4.2.6.7. Денежная политика и денежное предложение

Денежная политика рассматривается как более цивилизованный способ регулирования экономики опосредованными воздействиями. Тем самым государственное регулирование становится менее заметным и резким, что уменьшает риск негативного влияния государства на экономику страны.

За проведение монетарной политики отвечает центральный банк страны. Список центральных банков интересующих нас государств приведен в таблице.

Регулирование денежной массы происходит за счет стимулирования спроса или предложения. Спрос на деньги формируется из денег как средства обращения - для совершения текущих сделок и как средства сохранения стоимости. Спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем ВНП, а спрос на деньги как средство сохранения - ставкой процента. Видно, что непосредственно воздействовать на уровень ВНП центральный банк не может, а стимулировать спрос на деньги как средство сохранения может. При этом чем выше ставка процента, тем выше спрос. Конечно, на самом деле имеет значение реальный процент, а не номинальный.

При увеличении денежного предложения возникает кратковременный избыток денег. Население и предприниматели стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, вкладывая деньги в другие финансовые активы - акции, облигации или просто помещая их в банк. Спрос на эти активы растет, цепы увеличиваются, доходность падает, и снова восстанавливается равновесие. При увеличении спроса на деньги, вследствие роста ВНП деньги вынимаются из активов, понижая их цену и увеличивая доходность.

Главный теоретик монетаризма М.Фридман предполагал, что оптимальное значение - стабильный рост денежной массы на 3 - 5% в год. В случае более быстрого ее роста будет происходить раскручивание инфляции, в случае более медленного будет падать темп прироста ВНП.

Для правильного регулирования денежной массы большое значение имеют макроэкономические показатели денежных агрегатов, которые измеряют ее количество в обращении и являются главными индикаторами текущего состояния.

• Ml - наличные деньги, счета до востребования, чековые вклады, дорожные чеки. То есть в этот денежный агрегат входят самые ликвидные деньги. Данный показатель обладает наибольшим инфляционным воздействием.

• М2 - включает М1, срочные вклады небольших размеров (до $100 000} и другие легко ликвидные сбережения, например соглашения о выкупе ценных бумаг (Repo).

• МЗ - включает М2 и срочные вклады крупных размеров.

Кроме того, в Англии используют показатель МО вместо Ml, a также иногда и более редкие показатели М4 и L как расширение МЗ за счет остальных возможных финансовых активов.

Перед принятием решения о понижении или повышении учетной ставки центральные банки внимательно анализируют эти денежные агрегаты. Например, Buba (Центральный банк Германии) всегда дожидается выхода очередных данных по МЗ.

Более сложный и тонкий анализ состояния денежной массы и скорости ее увеличения проводится при сопоставлении разных агрегатов. Например, большой информативностью обладают анализ и сравнение скорости роста Ml и МЗ. Такой анализ позволяет определить основной источник увеличения денежной массы: наиболее ликвидные активы или менее ликвидные.