Оцінка інвестицій у цінні папери.

1. Акції

Оціночна система показників доходности акцій

1. Дохід на акцію = Чистий прибуток — Дивіденди за привілейованими акціями / Загальну кількість звичайних акцій

2. Цінність акцій = Ринкова ціна акції / Дохід на акцію

3. Рентабельність акції = Дивіденди на одну акцію / Ринкова ціна акції

1. Дивідендний дохід = Дивіденди на одну акцію / Дохід на акцію

4. Коефіцієнт котирування акції = Ринкова ціна акції / Облікова ціна акції

Методи оцінки акцій

Оцінка акцій з постійними дивідендами:

P₀=D/K_s (10)

де D — річний дивіденд;

K_s - ставка доходності акції.

Оцінка акцій з постійним приростом дивідендів (Модель Гордона):

P₀=D₁/(K_s – g), (11)

де D₁ — сподівані дивіденди на акцію через рік D₁= D₀ (1 + g);

g — темп приросту дивідендів.

Оцінка акцій з непостійним приростом дивідендів:

(12)

де D_n — сподіваний щорічний дивіденд на акцію.

Для аналізу ефективності вкладень інвестора в покупку акцій можуть використовуватися такі види доходності: ставка дивіденду, поточна доходність акції для інвестора, поточна рин­кова доходность, кінцева та сукупна доходність. Ставка дивіден­ду (d_c) визначається за такою формулою:

(13)

де D — величина річних дивідендів, що виплачуються, грн.;

N — номінальна ціна акції, грн.

Часто на практиці ставка дивіденду використовується для оголошення річних дивідендів. Поточна доходність акції для інвестора — рендит (d_T), визначається за такою формулою:

(14)

де Р — ціна придбання акції, грн.

Поточна ринкова доходність (d_p) визначається співвідношенням величини дивідендів, що виплачуються, до по­точної ринкової ціни акції:

(15)

де Р₀ — поточна ринкова ціна акції, грн.

Кінцева доходність акції (d_k) може бути визначена таким чином:

(16)

де D — величина дивідендів, виплачених в середньому за рік, грн.;

ΔР — приріст або збиток капіталу інвестора, що дорівнює різ­ниці між ціною продажу та ціною придбання акції, грн.;

п — кількість років, протягом яких інвестор володів акціями.

Узагальнюючим показником ефективності вкладень інвестора в покупку акцій є сукупна доходність (d_c), яка визна­чається за такою формулою:

(17)

де D_i — величина дивідендів, виплачених в i-тому році, грн.

Кінцева та сукупна доходності можуть використовува­тися в тому випадку, якщо інвестор продав акцію або планує її продати за ціною, відомою йому.

У випадку, коли інвестор не бажає отримувати поточ­них доходів у вигляді дивідендів, він отримує доход від приросту курсової вартості акцій. Таким чином, доходність (річна) буде визначатися за такою формулою:

(18)

де Р₀ — ціна покупки акції, у процентах до номіналу, або грн.;

P_i — ціна продажу акції, у процентах до номіналу, або грн.;

t — кількість днів із дня покупки до продажу акцій.

2. Облігації

Ринкова вартість відсоткової облігації (PV) визна­чається за такою формулою:

(19)

де D₀ — сума відсотків по облігації за кожен рік;

N₀ — номінальна вартість облігації;

r — середня ставка доходності на ринку або дисконтна ставка;

п — число періодів, які залишилися до погашення облігації.

Ринкова вартість безвідсоткової облігації визначається за такою формулою:

(20)

Для оцінки облігацій інвесторами можуть використову­ватися такі види доходності:

І. Купонна доходність (d_k):

(21)

де D — річний купонний доход, грн.;

N — номінальна ціна облігації, грн.

2. Поточна доходність (d_p):

(22)

де PV₀ — ціна, за якою була придбана облігація інвестором, грн.

3. Кінцева доходність (d_n):

(23)

де ΔPV — приріст або збиток капіталу, який дорівнює різниці між ціною реалізації (номіналом) та ціною купівлі облігації інвестором, грн.;

п — кількість років обігу облігації.

4. Для облігацій з нульовим купоном доходність (d) визна­чається за такою формулою:

(24)

де PV₀ — ціна покупки облігацій, у процентах до номіналу, або в грн.;

PV_i - ціна продажу облігацій, у процентах до номіналу, або в грн.;

t — кількість днів із дня покупки до продажу облігацій.

5. Розрахунок очікуваної прибутковості по облігаціям (R₀):

(25)