18. Сущность мультипликаторов и их использование в оценке стоимости бизнеса.

Мультипликатор - коэффициент, отражающий связь между увеличением (уменьшением) инвестиций и изменением величины дохода. Рост инвестиций вызывает увеличение дохода, причем на величину большую, чем прирост инвестиций. Стоимость бизнеса складывается из множества способов и подходов к оценке бизнеса. Самый простой и "примерный" способ определения стоимости компании, умножить финансовый показатель (чистая годовая прибыль компании) на мультипликатор, который инвестора устанавливают индивидуально. Он отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким либо показателем, характеризующем результаты производственной либо финансовой деятельности фирмы.

Мультипликаторы можно разделить на две основные группы – натуральные и финансовые. К натуральным мультипликаторам относятся:

• «Цена/Мощность, в тоннах за год»;

• «Цена/Производство, в тоннах за год»;

• «Цена/Объем продаж в штуках».

Финансовым мультипликаторы делятся на: моментные и интервальные. В знаменатели таких мультипликаторов стоит один из денежных показателей.

К моментным мультипликаторам относятся:

• «Цена/Балансовая стоимость»;

• «Цена/Чистая стоимость активов»;

• «Цена/Дивидендные выплаты»

К интервальным мультипликаторам относятся:

• «Цена/Прибыль»;

• «Цена/Денежный поток»;

• «Цена/Выручка».

Мультипликаторы цена/прибыль.

Основное требование – полная идентичность финансовой базы для предприятия-аналога и оцениваемого предприятия.

Мультипликатор цена/денежный поток.

Отличительной особенностью мультипликатора  является то, что он при оценке учитывает потребности в финансировании оборотного капитала предприятия. Использование мультипликатора чистого денежного потока предприятия позволяет сравнить предприятия в условиях финансирования за счет 100% акционерного капитала. 

Мультипликатор цена/выручка.

Причиной распространенного использования данного мультипликатора является его "определяемость" т.к. выручка не может быть отрицательной  и то,  что выручка меньше подвержена влиянию случайных факторов, т.к. выручка – это практически единственный показатель, по которому можно сравнивать различные предприятия применяющие различные методы бухгалтерского учета. Недостатком такого мультипликатора является то, что стоимость любого актива определяется размером той прибыли, которую он способен приносить инвестору. Объем выручки в этом случае лишь один из факторов влияющих на прибыль. Мультипликатор цена/выручка не учитывает разницы в эффективности управления сравниваемых предприятий.

19. Сущность затратного метода оценки стоимости бизнеса.

Определение текущей стоимости на основании расчета восстановительной системы оцениваниваемого объекта и определения его физического, технического и функционального состояния в соответствии с датой оценки.

Текущая стоимость объекта определяется разницей между стоимостью нового строительства (восстановительной стоимостью или стоимостью замещения) и потерей стоимости за счет износа.

Главный признак затратного подхода — это поэлементная оценка, т. е. оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей.

Область применения затратного подхода. Затратный подход в оценке предприятия является наиболее приемлемым в следующих случаях:

-при оценке государственных объектов;

-при расчете стоимости имущества, предназначенного для специального использования (без получения дохода), — это школы, больницы, здания почты, культурные сооружения, вокзалы и т. д.;

-при переоценке основных фондов;

-для бухгалтерского учета основных фондов;

-при оценке в целях налогообложения и страхования;

-при судебном разделе имущества;

-при распродаже имущества на открытых торгах.

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является:

собственный капитал = активы - обязательства.

Данный подход представлен двумя основными методами:

-методом стоимости чистых активов;

-методом ликвидационной стоимости.

Выбор метода при затратном подходе зависит от цели оценки, от вида оцениваемого объекта и от перспектив использования этой оценки.