Лекция 5. Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика

В экономической литературе имеется несколько определений понятия денег. Выделим следующие:

• вид финансовых активов, который может быть использован для сделок.

• особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента при обмене благ.

• Важная макроэкономическая категория, посредством которой осуществляется анализ инфляционных процессов, циклических колебаний механизма достижения равновесного состояния в экономике, согласованности функционирования товарного и денежного рынков.

• Специфический вид имущества, не приносящий дохода при стабильном уровне цен.

Функции денег:

1. Мера стоимости

2. Средство обмена (Т-Д-Т)

3. Средство накопления

4. Средство платежа (по кредитам)

Сущность и формы кредита

Кредит - движение ссудного капитала, на условиях срочности, платности, возвратности, материальной обеспеченности и целевой направленности.

Функции кредита:

1. Ускорение экономических процессов благодаря ускорению оборота денег в эк-ке.

2. Замещение действительных денег кредитными деньгами и кредитными операциями

3. Перераспределительная функция. Благодаря ему частные сбережения, прибыли предприятий, доходы го­сударства превращаются в ссудный капитал и направляются в прибыль­ные сферы экономики.

4. Формирование кредитного рынка

Формы кредита:

1. Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый предприятиями, объединениями и другими хозяйственными субъектами друг другу. Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме, прежде все­го, путем отсрочки платежа. В большинстве случаев коммерческий кре­дит оформляется векселем.

2. Банковский кредит - это кредит, предоставляемый кредитно-фи­нансовыми учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) любым хозяйственным субъектам (частным предпринимателям, предприятиям, организациям и т. п.) в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делят­ся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

3. Потребительский кредит предоставляется частным лицам при покупке, прежде всего, потребительских товаров длитель­ного пользования.

4. Ипотечный кредит предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, зданий).

5. Государственный кредит представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес - кредиторами денежных средств. Государство использует данную форму кредита прежде всего для покрытия дефицита государственного бюджета.

6. Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

Структура современной кредитно-денежной системы

Кредитно-денежная система пред­ставляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

В современной кредитной системе выделяются три основных звена: Центральный банк; коммерческие банки; специализированные кредит­но-финансовые институты.

Функции ЦБ:

• эмиссия банкнот;

• хранение государственных золото-валютных резервов;

• хранение резервного фонда других кредитных учреждений;

• денежно-кредитное регулирование экономики;

• поддержание обменного курса национальной валюты;

• кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений;

• проведение расчетов и переводных операций;

• контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки:

Операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (прием депозитов, т. е. привлечение средств клиентов) и активные (выдача кредитов, т. е. размещение средств). Прибыль банков формируется как разница меж­ду суммой процентов, получаемых ими по выданным кредитам, и сум­мой процентов, уплачиваемых ими по депозитам.

Специ­ализированные кредитно-финансовые институты

К ним относятся пенси­онные фонды, страховые компании, взаимные фонды, инвестиционные бланки, ипотечные банки, ссудно-сберегательные ассоциации и т. п.

Таким образом, ведущую роль в кредитной системе занимает Цент­ральный банк, который относительно независим, но согласует с прави­тельством проводимую кредитно-денежную политику, является монопо­листом в вопросах эмиссии денег и регулирует деятельность как ком­мерческих банков, так и специализированных кредитно-финансовых ин­ститутов.

Денежная масса и ее структура. Денежные агрегаты

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных по­купательных и платежных средств, обеспечивающих обращение това­ров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институ­циональные собственники (предприятия, объединения, организации) и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к кото­рой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяй­ственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопле­ния, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетны­ми средствами. Последние называют «квази-деньги» (от латинского quasi - как будто, почти).

Денежные агрегаты – показатели денежной массы по степени убывания ликвидности.

М0 - наличные деньги в обращении

М1 = М0 + деньги на текущих счетах

Агрегат М1 называют «деньгами для сделок». Депозиты на теку­щих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превра­щены в наличные.

М2 = М1 + деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых ин­ститутах.

М3 = М2 + депозитных сертифи­катов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Мультипликационное расширение банковских депозитов

В условиях частичного банковского резервирования коммерческие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают кредиты. Од­нако, когда должники (население и фирмы) возвращают эти кредиты, новые деньги «уничтожаются» и денежная масса снова сокращается.

Необходимо отметить, что деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы.

Оценить масштабы расширения денежной массы в ре­зультате создания банками новых денег позволяет депозитный муль­типликатор (m_d). Он рассчитывается по формуле:

m_d = ΔM/ΔD или m_d= 1/rr х 100% (1)

где ДМ - прирост денежной массы, ДО - первоначальный прирост депозитов, а гг- обязательная норма банковских резервов.

