3.Денежно-кредитная политика

Действия центрального (национального) банка, направленные на изменение количества денег, находящихся в обращении, принято называть денежно-кредитной или монетарной политикой.

Денежно-кредитная политика в сущности преследует те же цели, что и фискальная политика – обеспечение роста национального дохода, полной занятости, стабильности цен, устойчивости курса национальной валюты и др. Однако в отличие от фискальной политики денежно-кредитная политика оказывает воздействие на национальную экономику не через рынок благ (товаров и услуг)), а с помощью денежного рынка. Изменения на денежном рынке влекут за собой перемены на рынке благ. В условиях низкой экономической конъюнктуры увеличение денежной массы, поощряя расходы приводит, как правило, к краткосрочному возрастанию национальных расходов и соответственно к росту национального производства и дохода. И, наоборот, ограничение объёма денежной массы в условиях экономического бума способно предотвратить «перегрев» экономики и развитие инфляции.

Денежно-кредитная политика как и фискальная политика может проводится в двух основных формах: путём активного воздействия государства на экономические процессы (дискреционная политика) или воздействия на них посредством встроенных автоматических регуляторов (недискреционная политика).

Дискреционную денежно-кредитную политику подразделяют на политику «дешёвых» и «дорогих» денег. Первая направлена на увеличение предложения денег (M) (денежной массы), вторая на её уменьшение.

Политика дешёвых денег проводится, когда необходимо стимулировать экономический рост. В этом случае центральный банк покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке. Продавцы ценных бумаг вносят полученные денежные средства на депозиты в коммерческие банки, увеличивая тем самым общие банковские резервы и, соответственно, избыточные резервы коммерческих банков, в пределах которых коммерческие банки могут выдавать кредиты. Предложение банковских (кредитных) денег растёт. А так как банковские деньги, наряду с наличными деньгами, формируют предложение денег на денежном рынке, предложение денег (М) увеличивается, а кривая предложения денег (М) смещается вправо параллельно вертикальной оси (і). Кроме того, центральный банк снижает норму обязательных резервов (r) и учётную ставку процента. В результате чего избыточные резервы банков растут, предложение денег (М) на денежном рынке ещё более увеличивается, ещё больше снижая процентную ставку на денежном рынке (рис. 10.2, при M₁→М₂®М₃ Þ i₁→i₂®i₃). Кредитные ресурсы дешевеют, домашние хозяйства и предпринимательский сектор увеличивают заимствование денежных средств, текущие потребительские и инвестиционные расходы растут, что вызывает рост совокупного спроса на рынке благ (AD) в текущем периоде. Дешёвые деньги обесценивают внутреннюю валюту, товары отечественного производства становятся дешёвыми по отношению к импортным товарам, вследствие чего отечественные и иностранные потребители увеличивают спрос на товары отечественного производства и сокращают спрос на импортные товары (происходит импортозамещение). Таким образом чистый экспорт (X_n) растёт, сдвигая кривую совокупного спроса AD на рынке благ вправо вверх. В результате объёмы национального производства, национальный доход и занятость растут (рис. 10.3 при AD₁→AD₅  y₁→y₅).

i L M₁ M₂ M₃

i₁ Е₁

i₂ Е₂

i₃ Е₃

0 L,M

Рис. 10.2. Изменения предложения денег на денежном рынке

Р AS

AD₁ AD₂ AD₃ AD₄

P₆

Р₅

Р₄ AD₆

AD₅

Р_1-3

0 у₁ ® у₂ ® у₃®у₄ у₅,y₆ у, N

Рис. 10.3. Рынок благ: общая модель AD и AS

Политика дорогих денег проводится в условиях инфляции. В этом случае центральный банк продаёт государственные ценные бумаги на открытом рынке, уменьшая таким образом общие и избыточные резервы коммерческих банков. Норма обязательных резервов и учётная ставка повышаются. В результате на денежном рынке ставка процента растёт (рис. 10.2, при М₃®М₂®М₁ Þ i₃®i₂®i₁), инвестиционный спрос и потребительские расходы снижаются, курс национальной валюты укрепляется, вызывая тем самым снижение спроса на отечественные товары со стороны сектора «заграница». Вследствие всех этих процессов совокупный спрос на рынке благ (AD) снижается (рис. 10.3 при AD₆→AD₅  Р₆→Р₅). Таким образом, сокращение предложения денег (величины денежной массы) сдерживает или ограничивает инфляцию.

Между тем рост ставки процента на денежном рынке может оказаться недостаточным для преодоления инфляции, так как фирмы могут перекладывать рост своих издержек на потребителей путём повышения цен на свою продукцию.

Скупая или продавая определённое количество валюты, центральный банк может добиться плавного изменения или стабильности курса национальной валюты.

Осуществляя политику дешёвых или дорогих денег, центральный банк может бороться либо со спадом национального производства, либо с инфляцией, но не с тем и другим одновременно.

Между тем существуют и альтернативные взгляды на денежно-кредитную политику государства. Так, например, монетаристы предлагают свой особый механизм регулирования экономических процессов в национальной экономике.

Монетаризм – американская (Чикагская) школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменениях в количестве находящихся в обращении денег как определяющей функции цен, доходов и занятости. Одним из основателей школы является известный экономист, нобелевский лауреат Милтон Фридман.

Монетаристский механизм регулирования экономики. Практические рекомендации монетаристов целиком и полностью основаны на положениях и выводах монетаристской теории деловых циклов и кризисов, которая коренным образом отличается от кейнсианской теории. Кейнсианцы отстаивают принцип дискреции (активного вмешательства государства) и точной настройки хозяйственного механизма. Причём точная настройка, по их мнению, достигается путём быстрой смены режима государственного регулирования в соответствии с изменениями деловой конъюнктуры (стимулирующая или расширительная политика во время экономического спада и сдерживающая или ограничительная политика в период экономического бума). Милтон Фридман и его последователи исходят из необходимости резко ограничить масштабы государственного регулирования экономики, поставить экономику в жёсткие условия и таким образом дать возможность проявиться механизму рыночной самонастройки. Иными словами, монетаристы выступают за несущественные изменения в денежно-кредитной политике, но полностью отрицают эффективность фискальной политики. Монетаристы рекомендуют отказаться от проведения дискреционной денежно-кредитной политики, поскольку она приводит к непредсказуемым скачкам денежной массы. На смену дискреционной денежно-кредитной политики предлагается монетарное правило (недискреционная денежно-кредитная политика), в соответствии с которым центральный банк должен обеспечивать постоянные и умеренные темпы роста денежной массы (3 – 4% в год) независимо от фаз делового цикла. Оптимальный темп роста количества денег в обращении (3 – 4% в год) определяется на основе установленных темпов долговременного экономического роста с учётом вековых изменений скорости обращения денег. Точное соблюдение монетарного правила, по мнению монетаристов, исключает саму возможность появления в национальной экономике сильных инфляционных тенденций.