5_razdel_investitsii

1.Экономическая сущность и классификация инвестиций.

Инв-ая деят-ть- это вл-ия инв-ий (инв-ие) и сов-ть практ-их действий по реал-ии фин-ых потоков. Инв-ии делятся на три группы: в реал-ые активы, в ц.б, в НМА.

Приз-и класс-ии инв-ий: -по хар-у участия инв-ии делятся: прямые, непрямые; -по периоду инв-ия: долгоср-ые влож-ия, краткоср-ые; -по формам собств-ти инв-ых рес-в: гос-ые, частные, совместные; -по регион-му призн-у: инв-ии внутри страны, инв-ии за рубежом.

Класс-ии инв-ий на п/п-ии: 1) Реальные инв-ии делятся на: инв-ии на разв-ие произв-ва, на реконструкцию, техн-ое перевооружение, расш-ие произв-ва, выпуск новой прод-ии и освоение новых ресурсов. Инв-ии на разв-е непроизв-ой сферы: жил-ое строоит-во, сооружение спортивных и оздор-ых об-ов, на ул-ие усл-ий труда и пов-ия ур-ня техн-ой без-ти. 2)Портф-ые инв-ии делятся на: приобр-ие ц.б., акций других п/п-ий, обл-ий и т.д. Вл-ие в активы других п/п-ий: п/п-ий произв-ей, фин-о-кред-ых учр-ий и ком-их орг-ий. Сост-ие инв-ой деят-ти хар-ся след-ми пок-ми: общий объем инв-ций, доля инв-ий в ВВП, доля реал-ых инв-ий в общем объеме инв-ия, общая вел-на реал-ых инв-ий, доля реал-ых инв-ий напр-ых в основной кап-л. Косв-ое сост-ие инв-ой деят-ти хар-ся темпами роста нац.дохода, ВВП, ВНП, объемом пром-ого произ-ва и агропром-о компл-а, вып-ом отд-ых видов пром-ой прод-ии.

2. Инвестиционный процесс в РФ. Участники инвестиционного процесса и типы инвесторов.

Инвестиционный процесс – совокупность фаз, этапов осуществления инв. проекта. Осн. участниками инвест. процесса яв-ся:

- инвесторы (гос-во в лице федер., регион., местных органов власти, физ. и юр. л., которые вкладывают временно свободные ден. средства в разработку и реализацию каких-либо программ и проектов);

- фин. посредники (дилеры, брокеры);

- заказчики; - подрядчики (юр. и физ. л., выполняющие работы по договору подряда или гос. контракту, заключенному с заказчиком в соотв. с ГК РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление тех или иных видов деятельности.);

- иностр. инвесторы. Типы инвесторов: По формам собственности: частные, гос-ые, иностранные, смеш-ые. По степени риска: агрессивные инвесторы (они предпочитают высокий риск вследствие получения высокого дохода); умеренные (хар-ся привлечением средств со сред. степенью риска при достаточной прибыли); консервативные (предпочитают вложение пониженного риска, но характериз. надежностью). По характеру инвестиций и форме собственного капитала различают индивидуальных (физические лица, они не объединяют свои капиталы, производят инвестирование от своего имени и из собственных средств независимо др от др), корпоративных (предприятия и организации, инвесторы действуют от имени соответству­ющего предприятия, фирмы или акционерного общества с при­влечением его собственного капитала и заемных средств. Зна­чительная часть корпоративных инвесторов занимается в основ­ном материальным инвестированием, вложения в ценные бумаги представляют для них дополнительный вид инвестирования.) и институциональных (коллектив­ных, формируют свой капитал из средств клиентов или вкладчиков и размещают его в основном в ценные бумаги. Для некоторых из них дополнительным является материальное инвестирование) инвесторов.

3. Экономическая сущность, значение и цели инвестиционной деятельности.

Инвестиции- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, а также другие ценные бумаги, включая технологии, машины, оборудования, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки. К инвестициям относятся банковские кредиты, любое др. имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта, (согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности»).

Под инвестициями понимаются денежные средства, имущественные и интеллектуальные, ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение недвижимости, акций, облигаций и др. ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и иного положительного эффекта.

Инвестиции бывают двух видов:

1 .реальные (строительство, реконструкция, техническое перевооружение и т.д.);

2.финансовые (приобретение ценных бумаг, инвестиционных портфелей и др. финансовых активов). Цели инвестирования - расширение и развитие производства, недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов, повышение качества и конкурентоспособности продукции, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий с целью получения дохода и структурных преобразований. Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. К капитальным вложениям относятся приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно изыскательные работы и другое.

4. Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития

Согласно ФЗ №39 от 25.02.99 Инв-ый проект – это обосн-ие эк-ой целесообразности, объема и сроков осущ-ия кап-ых вл-ий, в т.ч. необх-ая проектно-сметная док-ия, разр-ая в соотв-ии в соотв. с зак-вом РФ и утвержд. в установл. порядке станд-и (нормами и правилами), а также описание такт-их действий по осущ-ию инв-ий. Инв-ый проект может осущ-я в форме создания АО и др. хоз. обществ и товариществ, предусмотр. законод-вом РФ. Такие п/п-ия могут созд-ся как на основе отечественных инв-ий, так и с привл-ем ин.кап-а. Класс-ия: По формам собств-ти и формам создания: - Совместные п/п-ия – п/п-ия с долевым участием ин.инв-ий, а также их дочерние п/п-ия и филиалы; – п/п-ия полн-ью принадл-ие ин.инв-ам. По цели инвестиц. решения: - с целью строит-ва, реконстр-ии (реал-го инв-ия); - с целью фин-го инв-ия + глоб-ый(несколько стран), крупномасштабный (отдельной страны), регион-ый, отрасл-ой, городской, локал-ый (п/п);. Осн-ым инв-ым проектом явл-я бизнес план. В состав бизнес-плана входит: 1. Тит. лист. 2. Меморандум о конфиденциальности. 3. Аннотация. 4. Резюме (вкл описание п/п, краткие свед-ия о квал-ии управленч персонала, описании сит-ии на рынке и в отрасли, приводится хар-ка потен-ых клиентов, V продаж по отрасли, тенд-ия ранка, перечень осн. конкурентов, долю, кот конкуренты занимают, их сильн и слабые стороны и возм-ти). 5. Описание п/п. и отрасли. 6. Описание прод-ии или услуги. 7. Маркетинг и сбыт прод-ии. 8. Произв-ый план 9. Организационный план. 10. Финансовый план (с анализа текущего состояния п/п по 3-м формам). 11. Напр-ть и эф-ть проекта. 12. Риски и гарантии.

Фазы развития. Сост-ия, через котор. проходит проект называются фазами. В общем виде проектный цикл делится на 3 фазы: 1. Прединвестиц. 2. Инвест. 3. Эксплуатац.

Каждая фаза состоит из этапов: 1. Подбор проекта 2. подготовка проекта 3. Оценка проекта 4. Ведение переговоров и утв-ие проекта 5. Реал-ия проекта и контроль его хода 6. Оценка рез-ов реал-ии проекта

5. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Общие критерии комм привлек-ти ИП: 1) фин сост-ть проекта (фин оц-ка исп-ся для а-за ликв-ти или плат-ти ИП в ходе его реал-ии; расчит-ся коэф по 3-м формам отч-ти); 2)эф-ть и/ий (по дан критерию проводим эк оц-ку И: потенц СП-ть ИП сохр-ть потенц ценность вложенных ср-тв и обесп-ть достаточн темп прироста):простые и стат м-ды(простая норма пр-ли) и м-ды дисконтир-я (чист диск д-д NPV, внутр норма дох-ти IRR).

Критерии для оценки инновационных проектов включают в себя: 1.цели, стратегия, политика и ценности предприятия; 2.маркетинг; 3.НИОКР; 4.финансы; 5.производство.

Наиб известны 5 осн м-дов оц-ки эк привл-ти и/ий:

1.Определение чистой текущей стоимости; Метод основан на определении NPV, на кот д=д фирмы мож прирасти в рез-те реализации и/ого проекта.NPV= Cp/(1+a)-IC, где Cp/(1+a)-дисконтированная ∑ ден потоков;IC- первонач и/ии; Широкая распространенность данного м-да обусловлена его универсальностью. При разных комбинациях исходных для расчетов условий он позв дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант и/ия росту д-дов фирмы, но не гов об относительной мере такого роста. А это им большое зн-е для принятия решения об и/ии. Проект д/б принят, если его NPV >0. Из двух проектов выбирают тот, который характеризуется наибольшей NPV.

2.Расчет рентабельности инвестиций -позв определить, в какой мере возрастут д-ды фирмы в расчете на 1 руб. и/Ий. Подход сост в сопоставлении текущей ст-ти ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств.R=NPV/ IC. Недостатком: он не может использоваться как критерий ранжирования вариантов и/ия. Если IR=1, то NPV=0, IR<1, то NPV<0,IR>1, то NPV>0

3.Расчет внутренней нормы прибыли-показ Ур-нь окупаемости средств, направленных на цели и/ия. По своей экономической сущности близка к различного рода % ставкам. В качестве критерия, используется аналогично показателям NPV и рентабельности и/ий, что позв установить эк границу приемлемости рассматриваемых и/ых проектов и ранжировать их по уровню привлекательности для и/ра.IRR=a при NPV=0; IRR=a1+NPV1/NPV1-NPV2(a2-a1), IRR-это ставка, при которой обеспечивается безубыточность проекта.

4.Расчет периода окупаемости и/ий; Срок окупаемости- число базовых периодов в теч кот ∑ и|ых притоков полностью покроет и|ии.T= IC/Cp.Недостаток: м-д не учит временной фактор.

5.Опред-е бухг рентабельности и/ий.(ARR)-отношение ср веk-ны д-да фирмы по бух отч к ср в-не и|ий. ARR=EBIT(1-H)/( Cn-Ck)/2,Cn-начальная стоимость активов,Ck-конечная стоимость активов,EBIT(1-H)-доход после наолговых, но до % платежей.

6. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов.

Р-ды на фин-ие бюдж. и/ий предусм-ются бюдж-ом соотв-его уровня при усл-ях вкл-ия их в федеральн. и регион. цел-ую прогр-у, либо в соотв-ии с решением органов исп-ой власти, ее субъекта и органа местн. самоупр. Предост-ие бюдж. и/ий влечет возн-ие права гос или муницип. Собств-ти на эквив-ую часть уст. кап-ов и им-ва, созд-ых с привл-ем бюдж ср-тв. Бюдж. инв-ии вкл-ся в проект бюджета только при наличии тех.-экон. обосн-ия. В рамках бюдж-ых инв-ий м. предост-ся бюдж-ый кредит, гос. гарантии, инв-ый нал-ый кредит и реш-ся вопросы инстит-ого обесп-ия.

