8.3. Рынок капитала. Дисконтирование.

В широком смысле капитал – это ценность, приносящая доход. На рынке капитала фирма представляет спрос не на физический капитал, а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага. Ценность капитала сегодня зависит от того, какие блага приносит его использование (отдается на время с целью приращения).

Спрос на капитал – это спрос на денежные средства.

Под процентом понимается плата предпринимателем (заемщиком) любым физическим и юридическим лицам (кредиторам), которые предоставляет в долг капитал (за будущий доход). Цена, уплачиваемая собственнику капитала, за использование средств в течение определенного времени, называется ссудным процентом.

Ссудный процент бывает номинальный (в денежных единицах по текущему курсу), реальный (с поправкой на инфляцию). Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций Факторы, определяющие уровень ставки ссудного процента: степень риска (выше при больших рисках), срок (выше для долгосрочного периода), размер (выше не небольшой заем), налогообложение. Ставка ссудного процента определяет уровень инвестиционной активности (низкие процентные ставки увеличивают инвестирование, что расширяет производство). Ставка ссудного процента как цена капитала-фактора зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Инвестирование – процесс создания или пополнения капитала. Валовые инвестиции (Ig) – общее увеличение капитала (включается амортизация (A)). Чистые инвестиции (In), In=Ig –A. Если In имеет положительное значение, то производство расширяется. Если In < A – производство сокращается. Если In=0 – простое воспроизводство.

Активизация инвестирования: норма дохода должна превышать норму ссудного процента. Процентная ставка является минимумом рентабельности инвестиционных проектов. Следует сравнивать ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Если ожидаемый уровень дохода не превышает ставки процента, такой процент инвестиций не признается обоснованным (рентабельным).

Норма ссудного процента – отношение дохода на капитал, предоставленного в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженные в процентах.

«Чистая производительность капитала» - это ежегодный процент дохода инвестора при использовании денег на капиталовложение. Обоснование эффективности инвестиционных проектов:

1. Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой:

- если средства со стороны - проценты являются внешними издержками (чем выше ставка процента, тем меньше окупаемых инвестиционных проектов);

- если собственные средства – процент является внутренними издержками (упущенная выгода).

Чем выше ставка процента, тем больше соблазн положить деньги в банк и отказаться от инвестиций.