35. Подходы и процедуры оценки проектного риска

Оценка рисков— это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную оценку риска.

Как экономическая категория риск представляет собой событие, кᴏᴛᴏᴩое может произойти или не произойти.

В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

• отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

• нулевой;

• положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Анализ рисков можно подразделить на два вида: качественный и количественный. Стоит заметить, что они взаимно дополняют друг друга.

Качественный анализ. Его основной задачей является определение факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск определенного вида, т.е. устанавливаются потенциальные области риска, после чего возможна идентификация всех возможных рисков. Таким образом, качественный анализ базируется на оценке факторов, которые невозможно оценить количественно. Качественный анализ может производиться различными методами, важнейшими из которых являются методы использования аналогов и экспертных оценок.

Количественный анализ риска заключается в численном определении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом, т.е. связан с оценкой рисков. Методами количественного анализа риска выступают: статистический метод; метод оценки вероятности ожидаемого ущерба; метод минимизации потерь; метод использования дерева решений; метод анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

36. Методы количественного анализа рисков (анализ чувствительности проекта, проверка устойчивости проекта, анализ сценариев и т.Д.)

Количественный анализ риска заключается в численном определении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом, т.е. связан с оценкой рисков.

Основные методы:

Метод проверки устойчивости инвестиционного проекта.

Устойчивость инвестиционного проекта – характеристика проекта, показывающая сохранение эффективности при изменении условий реализации проекта

Виды устойчивости проекта

1. Абсолютно устойчивый проект – это проект, который эффективен при всех вариантах развития событий.

2. Проект, достаточно устойчивый, если он оказывается неэффективным, только при тех вариантах развития событий, которые имеют низкую вероятность реализации.

3. Неустойчивый проект, это проект, который оказывается неэффективным при незначительных изменениях текущих условий реализации.

Алгоритм анализа

1. По проекту строят три возможных варианта развития – пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный. В целом по проекту и для каждого участника.

2. По каждому варианту рассчитывается соответствующий NPV (NPVоптим, NPVнаибвероятн, NPVпессимистич)

3. По каждому проекту рассчитывается размах вариации. Rвар=NPVо-NPVп

При сравнении двух проектов менее устойчив к риску проект с максимальным значением размаха вариации. При анализе проекта для разных участников, устойчивый тот проект, по которому уровень риска для всех участников примерно одинаков.

4. Расчет показателя Мода=(NPVo+4*NPVнв+NPVп)/6. Чем выше значение показателя, тем меньше уровень риска по проекту.

Анализ сценариев исследования.

Это метод исследования и идентификации возможных сценариев развития событий путем представления или экстраполяции известных опасных событий и риска в предположении, что каждый из данных сценариев может произойти.

Алгоритм метода

1. Разработка возможных сценариев реализации.

2. Определение NPV по каждому сценарию.

3. Определение вероятности реализации сценариев.

4. Расчет ожидаемого NPV.

Если NPV положителен, то проект приемлем.

Метод построения дерева решений.

Это последовательное представление альтернативных вариантов решений с выходными данными и соответствующей неопределенностью.

Алгоритм метода.

1. Определение входных данных.

К ним относится состав и продолжительность фаз жизненного цикла инвестиционного проекта; ключевые события; время наступления ключевых событий; возможные решения; вероятности принятия решений; стоимость каждого этапа и доходов от реализации проекта на каждом этапе.

2. Построение дерева решений. Узлы – ключевые события, стрелки – работы по реализации проекта.

3. Определение NPV по каждому сценарию и вероятности каждого сценария. (4)

4. Определяется интегральный показатель NPV ожидаемого по проекту.

Если величина NPV ожидаемого положителен, то уровень риска приемлем.

Анализ чувствительности.

Характеристика метода.

1.Метод повышения надежности проводимых расчетов.

2.Выявляет критические факторы инвестиционного проекта.

3.Оценивает воздействие риска на эффективность проекта.

4.Оценивает степень зависимости эффективности проекта от изменения одного из исходных параметров.

Модель оценки безубыточности

Правило: точка инвестиционной безубыточности не совпадает с точкой операционной безубыточности. Точка инвестиционной безубыточности рассчитывается по финансовой модели анализа инвестиционного проекта. Предельный уровень параметра проекта определяется как коэффициент к значению параметра на данном шаге, при применении которого эффект по всему проекту или для отдельных участников зануляется.

Устойчивость инвестиционного проекта определяется соотношением параметра в точке безубыточности и фактическим параметром.

Метод изменения денежного потока

Означает оценку вероятности величины денежного потока для каждого года.

Алгоритм метода

1. Определяют базовые значения денежного потока и базовый NPV.

2. Определяют вероятность получения денежного потока для каждого года, которые используются в виде понижающих коэффициентов.

3. Формируют скорректированный денежный поток, по которому оценивают NPV.

Если скорректированный NPV положителен, уровень риска приемлем. При сравнении двух проектов выбирается проект с максимальным значением откорректированного NPV.