Задача 2

Визначити інвестиційну привабливість промислового підприємства на основі розрахунків показників фінансового стану. Обсяг продажу продукції підприємства дано в таблиці. Змінні витрати становлять 40% від обсягу продажу; операційні витрати 30% від валового прибутку; відсотки по кредитах 12%.

Баланс підприємства, тис. грн.

Активи	Сума	Пасиви	Сума
Рахунок (готівка)	35	Кредиторська заборгованість	72
Дебіторська заборгованість	120	Заборгованість по виплатам	10
Запаси	90	Короткострокова позика	70
Сума поточних активів	245	Сума поточних пасивів	152
Основні засоби: - земля; - будівлі та споруди; - обладнання	340 600 300	Довгострокові позики (більше одного року)	600
Сума фіксованих активів	1240	Власний капітал	800
Інші активи (нематеріальні)	90	Приріст власного капіталу Сумарний власний капітал	23 823
Сума активів	1575	Сума пасивів	1575

Розв’язання

Таблиця 2.1

Розрахункові дані

Назва статті	Сума
Обсяг продажу	1270
Змінні витрати	508
Валовий прибуток	762
Операційні витрати	228,6
Операційний прибуток	533,4
Відсотки по кредитах	18,24
Прибуток до податку	515,16
Податок на прибуток	154,55
Чистий прибуток	360,61

Змінні витрати (ЗВ):

Валовий прибуток = Обсяг продажу – Змінні витрати

Операційні витрати(ОВ):

Операційний прибуток (ОП):

Відсотки по кредитах = 12% від суми поточних пасивів –

Прибуток до податку = ОП - Відсотки по кредитах

Податок на прибуток = 30% від суми прибутку до податку

Чистий прибуток:

ЧП=515,16-154,55=360,61 тис.грн.

Показники фінансового стану

Показники	Одиниця вимірювання	Розрахункове значення	Нормативне значення для промислового підприємства
ROA	%	22,90	> 10
ROE	%	45,07	>30
ROI	%	25,76	> 20
ROIS	%	24,53	> 15
GPM	%	60	> 40
OPM	%	42	> 20
NPM	%	28,62	> 15
IT	разів	5,64	-
DAR	грн./грн.	0,13	-
DER	грн./грн.	0,25	-
DTC	грн./грн.	0,42	-
TIE	грн./грн.	29	-
CR	грн./грн.	1,6	2:1
QR	грн./грн.	1	-
NWC	грн.	93	-
RT	разів	10,5	-
CP	днів	35	менше

1. Рентабельність активів, показник, який характеризує ефективність використання активів:

2. Рентабельність власного (акціонерного) капіталу, показує ефективність використання акціонерного капіталу:

3. Рентабельність довгострокових інвестицій:

4. Рентабельність сумарного інвестованого капіталу, який характеризує здатність компанії накопичувати прибуток без урахування способу фінансування:

5. Показник рентабельності операційної діяльності підприємства в залежності від обсягу продажів.

Рентабельність валового прибутку:

Рентабельність операційного прибутку:

Рентабельність чистого прибутку:

6. Індекс оборотності товарно-матеріальних запасів, який відображає, скільки в середньому продаються запаси компанії в деякий період часу:

рази

Показники платоспроможності

1. Відношення сумарних зобов’язань компанії до її загальних активів, що показує наскільки активи компанії фінансуються кредиторами за допомогою позикового капіталу:

грн./грн.

2. Відношення позикових коштів до власних коштів компанії

грн./грн.

3. Відношення довгострокових позикових коштів до суми власного та позикового довгострокового капіталу:

грн./грн.

4. Індекс покриття процентних платежів:

грн./грн.

Показники ліквідності

1. Індекс поточної ліквідності:

грн./грн.

2. Індекс “лакмусового папірця”, який характеризує здатність фірми розраховуватись зі своїми кредиторами в поточний момент:

грн./грн.

3. Чистий робочий капітал

NWC = 245 – 152 = 93 грн.

Показники ефективності обороту надходжень

1. Оборотність коштів по рахунках дебіторів

разів

2. Строк погашення рахунків до отримання, який характеризує час, потрібний клієнтам компанії на сплату виставлених нею рахунків:

днів

Задача 3. Розрахунок ефективності інвестиційного проекту

Таблиця 2.6

Вихідні дані

Інвестиції, тис. грн.	Доходи по роках, тис. грн.				Витрати по роках, тис. грн.
	1	2	3	4	1	2	3	4
3940	940	1960	2640	3440	530	810	890	1100

Необхідна ставка дохідності – 10%, середньорічний індекс інфляції – 12%

Розв’язання

Визначимо доцільність інвестування у проект за даними таблиці 2.6. Для розрахунку використаємо методи чистої приведеної вартості; індексу дохідності; коефіцієнту рентабельності; терміну окупності; внутрішньої норми дохідності (аналітичним та графічним методами).

1. Метод визначення чистого приведеного доходу:

Розрахунок чистого приведеного доходу здійснюється за такою формулою:

де, ГПt – грошові потоки в кінці періоду t; Іt – початкові інвестиції.

NPV>0, отже проект варто приймати до реалізації.

2. Метод визначення індексу рентабельності інвестицій:

Рентабельність інвестицій 11,8%.

3. Метод визначення коефіцієнта рентабельності:

де, NPV – величина чистого приведеного доходу за період експлуатації проекту; І – сума інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту приведена до поточної вартості.

4. Метод визначення періоду окупності:

де, ГПс – середньорічна сума дисконтованого грошового потоку.

Термін окупності становить 3,6 роки.

5. Метод визначення внутрішньої норми доходності:

Внутрішня норма дохідності визначається за формулою:

Ліва границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:

Права границя інтервалу зміни внутрішньої норми доходності визначається за формулою:

= 144,49 оскільки і=, 0,1=0,1.

Для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту з урахуванням індексу інфляції необхідно визначити дисконтну ставка з урахуванням інфляції.

Дисконтна ставка з урахуванням індексу інфляції визначається за формулою:

де і – ставка дисконту без урахування інфляції;

s – середньорічний індекс інфляції.

Чистий приведений дохід який не включає інфляцію вказує на те, що проект варто приймати до реалізації, це також підтверджується індексом рентабельності, грошові вкладення окупляться вже в другій половині 3 року. Жодна економіка не може уникнути інфляції. Інвестування в даний проект зважаючи на інфляцію є недоцільним, адже інвестор не отримає прибутку та не зможе повернути власні інвестиції в повному обсязі.

Дана задача має також графічний метод розрахунку. Він представлений на графіку: