2. Исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка.

• изучение экономически - правовых условий финансовой деятельности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде.

• анализируется конъюнктура финансового рынка и факторы её определяющие разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка.

3. Формирование стратегических целей деятельности предприятия.

Главной целью -повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация ее рыночной стоимости.

Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема собственных финансовых ресурсов и высокорентабельное использование собственного капитала.

4. Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации.

В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени.

5. Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности. Этот этап формирования финансовой стратегии является наиболее ответственным.

Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее существования.

Финансовая политика формируется по конкретным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующая обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

6. Разработка системы организационно - экономических мероприятий по обеспечению реализации финн.стратегии. -формирование центров ответственности.

7.Оценка эффективности разработанной финансовой стратегии. (фс)

Проводится по следующим основным параметрам:

• согласованность фс. предприятия с общей стратегией его развития

• согласованность фс с предполагаемыми изменениями внешней фин. среды

• внутренняя сбалансированность ф с

• реализуемость финансовой стратегии

• приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии

• результативность разработанной финансовой стратегии

Разработка финансовой стратегии и финансовой политики по наиболее важным аспектам финансовой деятельности позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с финансовым развитием предприятия.

42 В самом общем виде финансовый риск можно рассматривать как степень определенности финансовой потери, выражающийся в :

А) возможности не достичь поставленной цели

Б) неопределенности прогнозируемого результата

В) субъективности оценки прогнозируемого результата

В зависимости от причины возникновения риски делятся на следующие категории: природные естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

Внешний, систематический или рыночный риск(независящий от деятельности предприятия) –возникает при изменение конъюнктуры финансового рынка и в других случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может.

Пример: инфляционные риски, %-ый риск, валютный риск, налоговый риск

частично инвестиционный риск

Внутренний, несистематический или специфический риск(зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с:

• неквалифицированным финансовым менеджментом

• неэффективной структурой активов и капитала

• чрезмерной приверженностью к рисковым финансовым операциям

• высокой нормой прибыли

• недооценкой хозяйственных партнеров

• и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия, которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

По финансовым последствиям риски делятся на следующие группы:

1. Риск, влекущий только экономические потери. При этом финансовые последствия могут быть только отрицательными.

2. Риск, влекущий упущенную выгоду. -при снижении кредитного рейтинга предприятию может быть отказано в кредите и предприятие не сможет использовать эффект финансового левериджа.

3. Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

Коммерческие риски - опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной сделки. делятся на: имущественные, производственные, торговые и финансовые.

Финансовые риски подразделяются на 2 вида:

Риски, связанные с покупательной способностью денег.

инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут;

дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимателя и снижение доходов;

валютные риски – представляет собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса 1 иностранной валюты по отношению к другой;

риски ликвидности – это риски, которые генерируются снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного сальдо денежных потоков предприятия во времени.

Инвестиционные риски характеризуют возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. включают в себя следующие подвиды рисков:

риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование);

риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера % и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам;

риск прямых финансовых потерь – включает в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства , а также кредитный риск.

Биржевые риски – представляют собой опасность потерь от биржевых сделок; селективные риски – это риски от неправильного выбора способа вложения капитала, вида ЦБ при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства генерируется несовершенством структуры капитала(чрезмерной долей используемых заемных средств), в результате предприниматель становится банкротом.

43 Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных возникновения финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществлений его финансовой деятельностью.

Политика управления финансовыми рисками – часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в разработке системы мероприятий по нейтрализации негативных последствий финансовых рисков.

Формирование и реализация политики управления финансовыми ресурсами предусматривает осуществление мероприятий:

1. Идентификация видов рисков

2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня риска

3. Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности рискового события

4. Определение размера возможных финансовых потерь(он определяется характером финансовых потерь; объемом задействованных активов)

Группировка финансовых операций по размеру финансовых потерь зависимости от величины потерь выделяют зоны риска:

Безрисковая – область, в которой потери не ожидаются; нулевые или отрицательные потери

Зона допустимого риска – область, в пределах которой данный вид пред-й деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери есть, но меньше ожидаемой прибыли. Границы этой зоны соответствуют уровню потерь, = расчетной прибыли от деятельности.

Зона критического риска – область, характеризуемая возможностью потерь в размере больше величины ожидаемой прибыли и до величины полной расчетной, ожидаемой выручки. Т.е. эта зона характеризуется опасностью потерь,

которые превышают ожидаемую прибыль и могут привести к невозмещенной утере всех средств.

Зона катастрофического риска- область потерь, которые больше критического уровня и могут достигать величины имущественного состояния. Этот риск может привести к банкротству предприятия. К катастрофическому следует относить риск, связанный с угрозой жизни и здоровью людей или с возникновением экономических катастроф. Потери, превышающие имущественное состояние предприятия, не рассматриваются т.к. их невозможно взыскать.

Реализация выбранных приемов. Главный принцип – минимизация затрат на реализацию избранного пути.

Оценка результатов. Управление риском – динамичный процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны анализироваться и пересматриваться.

44Риск – это финансовая категория, поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск- менеджмент.

В основе риск-менеджмента лежат:

• целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска

• искусство получения и увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента -в получении наибольшей прибыли при оптимальном приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска. Вкл в себя:

Под стратегией управления -направление и способ использования средств для достижения поставленной цели.

Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях.

Как система управления риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента.

