Эффект финансового рычага

-это есть эффкт от реал-ии заемных средств

В рез-те использ-ия заемн средств или привлечения их как доп ист-ка фин-ия повышается рентаб-ть использ-ия собств ср-в

Фин рычаг - это один из инстр-тов эффективного управления финансами предприятия.

С пом эффекта ФР руков-во предпр-ия способно принимать решения о целесообразности исп-ия заемн средств в кач-ве ист-ка финансирования на опред условиях.

Для оценки эффекта рычага можно применять показ-ли ФХД : чист Pr, и рентаб-ть собств средств.

ПР = ЭР * СС * (1-СНпр) + ЗС*(ЭР-СП)*(1-СНпр) (1)

2 Ое слагаемое — прирост чистой прибыли

ЭР-экономич рент-ть активов

СС-собств ср-ва

Снпр-ставка налога на прибыль

ЗС-величина заемн средств

СП- ставка процента, учитывающ кредитн процент и расходы по взятию и обслуживанию долга на предприятии

РСС = ЭР*(1-СНпр) + ЗС/СС * (ЭР-СП)*(1-СНпр) (2)

2 Ое слагаемое — прирост экономич рент-ти хд предпр

Вторые слагаемые в формуле 1 и 2 хар-ют эффект фин рычага, получаемые от исп-ия ЗС.

Экономическая рент-ть активов (ЭР) — или эк рент-ть всего капитала (заемн и собств ср-ва)

ЭР= НРЭИ/Актив*100% = НРЭИ/Пассив*100% = НРЭИ/ (СС + ЗС) * 100% =

НРЭИ /Совокупн капитал предприятия * 100%

НРЭИ — нетто рез-тат эксплуатации инвестиц, или прибыль до уплаты % за кредит и налога на прибыль

Прибыль можно выразить на основе формулы рентаб-ти капитала:

ЭР = П/Ак *100%

Ак — активы компании

Пр = ЭР * Ак / 100%

ПР = ЭР * (СС+ЗС) /100%

Фин издержки можно выразить через соотношение заемного капитала и среднерасчетной ставки процента:

СП = ФИ / ЗС * 100 %

СП — ставка %

ФИ — фин изд

ФИ = СП*ЗК/100%

При росте заемн средств и срока кредита ставка % может изм-ся кредитором

Эффект ФР рассчит-ся по след формулам

ЭФРпр = ЗС(ЭР-СП)(1-СНпр) (3)

ЭФРэр = ЗС/СС * (ЭР-СП) * (1-СНпр) (4)

ЭФР показ-ет на ск-ко % изм-ся рент-ть СК при исп-ии заемн капит.

ПЛфр = ЗС/СС — плечо фин рычага

Дфр = ЭР — СП — дифференциал ФР

Тогда формула (4) :

ЭФРэр = Дфр * Плфр * (1-СНпр)

ЭФР всегда будет положит если вып-ся след соотношение: ЭР>СП

Сила фин рычага:

Сфр пр = (ЭР-СП)/ЭР = 1-СП/ЭР (5)

• коэф показывающий на ск-ко % возрастет чист прибыль или экономич рент-ть при увеличении на 1 % ден ср-в в рез-те займов.

• Рассчитыают оп показ-лю прибыли и рент-ти

Сфр пр не может быть > 1

Сфр пр = 1 , беспроц кредит

Сфр эр = 1-СП/ЭР (6)

ПРч (без заемн ср-в) = ЭР(1-СНпр)СС (7)

Прирост ПР и ЭР.

Прирост(сигма) ПР% = ПриростЭР% = Сфр * ЗС/СС (8)

Напр-ия исп-ия инф по ФР:

Опред-ие изм-ия рент-ти СС, связанного с исп-ием ЗС

- ЭФР показ-ет возможное изм-ие рент-ти СС, связанное с использ-ием заемных с учетом платности ЗС.

