-
Способы приведения проектов к одинаковым срокам жизни.
Три способа приведение проектов к одному сроку жизни:
1. Удлинение срока жизни проекта (метод цепного подхода). Смысл – обеспечение получения тех же самых доходов, т.е. основан на цикличном повторении ДП.
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
А |
-12 |
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
3 |
|
Б |
-12 |
5 |
5 |
5 |
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-12 |
5 |
5 |
5 |
5 |
2. Укорачивание сроков жизни проектов. Смысл – в том, чтобы уесть возможный доход от продажи, т.е. создает ликвидационную стоимость.
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
А |
-12 |
3 |
3 |
3 |
3 + 6 |
|
В |
-12 |
5 |
5 |
5 |
5 |
3. Эквивалентный аннуитет
Суть метода – расчет величины равновеликого дохода, который обеспечивает за период жизни проекта получение его NPV. Тот проект лучше, где эквивалентный аннуитет больше.
-
Внутренняя норма доходности инвестиций (irr): сущность, преимущества, недостатки и правила использования.
Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю.
Основные правила использования IRR
1. IRR может оценивать только в случае стандартного денежного потока. Стандартный ДП – это тот, к-рый меняет свой знак с – на + только 1 раз.
2. Для того, чтобы применять IRR необходимо убедиться в существенности внутренних денежных потоков, т.е. внутренние чистые поступления должны превышать 5% т величины первоначальной инвестиции. Если внутренний поток менее 5%, то проект называют слабым генеративным или негенеративным.
-
Определяется ставка дисконтирования, при которой NPV положительный и близок к нулю.
-
Увеличиваем ставку дисконтирования с интервалом 5 % и определяем ставку дисконтирования, при которой NPV отрицательный и близок к нулю.
-
Рассчитываем IRR.
Если IRR > r – проект принимается, т.к. вложения прибыльны
Если IRR = r – вложениям самоокупаются
Если IRR < r – проект отвергается, т.к. вложения убыточны
IRR является показателем резерва безопасности по инвестиционному проекту.
Если IRR > r на 15-20% проект устойчив к риску.
Достоинства показателя внутренней нормы доходности IRR являются:
-
возможность сравнения различных инвестиционных проектов с различным горизонтом вложения;
-
возможность сравнения различных инвестиционных проектов по масштабу. Это позволяет использовать заемные средства для реализации того или иного проекта. Так если IRR = 21%, а банковский кредит составляет 15%, то данный проект имеет перспективу реализации.
Показатель внутренней нормы доходности используется банками для оценки эффективности вложения в различные инвестиционные проекты и венчурные бизнесы.
Недостатками показателя внутренней нормы доходности IRR являются:
-
использование положительных денежных потоков, которые реинвестируются к ставке;
-
невозможно определить абсолютное значение денег, которое принесет инвестиционный проект;
-
при не систематичном притоке и оттоке денежных средств может существовать несколько значений IRR, что затрудняет принятие единственного решения.