§ 5. Валютный рынок

Валютный рынок — сегмент финансового рынка, на котором продаются и покупаются иностранная валюта, драгоценные ме­таллы (серебро, золото, платина) и другие валютные ценности. Операции, которые осуществляются на валютном рынке, назы­ваются валютными операциями.

Валютный рынок имеет три важные особенности. Первая из них состоит в том, что существует организационный механизм, обеспечивающий выполнение валютных операций. Этот меха­низм включает финансовую инфраструктуру (банки, биржи, брокерские конторы) и принципы поведения участников валют­ного рынка, зафиксированные в нормативных актах. Вторая осо­бенность этого рынка состоит в том, что он обслуживает между­народную торговлю и международное движение капитала. Ос­новные внешнеэкономические операции предполагают обмен одной валюты на другую. Третья особенность состоит в том, что на этом рынке валюта каждой страны получает международную стоимостную оценку.

Валютный рынок аналогичен другим финансовым рынкам. Его особенность состоит в том, что предметом спроса и предло­жения выступает валюта.

Валютный рынок выполняет следующие функции, которые являются общими для всех рынков: коммерческую (обеспечение участников внешнеэкономической деятельности валютой); урав­новешивающую (уравновешивает спрос и предложение на валю­ту); информационную (обеспечение участников внешнеэконо­мической деятельности информацией о цене товаров и услуг). Особенностью валютного рынка являются достаточно высокие риски операций на нем, а также высокая спекулятивная состав­ляющая.

Валютный рынок тесно связан с другими сегментами финан­сового рынка. Так, рост курса доллара ведет к увеличению спро­са на рублевые кредиты для покупки иностранной валюты и уве­личению процентных ставок. Рост курса доллара к рублю приво­дит к снижению спроса на государственные ценные бумаги, снижению курса акций. Валютный рынок больше, чем другие рынки, связан с мировой экономикой, является необходимым звеном внешнеэкономической деятельности.

Становление российского валютного рынка (1985—1990 гг.) связано с перестройкой экономики России. В этот период про­исходит отказ от государственной внешнеэкономической и ва­лютной монополии. Коммерческие банки открывают валютные счета и начинают вести международные расчеты.

Существуют биржевой и внебиржевой сегменты валютного рынка. Биржевой сегмент валютного рынка представляет собой торговлю валютой на специальных биржах. Внебиржевой сег­мент — торговля валютой коммерческими банками. На валют­ных биржах в качестве продавцов и покупателей выступают ком­мерческие банки и Центральный банк Российской Федерации. Наибольшая доля в торгах приходится на московскую межбан­ковскую валютную биржу (ММВБ).

В странах с переходной экономикой, к которым относится и Россия, большой удельный вес имеет рынок наличной валюты. Низкий уровень развития национальной финансовой системы делает иностранную валюту привлекательной в качестве финан­сового актива. За время проведения экономических реформ в России наличная масса иностранной валюты, находящаяся в ос­новном на руках у населения, увеличилась, по разным оценкам, от 30 до 60 млрд. долларов.

Участниками валютного рынка являются предприниматели, хеджеры, спекулянты, посредники, население и органы валют­ного регулирования. Предприниматели приобретают валюту для импортных операций, продают экспортную выручку. Хеджеры — участники валютного рынка, страхующие валютный риск при совершении валютных операций. Спекулянты — участники ва­лютного рынка, которые стремятся заработать на изменении курса валют. Посредники (брокеры и дилеры) специализируются на предоставлении услуг по торговле валютой. Население поку­пает и продает валюту для своих личных нужд. Главным органом валютного регулирования в России является Центральный банк (Банк России).

В результате взаимодействия спроса и предложения на валю­ту устанавливается ее цена или валютный курс. Валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выраженная в де­нежных единицах других стран. В краткосрочном периоде на на­циональном валютном рынке формирование курса националь­ной валюты происходит под влиянием спроса и предложения. Предложение валюты формируется в основном за счет продажи экспортной выручки. Спрос на валюту предъявляют частный сек­тор и Центральный банк. Особенность российского валютного рынка в том, что валюта поступает в основном за счет экспорта сырья, а покупает ее в основном Центральный банк для созда­ния валютных резервов.

Спрос и предложение на валюту зависят от состояния на­циональной экономики. Чем лучше развита экономика, тем выше спрос на национальные товары и национальную валюту. При низком уровне развития национальной экономики больше спрос на импортные товары и иностранную валюту.

В отличие от товарных рынков, на формирование курса ва­люты оказывают влияние значительно большее число факторов экономического, политического и психологического характера.

Экономические последствия применения курса националь­ной валюты многообразны. Обесценение национальной валюты приводит к росту цен на импортные товары, обесценивает акти­вы, порождает негативные ожидания. С другой стороны, стиму­лируется экспорт национальных товаров, увеличиваются золото­валютные резервы, улучшается сальдо платежного баланса. Рост курса национальной валюты приводит к противоположным ре­зультатам.

Регулирование валютного курса — важнейшая составная часть экономической политики правительства. Она нацелена на достижение баланса экспортеров и импортеров, сглажива­ние курсовых колебаний, накопление золотовалютных резер­вов, сдерживание инфляции, укрепление доверия к националь­ной валюте.

В России основным принципом политики валютного курса является использование режима плавающего курса рубля отно­сительно других валют. Ключевую роль в формировании валют­ного курса играет Банк России и его валютные интервенции. Под валютной интервенцией понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке.

Важной характеристикой валюты является ее конвертируе­мость (обратимость) в валюты других стран. Существует целый ряд разновидностей режима конвертируемости, среди которых выделяют полную, частичную, внешнюю и внутреннюю конвер­тируемость. Полная конвертируемость охватывает все виды внешнеэкономических операций, действует одинаково в отно­шении всех категорий юридических и физических лиц, распро­страняется на все регионы и валюты мира. При частичной кон­вертируемости режим конвертируемости не распространяется на отдельные отрасли внешнеэкономической деятельности или на некоторых владельцев валюты. При внешней конвертируемости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам. При режиме внутренней конвертируемости свободой обмена нацио­нальных денежных единиц на иностранные валюты пользуются граждане и фирмы только данной страны.

С начала 90-х гг. XX в. в России происходит становление ва­лютного рынка. Происходит движение рубля к полной конвер­тируемости.