способы оценки бизнеса

Финансирование%со%стороны%

собственников/акционеров%

•  Заемное%финансирование%

•  Вклады%в%уставный%капитал,%вклады%в% имущество,%покупка%доп.%эмиссии%акций%

%

Типы%сделок%

•  Cash%Out%

•  Cash%In%

Расчет%сделки%cash%in%

Б%4/16%

25%%

Оценка%стоимости%бизнеса%

•  Доходный%подход%

•  Сравнительный%подход%

•  Затратный%подход%

•  Ликвидационная%стоимость%

Доходный%подход%

•  DCFWметод%–%сумма%дисконтированных% денежных%потоков%(NPV)%+% продисконтированная%терминальная% стоимость%

•  Терминальная%стоимость%–%стоимость% проекта%в%постпрогнозном%периоде.% Определяется%по%формуле%Гордона:%

Терминальная%стоимость%=%

[CF%последнего%периода]%×%(1%+%темпы%роста)% (ставка%дисконтирования%−%темпы%роста)%

Сравнительный%подход%

•  Определение%стоимости%бизнеса%по%мультипликаторам% компанийWаналогов%

•  Основные%мультипликаторы:%

–  P/E%(price/earlings)%–%отношение%рыночной%капитализации%к% чистой%прибыли%или%к%EBITDA%

–  P/S%(price/sales)%–%отношение%рыночной%стоимости%к%выручке%

•  Отраслевые%мультипликаторы%

–  ARPU%(average%revenue%per%user)%

–  выручка%на%кв.%метр%площади%магазина%

–  RPM%(revenue%passenger%miles)%

–  заполняемость%номерного%фонда%(room%occupancy%rate)%

–  Mine%Life%

–  EBITD%на%тонну%добытой%нефти%

Затратный%подход%

•  Сколько%будет%стоить%воссоздание%актива% неотраслевым%инвестором%

Типы%инвесторов%

•  Финансовый%

–  в%т.ч.%венчурный%

•  Отраслевой%

•  FFF%

•  Стратегический%

Финансовый%инвестор%

•  Цель%–%извлечение%прибыли%из%инвестиции% в%бизнес%

–  получение%дивидендов%

–  заработок%на%перепродаже%доли%

•  Сделки%cash%in%–%заинтересованность%в% развитии%приобретаемого%бизнеса%