2.2 Поняття, методи управління та шляхи мінімізації валютного ризику

Валютний ризик - це ризик втрат при купівлі-продажу іноземної валюти за різними курсами.Валютний ризик виникає в результаті змін у співвідношенні курсів національної валюти банку та інших валют. Це ризик нестійкості, який може привести до втрат при несприятливих для банку змінах валютних курсів протягом періоду, коли він має відкриту позицію (балансову або позабалансових) в тій чи іншій іноземній валюті, з негайною оплатою або за строковими угодами. В останні роки ринкове середовище з вільно плаваючими валютними курсами стала нормою в усьому світі, що створило можливості для спекулятивних операцій і підвищило валютний ризик. Ослаблення валютного контролю та лібералізація міжнародного руху капіталів сприяли значному зростанню міжнародних фінансових ринків. Обсяг і темпи світових валютних операцій значно перевищують зростання міжнародної торгівлі і потоків капіталу, що призводить до більшої нестійкості валютних курсів і, отже, до більшого валютному ризику.

Валютний ризик виникає через розбіжності у вартості активів і пасивів, номінованих в іноземній валюті, або через невідповідність між іноземною дебіторською та кредиторською заборгованістю, вираженої в національній валюті. Такі невідповідності можуть мати місце у відношенні, як основної суми, так і належних відсотків. Валютний ризик має спекулятивний характер і може вести до прибутку або збитку в залежності від напрямку руху валютного курсу і від того, має банк довгу або коротку нетто-позицію в іноземній валюті. Наприклад, у разі довгої нетто-позиції в іноземній валюті знецінення національної валюти дасть банку чистий виграш, а підвищення курсу призведе до втрати. При короткій нетто-позиції зміни валютного курсу дадуть зворотний ефект.

У принципі коливання вартості національної валюти, що створюють валютний ризик, є наслідком змін іноземних і внутрішніх процентних ставок, які, у свою чергу, викликаються відмінностями в інфляції. Подібні коливання, як правило, обумовлені макроекономічними факторами та проявляються протягом відносно тривалого періоду часу, хоча реакція валютного ринку часто сприяє прискоренню прояви тенденції. На вартість національної валюти країни впливають і такі макроекономічні параметри, як обсяги та напрямки зовнішньої торгівлі і потоків капіталу. Причиною коливання валюти можуть бути також короткострокові фактори, наприклад очікувані або непередбачені політичні події, зміна очікувань учасників ринку або валютні операції спекулятивного характеру. Всі ці фактори можуть впливати на валютний попит і пропозицію і, таким чином, щоденну динаміку ринкових валютних курсів. З практичної точки зору валютний ризик включає в себе наступні види ризику:

• Операційний валютний ризик, або вплив змін валютного курсу на іноземну дебіторську і кредиторську заборгованість, тобто на різницю між ціною її одержання або оплати і ціною, по якій вона враховується в місцевій валюті у фінансовій звітності банку або корпорації.

• Економічний (діловий) ризик, що означає, що зміни валютного курсу впливають на становище країни в довгостроковому плані або на конкурентні позиції компанії. Наприклад, знецінення місцевої валюти може викликати падіння імпорту і зростання експорту.

• Ризик ревальвації або трансляційний валютний ризик, який виникає, коли валютні позиції банку переоцінюються у національну валюту або коли материнська компанія проводить періодичну консолідацію фінансової звітності.

Існують і інші види ризиків, пов'язаних з міжнародними валютними операціями, до яких схильні банки, що веде такі операції. Один з них - це форма кредитного ризику, пов'язана з дефолтом зустрічної сторони за валютним контрактом. У подібних випадках навіть банк, що має збалансовані портфелі, може раптом залишитися з непокритою валютною позицією. Іншою формою кредитного ризику, характерною для валютних операцій, є розрахунковий ризик, пов'язаний з відмінностями у поясному часу. Він виникає, коли валютний контракт передбачає два різночасових платежу в різних годинних поясах, а зустрічна сторона або виконавець платежу в цьому проміжку часу виявляється в стані дефолту. Розбіжність за термінами погашення валютних позицій також може призвести до процентного ризику по відповідних валютах, коли банк, що має розбіжність за строковими контрактами або похідних інструментів аналогічного характеру, може понести втрати в результаті змін в диференціації процентних ставок і супутніх змін форвардних валютних премій або знижок.

Критерії достатності капіталу за ризиком спочатку були введені для кредитного ризику. Доповнення до Базельською угодою про капітал, яке стосується ринкового ризику, має також ставлення до валютного ризику. В даний час Базельський комітет розробляє детальний набір вимог щодо валютного ризику, і ця робота буде сприяти зближенню підходів різних країн до управління ризиком.

У банків багато видів діяльності, пов'язаних з ризиком, але лише небагато з них здатні заподіяти настільки, само швидко й такі, ж великі втрати, як валютні операції без покриття. Ось чому управління валютним ризиком заслуговує пильної уваги з боку Ради директорів і вищого менеджменту. Рада директорів повинна виробити цілі та принципи управління валютним ризиком. Сюди входить встановлення прийнятних лімітів ризику у валютному бізнесі та визначення заходів щодо забезпечення необхідних внутрішніх процедур контролю над цим видом бізнесу. У рамках цих положень конкретні методи і ліміти вводить комітет з управління ризиком. Методичні посібники з їх застосування повинні регулярно переглядатися і оновлюватися, щоб вони відповідали профілю ризику банку, якості систем управління ризиком та кваліфікації персоналу.

