дитных учреждений, заключающихся в следующем:

лимиты кредитования;

прямое регулирование процентной ставки;

определение направления портфельных инвестиций.

К косвенным инструментам кредитно-денежной политики относятся:

операции на открытом рынке операции купли-продажи ценных бумаг;

политика обязательного резервирования: увеличение/уменьшение нормы обязательных резервов, приводящее к тому, что банки должны хранить на счетах обязательных резервов большую/меньшую сумму средств, а значит, уменьшается/увеличивается сумма средств в распоряжении коммерческих банков (т.е. денежная масса);

изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) увеличение/уменьшение учетной ставки Центральным банком, ведущее к увеличению/уменьшению стоимости кредитов для коммерческих банков, и коммерческие банки соответственно изменяют и стоимость кредитов для населения;

валютные интервенции: операции купли-продажи иностранной валюты за национальную валюты (рубли) на валютном рынке.

Контрольные вопросы

1.Какую цель преследует кредитно-денежная политика государства?

2.Какими преимуществами и недостатками обладает политика дешевых денег и дорогих де-

нег?

3.Какие страны мира проводят политику дешевых и дорогих денег?

19.ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА

19.1. Понятие мирового хозяйства и основы его функционирования

Мировое хозяйство это целостность национальных хозяйств, связанных между собой международными экономическими отношениями на основе международного разделения труда.

Формы международных экономических отношений международная торговля товарами и ус-

лугами, вывоз капитала, миграция рабочей силы.

Объективные основы формирования мирового хозяйства:

неравномерность географических условий хозяйствования;

международное разделение труда;

интернационализация производства.

Экономика стран, в значительной степени вовлеченных в международную торговлю, называется открытой. Показателем открытости является отношение импорта или экспорта страны к ее ВВП. К количественным индикаторам открытости в первом приближении можно отнести удельный вес экспорта и импорта в валовом внутреннем продукте. Их комбинация дает представление о масштабах связей отдельных национальных экономик с мировым рынком.

Так, отношение экспорта к ВВП определяется как экспортная квота: Эк ВВПЭ 100% , где Э –

объем экспорта. В 90-х годах мировая экспортная квота постоянно растет – до 20% в 1997 г. (с учетом экспорта услуг – 22%). Этот показатель в среднем составляет для развитых стран 27%, для развивающихся – 12% и для стран с переходной экономикой – 5,5% (без России).

Другим показателем открытости экономики, выражающим соотношение между импортом и ВВП, является показатель импортной квоты (Ик): Ик ВВПИ 100% , где И – объем импорта.

К числу более комплексных показателей открытости обычно относят внешнеторговую квоту

ВТк ВВПВТ 100% , где ВТ – объем внешнеторгового оборота. Недостатки показателя внешнетор-

говой квоты отсутствие учета величины экспорта и импорта капитала и взаимообмена национальных валют.

В 50-60-е гг. к числу открытых относили страны с величиной внешнеторговой квоты более 10%. К концу 90-х гг. этот критерий заметно вырос: страны с высокой степенью открытости име-

63

ют внешнеторговую квоту, превышающую 45%. Низкую степень открытости имеют те страны, у которых этот показатель менее 27%.

19.2. Экономические основы международной торговли

Первопричины международной торговли:

различия в условиях производства;

снижение издержек производства (экономия от масштаба);

различие во вкусах потребителей.

А. Смит объяснял существование международной торговли и ее выгодность наличием у стран

абсолютных преимуществ в производстве товаров. Под абсолютным преимуществом понимается производство каких-либо товаров с меньшими издержками.

Следующий шаг в теории международной торговли сделал Д. Рикардо. Он доказал целесообразность международной торговли и для тех случаев, когда страна не обладает абсолютным преимуществом в производстве каких-либо товаров. По его мнению, страна должна специализироваться и экспортировать тот товар, в производстве которого она имеет сравнительное преимущество, а импортировать тот товар, в производстве которого другая страна имеет сравнительное преимущество.

Сравнительное преимущество способность страны производить товар с меньшей альтернативной стоимостью (издержками). Совокупный объем выпуска продукции будет наибольшим тогда, когда каждый товар будет производиться той страной, в которой меньше альтернативная стоимость. (Абсолютное преимущество является частным случаем сравнительного преимущества.)