Инвест-ый нал-ый кредит может спос-ать вып-ию орг-ией особо важн-о заказа по соц.-экон. разв-ию региона, предост-ие особо важных услуг нас-ию, на проведение орг-ией НИОКР и технич. перевооружения, напр-ого на созд-ие раб. мест для инвалидов или защиту окр-щей среды от загр-ия пром. отходами; создание орг-ей внедренческой или иннов-ой деят-ти для соверш-ия прим-ых техн-ий, созд-ие новых видов сырья и мат-ов.

В рамках инстит-ого обесп-ия была обр-ана Гос-ая инв-ая корп-ия с вып-ем след-их функций: осущ-ие экспер-ы, конк-ого отбора и реал-ии инв-ых проектов с учетом их экон-ой эф-ти и приоритетов федер и регион-ых программ.

Оц-ка соц рез-в И предпол, что проект соотв-ет соц нормам, станд-там и усл-ям соблюд-я прав человека. Осн виды соц рез-в И, подлежащие отраж-ю в проектах:1. изм-я кол-ва раб мест в регионе;2.улучш-е жил и культ-быт усл раб-ков;3.измен-я усл труда раб-в;4.изм-я стр-ры производств персонала;5.им-змн-ен-е надежности снабжения нас-я региона или нас пунктов отд видами тт;6. изм-е Ур-ня здоровья раб-в и нас-я;7. экономия свободного времени нас-я

7. Инвестиционные качества ценных бумаг.

Выплата дивидендов или части имущества АО производится в следующей очередности:

1-я очередь – обеспеченные облигации

2-я очередь – необеспеченные облигации (займы)

3-я – привилегированные акции

4-я – обыкновенные акции

В первую очередь выплачиваются дивид по облигац., т.к. это долг, займ.

Величина дохода может зависеть как от типа ц.б., так и от срока действия и эмитента долговых бумаг. Гос. краткосрочн облигации считаются безрисковыми и поэтому не имеют рисковой премии. Срок действия ц.б. является фактором, оказывающим существенное влияние на доходность. Когда срок действия финансового инструмента увеличивается, то уровень доходности возрастает. Корпоративные облигации, которые имеют более высокую степень риска по сравнению с государственными и соответственно более высокую премию за риск. Инвесторы, которые вкладывают свои средства в обыкновенные акции принимают на себя дополнительный риск, а поэтому должны получать более высокую прибыль на свои вложения.

8.Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования.

И/ый портфель-сов-ть ц/б, принадл-щих п/п различ срока погаш-я и неодиноков ликв-ти.

Портфельные инвестиции – и/ие в ц.б. Портфель ц.б.- это сов-ть различных и/ых инструментов для достижения конкретной цели вкладчика. В портфель могут входить как бумаги только одного типа, так и различные и/ые ценности: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты. П/ые и/ии в отлич от реальных как правило бывают краткосрочными. Различают типы портфелей:

1.портфели роста ( ориентированный на акции, растущие на фондовом рынке.. по курсовой ст-ти. Цель-увелич-е кап-ла и/ров)

2. портфели д-да (ориентированы на пол-е выс тек д-дов)

3.портфели рискованного д-да (сост преим-но из ц/б молодых комп или п/п «агрессивного» типа) - высокий доход, высокий риск.

4.сбалансированные портфели (совокупность ранее перечисленных портфелей)

5.специализированные портфели – ц/б объединены в них по общим частичным критериям (вид ц/б, ур-нь риска, по одной отрасли)

Главная цель в формировании портфеля и определении его структуры состоит в достижении сочетания между риском и доходом инвестора.

Принципы формирования портфеля ц.б.:

1.Доходность. Обеспечивается путем выплаты дивидендов по ц.б. Самые доходные – это акции хорошо известных компаний в передовых отраслях экономики.

2.Прирост вложений. Достигается вследствие достаточно быстрого роста курсовой стоимости акций на бирже.

3.Ликвидность вложений- это возможность достаточно быстро и без ущерба для инвесторов перевести ц.б. в денежные средства.

4.Диверсификация вложений т.е. сокращения риска с помощью приобретения широкого ряда ц.б. Бывает: по виду ц.б, по отраслям, по сроку погашения.

Этапы формирования:

1.необходимо выбрать оптимальный тип портфеля;

2.оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответст­венно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровня­ми риска и дохода;

3.определить первоначальный состав портфеля;

4.выбрать схему дальнейшего управления портфелем

9. Модели формирования портфеля инвестиций. Доходность и рискованность портфеля. Оптимальный портфель и стратегия управления портфелем.

Модель «доходность – риск» Марковица. Марковиц исходил из предпол-ия, что бол-во инв-ов стараются избежать риск, если это не комп-ется более выс-ой доход-ью инв-ий. Риск был опр-ен Марковицем как неопр-ость или спос-ть ожид-ого рез-а к расх-ию, изм-го посредством станд-ого откл-ия. Предполаг, что инв-ы стараются избегать риск, Марковиц пришел к выводу, что инв-оры будут пыт-я миним-ать станд-ое откл-ие дох-ти портфеля путем диверс-ии ц.б. в портфеле. Соч-ие разл-ых вып-ов ц.б. в портфеле может незнач-но сн-ть откл-ие ожид-ой дох-ти. Эффект от диверс-ии достигается только в том случае, если портфель состоит из ц.б., кот. ведут себя не схожим образом.