- Таким образом если СП<ЭР то у компании, исп-ей ЗС рент-ть СС возрасте на вел-ну ЭФР (ЭФР>0, положит значение)

- Если ставка больше ЭР то рент-ть СС будет ниже на вел-ну ЭФР (ЭФР < 0, отриц вел)

Определение допустимых условий ркедитования:

- Если у компании наблюд-ся отриц ЭФР — она некредитоспособной.

Опред-ие гарниц изменения фин стр-ры капитала:

-Любая компаня должна знать с какого мом-та исп-ия заемного капитала повышает рент-ть собственного , а с какого снижает вплоть до убытка.

Анализ изм-ия границ фин стр-ры капитала основан на расчете 2х показ-лей:

• точка безразличия (ТБ) — хар-ет такую прибыль при которой рент-ть СК не изм-ся при исп-ии заемного. Это возможно когда ЭФР =0 или Эк. Рент-ть = СПсреднерсчетной

• Финансовая критическая точка (ФКТ) -

ЭФРэр = ЗС/СС * (ЭР-СП) * (1-СНпр) (4)

ЭР-СП = 0

ЭР=СП

Для расчета точки безуб-ти необх-мо опред-ть прибыль до уплаты %ов и налога на прибыль.

Пропустила 20 минут

Ключевые элементы анализа:

-операционные рычаг

-порог рентабельности

-запас финансовой прочности

Неотъемлимая часть управл учета, представляет ком тайну в отличии от фин анализа.

1. Операционный рычаг — поизводственно-хоз рычаг

Действие операционного рычага (ОР) проявл-ся в том что любое изменение выручки от реал-ии всегда порождает более сильно изменение прибыли.

Пример. Выр 1 = 11 тыс

Переменные затраты = 9300

Постоян затр = 1500

Сумма затрат = 10800

Предположим что выручка от реализации возрастает до 12000

на ск-ко проц возросла выручка. (на 9,09 %) .

930000*0,09=10146 — переменные

постоянные не меняются

11646 — сумма затрат

Пр=12000-11646 = 354

Прибыль увеличилась на 354*100\200 = 77%

Валовая маржа (сумма покрытия)

Выручка — переменные затраты(затраты сырья и матер, труда, переменные накладн расх) = Валовая прибыль — условно-постоянные (накладные) управл расходы — коммерч расх = операционная прибыль ( до вычета проц и налогов)

Валовая маржа — рез-тат от реализации после возмещение переменных затрат

Желательно чтобы валовой маржи хватило не только на покрытие пост затрат но и на получение прибыли.

СИЛА ВОЗД-ИЯ ОР = ВАЛОВАЯ МАРЖА / ПРИБЫЛЬ

Коэф покрытия — доля суммы покрытия выручки от реализации, для отд товара — доля средней величины в цене товара.

КОЭФ ПОКРЫТИЯ = ВАЛОВАЯ МАРЖА/ВЫРУЧКА * 100%

Средняя вел-на покрытия — отражает вклад единицы изделия в покрытие постоянных затрат и получения прибыли.

СРЕДН ВЕЛ ПОКР = цена товара — средние переменные изд-ки

Сила возд = 8,5

это значит что при возможном увел-ии выр от реализации , нр на 3% прибыль возрастет на 25,5.

при снижении на 10% прибыль снизится 10*8,5

Увеличение выр на 9,1 % даст прирост прибыли 9,1*8,5. Сила оп рычага рассчит-ся всегда для опред объема продаж и для данной выручки от реализации.

Чем больше пост затраты, тем меньше прибыль. Чем меньше прибыль тем сильнее действет ОР.

Порог рентаб-ти (крит точка, точка окуп-ти) — выручка при кт предприятие не емеет ни прибыли ни убытков.

Выловой маржи хватает на покрытие пост затрат и прибыль = 0.