К основным принципам управления риском на уровне фирмы относятся:

1. Система управления риском является частью процедур общего менеджмента фирмы

2. Высокоспециализированный характер принятия решений в рамках системы управления риском и особенность ее целей и задач.

3. Необходимость учета внешних и внутренних ограничений, что предполагает согласование специальных мероприятий по управлению риском с возможностями и условиями функционирования фирмы.

4. Необходимость комплексного и одновременного управления всей совокупности рисков на основе единой политики по управлению риском.

5. Непрерывный и динамичный характер процесса управления риском

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

45 Риск – это финансовая категория, поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск- менеджмент.

Различают два типа функций риск-менеджмента:

К функциям объекта управления в риск-менеджменте относится:

• организация разрешения риска;

• организация рисковых вложений капитала;

• организация работы по снижению величины риска;

• организация процесса страхования рисков;

• организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск-менеджменте относятся:

Прогнозирование в риск-менеджменте - разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Управление на основе предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Организация в риск-менеджменте - объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте - воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте - согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов.Обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

46 Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

Организация риск-менеджмента предполагает определение ор­гана управления риском на данном хозяйственном субъекте. Ор­ганом управления риском может быть финансовый менеджер, ме­неджер по риску или соответствующий аппарат управления: сек­тор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы яв­ляются структурными подразделениями финансовой службы хо­зяйствующего субъекта.

Этапы Организация риск-менеджмента:

Первым этапом организации риск-менеджмента является опре­деление цели риска и цели рисковых вложений капитала. 

Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п.

Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.

Следующим важным моментом в организации риск-менедж­мента является получение информации об окружающей обстанов­ке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия.

На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступле­ния события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмента являет­ся организация мероприятий по выполнению намеченной про­граммы действия, т.е. определение отдельных видов мероприя­тий, объемов и источников финансирования этих работ, конкрет­ных исполнителей, сроков выполнения т.п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются кон­троль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового реше­ния.

Стратегия риск-менеджмента - это процесс управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанный на прогнозировании риска и приемов его снижения. Стратегия риск менеджмента включает правила, на основе которых принимается рискованное решение и определяются способы выбора варианта решения.

Правила стратегии риск-менеджмента:

1. Получение максимального выигрыша;

2. Достижения оптимальной вероятности результата;

3. Достижения оптимального сочетания выигрыша и величины риска

47. Хеджи́рование — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке.

Обычно осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путём заключения сделок на срочных рынках.

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, пеней по аукционам т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже чем уровень по внешнему страхованию финансовых рисков.

Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и прочее. Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегается снижения цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.

В зависимости от используемых видов производных ЦБ различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:

• Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов

• Хеджирование с использованием опционов

• Хеджирование с использованием операций СВОП

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования  хеджирование фьючерсными контрактами.

Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли.

Различают хеджирование покупкой и продажей.

Хеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем.

При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

48 Под инвестированием понимается долгосрочное вложение средств, которое имеет своей целью получение определенной прибыли со вложенного капитала.

Существуют различные виды инвестирования , и среди них наиболее доступным считается портфельное, или инвестирование в ценные бумаги. Его доступность определяется тем, что в сегодняшней экономической системе любой человек может приобрести акции, облигации и иные ценные бумаги, чтобы продать их после того, когда их цена возрастет. Здесь можно действовать или самостоятельно, или же пользоваться услугами брокеров и управляющих компаний.

Еще один популярный вид – инвестиции в объекты недвижимости; наиболее популярная сегодня среди простых граждан схема – это приобретение жилья и последующая сдача его в аренду. Таким образом получается стабильный ежемесячный доход, однако такой способ инвестиций требует большого стартового капитала, так как цены на недвижимость довольно высоки. К инвестициям в недвижимость относится так же и покупка дешевого жилья с целью его ремонта и продажи по более высокой цене, однако здесь нужно иметь чутье и видеть перспективы.

Одним из рискованных видов инвестирования является инвестирование в бизнес. Многие из проектов, которым на стартовом этапе требовалась помощь инвесторов, оказываются провальными, однако те, которые все-таки жизнеспособны, могут принести инвесторам существенную прибыль. Впрочем, если инвестор более консервативен, он всегда может остановиться на классическом виде инвестиций, то есть инвестициях в драгоценные металлы.

49 Портфель - набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. 

Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

Формирование инвестиционного портфеля состоит из пяти этапов:

• Определение инвестиционных целей;

• безопасность вложений;

• доходность вложений;

• рост стоимости вложений.

• Проведение анализа ценных бумаг;

На сегодняшний день существует два вида анализа ЦБ

 Фундаментальный анализ предполагает изучение общеэкономической ситуации в отдельной отрасли.

Технический анализ предполагает изучение цен на финансовые инструменты в динамике, опирающейся на результаты соотношения спроса и предложения.

• Формирование портфеля;

отбираются ценные бумаги, которые будут включены в портфель. Основу выбора активов составляет анализ ценных бумаг, а также учитываются цели конкретного инвестора. 

• Ревизия портфеля;

Периодически инвестиционный портфель следует подвергать ревизии или пересмотру для того, чтобы составляющие его активы не вошли в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, целям инвестора и возможного ухудшения качества отдельных ценных бумаг.

• Оценка эффективности портфеля

Оценивается уровень полученного дохода по отношению к риску, который несёт инвестор.

50 Портфель - набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.