П
Приклад 8
ідприємство має три варіанти
формування портфеля фінансових інвестицій
(П1,
П2,
П3),
основні характеристики яких наведено
в таблиці 9.5. Необхідно проаналізувати
портфелі з погляду співвідношення
«дохідність — ризик» та вибрати
оптимальний. Аналіз ефективності
портфелів проведемо за допомогою
коефіцієнтів Трейнора та Шарпа.
Якщо перед підприємством постає завдання вибору оптимального портфеля з позиції співвідношення «дохідність — ризик», а портфель проаналізовано за коефіцієнтом Трейнора, то перевагу слід віддати другому портфелю. Якщо ж аналіз здійснено за коефіцієнтом Шарпа, то з погляду ефективності управління другий
Таблиця 9.5
Аналіз коефіцієнтів ефективності управління портфелями цінних паперів
|
Портфелі (П) |
do, % |
dp, % |
р, % |
|
kT |
kS | ||
|
розрахунок |
значення |
розрахунок |
значення | |||||
|
П1 |
20 |
27 |
18 |
0,85 |
|
8,24 |
|
0,39 |
|
П2 |
20 |
30 |
21 |
1,20 |
|
8,33 |
|
0,48 |
|
П3 |
20 |
32 |
25 |
1,50 |
|
8,00 |
|
0,48 |
і третій портфель виявилися однаковими і на одиницю ризику підприємство матиме 0,48 одиниць винагороди. Зауважимо, що ризик третього портфеля проти другого є вищим на 4%, тоді як дохідність нижча тільки на 2%, тому підприємству, яке прагне знизити ризик, варто спинити свій вибір на другому портфелі. Ці характеристики портфеля показують, в якій мірі та з якою імовірністю фактична дохідність може відрізнятися від очікуваної.
Питання для самоперевірки
1. Охарактеризуйте основні напрями інвестиційної діяльності підприємства.
2. Який вид інвестиційної діяльності є пріоритетним для підприємства і чому?
3. Назвіть переваги та недоліки методу чистої теперішньої вартості.
4. У чому полягає зміст методу визначення внутрішньої норми прибутку інвестиційного проекту?
5. Що характеризує період окупності інвестиційного проекту?
6. Яка базова модель використовується для визначення дохідності облігацій?
7. Назвіть складові очікуваної норми дохідності цінного паперу.
8. На які основні види ризиків наражається інвестор у процесі придбання та зберігання цінних паперів?
9. Що показує дюрація цінного паперу?
10. Який коефіцієнт використовується для аналізу ефективності управління диверсифікованим портфелем цінних паперів?