Модель Шарпа. Согласно Шарпу прибыль на каждую отд-ую акцию строго коррелирует с общим рын-ым индексом, что знач-но упрощает процедуру нахож-ия эф-ого портфеля. Ее наз-ют мод-ью ед-ого индекса.

Стратегии. В наст вр для и/ров, вклад/щих деньги в портфели ц/б сущ 3 возмож стратегии:

1.основана на предположении, что ст-ть фин.активов недоступна и разница в рыночн.кап-ции будет пост-но сокращ-ся вместе с экон. стаб-цией. И/торы, дейст-щие исх-я из данной стр-ии предпоч-ют пок-ть персп-ые акции и держать их дожидаясь роста курсовой ст-ти, связ-ое с глоб.стаб-цией хоз.сист-ы РФ и инфрастр-ры фонд р-ка в целом.

2.В осн-е преобл-ие совмест-го инв-ия ин.инв-ов («купи сегодня - продай завтра»). Придерж-ясь данной стр-ии инв-ия, вкладчики пытаются спрогн-ать объем потока инв-ий в России, и уловить рын-ую устойч-ть, которая служит индик-ом для дан.вида ценных бумаг.

3.«Поимка ликв-ти» при продв-ии акций вверх по ур-ню ликв-ти все более выс-ие премии за ликв-ть ценных бумаг входит в их сумму. Поэтому преобл-ие для данной стр-ии инв-ия явл-я поиск акц-ой комп-ии, наход-ся на стадии превращ-ия в наиб-ее ликв-ые.

10.Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.

Инв-ии предст-ют собой вл-ия кап-ла во всех его формах с целью обесп-ия его роста в предст-ем перио­де, получ-ия тек-его дохода или решения опр-ых соци-ых задач. Объек-ми инв-ий в кап форме явл.:

1.Приобр-ие цел-ых им-ых компл-ов. Оно предст-яет собой инв-ую операцию кр-ых п/п-ий, обесп-ую отрас-ую, тов-ую или регион-ую диверс-ию их деят-ти. 2.Новое строит-во. Оно предст-яет собой инв-ую опер-ию, связ-ую со стр-ом нов-о объекта с закон­-ым техн-им циклом по инд-но разраб-му или тип-у проекту на спец-но отвод-ых тер-иях. 3. Реконстр-ия. Она предст-яет собой инв-ую опер-ию, связ-ую с сущ-ым преобр-ием всего про­изв-ого пр-са на основе совр-ых научно-техничес­ких дост-ий. 4. Модерн-ция. Она предст-ет собой инв-ую опер-ию, связ-ую с сов-ием и привед-ем акт-ой части произв-ых осн-ых средств в сост-ие, соотв-ее совр-му ур-ю осущ-ия техн-их пр-сов, путем констр-ых изм-ий осн-о парка машин, мех-ов и обор-ия, исп-ых п/п-ем в процес­се опер-ой деят-ти. 5.Иннов-ое инв-ие в НМА. Оно предст-яет собой инв-ую опер-ию, напр-ую на исп-ие в опер-ой и других видах деят-ти п/п-ия новых научных и техн-их знаний в целях дост-ия ком-ого успеха. Иннов-ые инв-ии в НМА осущ-ся в двух осн-ых формах: а) путем приобр-ия гот-ой научно-технической пр-ии и других прав (приобр-ие патентов на научные откр-ия, изобр-ия, пром-ые образцы и тов-ые знаки; приобр-ие ноу-хау; приобр-ие лиц-ий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической пр-ии (как в рамках самого п/п-ия, так и по его заказу соотв-ими инжиниринговыми фирмами). Осу­щие иннов-ого инв-ия в НМА позволяет сущ-но повысить техн-ий потенциал п/п-ия во всех сферах его хоз-ой деят-ти. Субъектами инв-ого пр-са явл-ся: •инвесторы; •заказчики; •исполнители работ (подрядчики, субподрядчики); •пользователи инв-ых объектов; •поставщики. К субъектам инвестиционной деят-ти относятся также банки, страх-ые, посредн-ие и другие орг-ии. Субъекты инв-ой деят-ти могут совмещать фун-ии двух и бо­лее учас-ов инв-го пр-са.

11. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Гос.рег-е инв.деят-ти, осущ-ой в форме кап-ых вл-ий, осущ-ся орг-и гос .вл-ти РФ и орг-и гос.вл-ти суб-в РФ. Гос .рег-е инв.деят-ти, предусм-ет созд-ие благопр-ых усл-ий для разв-ия , инв.деят-ти путем: - соверш-я сист-ы нал-в, мех-ма нач-ия амор-ии и исп-ия аморт-ых отч-ий; - уст-ия суб-м инв.деят-ти спец.нал-х режимов, не носящих индив-ого хар-ра; - защиты интересов инв-ов;

