Тема 4. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка

Инвестиционная деятельность предприятия неразрывно связана с функционированием инвестиционного рынка, состоянием его конъюнктуры.

В литературе существуют различные подходы к определению его сущности. В зарубежной практике под инвестиционным рынком чаще всего понимается фондовый рынок. Это обусловлено высокой степенью развития фондового рынка в развитых странах. Ценные бумаги выступают в качестве основного инструмента инвестирования, как для индивидуальных инвесторов, так и для институциональных.

В отечественной литературе в связи с низким развитием фондового рынка под инвестиционным рынком понимается рынок инвестиционных товаров и услуг.

В самом общем виде инвестиционный рынок можно рассматривать как форму взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционный рынок играет очень важную роль, которая обусловлена его функциями:

1. мобилизация временно свободного капитала из разнообразных источников;

2. эффективное распределение аккумулированного капитала между конечными потребителями;

3. определение наиболее эффективных направлений использования капитала;

4. обеспечение рыночных цен на инвестиционные товары и услуги, объективно отражающих соотношение спроса и предложения;

5. обеспечение квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг;

6. формирование условий для минимизации рисков;

7. ускорение оборота капитала

Понятие инвестиционного рынка является в некой мере собирательным. В реальности инвестиционный рынок состоит из отдельных сегментов. Рассмотрим деление инвестиционного рынка на сегменты в соответствии с различными признаками.

1. По объектам инвестирования

• рынок объектов реального инвестирования

• рынок объектов финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестирования характеризуется тем, что объектом купли-продажи на нем выступают реальные активы. Данный сегмент инвестиционного рынка в РФ характеризуется наибольшим объемом сделок.

В свою очередь в структуре рынка объектов реального инвестирования можно выделить следующие сегменты:

1. Рынок капитальных товаров. На данном рынке обращаются машины, механизмы, производственное оборудование, ПК, средства связи, широкая номенклатура товаров строительного назначения.

2. Рынок недвижимости. Охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов, объекты незавершенного строительства, офисы, квартиры, земельные участки и т.д.

3. Рынок инновационных товаров. Объектами купли-продажи на данном рынке выступают патенты на изобретение, лицензии, торговые марки.

4. Рынок прочих объектов реального инвестирования. Сюда относятся сделки по купле-продаже объектов, используемых в процессе реального инвестирования в оборотные активы.

На рынке объектов финансового инвестирования в качестве объектов купли-продажи выступают все виды финансовых инвестиционных инструментов. По объему сделок он уступает рынку объектов реального инвестирования, однако характеризуется достаточно высокими темпами роста.

Рынок объектов финансового инвестирования включает следующие сегменты:

1. Рынок денежных инструментов;

2. Рынок ценных бумаг

3. Рынок прочих объектов финансового инвестирования (рынок золота и других драгоценных металлов).

2. По организационным формам

• организованный рынок.

• неорганизованный рынок

Организованный рынок представлен системой товарных, валютных и фондовых бирж. В рамках данного сегмента инвестиционного рынка обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения. Это позволяет устанавливать объективные цены на инвестиционные товары и услуги. На организованном рынке проводится оценка состоятельности котируемых ценных бумаг и гарантируется исполнение заключаемых сделок.

Однако организованный рынок имеет и слабые стороны:

1. перечень торгуемых на нем инструментов ограничен;

2. строго регламентируется со стороны государства;

3. достаточно высокие затраты на осуществление сделки и узкий круг участников.

Неорганизованный рынок представляет собой рынок, на котором осуществляется купля-продажа инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов, сделки по которым не регистрируются на бирже.

Он характеризуется более высоким уровнем риска. Это обусловлено тем, что котируемые на нем финансовые инструменты не проходят процедуру проверки на надежность. В целом покупатели на данного сегменте инвестиционного рынка являются менее защищенными. Вместе с тем, данный сегмент рынка обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов.

3. По условиям обращения финансовых инструментов

• первичный рынок

• вторичный рынок

Сегментация инвестиционного рынка может быть значительно расширена за счет более детальной сегментации отдельных сегментов. Например, в рамках рынка недвижимости можно дополнительно выделить такие сегменты, как рынок земельных участков, рынок офисов, рынок квартир и т.д.

На инвестиционном рынке присутствуют различные участники. Перечень выполняемых ими функций зависит от целей их инвестиционной деятельности.

В целом всех участников инвестиционного рынка можно разделить на основных и вспомогательных.

К основных участникам инвестиционного рынка относят продавцов и покупателей инвестиционных товаров и услуг и инвестиционных посредников. Данные участники принимают непосредственное участие в осуществлении сделок.

Функции инвестиционных посредников выполняют дилеры и брокеры.

Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг. Основная функция этих инвестиционных посредников заключается в оказании помощи, как продавцам, так и покупателям инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов. Основным доходом является комиссионные платежи от заключаемых сделок. Они действуют от имени своих клиентов.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг. Его основная функция заключается в купле-продаже инвестиционных товаров и услуг, финансовых инструментов за свой счет и от своего имени с целью последующей перепродажи. Основным доходом являются курсовые разницы.

К числу участников инвестиционного рынка, выполняющих вспомогательные функции, относят:

• товарная, фондовая, валютная и другие биржи;

• депозитарии;

• регистраторы и другие.

К числу основных элементов инвестиционного рынка относят: спрос, предложение цена. В результате их взаимодействия обеспечивается равновесие каждого сегмента инвестиционного рынка.

Самым главным элементов инвестиционного рынка является цена. Именно данный элемент обеспечивает сбалансированность спроса и предложения. Этим определяется особая роль ценообразования в механизме функционирования инвестиционного рынка.

Цены на инвестиционном рынке определяется доходностью отдельных инвестиционных товаров, услуг, финансовых инструментов. Инвестиционные рынки характеризуются динамичностью, т.е. цены на инвестиционные товары и услуги, финансовые инструменты, объемы сделок существенно изменяются в различные временные периоды. Эти изменения обусловлены множеством разнообразных факторов.

В тоже время, инвестиционные менеджеры, выступая в качестве покупателей или продавцов инвестиционных товаров и услуг, должны уметь оценивать состояние рынка и прогнозировать тенденции его развития. Это в существенной мере определяет их доходы.

Рассмотрим основные особенности формирования цен на инвестиционном рынке в целом и на отдельных его сегментах.

Факторы, влияющие на весь инвестиционный рынок:

1. Спекулятивный капитал.

Спрос на инвестиционные товары и услуги, финансовые инструменты определяется не только потребностями хозяйствующих субъектов, вытекающими из их производительности, но и фактом получения дохода от владения объектами инвестирования.

Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на инвестиционном рынке в существенной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений уровня цен в будущем. Если инвесторы ожидают роса цен на инвестиционные товары и инструменты, то это приводит к повышению спекулятивного спроса.

2. Государственное регулирование

Инструментами такого регулирования выступают уровень учетной ставки, нормирование обязательных резервов коммерческих банков и т.д.

3. Эффективность рынка.

Степень эффективности рынка определяется доступностью информации различным участникам инвестиционной деятельности. Может быть выделено три степени эффективности инвестиционного рынка.