Циклы движения оборотных средств

Инвестирование (актив)

Финансирование (пассив)

Потребность в текущих активах, необходимых и достаточных для изготовления продукции (сфера производства)

Потребность в оборотных средствах, обеспечивающих процесс реализации продукции (сфера обращения)

Годовая потребность предприятия в оборотных средствах (текущих активах)

Производственный цикл

Коммерческий цикл

«Дни дебиторов»

Операционный цикл

Финансовый

цикл

«Дни кредиторов»

Спонтанное финансирование оборотных средств за счет кредиторской задолженности

Текущая финансовая потребность предприятия

Рис. 177. Потребность предприятия в текущих активах и способы финансирования оборотных средств.

Текущая финансовая потребность (ТФП) – это разница между «неденежными» оборотными средствами и кредиторскими задолженностями предприятия:

ТФП = [А1200 – (А1240 + А1250)] – П1520

ТФП – это часть неденежных оборотных средств (запасов и дебиторской задолженности), не профинансированная на спонтанной основе за счет накопленной предприятием кредиторской задолженности.

ТФП = [(А1210 + А1230) – П1520]

В хозяйственной практике реализуются три варианта, характеризующие текущую финансовую потребность предприятия (рис. 178).

ТФП > 0

ТФП Θ < 0

1. Кредиторская задолженность не покрывает неденежные оборотные средства

2. Дефицит качественных источников финансирования приходится покрывать за счет краткосрочных банковских заимствований

Негатив

1. Кредиторская задолженность перекрывает «неденежные» оборотные средства

2. Избыток качественных источников финансирования избавляет предприятие от необходимости привлекать в оборот краткосрочные займы

Позитив

ТФП > 0

1. Кредиторская задолженность не покрывает «неденежные» оборотные средства

2. Дефицит качественных источников финансирования приходится покрывать за счет краткосрочных банковских заимствований

ТФП = 0

Нейтральная позиция

Текущая финансовая потребность (ТФП)

Рис. 178. Текущая финансовая потребность предприятия:

альтернативные варианты.

Экономическая статистика позволяет утверждать, что при финансировании операционной деятельности предприятий в части покрытия «неденежных» оборотных средств преобладает негативный вариант (ТФП>0), то есть без привлечения краткосрочных банковских заимствований большинству предприятий не удается в полной мере профинансировать запасы и задолженность дебиторов.

Соотношения между длительностью операционного цикла, от которого зависит потребность предприятия в оборотных средствах, и «днями кредиторов», обеспечивающих режим спонтанного финансирования текущих активов за счет накопленной кредиторской задолженности, определяют знак текущей финансовой потребности и источники ее покрытия.

При ТФП , означающей дефицит качественных источников финансирования, включающих кредиторскую задолженность и чистый оборотный капитал (ДСΘ), предприятию приходится привлекать в оборот краткосрочные займы, что сопровождается финансовыми издержками по их обслуживанию, снижающими чистую прибыль (рис. 179).

При ТФП Θ, означающей избыток качественных источников спонтанного финансирования (ДС), когда кредиторская задолженность перекрывает «неденежные» оборотные средства, длительность финансового цикла оказывается отрицательной, поэтому предприятие способно генерировать свободные денежные средства (ДС) (рис. 180).

Рис. 179. Формирование дефицита качественных источников финансирования (ДС Θ) при положительной длительности финансового цикла.

Рис. 180. Формирование избытка качественных источников финансирования (ДС ) при отрицательной длительности финансового цикла.

Диагностика текущей финансовой потребности с учетом факторов участвующих в её формировании представлена в таблице В