§ 2. Предложение денег. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке

Одним из основных направлений государственного регули­рования экономики является денежно-кредитная политика. В денежно-кредитной политике правительства важное место за­нимает политика Центрального банка, направленная на измене­ние ставки ссудного процента. Ставка ссудного процента уста­навливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения.

Существуют наличные и безналичные деньги. Наличные день­ги — бумажные и металлические деньги. Безналичные деньги — записи на счетах клиентов банков. Безналичные деньги являют­ся деньгами потому, что они выполняют функции денег и могут превращаться в наличные деньги. Сумма наличных и безналич­ных денег составляет денежное предложение.

Для измерения объема денежного предложения используют­ся следующие показатели (агрегаты): М₀ наличные деньги в обращении (вне банков);

М₁ =М₀ + остатки денежных средств в национальной валюте на расчетных текущих счетах нефинансовых пред­приятий, организаций и учреждений и вклады фи­зических лиц до востребования;

М₂=М₁ + срочные вклады (вклады на определенный период) физических лиц и депозиты (вклады предприятий и организаций);

М₃=М₂ + депозитные сертификаты (крупные срочные вкла­ды предприятий и организаций) и облигации госу­дарственных займов.

Вопрос о том, что является деньгами, является дискуссион­ным. Однако большинство экономистов считает, что подлинны­ми деньгами является агрегат М₁, так как его компоненты могут быть безотлагательно израсходованы. Агрегат М₁ называют день­гами в узком смысле слова. В развитых странах на долю метал­лических денег приходится 2—3 %, а бумажных денег — 25 % де­нежной массы М₁. Безналичные деньги стали основной формой денег в современной экономике.

Срочные вклады физических лиц, депозиты предприятий, депозитные сертификаты и облигации государственных займов, которые являются компонентами денежных агрегатов М₂ и М₃, являются высоколиквидными финансовыми активами. Хотя они и не функционируют непосредственно как средство обращения, но могут легко переводиться в наличные и безналичные деньги. Поэтому Центральный банк рассчитывает денежные агрегаты М₂ и М₃ и учитывает их величину при регулировании денежного предложения.

Большое распространение в денежном обращении получили кредитные карточки — VISA, Master Card, American Express и другие. Кредитные карточки не являются деньгами, они инстру­мент для перечисления денег и получения краткосрочной ссуды в коммерческом банке или другом финансовом учреждении, вы­пустившем карточки.

В современной рыночной экономике предложение денег обеспечивается банковской системой: Центральным и коммер­ческими банками страны. Центральный банк выпускает в обра­щение бумажные деньги разного достоинства и монеты. Ком­мерческие банки участвуют в денежном обращении через пре­доставление ссуд бизнесу и населению. Предложение денег контролирует Центральный банк путем денежной эмиссии и ре­гулирования выдачи денег в ссуду коммерческими банками че­рез установление учетной ставки (ставки рефинансирования). Угол наклона кривой предложения денег зависит от тактической цели, определяемой Центральным банком страны (рис. 14.1)-Если в качестве тактической цели устанавливается некое фикси­рованное предложение денег и поддерживается на данном уров­не независимо от того, что будет происходить с процентными ставками, то кривая предложения денег будет вертикальной ли­нией (Sm₁). Если же тактической целью Центрального банка яв­ляется стабилизация процентной ставки (по меньшей мере в краткосрочном временном интервале) на некотором фиксиро-

Рис. 14.1. Предложение денег

ванном уровне вне зависимости от изменения количества денег, то кривая предложения денег будет горизонтальной (Sm₂). Если же тактической целью допускается расширение масштаба пред­ложения денег по мере того, как растет норма процента, то кри­вая предложения денег будет возрастающей (Sm₃).

Спрос на деньги складывается из спроса на деньги для сде­лок и спроса на деньги со стороны активов. Спрос на деньги для сделок (операционный спрос на деньги) — спрос со стороны домо-хозяйств и фирм для приобретения товаров и услуг, расчетов по своим обязательствам. Он зависит от номинального валового внутреннего продукта. Чем больше стоимость приобретаемых товаров и услуг, тем больше необходимо денег для совершения сделок. Таким образом, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному валовому внутреннему продук­ту (ВВП в денежном выражении) и не зависит от ставки ссудно­го процента. График спроса на деньги для сделок D_t представлен на рис. 14.2, а и имеет вид вертикальной прямой.

Люди держат свои активы в форме наличных денег, акций и облигаций, сберегательных счетов, драгоценных металлов и т. д. Преимущество денег как актива состоит в их абсолютной лик­видности, в способности незамедлительного использования для приобретения товаров и осуществления платежей. Кроме того, люди имеют деньги на случай непредвиденных обстоятельств. Спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос на день­ги) зависит от процентных ставок. Причем зависимость обрат­ная. Чем выше процентные ставки, тем больше активов держат в виде акций, облигаций и сберегательных счетов и меньше в фор­ме наличных денег. И, наоборот, чем ниже процентные ставки,

а) б) в)

Рис. 14.2. Спрос на деньги, равновесие на денежном рынке

тем больше своих активов, особенно финансовых, население держит в форме наличных денег и меньше в виде акций, облига­ций и на сберегательных счетах. Обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве активов, показана на рис. 14.2, б, где D_a — спрос на деньги со стороны активов.

График общего спроса на деньги D_m строится путем смеще­ния по горизонтальной оси графика спроса со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок. Причем кри­вая совокупного спроса на деньги при высоких процентных ставках принимает почти вертикальную форму, так как все сбе­режения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не сни­жается при дальнейшем росте процентной ставки.

Таким образом, спрос на деньги — это количество денег, ко­торое домохозяйства и фирмы хотят иметь в своем распоряже­нии в зависимости от номинального валового внутреннего про­дукта и ставки ссудного процента.

Равновесие на денежном рынке устанавливается при равен­стве спроса на деньги и их предложения, когда количество пред­лагаемых денежных средств равно количеству денег, которое хо­тят иметь домохозяйства и фирмы. Предположим, что прави­тельство и Центральный банк страны проводят политику неизменной денежной массы. График предложения денег Sm бу­дет иметь вид вертикальной прямой (рис. 14.2, в). Точка пересе­чения графиков спроса на деньги и денежного предложения оп­ределяет цену равновесия и равновесный объем. В нашем примере равновесной ценой денег на денежном рынке является ставка ссудного процента г. Равновесная ставка процента — цена, уплачиваемая за использование заемных денег. При дан­ном предложении денег увеличение спроса на них повышает ставку ссудного процента и наоборот. При неизменном спросе на деньги увеличение денежного предложения снижает ставку ссудного процента, а сокращение денежного предложения ее по­вышает. При проведении денежно-кредитной политики, направ­ленной на изменение процентных ставок, Центральный банк и правительство отдают предпочтение изменению величины де­нежного предложения. При этом учитывается способность ком­мерческих банков создавать новые деньги.