Шведские экономисты Э. Хекшер и Б. Олин следующим образом объясняют межстрановые различия в сравнительных преимуществах:

в производстве различных товаров факторы производства используются в разных соотноше-

ниях;

обеспеченность стран факторами производства неодинакова.

В соответствии с теорией Хекшера Олина страны будут экспортировать те товары, производство которых требует значительных затрат относительно избыточных факторов, а импортировать товары, в производстве которых пришлось бы интенсивно использовать относительно дефицитные факторы.

Таким образом, в скрытом виде происходит экспорт избыточных факторов производства и им-

порт дефицитных, т.е. передвижение товаров компенсирует низкую мобильность факторов производства между странами.

М. Портер считает, что названные теории в последнее десятилетие утратили свое практическое значение, поскольку существенным образом изменились условия формирования конкурентных преимуществ. Устраняется зависимость конкурентоспособности отраслей от наличия в стране основных факторов производства. Портер называет четыре детерминанты (идея национального ромба), которые, находясь во взаимодействии, создают благоприятную или неблагоприятную сре-

ду для реализации потенциальных конкурентных преимуществ страны:

1.Параметры факторов производства, т.е. материальные и нематериальные условия, необходимые для формирования конкурентного преимущества страны.

2.Стратегия фирм, их структура и соперничество внутри страны если фирма не ориенти-

рована на соперничество, то на внешнем рынке у таких фирм конкурентного преимущества обычно не возникает.

3.Параметры спроса именно на внутреннем рынке в условиях развитого спроса получают апробацию новые изделия до выхода их на мировой рынок.

4.Родственные и поддерживающие отрасли являются важным фактором поддержания конкурентного преимущества.

Важную роль М. Портер отводит случайным событиям, таким как: новые изобретения, крупные технологические сдвиги, резкие изменения цен на ресурсы, изменение на мировых финансовых рынках или в обменных курсах, всплески мирового или местного спроса, политические решения правительства, войны и др. Особо важную роль, по М. Портеру, играет правительство.

Теория М. Портера наиболее полно отражает важнейшие факторы, определяющие конкурентные преимущества той или иной страны.

Большинство экономистов выступают за либерализацию внешней торговли, однако на практи-

64

ке почти всегда и везде проводится политика протекционизма ограничение внешней торговли в целях защиты внутреннего рынка от иностранной конкуренции.

Государство для регулирования внешней торговли использует следующие инструменты:

таможенную пошлину (тариф) на импорт. Различают фискальные тарифы (устанавливаются на производимые в стране товары) и протекционистские (защищают местных товаропроизводителей от внешних конкурентов);

нетарифные инструменты: импортные квоты, добровольное ограничение экспорта, демпинг, стимулирование национального производства заменителей импорта, специальные налоговые льготы для тех фирм, которые сталкиваются с жесткой конкуренцией; специальные требования к импортируемым товарам (экологическая чистота, безопасность, правила упаковки и т.п.).

19.3. Международное движение капитала

Международное движение капитала это помещение и функционирование капитала за рубежом с целью его самовозрастания. Помещая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции.

Капитал вывозится и функционирует за рубежом в следующих формах:

частной и государственной;

денежной и товарной;

краткосрочной и долгосрочной;

ссудной и предпринимательской.

Предпринимательский капитал подразделяется на прямые и портфельные инвестиции. Прямые (10% акционерного капитала) инвестиции позволяют участвовать в управлении, портфельные (менее 10%) такого контроля не дают. Граница между ними условна.

Для осуществления иностранных инвестиций очень важен инвестиционный климат совокупность факторов и условий, характеризующих ситуацию в стране, где осуществляются инвестиции. Инвестиционный климат оценивается по совокупности социально-политических, внутриэкономических и внешнеэкономических факторов.

19.4. Валютный курс, сущность и виды

Валюта это функционирование национальной денежной единицы в международных сделках. Валютная сделка обмен денег одной страны на деньги другой. Сопоставление валют осуществляется с помощью валютных курсов, т.е. цены одной валюты, выраженной в другой валюте. Определение этой цены котировка. Существуют прямые и обратные котировки.

