5. Сущность доходного метода оценки бизнеса

Развитие рыночных отношений привели к использованию российскими оценщиками американские экономические подходы:

- доходный (метод капитализации доходов, метод дисконтирования денежных потоков);

- сравнительный (метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов);

- затратный (метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости).

Каждый из них имеет свои особенности и вполне возможно применять обособленно индивидуально.

Доходный метод – это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости. Основные методы – это метод прямой капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

Преимущества доходного метода:

1) учитывается доходность предприятия, что отражает основную цель его функционирования – получение дохода собственником;

2) применение подхода необходимо при принятии решений о финансировании, анализе целесообразности инвестирования, при обосновании решений о купле-продаже предприятия;

3) подход учитывает перспективы развития предприятия.

Основные недостатки доходного метода:

1) сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования;

2) в процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер;

3) влияние факторов риска на прогнозируемый доход;

4) многие предприятия не показывают в отчетности реальный доход, на анализе которого базируется доходный подход, или же показывают убытки.

6. Определение стоимости бизнеса методом прямой капитализации

Метод прямой капитализации используют чаще всего в том случае, когда чистый доход от функционирования оцениваемого предприятия прогнозируется стабильным будущим. Предполагается, что капитализируя чистый доход по общей ставке капитализации, мы получим рыночную стоимость оцениваемого предприятия.

Капитализация – процесс пересчета полученного дохода, от объекта позволяющего определить его стоимость.

Здесь используют след расчеты:

1) стоимость предприятия= или чистый доход*мультипликатор

Мультипликатор=

При определении стоимости предприятия методом прямой капитализации оценщику необходимо решить след задачи:

а) определить базу для расчета годового чистого дохода;

б) спрогнозировать величину годового чистого дохода;

в) определить коэф капитализации.

При этом используются различные базы чистого дохода; наиболее распространенными явл – прибыль до налогообложения, чистая прибыль, чистая прибыль + стоимость начисляемой амортизации на основные средства и нематериальные активы, чистый денежный поток.

Выбор чистого дохода определяется из информации по оцениваемому предприятию и проданным предприятием аналогом. Затем оценщик приступает к решению след задачи – прогнозирование величины чистого дохода. На практике используют след методы прогнозирования – метод простой средней, метод средневзвешенной, метод экстраполяции.

Первый два метода используются в том случае, если обнаружена ярко выраженная тенденция. Если же выявлена неопределенная тенденция – используют метод экстраполяции.

ГЧД=– простая средняя;

ГЧД=– средневзвешенная, более точные данные.