13.4. Методика анализа кредитоспособности

Платежеспособность тесно связана с кредитоспособностью - возможностью получения и своевременного возврата кредита. Такой анализ обычно проводит потенциальный кредитор.

Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую ссуду в соответствии с условиями кредитного договора. Банк должен в каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах.

В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Однако во всех методиках есть общие правила. Сначала кредитор анализирует тенденции развития предприятия, мотив обращения за ссудой, аккуратность оплаты счетов, состав и размер долгов, состав и размер имущества. Далее оценивается финансовое состояние заемщика и его устойчивость, определяется класс заемщика и возможные условия кредитования.

На первом этапе анализа кредитоспособности изучается диагностическая информация о клиенте, в состав которой входят аккуратность оплаты счетов, тенденции развития предприятия, мотивы обращения за ссудой, состав и размер долгов предприятия. Далее изучается состав активов предприятия для определения возможности залога.

Второй этап – оценка финансового состояния заемщика, его устойчивости. Здесь учитываются: уровень платежеспособности, рентабельности производства, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, эффект финансового рычага, наличие собственного оборотного капитала, стабильность выполнения производственных планов, удельный вес задолженности по кредитам в валовом доходе, соотношение темпов роста валовой продукции с темпами роста кредитов, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам.

При оценке платежеспособности и кредитоспособности предприятия нужно учитывать, что промежуточный коэффициент

382

ликвидности не должен опускаться ниже 0,5, а общий – 1,5. При общем коэффициенте ликвидности меньше 1 предприятие относят к 1 классу, при 1-1,5 – ко 2, при более высоком – 3. По уровню рентабельности к 1 классу относят предприятия с рентабельностью до 25%, ко 2 – 25-30%, в 3 – свыше 30%. И так по каждому показателю. Оценка показателей может осуществляться экспертным путем работником банка или специалистом. Расчетное значение степени риска определяется как среднее арифметическое по всем оцененным показателям. Если предприятие относится к 1 классу, то это некредитоспособное предприятие, кредит которому может быть дан только под очень высокий процент и на особых условиях. Иногда используется многомерный сравнительный анализ различных предприятий по комплексу экономических показателей. В этом случае общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателяБ =на∑классР Клкредитоспособности :

, где

−Б - сумма баллов ;

−Рi - рейтинг i-го показателя;

−Клi - класс i-го показателя .

По сумме баллов предприятию присваивается класс кредитоспособности (I, II, III) . I класс присваивается при 100-150 баллах, II класс - при 151-250 баллах и III класс - при 251-300 баллах.

Кредит имеет смысл выдавать только при условии эффективного его использования, что характеризуется эффектом финансового рычага, который показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он

−R ик = БП/(СК+ЗК) – ставка доходности (рентабельность) инвестированного капитала

−НП – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли)

−БП – прибыль до налогообложения

383

−СП – ссудный процент (процент за кредит) или при большом количестве разнообразной кредиторской задолженности

–отношение суммы процентов за кредиты к среднегодовой сумме долговых обязательств предприятия.

−ЗК – заемный капитал

−СК – собственный капитал.

Положительный эффект возникает если R ик (1-НП) >СП, иначе создается эффект дубинки – выплата процентов происходит за счет собственного капитала, т.е. разрушается финансовая стабильность предприятия. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, то эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются обесцененными деньгами.

Американские банки используют четыре группы основных показателей: ликвидности фирмы; оборачиваемости капитала; привлечения средств и показатели прибыльности.

Кпервой группе относятся коэффициент ликвидности (Кл)

ипокрытия (Кпокр). Кл прогнозирует способность Заемщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше Кл тем выше кредитоспособность. Коэффициент покрытия (Кпокр = оборотный капитал/краткосрочные долговые обязательства) - показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств клиента, чтобы погасить долг, если он меньше 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит: он является некредитоспособным.

Показатели оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста Кпокр. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности Заемщика.

Коэффициенты привлечения (Кпривл) образует третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу; показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность Заемщика.

384

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся: доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе Кпривл, может компенсироваться ростом прибыльности.

13.5. Диагностика вероятности банкротства.

Банкротство - это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств. Банкротство, если исключить форс-мажорные обстоятельства и корыстный умысел, надвигается, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить возможное банкротство, необходимо систематически анализировать финансовое состояние предприятия.

Предпосылки банкротства представляют собой результат взаимодействия многочисленных внешних и внутренних факторов. Внешние факторы:

− экономические: кризисное состояние экономики, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка и усиление международной конкуренции, неплатежеспособность и банкротство партнеров; − политические: политическая нестабильность,

внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.

Внутренние факторы:

−дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной деятельности предприятия;

−низкий уровень техники, технологии и организации производства;

−снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие - высокий уровень себестоимости;

385

−создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции;

−клиентура предприятия, которая делает выплаты с опозданием или не делает вовсе по причине банкротства;

−низкий уровень сбыта из-за неудовлетворительной маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, неэффективной ценовой политики;

−привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях;

−неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Методы диагностики вероятности банкротства предполагают применение:

−трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

−ограниченного круга показателей;

−интегральных показателей;

−рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

−факторных регрессионных и дискриминантных моделей. Признаки банкротства подразделяют на две группы:

1.показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

−спад производства, сокращение объемов продаж и убыточности;

−наличие систематической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

−низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

−увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

−дефицит собственного оборотного капитала;

−систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

386

−наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

−использование источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

−неблагоприятные изменения портфеля заказов;

−падение рыночной стоимости акций предприятия;

−снижение производственного потенциала;

2.показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но свидетельствуют о возможности его ухудшения в будущем:

−чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

−потеря основных партнеров;

−недооценка обновления техники и технологии;

−потеря ведущих сотрудников аппарата управления;

−вынужденные простои, неритмичная работа;

−неэффективные долгосрочные соглашения;

−недостаточность капитальных вложений.

Нормативная база. В соответствии с действующим российским законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из условий:

−коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 2,0;

−коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,1.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса - неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в арбитражный суд, запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ производственно-финансовой деятельности предприятия с целью выбора одного из двух вариантов решений:

387