З метою мінімізації валютних ризиків банки вдаються до прогнозування курсів, лімітуванню і хеджування (страхування) валютних ризиків.Встановлення лімітів є першим кроком до управління валютними ризиками всередині структури банку. Найбільш поширеними видами лімітів є:

Ліміти потенційного ризику. Банк має валютну нетто-позицію і схильний потенційному ризику, коли його активи (включаючи негайно оплачувані і ф'ючерсні угоди купівлі) і пасиви (включаючи негайно оплачувані і ф'ючерсні угоди з продажу) в даній валюті не рівні один одному. Банк повинен мати письмово зафіксовану методику, яка визначить, як проводити операції в іноземній валюті, і обмежує потенційний валютний ризик і, отже, потенційні втрати. Загальний принцип полягає в тому, що ліміти встановлюються з урахуванням характеру валютного ризику і типу операцій, з якими цей ризик пов'язаний. Ці ліміти, виражені в абсолютних або відносних величинах, повинні співвідноситися з профілем ризику банку, структурою його капіталу і фактичною поведінкою валютного ринку в минулі періоди.

Ліміти можуть встановлюватися на різні періоди часу в залежності від динаміки конкретного виду операції. Ліміти по дилерським / брокерським операціям зазвичай встановлюються на позиції в кінці робочого дня, а за деякими особливо динамічною видами операцій, як, наприклад, торгівля за готівковий розрахунок, можуть знадобитися і внутрішньоденні ліміти. Чим менш ліквідний валютний ринок і / або більш нестійка валюта, тим, як правило, нижче повинні встановлюватися ліміти потенційного валютного ризику.

Ліміт відкритої нетто-позиції являє собою сумарний ліміт потенційного валютного ризику банку. Зазвичай він виражається у відсотках до капіталу банку, але може бути встановлений і по відношенню до сукупних активів або іншому покупцеві. Логічно ліміт відкритої нетто-позиції замінює собою показник мінімальних втрат, яких може зазнати банк через валютного ризику. Якщо курси валют, за якими банк має відкриті позиції, повністю скорреліровани, ліміт на відкриту нетто-позицію буде задовольняти потребам управління валютним ризиком. З точки зору агрегування потенційного ризику по різним валютам, повна кореляція означає, що довгі і короткі позиції в різних валютах можуть бути досить просто приведені до нетто-позиції.

Оскільки курси валют повністю не корелюють один з одним, банк може вибрати той чи інший спосіб агрегування відкритих нетто-позицій у різних валютах для отримання сукупної відкритої нетто-позиції (також званої загальної агрегованої позицією) для цілей управління валютним ризиком. Консервативні банки підсумовують для цього абсолютні величини всіх відкритих позицій у конкретних валютах, маючи на увазі, що можливі зміни курсів усіх валют будуть відбуватися таким чином, що результатом усіх позицій будуть одночасні втрати. Менш консервативні банки часто вибирають проміжний шлях, наприклад, підсумовують всі короткі позиції і всі довгі позиції по різних валютах і більшу з цих величин беруть як показника агрегованої (загальною) відкритої нетто-позиції. - hand method "), был одобрен Базельским комитетом и Европейским союзом. Цей метод, відомий також як "швидкий метод" ("short - hand method"), був схвалений Базельським комітетом і Європейським союзом. У багатьох країнах в рамках пруденційного регулювання введені особливі ліміти відкритої нетто-позиції, тобто сукупного потенційного ризику банку. У деяких країнах такі ліміти є загальними для всіх банків, що володіють ліцензіями на валютні операції, в інших вони встановлюються індивідуально в залежності від якості управління ризиком та технічної кваліфікації персоналу банку за оцінкою органу нагляду. Крім того. Були зроблені міжнародні зусилля для досягнення угоди щодо вимог до капіталу з валютного ризику, які могли б бути поширені в якості міжнародного стандарту.

Основним способом контролю над ризиками, що виникають при операціях з валютою, є хеджування з використанням строкових інструментів, таких як форвардні і ф'ючерсні контракти, опціони і угоди СВОП.

Під форвардним контрактом розуміється угода з продажем або купівлею певної суми валюти з інтервалом в часі між укладанням і виконанням угоди за курсом для укладання угоди.Обов'язковою умовою ф'ючерса також є гарантований депозит, а розрахунки між контрагентами здійснюються через клірингову палату при валютній біржі, яка виступає посередником і гарантом угоди. Виходячи з вищесказаного, перевагами ф'ючерсу перед форвардом є його висока ліквідність і постійне котирування на валютній біржі. Для банку купівля або продаж ф'ючерсних контрактів дозволяє уникнути можливих втрат, які виникають в результаті коливань курсів по відкритих позиціях в угодах з клієнтами. Тим не менш, яке б рішення не було прийнято по питанню страхування, поряд з інтегрованою системою управління валютним ризиком в цілому, створюваної на рівні і служб моніторингу менеджменту фінансової організації, в банку повинна існувати проста і чітка структура нагляду.