- пред-ия суб-м инв.деят-ти льг-ых усл-ий пол-ия землей и др прир.рес-ми, не противор-их зак-ву РФ; -расш-ия исп-я ср-тв нас-ия и иных внебюдж.ист-ов фин-я жил-ого строит-ва и строит-ва объектов соц – кул-го назн-ия; - созд-ия и разв-ия сети информац - аналитич центров, осущ-ие регулярное проведение рейтингов и публ-ию рейт-ых оценок суб-ов инв.деят-ти; - принятия антимон-ых мер; - расш-ия возм-ей исп-ия залогов при осущ-ии кред-ия; -разв-ия финн-го лизинга в РФ; - пров-ия переоценки осн.фондов в соотв-ии с темпами инфл-ии; - созд-ия возм-ей форм-я суб-ми инв.деят-ти собств.инвестиц.фондов;

Прямое участие гос-ва в , инв.деят-ти, осущ-ой в форме кап-ых вл-ий, путем: разр-ки, утвер-я и фин-я и/ых проектов, осущ-ых РФ совместно с ин.гос-ми, а также инв-ых проектов, фин-ых за счет средств фед.бюдж-а и ср-тв бюджетов суб-в РФ; форм-ия перечня строек и объектов технич.перевооружения для фед.гос.нужд и фин-ия их за счет средств фед.бюдж-а. Порядок форм-ия указ-ого перечня опр-тся Прав-ом РФ; предост-ия на конкурсной основе гос. гарантий по и/ым проектам за счет средств фед бюдж (Бюджета развития РФ), а также за счет средств бюдж субъектов РФ.

12. Ист-ки фин-ия кап-ых вл-ий. Соб-ые, привл-ые и заемные средства. Усл-ия пред-ия нал-о кред-а и бюдж. Ассиг-ий.

Бюдж.ассиг-ия. Получателями гос-х инв-ий м.б. п/п-ия наход-ся в гос.соб-ти а т/е. ю. и фл участв-ие в реал-ии гос. программ. Прин-пы бюд. ф-я:1)Получ-е max эк-го и соц-го эф-та при min затратах. 2)Пред-ие бюдж-х ср-тв по мере вып-ия плана с учетом исп-я ранее выд-ых ассиг-ий. 3)Целевой хар-р использ-я б-х ср-в. Ф-е строек и объектов сооруженных для фед-х нужд м.б. возвратным и безвозвратным. Возвратное ф-е нацелено на пол-ие ком-го эф-та. Ср-ва на безвозвр-ой основе направ-ся на произ-во оборонных, конверсионных, и экологич-х программ. Для пол-ия бюд-х ср-в необ-мо вкл-е объекта в утв-ый перечень строек и объектов. Откр-ие ф-я осущ-ся в теч.месяца после утвер-ия перечня. Ср-ва фед-го бюд-та выд-ые на возвратной основе предост-ся МФ в пред-х кредитов утв-х ЦБ. Пол-ые ср-ва Минфин распр-ет м/у заказчиками ч/з ком-е банки, закл-ся 3-х сторонний контракт м/у Минфином, заказчиком, банком. В кач-ве залога выступают здания соор-я, обор-я, независ-ое пр-во, высоколиквидные ц/б и др ценности.

Внеб-е средства ф-я: Соб-ые ист-ки (прибыль, амортиз-е отчис-я), страх-е возмещ-я, заемные средства( кредиты банков).

Соб-ые ист-ки ф-р-я инв-ой деят-ти Яв-ся самым над-ым сп-ом фин-я. 1)Осн-ым ист-ом фин-я на п/п-ии яв-ся прибыль. Для рацион-го исч-ия прибыли необх-мо хорошо знать тех-ое сост-ие пред-ия на данный момент и на перспективу, а т. ж. соц-е положение и коррективы п/п-я. Прибыль должна спос-ать реал-ии персп-го плана разв-ия п/п-я. 2)Аморт-е отч-ия яв-ся источ-м простого и расш-го воспроиз-ва. Преим-ва аморт-х отчис-й закл-ся в том, что при любом фин-ом полож-ии п/п-я этот ист-к имеет место и всегда остается в распор-ии п/п-я. Аморт-е отч-ия должны исп-ся на след-ие цели: 1.на приоб-ие нового оборуд-ия 2.на механизацию и автоматиз-ию произ-х процессов. 3.На проведение НИОКР 4.На модерн-цию и обнов-е выпускаемой продукции 5.На реконстр-ю тех. перевооруж-я 6.На новое строит-во. 3)Страх-ые возмещ-я потерь, выплаченные органами страхования от аварий, стих. Бедствий.

13. Иностр инвестиции. Режим функ-ния ин капитала в России

Согл з-ну «об ин.инв-ии», ин.инв-ии, — это вл-ие ин.кап-а в объект п/п-ой деят-ти на тер.РФ в виде объектов гражданск.прав, прин-их ин.инв-тору, в т.ч. денег, ц/б, иного иму­щества, имуществ прав, имеющих денежн. оценку ис­кл-ых прав на рез-ты интел-ой деят-ти, а также уу и инф-ии.

Привл-ие ин.инв-ии в рос эк-ку дол способ-ть реш-ю след проблем соц-эконом разв-ия: - осв-ние невостребов-го научно-технич по­тенциала РФ, особ-но на конверсионных п/п-ях ВПК; - продв-ие рос-их тов-в и техн-ий на вне­ш.рынок; - содействие расш-ию и диверс-ии эксп-го потен-ла и разв-ию имп-их произ­-тв в отд-ых отраслях; - содействие притоку кап-ла в трудоизбыточные регио­ны и р-ны с бог-ми прир.рес-ми для ус­к-ия их освоения; - созд-ие нов.раб мест и освоение передовых форм орг-ии пр-ва; - освоение опыта цив-ых отн-ий в сфере п/п-ва; - содействие разв-ию произв-ой инфраст-ры.

