10533 / 22.Линия рынка капитала (CML)

Линия рынка капитала (CML) отражает зависимость риск – доходность для эффективных портфелей, т. е. для портфелей, сочетающих рисковые и безрисковые активы.

Заметим, что не только бумаги имеют «беты», но также и портфели, и «бета» портфеля равна взвешенной сумме «бета» бумаг, входящих в портфель. Как и для бумаг, портфель на­зывается «справедливо» оцененным, недооценен­ным или переоцененным в зависимости от _p.

Из сказанного вытекает соотношение, известное под назва­нием линии рынка капитала (CML), связывающее показатели эффективности и степень риска портфеля, т. е. m_р и (m_p  , _p  _mr )

m_p= m_f + , (4.10)

где m_p - доходность (эффективность) портфеля акций;

m_f - доходность безрисковых ценных бумаг;

- СКО доходности рыночных ценных бумаг;

_p - СКО доходности акций портфеля.

Рассмотрим два утверждения о риске ценной бумаги и портфельном риске:

• Рыночный риск принимает во внимание большую часть хорошо диверсифицированного портфеля.

• Бета отдельной бумаги измеряет ее чувствительность к колебаниям рынка.