- •Вопросы к экзамену по финансовому менеджменту
- •3. Анализ движения и прогнозирования денежного потока.
- •4. Показатели рентабельности предприятия.
- •5А.Анализ и управление производственными запасами.
- •5Б.Типы финансовой устойчивости предприятия.
- •6.Анализ и управление дебиторской задолжностью.
- •7.Коэффициенты текущей ,срочной и абсолютной ликвидности.
- •8.Основные теории структуры капитала (традиционный и теория Модильяни-Миллера).
- •9.Коэффициенты дебиторской и кредиторской задолжности на предприятии.
- •10.Оценка обыкновенных и привилегированных акций.
- •11.Формирование политики управления денежными средствами предприятия.
- •12.Методы оценки инвестиционных проектов.
- •13.Проблемы внутрифирменного финансового планирования.
- •14.Классификация финансовых инструментов и рынков.
- •1. По видам финансовых рынков:
- •2. По виду обращения
- •3. По гарантированности уровня доходности
- •4. По уровню риска
- •15.Показатели имущественного положения организации.
- •16 .Базовая концепция цены капитала.
- •17 .Структура баланса и его характеристика.
- •18.Оценка облигаций.
- •19. Проблемы формирования и обновления основного капитала в организации.
- •20. Метод расчета критического объема продаж.
- •21. Налоговая политика предприятия.
- •22. Процентные ставки и методы их начисления.
- •23. Источники формирования собственных оборотных средств.
- •24Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия
- •25. Финансовая отчетность и анализ финансового состояния предприятия.
- •26. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.
- •27. Система показателей рентабельности.
- •28.Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •30.Финансовое планирование на предприятии.
- •31. Запасы предприятия и их структура
- •32. Сущность планирования денежных потоков.
- •35. Прибыль и ее виды.
- •39. Коэффициенты автономии, соотношения собственных и заемных средств маневренности.
- •40. Место и роль финансов в общественном производстве.
- •41. Точка безубыточности.
- •42. Оборотный капитал: основные понятия.
- •43. Коэффициенты ликвидности: текущей, срочной и абсолютной.
- •44. Прогнозирование показателей платежеспособности.
- •46. Расчет индекса кредитоспособности.
- •47.Сущность нормирования оборотных средств.
23. Источники формирования собственных оборотных средств.
Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.
Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае” служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат Источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию, средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.
Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются:- кредитование сезонных запаов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;- временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;
- осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.
Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды. Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).
24Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия
1. Два подхода к прогнозированию банкротства два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
2. Три модели Альтмана Первая модель – двухфакторная – отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в нашей стране. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия). В связи с этим велика ошибка прогноза. Точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов.
3. Методика О.П. Зайцевой Определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов. Так, нормативное значение показателя соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов равно семи, а нормативные значения коэффициента убыточности предприятия и коэффициента убыточности реализации продукции равны нулю. В связи с этим даже небольшие изменения первого из вышеназванных показателей приводят к колебаниям итогового значения, в десятки раз более сильным, чем изменение вышеназванных коэффициентов. В другой попытке адаптации к российским условиям - в модели, разработанной Р. С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым, небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя на:R1 = (0,2 - 0,1) х 2 = 0,2 пункта. К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:R2 = (2 - 0) х 0,1 = 0,2 пункта. Поэтому и в этой модели, и у О.П. Зайцевой значения весовых коэффициентов, по мнению А.Семенейявляются недостаточно обоснованными.
4. Методика ФСФО РФ Первое, - нормативные значения трех коэффициентов, по которым делается вывод о платежеспособности предприятия, завышены, что говорит о неадекватности критических значений показателей реальной ситуации. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности едино для всех предприятий, а значит, не учтены отраслевые особенности экономических субъектов. Также необходимо отметить тот факт, что в официальной системе критериев несостоятельности ФУДН РФ применяются исключительно показатели ликвидности коммерческих организаций без учета рентабельности, оборачиваемости, структуры капитала и др., что говорит о том, что данная система критериев предназначена исключительно для оценки платежеспособности коммерческих организаций. 5. Методика определения класса кредитоспособности Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях: - к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние; - ко второму - предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием; - к третьему - компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита. 6. Методика балльных оценок Альтернативным методом прогнозирования банкротства является субъективный анализ, предполагающий экспертную оценку риска предприятия на основе разработанных стандартов. Это метод балльной оценки или метод А-счета (показатель Аргенти). Недостатком данного метода является субъективность оценки. К достоинствам этой методики можно отнести системность, комплексный подход к пониманию финансового состояния предприятия. Трудности в использовании этих рекомендаций заключаются в многокритериальности используемых параметров, субъективности принимаемых решений, необходимости составления экономического баланса помимо бухгалтерской отчетности. 7. Критерии А.И. Ковалева, В.П. Привалова предлагают следующий перечень неформализованных критериев для прогнозирования банкротства предприятия:
неудовлетворительная структура имущества, в первую очередь активов; замедление оборачиваемости средств предприятия; сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов; тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе; наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия; значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки; тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов; устойчивое падение значений коэффициентов ликвидности; нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств; убытки, отражаемые в бухгалтерском балансе; состояние бухгалтерского учета на предприятии.
8. Методика А.О. Недосекина гораздо трудоемок по сравнению с прочими методами прогнозирования банкротства предприятий, т.к. учитывает очень много показателей:- отраслевую дифференциацию; - включает в себя комплексный анализ сразу нескольких независимых показателей финансового состояния предприятия; - сглаживает временной, а следовательно, и инфляционный фактор при оценке параметров, по которым проводится исследование; - исключает некорректное применение классической вероятности при распознавании сложившейся на предприятии ситуации.