Осн формы инв-ий ин.кап-ла в оте­ч эк-ку вкл:

- инв-ии в форме гос заимст-ий РФ, обр-их гос долг РФ; - инв-ии в форме вклада в акц-го кап-л рос­-их п/п-ий; - инв-ий в форме вл-ия в ц/б; - ин.кредиты; - лиз-ые кредиты; - фин-ые кредиты росс.п/-ям.

Ин.инв-ии делятся на: гос. и частные. Формы участия: долевое участие в совм-ых п/п-ях, учр-ия п/п-ий полн-ью принадл-х ин-ым инв-рам, преобр-ие прав пол-ия землей и иными прир.рес-ми , прибр-ие иных и имущ-х прав.

Ин-ые инв-ы имеют полное прав-ую защиту и гар-ии кот-е опр-ы ФЗ «об ин.инв-ии». Ин.инв-ии привл-ся с целью разв-ия рос-ой эк-ки и д. напр-ся к конкр-ой отр-и пром- ти, а именно машиностр-е, металлооб-ка, химич-я, нехим-я, легкая и пищевая. Ин-ые инв-ры: 1) США, Швейцария, Нидерланды, Кипр, Велик-я-80% 2) Герм. Австр. Швеция, Италия. Ин-ые ин-ры самост-но опред-ют сферу вложения своего капитала в Рос. Выделяют 5 регионов: Москва, Моск.обл, Тюменская, Магадан. Обл. Санкт-Петербург.

Отношение к ин.инв-ии в стране зав-ит от тех целей. Прямые инв-ии ин.фирм рас-ся не тол как доп-ый ист-к для внутр.капиталов­л-ий, но и как СП-б пол-я доступа к новой, более со­в-ой техн-ии, к новым ист-ам фин-ия. Ин.инв-ии м.содействовать уск-ию созд-ия новых пр-тв. Вместе с тем здесь им-ся и сер-ые оп-ия, что передача ин.корп-иям контр-я за рос-ми минер.рес-ми м.привести к их оттоку за рубеж по необос­н-но низким ценам, нег-но скаж-ся на потен-ле соб­-го разв-ия рос-ой эк-ки. Реальная пол-ка в отн-ии ин.инв-ии д. стр-ся исходя из трезвой оц-ки полного баланса их + и -.

14.Методы финансирования инвестиционных проектов.

Согласно действ-му зак-ву, инв.деят-ти на тер РФ м. фин-ся за счет:

- собств.фин.ресурсов и внутрихоз-ых резервов инв-ра (прибыль, аморт-ые отч-ия, ден-ые нак-ия граждан и юр.лиц, средства и т.д.);

- заемных финн.средств инв-ра (кр-ы, облигац.займы и др.средства);

- привл-ых фин-ых средств инв-ра (средства, пол-ые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых колл-ов, граждан, юр.лиц); -ден.средств, центр-ых объед-ми (союзами) п/п-ий в устан-ом порядке; -инв-ых ассиг-ий из гос.бюджетов, мест.бюджетов и внебюд.фондов; - ин.инв-ий;

Методы:

1.Проектное фин-е, т.е. осн обеспечением предоставл-мых банками кредитов я/я сам проект;

2.Банковское (ссудное) фин-е. Для фин-ия инвестиц проектов могут выдаваться с/ср и д/ср займы. % ставка определяется сроком ссуды, а также риском, который банк берет на себя..

3.Лизинг- д/ср аренда машин, обор, трансп. Ср-в, а также сооружений производств хар-ра, т.е. является формой инвестирования.

4.Форфейтинг – я/я формой трансформации комм..кредита в банковский. Ф/г для инвестора я/я дорогой формой кред-я, т.к кредит он получает в конечном счете ч/з посредника.

5.Самофинансирование (прибыль, амортизация, эмиссия ц.б. и т.д)

15. Лизинг, виды и преимущества

Лизинг- д/ср аренда машин, обор-ия, трансп. средств, а также сооруж-ий произв-ого хар-ра ( т.е. явл-ся формой инв-ия) на срок от 3 до 20 лет и более, купленных арендодат-ем для ар-тора с целью их произв.исп-я при сохр-ии права собств-ти на них за арендодателем на весь срок действия дог-ра.

В завис от срока, на кот закл дог-р аренды различ 3 вида арендн. операций: 1) рейтинг- кр/ср-ая аренда на срок от 1 дня до года; 2) хайринг – с/ср-ая аренда от 1 года до 3 лет; 3) лизинг – д/ср-ая 3-20 лет.

