4. Инструменты валютного рынка

текущие валютные операции:

• переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-­импортных операций на срок не более 180 дней;

• получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

• переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

• переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции;

валютные операции, связанные с движением капитала:

• прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

• портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

• переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;

• предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;

• предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

• все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Валютные сделки это операции:

1. по купле-продаже валюты;

2. по расчетам валютой;

3. по кредитованию в иностранной валюте.

С помощью валютных сделок посредники валютного рынка обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капитала, в том числе «горячих» денег из одной валюты в другую, а также осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

При осуществлении международных расчетов широко применяются следующие валютные сделки.

1. сделки «СПОТ». Под сделкой типа «СПОТ» понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Курс спот представляет собой курс валюты на момент совершения обмена, так что сделки спот составляют рынок наличной валюты.

Наличные валютные операции осуществляют в основном на условиях «СПОТ», что подразумевает двухдневный срок перевода валют после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление сделки. Базой для проведения «СПОТ» служат корреспондентские отношения между банками.

Банки используют операции «СПОТ» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «ностро» в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте. С помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях избежания образования непокрытых остатков на счетах;

2. срочные сделки. Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения.

Цели их применения:

• страхование от изменения курса валют;

• извлечение спекулятивной прибыли;

• покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);

• извлечение арбитражной прибыли.

Разновидностями срочных операций выступают

• форвардные сделки – это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

а) хеджирование (страхование) валютных рисков;

б) спекулятивные операции.;

• фьючерсные сделки – это стандартные контракты, предусматривающие покупку (продажу) определенного количества одной валюты за другую по фиксированному в момент заключения контракта курсу при наступлении срока поставки по контракту. При этом фьючерсная цена котируется в количестве единиц одной валюты, даваемых за единицу другой валюты.

Фьючерсные сделки (так же как и форвардные) осуществляется с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом цена исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения;

• опционы. Опцион – это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить (продать) определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный срок в будущем.

В совершении опционной сделки принимают участие две стороны:

• продавец опциона (надписатель опциона). Надписатель опциона принимает на себя обязательство купить или продать актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее определенной цене.;

• покупатель (держатель) опциона. У держателя опциона (покупателя) есть право, а не обязательство реализовать сделку.

Опционная премия – это денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение, т.е. это цена опционного контракта.

Опционы подразделяются на:

• опционы покупателя, или колл-опционы. Колл - опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, зафиксированной в настоящий момент времени.

• опционы продавца – пут-опционы.. Пут-опцион дает право на продажу валюты при тех же условиях;

• двойной опцион – опцион пут-колл, или «стеллаж», по условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

Цена опциона зависит от ряда факторов:

• базисной цены (цены страйк);

• текущего валютного курса (спот);

• изменчивости (волотильности) рынка;

• срока опциона;

• средней банковской процентной ставки;

• соотношения спроса и предложения.

3. сделки «СВОП». Сделка «СВОП» – это банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая – сделкой с немедленной поставкой.

Очередность проведения этих операций имеет свое название:

• репорт – это сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок;

• депорт – это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях «спот» и продажа на срок этой же валюты.

4. валютный арбитраж – это осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов.

Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать ее дороже.

Различают:

1. простой валютный арбитраж – осуществляется с двумя валютами

2. сложный арбитраж – осуществляется с тремя и более валютами

3. арбитраж на условиях наличных сделок

4. арбитраж на условиях срочных сделок.

По мере развития денежно-кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража менялись:

• пространственный валютный арбитраж. При нем создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляется одновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и потому пространственный арбитраж утратил актуальность, уступив место временному арбитражу.

3. временной валютный арбитраж. Он используется в условиях плавающих валютных курсов. Временной арбитраж несет в себе элементы спекуляции, т.к. дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или валютную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывает получить прибыль от их проведения. При этом дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов короткий промежуток между сделками.

На валютные сделки влияют следующие факторы:

1. конкуренция среди дилеров. Чем более развиты валютные отношения и валютные операции страны, тем в большей степени рынок валюты является конкурентным и тем меньшее воздействие отдельные экономические агенты способны оказывать на установление валютного курса, тем меньше будут расхождения между курсами спот и другими оценками валюты;

2. иностранная торговля. Импорт иностранных товаров и услуг в данную страну создает предложение внутренней валюты. Увеличение импорта ведет к повышенному предложению валюты и к понижению валютного курса. Уменьшение импорта приводит к снижению предложения валюты и к росту валютного курса. Экспорт товаров означает возникновение спроса на внутреннюю валюту. Снижение экспорта приводит к сокращению спроса на валюту и к понижению валютного курса. Увеличение экспорта ведет к росту спроса на валюту и к увеличению валютного курса;

3. международный кредит. Увеличение займов в иностранной валюте ведет к увеличению спроса на эту валюту и к росту ее курса;

4. процентные ставки. Условием осуществления паритета процентных ставок является свобода передвижения капитала и ресурсов между странами. Если мобильность капитала (вследствие, например, особой политики государства по отношению к импорту или экспорту капитала каких-либо фирм) нарушается, возможны отклонения от паритета;

5. инфляция. Влияние изменений валютного курса компенсируются изменениями в расходах и доходах фирмы благодаря различиям в темпах инфляции;

6. официальные интервенции Центрального банка страны. Для слабой валюты (валюты с низким курсом) возможно поглощение избыточного предложения для поддержания обменного курса. Для сильной валюты предусматривается дополнительное вливание средств из резервов Центрального банка с целью понижения ее курса;

7. изменение денежной массы страны. Рост денежной массы увеличивает предложение валюты, что снижает ее курс. Снижение предложения денег в стране ведет к увеличению ее курса на валютном рынке.