Висновок:

5. На базі вже існуючого ВАТ “Арес” планується реалізувати інвестиційний проект. Суть проекту: за рахунок капіталовкладень здійснити оновлення обладнання цеху №3, тобто придбати нове високоавтоматизоване устаткування з комп’ютерним управлінням і випускати на ньому конкурентноспроможну продукцію, яка б мала попит на ринку, а саме – шкарпетки: чоловічі, жіночі та дитячі.

Дані для розрахунку необхідного обсягу капіталовкладень:

- вартість всього устаткування, необхідного для реалізації інвестиційного проекту складає 1300 тис. грн.;

- для встановлення, доставки та монтажу цього обладнання необхідно ще 100 тис. грн.;

Згідно наведених вище даних, загальний обсяг необхідних для реалізації інвестиційного проекту капіталовкладень становить 1 225 000 грн. З них власних –525 000 грн., запозичених – 700 000 грн. Позичені кошти є кредитом на 3 роки під 20% річних. Відсотки за користування кредитом за поточний рік виплачуються наприкінці поточного року щорічно за формулою простих відсотків.

Дані для нарахування амортизації

Склад засобів	Первісна вартість,грн.	Термін корисного використання, років
Приміщення цеху №3	600 000,00	15
Придбане обладнання		5

Ліквідаційна вартість складає 5% від первісної вартості основних засобів. План продажу шкарпеток згідно з цим інвестиційним проектом наведений у табл. 2.

План реалізації шкарпеток за інвестиційним проектом, пар

Найменування продукції:	р о к и
	2007	2008	2009
шкарпетки чоловічі	300 000	600 000	550 000
шкарпетки жіночі	150 000	180 000	200 000
шкарпетки дитячі	200 000	400 000	500 000

Операційні витрати (виробнича собівартість + адміністративні витрати + витрати на збут) 1 пари шкарпеток становлять: чоловічих – 3,50 грн., жіночих – 3,70 грн., дитячих – 1,85 грн. Рентабельність операційної діяльності планується на рівні 15%.Дисконтна ставка складає 25 %. Треба оцінити інвестиційний проект за допомогою таких показників:1) чистий приведений доход - NPV;2) індекс рентабельності - PI;3) внутрішня ставка (норма) доходу -IRR;4) продисконтований період окупності – DPP. Зробити висновок за отриманими показниками.

рік	i	План реалізації шкарпеток за інвестиційним проектом, тис.пар			Операційні витрати (виробнича собівартість + адміністративні витрати + витрати на збут) 1 пари шкарпеток			Операційні витрати на весь план реалізації шкарпеток за інвестиційним проектом, тис. шт			Разом	Рентабельність операційної діяльності 15%	Чистий прибуток
		шкарпетки чоловічі	шкарпетки жіночі	шкарпетки дитячі	шкарпетки чоловічі	шкарпетки жіночі	шкарпетки дитячі	шкарпетки чоловічі	шкарпетки жіночі	шкарпетки дитячі			(1-0,25)=0,75
2007	1	300	150	200	3,50	3,70	1,85
2008	2	600	180	400	3,50	3,70	1,85
2009	3	550	200	500	3,50	3,70	1,85

Зведені розрахунки задачі

рік	i	ЧПi	Аi	ФВi	CFi	Іi	КДі d=25%	CFі* КДі d =25%	Іі* КДі d=25%	Сj куму ряд	КДі d=90%	CFі* КДі d=90%	ІВі* КДі d=90%
1	2	3	4	5	6=3+4-5	7	8	9=6*8	10=7*8	11	12	13=6*12	14=7*12
2007	1
2008	2
2009	3
Разом

Чисті грошові потоки розраховуються як різниця між всіма річними притоками та відтоками від інвестиційного проекту у відповідному році. Сюди включаються амортизаційні відрахування, як неявні доходи підприємства. Виходить наступна формула:

CF_i = ЧП_і + АВ_і - ФВ_і ( 1 )

де CF_i – чистий грошовий потік і-того року;ЧП_і - чистий прибуток і-того року;АВ_і – амортизаційні відрахування і-того року; ФВ_і - фінансові витрати і-того року (відсоток за користування кредитом).

