- •Рынок ценных бумаг
- •Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды .............................................................7
- •Предисловие
- •Тема 1. Понятие ценных бумаг и их виды
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 2. Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг
- •Экономический характер отношений на рынке ценных бумаг
- •Преимущества и недостатки рынка ценных бумаг
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 3. Риски, присущие рынку ценных бумаг
- •Классификация рисков на рынке ценных бумаг
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 4. Субъекты и объекты рынка ценных бумаг
- •Право на информацию о владельцах акций
- •Право обращения в суд
- •Право внесения предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- •Структура уставного капитала оао “Шахта “Воргашорская” до и после 17 апреля 1996 г.
- •Структура территориальных органов фсфр
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •8. Основы рынка ценных бумаг. / Под ред. А.П. Шихвердиева. Сыктывкар.:Пролог, 1996г. 338с.
- •Тема 6. Ведение реестра владельцев именных ценных бумаг компании
- •1. Гражданско-правовая ответственность акционерного общества — реестродержателя.
- •2. Гражданско-правовая ответственность лица, осуществляющего в акционерном обществе ведение реестра.
- •4. Уголовная ответственность лица, ведущего реестр.
- •5. Административная ответственность акционерного общества — реестродержателя, должностных лиц исполнительных органов акционерного общества.
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 7. Эмиссия акций и облигаций акционерных обществ
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 8. Раскрытие информации компаниями и владельцами ценных бумаг1.
- •II. На этапе утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг
- •III. На этапе государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- •V. На этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг
- •О раскрытии информации эмитентами ценных бумаг
- •"Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" эмитент обязан раскрывать информацию:
- •Раскрытие информации акционерными обществами и владельцами ценных бумаг (комментарий по системе нормативных актов)
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 9. Биржевые и внебиржевые торговые системы
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 10. Мировые фондовые рынки и индексы
- •Наиболее употребляемые индексы
- •Глобальные индексы
- •Российские индексы
- •Индексы семейства s&p/rux
- •Индексы российских бирж
- •Список акций для расчета Индекса ртс (действует с 15 сентября по 12 декабря 2008 года)
- •Индекс акций промышленных предприятий
- •Сводный Индекс ak&m
- •Индекс ак&м-2 (Индекс акций второго эшелона)
- •Отраслевые индексы ak&m
- •Индекс депозитарных расписок
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 11. Выход компании на международный фондовый рынок
- •Виды депозитарных расписок
- •Технология выпуска депозитарных расписок
- •Рынок российских др
- •Список депозитарных расписок российских эмитентов
- •Динамика российских депозитарных расписок
- •Вопросы для повторения
- •Рекомендуемая литература
- •Опыт работы с ценными бумагами в оао “Связь”Коми (после октября 2004 года – филиал «Связь Коми» оао «Северо-Западный Телеком»).
- •Облигации оао "Связь" Республики Коми
- •Федеральная служба по финансовым рынкам
- •1. Вид, категория (тип) ценных бумаг
- •2. Форма ценных бумаг
- •3. Указание на обязательное централизованное хранение
- •4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска
- •7.4. Для опционов Эмитента указываются: Не указывается для данного вида ценных бумаг.
- •8.3. Порядок размещения ценных бумаг:
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- •4. Консультирование эмитента по вопросам формирования пакета документов для регистрации решения о выпуске облигаций, проспекта ценных бумаг (облигаций) и отчета об итогах выпуска облигаций.
- •8.4. Цена (цены) или порядок определения цены размещения ценных бумаг
- •8.5. Порядок осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг
- •8.6. Условия и порядок оплаты ценных бумаг
- •9.3. Порядок определения дохода, выплачиваемого по каждой облигации
- •2 Купон
- •3 Купон
- •5 Купон
- •6 Купон
- •7 Купон
- •8 Купон
- •9 Купон
- •10 Купон
- •11 Купон
- •12 Купон
- •13 Купон
- •14 Купон
- •15 Купон
- •16 Купон
- •17 Купон
- •18 Купон
- •19 Купон
- •20 Купон
- •21 Купон
- •22 Купон
- •23 Купон
- •24 Купон
- •9.4. Возможность и условия досрочного погашения облигаций
- •10. Сведения о приобретении облигаций
- •1. Обязательство приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения
- •2. Возможность приобретения Облигаций Эмитентом по соглашению с владельцем (владельцами) Облигаций с возможностью их дальнейшего обращения до истечения срока погашения
- •5) Сообщение о Дате начала размещения Облигаций должно быть опубликовано Эмитентом в следующем порядке и сроки:
- •23) В случае изменения сведений о лице, предоставившем обеспечение по Облигациям выпуска, Эмитент публикует информацию об этом в следующие сроки с даты возникновения события:
- •12. Сведения об обеспечении исполнения обязательств по облигациям выпуска
- •12.1. Сведения о лице, предоставляющем обеспечение исполнения обязательств по облигациям
- •12.2. Условия обеспечения исполнения обязательств по облигациям
- •13. Эмитент обязуется обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленного законодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав.