В нашем примере предполагалось, что все деньги, взятые в банках в качестве кредитов, вновь возвращаются туда в форме депозитов. Од­нако, в реальном мире заемщики могут оставить у себя часть получен­ной наличности. Это, несомненно, повлияет на величину мультиплика­тора денежного предложения. Кроме того, коммерческие банки могут иметь фактические резервы в сумме, превышающей обязательные ре­зервы. Эта разница между фактическими и обязательными резервами называется избыточными резервами банков и также влияет на величи­ну мультипликатора денежного предложения. Рассмотрим модель пред­ложения денег с учетом указанных «утечек» в систему текущего обра­щения.

Предположим, что население имеет коэффициент депонирования, представляющий собой отношение наличности к депозитам, в размере «cr», а банки поддерживают норму банковских резервов на уровне «rr». В таком случае, мы можем записать, что С/D = «cr», a R/D= «rr», где С -наличность, R - резервы, a D - депозиты.

Введем понятие денежной базы (В), как суммы денежных средств у населения (наличность) и резервов коммерческих банков. Тогда де­нежная база (B) и денежная масса (М) могут быть записаны как:

В = С + R (2)

М = С + D (3)

Отношение денежной массы к денежной базе позволит нам рассчи­тать мультипликатор денежного предложения, или денежный муль­типликатор (т_т).

т_{т =} M/B=₍cr + 1) / (cr + rr)

Денежный мультипликатор оказывается меньше депо­зитного мультипликатора. Если население не имеет наличности на руках и все свои деньги держит на депозитах в банках (сr = 0), то денежный мульти­пликатор превращается в депозитный мультипликатор: 1/rr.

Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, кото­рые хранят хозяйственные агенты, т.е. это спрос на де­нежные запасы в реальном выражении, т. е. с учетом индекса цен (Р).

Теории трансакционного спроса (спрос на деньги для сделок)

MV = PY

M = PY/V = kPY

показатель k, выраженный в процен­тах, называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. Рассчитыва­ется коэффициент монетизации как соотношение: (М2/ВВП) х 100%

На рис. 20.2 изображена зависимость спроса на деньги (М°) от уров­ня цен (Р). Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня реально­го дохода (Y). При росте дохода спрос на деньги становится более эла­стичным по уровню цен, и тогда на графике кривая М° будет занимать более пологое положение. Кривая предложения денег Ms изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен.

Равновесие на денежном рынке в этой модели наступает в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне РА. Если же общий уро­вень цен снизится до величины Р8, то возникнет избыточное предложе­ние денег, равное Ms - Msr В таком случае деньги начинают обесцени­ваться, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р\ Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматическо­го равновесия на денежном рынке.

Однако, хозяйственные агенты также держат деньги в форме денеж­ных агрегатов М2 и МЗ. Теории, объясняющие предпочтение хозяйствен­ных агентов относительно спроса на деньги в форме М2 и МЗ, называ­ются портфельными теориями спроса на деньги.

Портфельные теории спроса на деньги

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют вни­мание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственный агент стремится обеспе­чить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обес­печить максимальный доход от своего богатства с учетом степени рис­ка каждого вида активов.

График на рис. 20.3а показывает трансакционный спрос на деньги. Он не зависит от уровня процентной ставки (г), поэтому этот график проходит вертикально. График на рис. 20.36 характеризует спекулятив­ный спрос на деньги, или спрос на деньги со стороны активов. Он зави­сит от высоты процентной ставки по облигациям, причем зависимость эта обратная. Чем выше ставка процента, тем выгоднее держать свои активы в форме облигаций, а не наличности, т. е. тем меньше предпоч­тение ликвидности. На рис. 20.Зв показан график общего спроса на деньги, М°, который получается сложением по горизонтали линий М°, и М°2 и называется кривой предпочтения ликвидности.

На рис. 20.4 совмещены в одной системе координат график спроса на деньги и график предложения денег. Предложение денег задано экзо-генно (например, его определяет ЦБ по своему усмотрению) и поэтому график предложения денег проходит вертикально.

Пересечение графиков М° и Ms показывает, что равновесие на де­нежном рынке устанавливается при процентной ставке го. Если же, на­пример, Центральный банк уменьшит предложение денег, то линия Ms сместится влево в положение Msy Таким образом, установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уров­не процентной ставки гг

Основные направления кредитно-денежной политики Центрального банка - самостоятельно