19.3. Мировой финансовый рынок: сущность, структура

Возникновение мирового финансового рынка стало следствием ин­тернационализации хозяйственной и развития международной кор­поративной деятельности. Оба эти процесса протекали особенно ин­тенсивно с начала 1970–х гг.

Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккуму­ляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых цен­тров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономию издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.

По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно–фи­нансовых институтов и транснациональных корпораций, через которые перемещается капитал в миро­вой экономике. Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представле­ны индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и опто­вым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на опре­деленных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом сленге такой инвестор называ­ется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопив­ший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.

Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:

• дилерский рынок – множество дилеров осуществляют сделки по купле–продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций);

• рынок лимит–ордеров (приказной рынок). Субъекты направляют на рынок приказы по покупке–продаже объема ресурсов по указанной цене.;

• гибрид дилерского рынка и рынка лимит–ордеров включает в себя элементы первых двух механизмов, современный пример – Nasdaq.

Для операций на мировом финансовом рынке используются такие электронные системы, как Euroclear, Cedel. Система Cedel была созда­на европейскими банками в 1970 г. как клиринговая организация. В 1995 г. она была реорганизована в Cedel International со штаб–квар­тирой в Люксембурге. Сегодня пользователями этой системы явля­ются банки и корпорации из более чем 20 стран мира. В 1968 г. американский банк J.P. Morgan Guaranty Trust стал инициа­тором создания электронной системы Euroclear. Сегодня частная теле­коммуникационная сеть Euroclear, принадлежащая американской кор­порации General Electric, ежедневно передает поручения компьютерам по более чем 50 тыс. сделок с ценными бумагами, которые принимают сообщения днем и обрабатывают их ночью.

Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает мировой рынок акций, об­лигаций и производных инструментов.

Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции. В 2003 г. объем мирового рынка облигаций составлял 51 304,7 млрд долл. При этом на государственные облига­ции приходилось 19 993,6 млрд долл., на корпоративные – 31 311,1 млрд долл. Мировой рынок акций в 2003 г. составил 31 202,3 млрд долл., или 86 % мирового ВВП.

В начале 1980–х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы произ­водными от простых, или деривативами. Базисным активом произ­водного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заклю­чали между собой купцы еще в XV в. Первоначально фьючерсы за­ключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634–1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром – лу­ковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка – с оживлен­ной спекуляции акциями Ост–Индской компании.