Лиз. м.рассм-ть как спецефич-ую форму фин-я в осн фонды, осущ-ую спец-ми лиз-ми комп-ми, кот приоб-ют для инв-ров маш-ы и обор-ие, как бы кредитуют арендатора. В рамках д/ср-ой аренды различ 2 осн вида Лиз.: 1. финн-ый – согл-ие, предусм-ее выплату в теч периода своего действия твердо уст-ой суммы ар-ой платы, покр-ей полную ст-ть амор-ии машин и обор-ия или бол-ую ее часть, а также пр-ль арен-дателя. По ист-ию срока действия такого согл-ия арен-тор м.: - вернуть объект аренды арен-дателю; - закл-ть новое согл-ие на аренду дан.обор-я; - купить объект лиз. по ост-ой ст-ти. 2. опер-ый –согл-ие срок, кот короче аморт-го периода обор-я. При зав-ии срока действия согл-я предмет дог-ра м/б возвращен владельцу и/и вновь сдан в аренду; Сущ также др виды лиз.:

3.лизинг с обсл-ием – соч-ие финн-ого лизинга с дог-ом подряда; 4.левередж- лизинг – в этой сделке большая доля сдаваемого в аренду обор-я берется у 3-ей стор – и/ра. В 1ой пол срока аренды осущ-ся аморт.отч-ия по арен-му обор-ю и уплата % по взятой ссуде на его приоб-е, что снижает облагаемую н-гом пр-ль и/ра и создает эффект отсрочки уплаты налога. 5.лизинг в «пакете» - с/с фин-я п/п, при кот здания и соор-я пред-ся в кредит, а обор-е сдается по договору аренды.

По источнику приобретения:

1)прямой– приобр-ие арендодателем у п/п-я изг-ля им-ва в инт-ах арендатора.2)возвратный – пред-ие п/п – изг-ем части его собств-ого им-ва лиз-ой комп-ии с одновр-ым подпис-ем контр-та о его аренде.

Осн элем-ты л/го платежа: - аморт-я; - плата за рес-сы, привлекаемые а/дателем для осущ-я сделки; - лиз-ая маржа, вкл-щая д-д лиз-ателя за оказ-мые усл-и(1-3%); - рисковая премия, вел-на кот зав от Ур-ня различн рисков, кот несет л/датель.

16.Проектное финансирование.

В наст.время пол-л распр-ие м-д фин-ия и/ых проектов, когда осн-м обесп-ем предост-ых банками кредитов явл-ся сам проект, т.е. те дох-ды, кот.получит созд-ое инв-ми реконстр-ое п/п-ие в будущем, дан-ый м-д получил назв-е – проект-ое фин-ие (инв-ый бизне-план). Термин проект-ое фин-ие имеет неск формулировок:

1. фин-е основанное на жизнесп-ти самого проекта без учета платежсп-ти его уч-ков и гарантий погаш-я кр-в 3 ми лицами.

2. фин-е и/ий, при кот ист-ом погаш-я зад-ти я/я потоки ден наличности, генерируемые в рез-те реализации самого и/го проекта.

3. фин-е, обесп-ое эк и технич жизнесп-тью п/п, позв-ее генерир-ть потоки наличности, дост-ых для обслуж-я своего долга.

Банки выд-ют след типы проект-ое фин-ие:

1)без какого-либо регресса на заемщика. Регресс – обратное треб-е с возм-ем уплаченной ∑, перед-ое одним ф. и ю.л. к др обяз-му лицу.

2) без регресса на з\щика в период, следующий за вводом проекта в эксплуатацию (до выхода на проектную мощность и запланир-ю с/с пр-ции)

2) с полным регрессом на з/щика

Источники финансирования: частный кап-л и гос.источники.

Инструменты проектного финансирования (источники): Уставный фонд, гос.субсидии, ком.кредиты, амортизационные отчисления, лизинг, мобилизация средств за счет выпуска облигаций. При этом соотношение внешних источников и собственных может быть 50:50 70:30 90:10

17.Венчурное финансирование

Венчый бизнес – инв-ие, как правило, в виде акцион.кап-ла, демонстрирующий потенциал в быстрорастущем п/п-ии. Это одна из осн-х форм реал-ии технологич.новвоведений. Это вид предприн-ва, кот в большей ст-ни хар-н для коммерциализации научн иссл-ий нукоемких и в 1ую очередь высоко-технологич областях, где перспективы не гарантированы и имеется значит доля риска.Целью ВФ я/я: получ-е выс д-да от и/ий, кот и/торы получ в абсол больш-ве не в виде див-в, а в виде возврата на и/ии при продаже п/е неск лет успешено развивающегося п/п или своей доли в компании, работающие в той же области, что и развивающаяся фирма.Цель: не развивать п/п, а перепродать в будущем за более выс цену.Согл опр-ю европ ассоциации ВФ/ия, в/ый кап-л – акционерн кап-л, предоставляемый професс фирмами, кот и/руют с одновр упр-ем, демонстрирующие значит потенциал в частн п/п, в их начальном развитии, расширении и трансформации.

18 Ипотечное кредитование (ИК).

