6.Риск инвестиционных решений

Принятие решений об инвестициях в большой степени зависит от доходов, которые они в состоянии обеспечить в будущем. Цену актива (капитала или земли) можно определить на основе расчета текущей дисконтированной стоимости доходов, который будет приносить данный актив в течение срока использования.

Активы – это средства, обеспечивающие денежные поступления владельцу в форме как прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента и т.п.), так и скрытых выплат (увеличения стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.). Активы делятся на рисковые и безрисковые. Рисковые активы - это активы, доход от которых частично зависит от случая. Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.).

Текущая дисконтированная стоимость актива (его современная стоимость) представляет собой сумму, которую необходимо было бы инвестировать сегодня, чтобы получить определенный ожидаемый доход в будущем. Она определяется по формуле:

где 1,2,3,…, n – годы, в течение которых ожидаются доходы в размерах X₁, X₂, X₃,…,X_n,

r –ставка процента.

Цена актива с неопределенной отдачей обычно ниже современной стоимости его средней будущей отдачи, или цена рискового актива обычно ниже цены безрискового актива. В то же время более рисковые активы приносят большую норму отдачи, чем менее рисковые. Поэтому каждый из вкладчиков капитала стоит перед дилеммой: либо высокая прибыль от рисковых операций (с опасностью потерять не только прибыль, но и вложенный капитал), либо низкая прибыль от безрисковых операций.

Для уменьшения риска применяют метод диверсификации портфеля. Диверсификация портфеля - это метод, направленный на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. В этом случае срабатывает принцип лауреата Нобелевской премии Джеймса Тобина, основанный на старой английской поговорке о том, что «нельзя класть все яйца в одну корзину».

Вопросы для самостоятельного изучения

1. Состояние равновесия потребителя в ординалистской теории потребления.

2. Реакция потребителя на изменение его дохода.

3. Реакция потребителя на изменение цен товара.

4. Эффект замещения и эффект дохода.

5. Рынки с ассиметричной информацией. Спекуляция

Рекомендованная литература

1, с. 47-65; 2, с. 7-24; 3, с. 92-149; 4, с. 30-44; 6, с. 66-95; 9, с. 44-47; 10, с. 101-123.

1, с.58-65; 2, с.36-45; 3, с.150-186; 6, с.96-108; 9, с.52-60, 109-137; 10, с.123-141.

7