Чистий прибуток розраховується таким чином:

ЧП=ЧП_чол+ЧП_жін+ЧП_дит ( 2 )

де ЧП_чол - прибуток за рахунок реалізації чоловічих шкарпеток, ЧП_жін - прибуток за рахунок реалізації жіночих шкарпеток,ЧП_дит- прибуток за рахунок реалізації дитячих шкарпеток.

ЧП_чол=ОВ*К*Р*(1-СПП) ( 3 ),

де ОВ – операційні витрати на одиницю продукції, в грн.,К – кількість проданої продукції, в парах,Р – рентабельність операційної діяльності у відсотках поділена на 100%,СПП – ставка податку на прибуток у відсотках, що діє на сьогоднішній день в Україні згідно законодавства, поділена на 100%.

Ліквідаційна вартість буде врахована в грошовому потоці останнього року інвестиційного проекту:

Чиста приведена вартість (Net Present Value, NPV, або чистий приведений дохід, чистий приведений ефект) - це сума, на яку продисконтовані чисті грошові потоки перевищують продисконтовані інвестиційні витрати за весь термін реалізації інвестиційного проекту.

де CF_i- чисті грошові потоки в і-му році, I_i – інвестиційні витрати в і-му році, d – ставка дисконту або необхідна ставка доходу, і – порядковий номер року розрахункового періоду, n – кількість років

NPV=CF_i*КД_і -  І_і* КД_і

Індекс рентабельності (Profitability Index, PI, або індекс прибутковості, індекс доходності) - інвестиційного проекту являє собою відношення продисконтованих (приведених) чистих грошових потоків від інвестиційного проекту до продисконтованих (приведених на ту ж саму дату) інвестиційних видатків. Він характеризує, рівень чистого грошового потоку, що припадає на одиницю інвестиційних витрат. Формула індексу рентабельності або індексу доходності має вигляд:

( 5 )

Внутрішня норма прибутку (Internal Rate of Return, IRR, або внутрішня норма доходності, внутрішня норма ефективності) – це така ставка дисконтування, за якої одержані продисконтовані чисті грошові потоки від інвестиційного проекту дорівнюють продисконтованим інвестиційним витратам.

Для розрахунку IRR даним методом необхідно визначити NPV при двох різних дисконтних ставках, а потім скористатися формулою:

( 7 )

де, NPV₁ та NPV₂ – це чистий приведений доход від різних ставок дисконтування ( при умові NPV₁ > NPV₂ ) ( 8 )

d₁, d₂ – дисконтні ставки ( при умові d₁ < d₂ ) ( 9 )

Особливостями використання 2-го та 3-го методу є вимоги до значень NPV. Для отримання правильного значення IRR необхідна наступна умова: потрібно підібрати такі d₁ та d₂ щоб одне значення NPV було позитивним, а друге – від’ємним.

другою ставкою дисконтування обираємо d=90%.

Висновок

6. Обґрунтування рішень в умовах ризику та невизначеності. Пекарня випікає хліб на продаж до магазинів. Собівартість однієї булки становить 0,30 грн. Її продають за 0,7 грн.

Попит на добу, од.	10	12	14	16	18
імовірність	5	10	15	15	5

Якщо булку виготовлено, але не продано, то додаткові збитки становлять 0,20 грн за одиницю. Зробити висновок, скільки випікати продукції за кожним правилом.

Таблиця 1

ПРИБУТОК ВІД РЕАЛІЗАЦІЇ (МАТРИЦЯ ПРИБУТКІВ), тис. грн.

Варіанти рішень, Аi	Можливий попит, Sj
	10	12	14	16	18
10
12
14
16
18
Імовірність	0,1	0,2	0,3	0,3	0,1

Таблиця 2