- •15. Иные сведения, предусмотренные Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг
- •Проспект ценных бумаг
- •Введение
- •191186, Г. Санкт-Петербург, ул. Гороховая, дом 14/26 (ул. Большая Морская, дом 26)
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •3.3. Требование об Исполнении Обязательств должно соответствовать следующим условиям:
- •1.1. Лица, входящие в состав органов управления эмитента
- •1.1.1. Члены совета директоров эмитента:
- •1.1.2. Члены коллегиального исполнительного органа эмитента (Правления):
- •1.1.3. Лицо, занимающее должность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа эмитента:
- •1.2. Сведения о банковских счетах эмитента
- •1.3. Сведения об аудиторе (аудиторах) эмитента
- •2001- Аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- •2001 Год – аудиторская проверка финансовой отчетности, составленной в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета сша.
- •2002, 2003 Годы - аудиторская проверка бухгалтерской отчетности по рсбу.
- •2002, 2003 Годы - аудиторская проверка консолидированной финансовой отчетности, составленной в соответствии с Международными Стандартами финансовой отчетности.
- •1.4. Сведения об оценщике эмитента
- •1.5. Сведения о консультантах эмитента
- •1.6. Сведения об иных лицах, подписавших проспект ценных бумаг:
- •II. Краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения по каждому виду, категории (типу) размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.1. Вид, категория (тип) и форма размещаемых ценных бумаг
- •2.2. Номинальная стоимость каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.3. Предполагаемый объем выпуска в денежном выражении и количество эмиссионных ценных бумаг, которые предполагается разместить
- •2.4. Цена (порядок определения цены) размещения эмиссионных ценных бумаг
- •2.5. Порядок и сроки размещения эмиссионных ценных бумаг
- •1. Подготовка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций, в том числе:
- •2.6. Порядок и условия оплаты размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.7. Порядок и условия заключения договоров в ходе размещения эмиссионных ценных бумаг
- •1) Цену покупки - 100 % от номинальной стоимости;
- •3) Величину приемлемой для инвестора процентной ставки по первому купону.
- •4) Прочие параметры в соответствии с Правилами Биржи.
- •2.8. Круг потенциальных приобретателей размещаемых эмиссионных ценных бумаг
- •2.9. Порядок раскрытия информации о размещении и результатах размещения эмиссионных ценных бумаг
- •III. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента
- •3.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента
- •3.2. Рыночная капитализация эмитента
- •426 434 593 Долл. Сша
- •3.3. Обязательства эмитента
- •3.3.1. Кредиторская задолженность
- •1) В 1999 году Эмитент имел просроченную кредиторскую задолженность за поставленное Nokia Telecomunications телекоммуникационное оборудование.
- •1) В сумме 9,954 тыс. Рублей перед зао «Промышленно – строительной компанией» по договору аренды помещений. На 30.06.2004 г. Данная организация ликвидирована.
- •3.3.2. Кредитная история эмитента
- •3.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам
- •3.3.4. Прочие обязательства эмитента
- •3.5.2. Страновые и региональные риски
- •3.5.3. Финансовые риски
- •3.5.4. Правовые риски
- •3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
- •Приложение 5
- •Ответственность за нарушение законодательства
- •О Рынке ценных бумаг.
- •Статьи Уголовного кодекса Российской Федерации от 13.06.1996 № 63-фз, предусматривающие ответственность за преступления на рынке ценных бумаг:
- •Приложение 6 Перечень нормативных актов, регламентирующих деятельность эмитентов (компаний) и профессиональных участников на рынке ценных бумаг Кодексы:
- •Законы:
- •Постановления:
- •Приказы:
- •Письма:
- •Административный регламент:
- •Словарь основных терминов
- •Примерные темы рефератов и докладов
- •Вопросы и задания на усвоение материала курса “Рынок ценных бумаг”
- •Деловая игра Участники
- •Суть дела
- •Задание
- •Деловая игра
- •Участники
- •Типовые задачи по акциям и акционерным обществам
- •Контрольные вопросы по курсу
Вопросы для повторения
1. В чем сущность фиктивного капитала?
2. В чем особенности товара - ценной бумаги?
3. Происходит ли раздвоение ресурсов с появлением ценных бумаг?