Ипотека-разн-ть залога недв-ти для пол-ия ссуды ИК – кр-т, предост. на длит. время д\приобрет-я недвиж-ти, выступ-ей в кач-ве залога. Отличит. черта – совм-ие объекта залога и приобр-ого объекта. Особенности ИК: 1)Ссуда предост-ся под опред-ый залог, в качестве которого исп-ся имущ-во предпр-я. 2) объект недв-ти сохр. свои кач-ва в теч. длител. времени, что делает дан-й вид кр-ния макс-ным по срокам – 10-30 лет 3) Ипот-ые ссуды имеют целевое назн-ие, а именно для фин-я, приобр-я, постройки, перепланировки а т.ж. для освоения зем-х участков. 4)Возм-ть пол-ия под залог одного и того же им-тва доб-х ипот-х ссуд. 5)Необх-ть регистр-ии залога. Ипот-ая ссуда оформ-ся закладной. Закл-ые обращ-ся на втор-м рынке.6) цена на недв-ть со временем только растет, что спос-ет полной гарантии кредиторов.7) простота контроля за сохр-ью залога, что избавл кред-ра от лишних расходов. Практика ИК в РФ. В наст. время происх. процесс возрожд. и формир. с/с ИК (Началось с развитием частных форм соб-сти). В Моск, С-Пб, Ниж.Новг созд. 1-ые ипот. банки. Процесс их становления очень сложен. Пробл-ы разв-ия ИК росс. банками: 1) недост-ть ресур-ой базы банков, дефицит кред.рес-сов долгоср. хар-ра, низкий платежеспос-ый спрос на недв-сть, выс. темпы инфл. и % ставок =>оч. дорогие и недоступ.д\больш-ва людей, отсутствие у банков опыта, зак-во по ипотеке, несоверш-во системы регистрации заклыдных и изъятия недв-ти у недобросов. заемщиков. Больш-во ип.бнков – обычные универс. КБ, где ипот. кр-ние нас-я – незначительно. В тоже время, ип.кр-т необх. д\решения жилищ. проблем. 1990-е гг – Закон «О собственности», 92г – «О залоге».93г – Ассоциация Ипот. банков – поддержка законов об ипотеке, поддер. ип. банков. Д\развития ипот. бизнеса важны ист-и кред. рес-в – это д.б. сбер-ия физ. лиц, своб. ден. ср-ва юр.лиц, необх-ы гар-ии прав-ва + законы, правов. база + вторичн. рынок ц.б. 2) Долгоср. кр-ние нас-я под залог имущ-ва традиц-но осущ-т Сбербанк РФ (3-5 лет) – на строит-во, пок-ку, реконстр, кап. рем дома в сел. мест-ти, в городе. Сумма кредита зав-ит от з\п заемщика. Д\получ. кредита необх: паспорт, справка с места раб., док-ты о дох-х по вкладам в банках и ц.б., заявку на выдачу кр-та и обеспеч-е, предусмотренное зак-вом. НО: выс.%, макс. срок – до 5 лет, необх-мы гарантии Прав-ва, кот. взяли бы часть рисков, нет дешев. источ-в денег на внутр. рын. (недовер. к надеж-ти б-ков и инфл-я), отсутст. прав. базы, что сдерживает развитие.

19.Самофинансирование инвестиционной деятельности.

Самофин-ие — один из методов финн-ия инв-ых проектов. Ист-ми при самофин-ии является: прибыль, аморти-ия, эмиссия ценных бумаг и т.д. Соб-ые ист-и форм-ия инв-ой деят-ти явл-ся самым над-ым спос-ом финн-ния.

1)Осн-ым ист-ом финн-ия на п/п-ии явл-я прибыль. Для рац-ого исч-ия прибыли необх-мо хорошо знать техн-ое сост-ие п/п-ия на данный момент и на перспективу, а также соц-ое положение и коррективы п/п-ия. Прибыль д.спос-ать реал-ии персп-го плана разв-ия п/п-ия.

2)Аморт-ые отч-ия -явл-ся ист-ом простого и расш-ого воспроизв-ва. Преим-ва амор-ых отч-ий закл-ся в том, что при любом финн-ом положении п/п-ия этот ист-ик имеет место и всегда остается в расп-ии п/п-тия. Амор-ые отч-ия должны исп-ся на след-ие цели: 1. на приобр-ие нового обор-ия; 2.на мех-ию и автом-ию произв-ых пр-ов; З.на проведение НИОКР; 4.на модер-цию и обнов-ие вып-ой пр-ии; 5.на реконструкцию, техническое перевооружение; 6.на новое строительство, страховые возмещения, резервы, мобилизуемые на строительство.

20.Государственное финансирование

Получателями гос-х инв-ий м.б. п/п-ия наход-ся в гос.соб-ти а т/е. ю. и фл участв-ие в реал-ии гос. программ. Прин-пы бюд. ф-я:1)Получ-е max эк-го и соц-го эф-та при min затратах. 2)Пред-ие бюдж-х ср-тв по мере вып-ия плана с учетом исп-я ранее выд-ых ассиг-ий. 3)Целевой хар-р использ-я б-х ср-в. Ф-е строек и объектов сооруженных для фед-х нужд м.б. возвратным и безвозвратным. Возвратное ф-е нацелено на пол-ие ком-го эф-та. Ср-ва на безвозвр-ой основе направ-ся на произ-во оборонных, конверсионных, и экологич-х программ. Для пол-ия бюд-х ср-в необ-мо вкл-е объекта в утв-ый перечень строек и объектов. Откр-ие ф-я осущ-ся в теч.месяца после утвер-ия перечня. Ср-ва фед-го бюд-та выд-ые на возвратной основе предост-ся МФ в пред-х кредитов утв-х ЦБ. Пол-ые ср-ва Минфин распр-ет м/у заказчиками ч/з ком-е банки, закл-ся 3-х сторонний контракт м/у Минфином, заказчиком, банком. В кач-ве залога выступают здания соор-я, обор-я, независ-ое пр-во, высоколиквидные ц/б и др ценности.