Факторы, определяющие валютные курсы:

денежная масса в стране (рост денежной массы понижает курс национальной валюты);

величина ВНП (спрос на деньги прямо пропорционален номинальному ВНП);

паритет покупательной способности (в длительном периоде валютный курс определяется, прежде всего, относительными ценами товаров в различных странах);

реальный доход (при неизмененной денежной массе рост реального дохода повышает валютный курс, но многое зависит и от того, что вызывает изменение реального дохода);

различия процентных ставок (повышение процентных ставок по данной валюте делает ее более привлекательной, но важно учитывать и то, что вызывает изменение самих процентных ставок);

ожидание изменения валютного курса;

изменение торгового баланса и баланса текущих операций.

Позиция государства по отношению к валютному курсу сводится к следующему:

1)государство может жестко устанавливать валютный курс с режимом фиксированного курса;

2)государство минимально вмешивается в процесс формирования курса, позволяя ему складываться свободно (плавание курса).

На практике обычно сочетают пп. 1 и 2, т.е. используется смешанный курс.

Фиксированный курс исторически возник в условиях золотого стандарта (1821-1934 гг.). Производился обмен банкнот на золото, официально устанавливалось золотое содержание национальных валют. Исходя из этого определялся курс валют по отношению друг к другу. Бреттон-Вудская

65

система (1944-1971 гг.) базировалась на фиксированном курсе. Каждая страна устанавливала курс валют по отношению к золоту и одновременно к доллару США. Доллар был резервной валютой.

Ямайская конференция 1976 г. создает третью валютную систему, основанную на гибком, т.е. плавающем курсе. Курс определяется спросом и предложением валюты.

Различают номинальный и реальный валютный курс. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени. Реальный валютный курс, или покупательная способность валют, это относительные цены товаров, произведенных в других странах, взятые в соответствующей валюте. Взаимосвязь между ними можно выразить следующей формулой: E = ErP/Pz, где Е – номинальный валютный курс; Еr – реальный валютный курс; Р – уровень цен в данной стране; Рz – уровень цен за границей.

19.5. Международный валютный рынок и его сегменты

Совокупность отношений между экономическими агентами, возникающих на почве куплипродажи валют, образует мировой валютный рынок. Он самый крупный из всех существующих рынков. Важнейшие агенты рынка крупные коммерческие банки.

Существуют различные валютные курсы, т.е. валютный рынок распадается на ряд сегментов:

1.Рынок наличной валюты и рынок спот рынок немедленной поставки валюты (1-2 дня) наиболее крупный сегмент (60%).

2.Срочный рынок (от нескольких дней до нескольких лет) меньше рынка спот, но разделяется на несколько рынков:

рынок форвард. Форвардный контракт – это контракт на поставку валюты на определенную дату в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения контракта. Форвардный контракт гибок, допускает существенные отклонения с учетом особенностей заключения сделок;

рынок фьючерсных контрактов. Фьючерсный контракт – это контракт на покупку валюты в будущем. Фьючерс негибок, стандартен, не допускает изменения сроков, объемов, условий поставок валюты. Круг валют узок.

Если заключается форвардный контракт, он должен быть выполнен, при фьючерсной операции владелец может, не дожидаясь срока, реализовать его на бирже. Фьючерсный контракт заключается на биржевом рынке, форвардный – на межбанковском;

рынок валютных опционов это тоже покупка будущей валюты, однако держатель опциона получает право, но не обязанность.

Различие между отдельными секторами валютного рынка можно использовать в целях страхования (хеджирования) и спекуляции.

Купля-продажа валюты с целью получения разницы называется валютным арбитражем (бывает временным и пространственным).

19.6.Платежный баланс: содержание и принципы расчета

Платежный баланс систематизированная запись всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром за определенный отрезок времени. Платежный баланс дает количественную и качественную характеристику взаимоотношений страны с мировым сообществом. Статьи платежного баланса содержат перечень всех важнейших факторов, влияющих на спрос и предложение валюты.

Любая сделка отражается дважды: как кредит и как дебет. Сделки, сопровождающиеся притоком денежных средств, проходят по кредиту со знаком «плюс». К дебету относятся сделки, сопровождающиеся оттоком денежных средств из страны и отражающиеся в платежном балансе со знаком «минус».

В соответствии со стандартной классификацией МВФ платежный баланс включает в себя три составляющие:

счет текущих операций;

счет движения капитала;

изменение официальных золотовалютных резервов.

Контрольные вопросы

66