4. Какова сущность ценной бумаги как экономической категории?
5. В каких нормативных актах даются определения ценных бумаг? Каковы недостатки этих определений?
6. Каков правовой порядок признания государством ценных бумаг как таковых?
Рекомендуемая литература
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. вступившими в силу с 01.09.2008)
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. от 06.12 2007 г.),(вступившими в силу с 01.01.2008)
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (принят ГД ФС РФ 24 ноября 1995 г.), ред. от 29.04.2008 N 58-ФЗ.
4. Федеральный закон от 1 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", ред. от 06.12.2007 N 334-ФЗ.
5. Введение в рынок ценных бумаг./ Под ред. А.П. Шихвердиева. Сыктывкар. Пролог.1996.- 143 с.
6. Основы рынка ценных бумаг./Под ред. А.П. Шихвердиева. Сыктывкар.: Пролог, 1996. - 338 с.
7. Рынок ценных бумаг. Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 458 с.
8. Рынок ценных бумаг//Под ред. Н.Т. Клешева. М. Экономика, 1997. - 559 с.
9. Ценные бумаги. Учебник./Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.- М.: Финансы и статистика. 1998. - 416 с.
10.Шихвердиев А.П. Роль государственного регулирования в обеспечении экономической безопасности его субъектов. М.: Экономика, 1999. - 320 с.
11.Горланов Г.В., Шихвердиев А.П., Максимов В.В. Экономическая сущность, структура и функции рынка ценных бумаг. Вестник Санкт-Петербургского университета. 2001 №4. С.14-17.
12. Осиновский А.Д. Акционер против акционерного общества. – Спб.: ООО «Издательство ДНК», 2004. 384с.
13. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг– СПб.: Питер, 2005.- 320 с.
14. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с : ил.
Тема 2. Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг
Ценная бумага как особый товар имеет свой рынок с присущими ему структурой, инфраструктурой и правилами игры на нем. Если исходить из того, что рынок вообще - это всякий институт или механизм, который связывает воедино субъектов спроса и предложения, поставщиков определенных товаров, работ, услуг, то рынок ценных бумаг является одним из сегментов этого рынка, где осуществляется обращение ценных бумаг. Иначе говоря, в самом первом приближении рынок ценных бумаг отличается от других видов рынков главным образом спецификой товара, обращающегося на нем.
В отечественной экономической литературе сущность рынка ценных бумаг рассматривается по-разному. К примеру, существует мнение, что рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками1.
М.Ю. Алексеев считает, что рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться2.
Авторы книги “Рынок ценных бумаг” считают, что “истинное предназначение рынка ценных бумаг - не только спекуляции, не только покрытие дефицитного бюджета, не только перераспределение, а еще создание финансового механизма для запуска инвестиций для выживания и обновления промышленности”3.
В свою очередь А.В. Сидорович полагает, что “рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка, где осуществляются эмиссия (выпуск) и купля-продажа ценных бумаг”4.
Мы считаем, что все указанные точки зрения правомерны, отражают разные стороны рынка ценных бумаг, как процесса их купли-продажи. Но мы исходим из того, что рынок ценных бумаг это не просто отношение, а система экономических отношений. Точнее, если рынок в целом есть система отношений, то рынок ценных бумаг есть в современных условиях системообразующая подсистема данной целостной рыночной системы этих отношений. Таким образом, рынок в целом и рынок ценных бумаг соотносятся как система и подсистема, причем подсистема инфраструктурного характера, обеспечивающая условия для эффективного функционирования системы как таковой в целом. Рыночную подсистему, представленную рынком ценных бумаг, можно уподобить кровеносной системе (артериальной и венозной) живого организма вместе с кровью (финансовыми, инвестиционными ресурсами) в ней циркулирующей и обеспечивающей необходимые и достаточные условия для нормального функционирования (деятельности) всех органов этого организма.
Рынок ценных бумаг как политико-экономическое явление имеет множество срезов своего существования (функционирования и развития). С позиций сформулированной нами цели, исследования, очевидно, он может характеризоваться как система отношений, складывающихся между субъектами инвестиционной деятельности (домохозяйствами, инвестиционными посредниками, предприятиями реального сектора экономики, государственными структурами федерального и регионального уровней) по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов.
