Тема 5. Хеджирование.

1. Понятие и техника хеджирования.

2. Виды хеджирования.

3. Стратегии хеджирования.

1. Понятие и техника хеджирования.

Форварды, фьючерсы и опционы и другие инструменты срочного рынка– инструменты хеджирования. Хеджирования форвардов – жесткое, твердое, страхуемся от изменения цены, от потерь, не продадим актив ни дорого, ни дешево. Более гибким, более мягким считается хеджирование фьючерсов, еще более гибким – хеджирование опционов (т.к. опцион - право), от 1 направления движения цен.

Широко распространено хеджирование с помощью фьючерсов.

Хеджирование - страхование будущих сделок от колебаний будущих цен.

Хеджирование на фьючерсном рынке – балансирование обязательство на реальном рынке противоположным по направлению обязательствам на фьючерсном рынке.

Хеджирование представлено 2 типами:

1. Хеджирование продажей, короткое хеджирование, хедж продавца. Его используют будущие продавцы он движения цен вниз в будущем;

2. Хеджирование покупкой, длинное, хедж покупателя. Хеджируют будущие покупатели от возможного роста курсов и цен.

Пример классического хеджа продавца (короткий хедж).

1 фьючерс = 1 тонна

Время	Реальный рынок	Фьючерсный рынок
Май	Желаемая цена зерна 6т.р/тонну	Продажа 100 ф за 6.т.р./тонну = 600 т.р. (короткая позиция)
Октябрь	Продажа (фермер-продавец)	Покупка (фермер-покупатель)
1 вариант: Снижение цен	100 т зерна за 5,8 т.р./т = 580 т.р.	100 ф * 5,8 т.р./ф = 580 т.р. Вариационная маржа = 20 т.р. (600-580)
	Итоговая цена продажи = 580+20= 600/ 100 т.зерна = 6 т.р. за тонну
2 вариант: Рост цен	Продажа 100 т за 6,5 = 650 т.р.	Покупка 100 ф * 6,5 = 650 т.р. Вариационная маржа -50.
	Итоговая цена = (650 – 50)/100 = 6 т.р. за тонну

Пример классического хеджа покупателя (длинный хедж)

Время	Реальный рынок	Фьючерсный рынок
Май	Желаемая цена покупки 5,5 р/тонну	Покупка 100 ф * 5,5 т.р./ф = 550 т.р. (длинная позиция)
Октябрь	Покупка	Продажа
1 вариант: Рост цен	100 т. Зерна* 6 т.р./т = 600 т.р. Вариаицонная маржа 50	100 ф. * 6 т.р./ф = 600 т.р. Вариацонная маржа = 600 – 550 = 50
	Итоговая цена покупки = (600 – 50(выигрыш)/100 = 5,5
2 вариант: Снижение цен	ПОКУПКА 100 * 5,0 = 500 р/тонну Вариационная маржа = 50	ПРОДАЖА 100 ф. * 5,0 = 500 т.р./ф. Вариационная маржа = 550-600 = - 50
	Итоговая маржа = 500 + 50 = 550/ 100 = 5,5 за тонну

2. Виды хеджирования.

   1. Классическое и современное хеджирование.

Черты классического хеджирования:

• противоположная направленность 2 сделок (реальный и фьючерсный);

• их равный объем;

• одновременность их исполнения (завершения);

• выигрыши равны проигрышам, итоговая цена равна желаемой, нулевой результат;

• пассивная позиция хеджера (следит за рынком, продал и успокоился).

Современное хеджирование – хеджирование, направленное не только на защиту от колебаний рыночных курсов и цен, но и на возможное получение прибыли от этих колебаний.

Черты современного хеджирования:

• противоположная направленность 2 сделок;

• неравный объем;

• неодновременность проведения;

• выигрыши не равны проигрышам, ненулевой результат, итоговая цена не равна желаемой;

• активная (непассивная) позиция хеджера.