- •Часть 2. Кредит
- •Тема 1. Необходимость и сущность кредита
- •Необходимость кредита
- •1) Кредит становится необходимым в том случае, если происходит совпадение интересов кредитора и заемщика;
- •2) Участники кредитной сделки — кредитор и заемщик — должны выступать как юридически самостоятельные субъекты, материально гарантирующие выполнение обязательств, вытекающих из экономических связей.
- •Сущность кредита
- •Общие требования к характеристике сущности кредита как экономической категории
- •Структура кредита
- •Стадии движения кредита
- •Основа кредита
- •Тема 2. Функции и законы кредита
- •2.1. Функции кредита
- •3. Функция характеризует такое взаимодействие кредита с внешней средой, которое направлено на его сохранение как целостного образования.
- •Первая функция кредита - перераспределительная
- •Вторая функция - замещение действительных денег кредитными операциями
- •2.2. Законы кредита
- •Содержание законов кредита
- •4. Закон временного функционирования кредита- удовлетворение временных потребностей субъектов воспроизводства в использовании позаимствованной стоимости.
- •Тема 3. Формы и виды кредита
- •3.1. Формы кредита
- •1. Товарная форма кредита – предоставление и возврат кредита в товарной форме.
- •2. Денежная форма кредита – предоставление и возврат кредита в денежной форме.
- •3. Смешанная (товарно-денежная) форма кредита- кредит предоставляется в форме товара, а возвращается деньгами или наоборот.
- •6. Государственная форма кредита – государство в качестве кредитора предоставляет кредит различным субъектам.
- •7. Международная форма кредита – движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.
- •9. Производительная формы кредита – связана с использованием полученных от кредитора средств на производительные цели, то есть на цели производства и обращения.
- •Виды кредита
- •1. В зависимости от стадии воспроизводства:
- •2. В зависимости от отраслевой направленности:
- •3. В зависимости от объекта кредитования.Объект выражает то, что противостоит кредит:
- •5. В зависимости от срочности кредитования:
- •6. В зависимости от платности за использование кредита:
- •Тема 4. Ссудный процент
- •Природа ссудного процента
- •Марксистская теория ссудного процента
- •Теория предельной стоимости
- •Теория чистой производительности капитала
- •Теории процента в экономической литературе Советского периода
- •Функции и роль ссудного процента
- •Формы ссудного процента
- •1. По формам кредита:
- •2. По видам операций кредитного учреждения:
- •Экономическая основа формирования ссудного процента
- •Классическая теория ссудных капиталов
- •Теория предпочтения ликвидности
- •Факторы, определяющие уровень ссудного процента
- •Формирование уровня рыночных процентных ставок
- •Реальная ставка процента по «безрисковым операциям» (r)
- •Премия за риск (rp)
- •Премия за риск потери ликвидности (lp)
- •Премия за риск с учетом срока погашения долгового обязательства (mp)
- •Система процентных ставок Процентная ставка
- •Учетная ставка процента и ставка рефинансирования цб
- •Банковские процентные ставки по ссудам
- •Депозитные ставки
- •Межбанковские процентные ставки
- •Временная структура процентных ставок
- •Процентная маржа
- •Минимальная процентная маржа
- •4.5. Особенности ссудного процента в современной России
- •2. Высокий уровень инфляционного обесценения денег, характерный для переходной экономики, наблюдается также и в России.
- •3. Практически отсутствует долгосрочное кредитование, следовательно, и процентные ставки по долгосрочным долговым инструментам.
Временная структура процентных ставок
Интересным является вопрос о формировании процентных ставок на краткосрочные и долгосрочные ресурсы. Временная структура процентных ставок – это соотношение между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками. Это соотношение важно как для заемщика, определяющего, на какой срок производить заимствование, так и для кредитора, решающего вопрос о срочности предоставления кредита или приобретения долгового обязательства. Таким образом, важно понять, каким образом взаимосвязаны долгосрочные и краткосрочные процентные ставки и что лежит в основе их различия.Существует несколько основных теорий, посвященных данной проблеме.
Теория рыночной сегментациипостроена на следующей предпосылке: каждый заемщик и кредитор на денежно-кредитном рынке имеет определенные предпочтения по срокам размещения и привлечения средств.Так, если промышленному предприятию необходимо финансировать техническое перевооружение какого-то производства, то оно нуждается в долгосрочных ресурсах, если у сельскохозяйственного предприятия есть потребность финансирования сезонных работ, например посевных, то ему нужны краткосрочные заемные средства. То же самое можно сказать и об инвесторах, имеющих предпочтения по конкретным срокам размещения свободных денежных средств.
Согласно данной теории кривая доходности — то есть график, отражающий взаимосвязь между доходностью долговых обязательств и сроками их погашения, зависят от соотношения спроса и предложения на краткосрочных и долгосрочных финансовых рынках. Так, кривая доходности возрастает, если предложение средств на краткосрочном рынке превышает спрос, но имеет место нехватка ресурсов на долгосрочном рынке. В противном случае кривая доходности падает. Если кривая доходности пологая, то наблюдается баланс спроса и предложения ресурсов на том и на другом рынке.
Теория предпочтения ликвидности - согласно этой теории процентные ставки по долгосрочным долговым обязательствам превышают ставки по краткосрочным долговым обязательствам.Это происходит по следующим причинам. Инвесторы обычно предпочитают размещать средства в краткосрочные активы в связи с их большей ликвидностью и меньшим риском потери стоимости во времени. Вместе с тем заемщики, как правило, предпочитают долгосрочные заимствования, поскольку привлечение краткосрочных ресурсов предполагает риск выплаты долга при одновременной невозможности дополнительного привлечения средств в случае неблагоприятного стечения обстоятельств. Следовательно, заемщики готовы платить повышенный процент по долгосрочным займам, чтобы увеличить их стабильность.Эти предпочтения как заемщиков, так и кредиторов приводят к появлению в нормальных условиях премии за риск с учетом срока погашения долгового обязательства (MP).
Теория ожиданий - в соответствии с этой теорией процентная ставка по долговым обязательствам зависит от ожидаемого уровня инфляции.Можно сказать, что согласно теории ожиданий номинальная процентная ставка по долговым обязательствам со сроком погашения черезtлет составит
I = r + e(t),
г — реальная «безрисковая ставка» процента;
е — ожидаемый уровень инфляции за tлет.
Практика показывает, что каждая из рассмотренных теорий обоснованна.
Временная структура процентных ставок, отражением которой является кривая доходности долговых обязательств,определяется взаимодействием группы факторов:
соотношением спроса и предложения ресурсов на долгосрочном и краткосрочном финансовых рынках;
предпочтением ликвидности со стороны инвесторов;
уровнем ожидаемой инфляции.
В отдельных временных интервалах могут доминировать те или иные факторы.
На денежно-кредитном рынке России действуют те же принципы формирования структуры процентных ставок в зависимости от срока погашения долговых обязательств. Существенное влияние оказывают высокий уровень инфляции, который свел до минимума объемы долгосрочного кредитования, отсутствие полного доверия инвесторов к долговым обязательствам государства после кризиса 1998 года и сложность прогнозирования состояния денежно-кредитного рынка.