Исходные данные для опред порога рент-ти

Показ-ли	Тыс. руб
Фактич выручка от реализации Премен затраты Пост затраты Валовая маржа Прибыль	2000 1100 860 2000 — 1100 = 900 900 - 860 = 40

Прибыль = вал маржа — постоян затраты = 0

Прибыль = Порог рент * валов маржа в относит выражении к выручке — постоян затраты = 0

Порог рент-ти = пост затраты \ вал маржа в относит выражении к выр

Порог рент -ти = 860 \ 900\2000

Определение порога рент-ти

В этой точке валовая маржа и пост затраты равный

Валов маржа 0,45 выручки от реализации

Пост затраты

Порог рент-ти

Запас фин прочости=выручка от реал-ии - порог рент-ти

Показатель	Товар А	Б	Итого
Выр от реализации Перемен затраты Валовая маржа Пост затраты Прибыль	5000 4500 500 на оба товара	6000 4800 1200 на оба товара	11000 9300 1700 1500 200

Запас 1291 что соотв-ует 12%ному значению выручки от реал-ии. Это означает что предприятие способно выдержать 12% снижение выр от реализации без серьезной угрозы для фин положения.

Графический способ вычисл-ия порога рент-ти:

Цена = 0,5 тыс руб за единицу товара

Объем реал-ии = 4 тыс ед

Пост затраты = 860 тыс р

Перемен затрат = 1100 тыс р (0,275 тыс руб за единицу)

Порядок работы:

Выручка = 0,5 * 4 = 2 тыс

График прикреплен к лекциям №1. АЛГОРИТМ

-Считаем выр от реал-ии

-Построим прямую постоянных затрат

-Построим прямую суммарных затрат с помощью точки Б

-Считаем порог кол –во тов

ПОРОГ КОЛИЧ-ВО ТОВАРА = ПОРОГ РЕНТ ДАН ТОВАРА / ЦЕНА РЕАЛИЗАЦИИ

= 1911 / 0, 5 = 3822

-Нижний левый треугольник соотв-ет убыткам до достижения порога рент-ти, верхний прав треуг-ник соответствует зоне прибыли, каждая след единица тов начиная с 3823ей будет приносить прибыль

А) определив какому кол-ву производимых товаров соотв-ет при данных ценах порог рент-ти получается пороговое критическое значение объемов произв-ва (шт). Ниже 3822 предприятию производить не выгодно.

ПОРОГ КОЛ-ВО ТОВ = (ПОСТ ЗАТРАТЫ * УДЕЛЬН ВЕС ТОВАРА 1 В ОБЩЕЙ ВЫРУЧКЕ ОТ РЕАЛИЗАЦ В ДОЛЯХ ЕДИНИЦЫ ) / ( ЦЕНА ТОВАРА 1 – ПЕРЕМЕН ЗАТРАТЫ НА ЕД ТОВАРА 1)

Б) Если предполаг-ся выпускать несколько видов товаров то формула для расчета порог кол-ва товаров принимает другой вид

ПОРОГ КОЛ-ВО ТОВ = ПОСТ ЗАТРАТЫ / (ЦЕНА ЗА ЕДИНИИЦУ – ПЕРЕМ ЗАТРАТЫ НА ЕДИНИЦУ)

-Пройдя порог рент-ти фирма имеет доп сумму валов маржи на каждую очередную единицу товара. Т.е наращивается масса прибыли

МАССА ПРИБЫЛИ ПОСЛЕ ПРОХЛЖД ПОРОГА РЕНТ-ТИ = КОЛ-ВО ТОВАРА ПРОДАННОГО ПОСЛЕ ПРОХОЖДЕНИЯ ПОРОГА РЕНТ-ТИ * (ВАЛОВАЯ МАРЖА / ОБЩ КОЛ-ВО ПРОДАННОГО ТОВАРА)

В) Сила воздействия операционного рычага принимает максимальное значение вблизи порога рентаб-ти. Она снижается по мере роста выручки от реализации и прибыли.