Иначе говоря, под рынком ценных бумаг следует понимать систему экономических и правовых отношений между:
* домохозяйствами и инвестиционными посредниками;
* домохозяйствами и предприятиями-эмитентами ценных бумаг;
* домохозяйствами и государственными структурами федерального и регионального уровней как эмитентами ценных бумаг;
* предприятиями (фирмами) и инвестиционными посредниками;
* предприятиями (фирмами) и государственными структурами федерального и регионального уровней как эмитентами ценных бумаг;
* инвестиционными посредниками и властными структурами как эмитентами, продавцами собственных и покупателями (инвесторами)
государственных и муниципальных ценных бумаг;
* регионами и Федерацией в части размещения ценных бумаг субъектов Федерации внутри страны и за ее пределами;
* регионом, органами местного самоуправления как эмитентами, с одной стороны, предприятиями и домохозяйствами - покупателями соответствующих ценных бумаг, с другой;
* государством, регионами, национальными хозяйствующими субъектами и зарубежными национальными и наднациональными экономическими структурами.
Основной функцией и задачей рынка ценных бумаг является обеспечение механизма, позволяющего эмитенту привлекать инвестиции, а потенциальному инвестору вкладывать свой капитал в доходные сферы бизнеса. Поэтому рынок ценных бумаг следует характеризовать как систему отношений, складывающихся между субъектами инвестиционной деятельности по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов.
Как отмечалось выше, ценные бумаги и их специфический рынок есть продукт развития рыночных отношений, прогрессирующего процесса обобществления производства в целом. Поэтому методологические подходы к определению этого процесса необходимо предпринимать, прежде всего, с указанных позиций.
По мнению профессора Г.В.Горланова, “в самом общем смысле слова обобществление есть слияние, сведение разрозненных, обособленных, но родственных по своей сущности процессов и явлений человеческой деятельности и общественных отношений в единый, целостный процесс, ограниченный теми или иными пространственными, временными или социально-экономическими рамками. Иначе говоря, обобществление есть преодоление обособленности в различных областях материальной и духовной деятельности и в этом смысле есть общеисторический процесс, отражающий прогресс человеческого общества, переход от простейших, низших форм его жизнедеятельности к все более высоким, сложным”1.
Иными словами, обобществление в целом и обобществление производств, в частности, есть процесс слияния обособленных, частичных процессов и явлений в единый органически целостный процесс. В данном контексте уже сам по себе феномен рынка, как форма экономического взаимодействия производителей (продавцов) и потребителей (покупателей), являет собой форму существования, функционирования и развития этого процесса. И тем более рынок ценных бумаг выступает здесь как бы в двух ипостасях обобществления.
С одной стороны, как наиболее развитая форма экономического обобществления собственно производства посредством рыночно экономического обобществления инвестиционных ресурсов и самого инвестиционного процесса;
С другой, как форма обобществления (т.е. слияния посредством финансовых механизмов) всех составляющих рынка в целом (местных, региональных, национальных, отдельных продуктовых рынков, рынков услуг, финансов и т.д. и т.п.) Иными словами рынок ценных бумаг как форма обобществления производства в отношении рынка в целом тоже, как формы обобществления того же производства, служит (является) качественно развитой формой более высокого порядка, нежели первая1.
Таким образом, рынок ценных бумаг - есть организационно-экономическая форма обобществления инвестиционной деятельности и самих инвестиционных ресурсов.
Экономические отношения рынка ценных бумаг можно сгруппировать следующим образом: отношения собственности, отношения производства, отношения распределения и перераспределения - мобилизации сбережений с целью инвестирования, отношения переложения риска, отношения государственного воздействия на рынок ценных бумаг.
Кроме экономических отношений, на рынке ценных бумаг имеют место информационные, этические, политические отношения. Экономические отношения рынка ценных бумаг могут быть подразделены на первичные и вторичные. Экономические отношения выражаются как в категориях общей экономической теории, так и в специфических категориях и понятиях рынка ценных бумаг.
Отношения собственности - институциональная основа функционирования рынка ценных бумаг. Номинальный держатель ценных бумаг не всегда совпадает с реальным держателем. Реальный держатель выполняет функции собственника, выступает в качестве юридического или физического лица, определяет судьбу ценной бумаги, несет риск убытков, вступает в сделки, связанные с ценными бумагами, передает ценную бумагу по наследству, в залог. Эти функции существенно отличаются от функций специалистов, оперирующих ценными бумагами, поскольку последние находятся под контролем собственников. Именно реальный собственник получает доход от ценных бумаг. Экономическое отношение собственности выявляют конкретный перечень реальных собственников ценных бумаг.
Отношения производства на рынке ценных бумаг непосредственно не проявляются. Но именно технология и качество производства, его устойчивость определяют доходность ценных бумаг и степень риска вложения в ценные бумаги. Поэтому между покупателем и продавцом ценных бумаг находится не только акт обмена, но и процесс производства, обеспечивающий возврат, вложенных в ценные бумаги средств, а также и их доходность (схема.1).
Схема 1