12.Пассив баланса: содержание и анализ.

Пассив бухгалтерского баланса в соответствии с принципом имущественной обособленности в целом может быть охарактеризован как кредиторская задолженность компании перед своими контрагентами. Собственные источники средств - это потенциальная задолженность компании перед своими акционерами (собственниками). Кредиторская задолженность - это реальные долги фирмы своим контрагентам.

Содержательная трактовка пассива бухгалтерского баланса как кредиторской задолженности зеркальна по отношению к трактовке актива. Долги предприятия перед контрагентами - это доходы, относящиеся к прошлым периодам и расходы, относящиеся к будущим периодам.

Действительно, наличие кредиторской задолженности в реальности означает факт получения предприятием дохода в виде вливания средств в его операции, в его бизнес. Так, например, предприятие получает от поставщиков материалы. В учете составляется запись: дебет счета 10 "Материалы", кредит счета 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками". Эта запись показывает, что с момента получения товаров, до момента их оплаты предприятие-покупатель будет пользоваться "двойным" объемом средств. С одной стороны, приобретенные материалы могут быть пущены в оборот и приносить прибыль от продажи изготовленной из них продукции, с другой стороны, находятся в обороте и приносят прибыль те деньги, которые мы временно не выплачиваем поставщику.

Однако кредиторская задолженность требует погашения - будущего оттока денежных средств. С этой точки зрения кредиторская задолженность, то есть пассив бухгалтерского баланса предприятия, - это расходы будущих периодов.

Таким образом, актив (в части немонетарных статей) - это расходы, понесенные в прошлом, которые могут стать доходами в будущем, а пассив - это доходы, полученные в прошлом, которые могут стать расходами в будущем.

14.Метод финансовых коэффициентов. Основные группы финансовых коэффициентов.

Одним из наиболее распространенных, классических методов оценки финансового состояния предприятия является метод финансовых коэффициентов. Этот метод обладает рядом достоинств и недостатков, широко описанных в экономической литературе. Вместе с тем при его использовании работа финансового аналитика осложняется необходимостью расчета и детального анализа достаточно большого количества коэффициентов.

Современные тенденции в теории и практике финансового анализа связаны с проблемой модификации системы финансовых коэффициентов, приведением этой системы к форме, удобной для принятия адекватных управленческих решений в области финансового менеджмента. В этом направлении существует несколько подходов[1].

Первый подход— это разработка одного или нескольких комплексных показателей путем сведения связанных между собой финансовых коэффициентов. В качестве примера при этом часто приводят формулу Дюпона (ROE – рентабельность собственного капитала):

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Капитал) (1)

Однако экономической сущностью данных моделей является как раз обратное действие: факторный анализ результирующего показателя, то есть возврат к множеству финансовых показателей.

Второй подход — это выбор из всех существующих финансовых коэффициентов незначительного количества тех, которые наиболее полно и всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия. Осуществление второго подхода может идти двумя путями:

· экспертным, который применяет практически каждый автор, специализирующийся в области финансового анализа, когда отдает предпочтение тем или иным финансовым коэффициентам;

· статистическим.

Суть статистического подхода может быть сведена к следующим основным моментам:

1. Определяется корреляционная взаимосвязь между финансовыми коэффициентами.

2. Составляется группировка финансовых коэффициентов с использованием шкалы Чеддока. Значительные показатели коэффициентов корреляции (более 0,7) свидетельствуют о высокой взаимосвязи между финансовыми коэффициентами, то есть, в определенной мере, о дублировании информации, характеризующей финансовое состояние предприятия. Коэффициенты корреляции со значениями от 0,5 до 0,7, а особенно менее 0,3 характеризуют небольшую взаимосвязь. Следовательно, набор из подобных коэффициентов может характеризовать финансовое состояние предприятия более подробно с различных сторон.

3. Выбираются финансовые коэффициенты, обладающие слабой корреляционной зависимостью, и на их основе составляется система экспресс-анализа финансового состояния предприятия[2].

Финансовый коэффициент представляет собой отношение каких-либо показателей, отражающих в количественной форме параметры деятельности организации. Существенным аспектом практического применения метода финансовых коэффициентов является правильная интерпретация полученных в результате расчета финансовых коэффициентов. Рассчитанные показатели сравниваются с показателями выбранной оценочной базы, в качестве которой могут быть приняты[3]:

· общепринятые стандартные значения финансовых коэффициентов;

·средние показатели, рассчитанные на основе данных репрезентативной выборки по кредитным организациям некоторой группы, то есть с учетом кластеризации (целесообразно сравнивать коэффициенты у однотипных организаций, или банков одного кластера (группы));

·ретроспективные значения финансовых показателей, рассчитанные за предыдущие периоды;

· иные расчетные коэффициенты.

Метод финансового анализа, основанный на использовании финансовых коэффициентов, позволяет выявить отдельные направления, по которым целесообразно провести более детальное исследование причин, приведших к ухудшению показателей деятельности организации. Вывод о неудовлетворительном значении финансового коэффициента можно сделать на основе сравнения полученного результата с базовым показателем. Для правильной и адекватной оценки финансовых показателей со стороны эксперта необходимо полное понимание экономического смысла оцениваемых критериев. Так как, если рассчитанный финансовый коэффициент оказался меньше базового значения, это не всегда свидетельствует об ухудшении финансового состояния кредитной организации.

Осуществляя финансово-экономический анализ организации, следует понимать, что несоответствие ряда коэффициентов базовым значениям не всегда является следствием неудовлетворительного положения организации. Необходимо принимать во внимание специфику деятельности организации, спектр оказываемых ею услуг, особенности финансовой политики и, возможно, некоторые другие факторы, что, несомненно, предъявляет высокие требования к специалисту, использующему какую-либо методику финансового анализа.

Основные группы коэффициентов.

Одним из методов финансового анализа является коэффициентный метод. Финанс. коэф. описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами коэф. метода является простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается в расчете соответствующих показателей и в сравнении этих показателей с какой либо базой, напр.: общепринятыми стандартными параметрами, среднеотраслевыми показателями, аналогичными показателями предшествующих лет (периодов), показателями конкурирующих предприятий, какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Существуют 4 класса коэффициентов:

коэф. левереджа (свидетельствуют о размерах долга)

коэф. ликвидности (о размерах наличности)

коэф. доходности (об эффективности активов)

коэф. рыночной стоимости (об оценке фирмы инвесторами)

Коэффициенты группируются по набору функций и задач на 5 групп:

Коэффициенты ликвидности - позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются:

коэффициент общей (текущей) ликвидности

коэффициент срочной ликвидности

коэффициент абсолютной ликвидности

чистый оборотный капитал

Коэффициенты оборачиваемости активов - позволяют определить насколько эффективно предприятие использует свой капитал. При сопоставлении данного коэффициента для различных компаний или для одной компании за разные годы, необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Напр. если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако, лишь в силу различий в методах бух. учета. Более того показатель оборачиваемости будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия. К этой группе коэф. относятся:

коэффициент активности

коэффициент оборачиваемости фиксированных активов

коэффициент оборачиваемости совокупных активов

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженнности

средний период оборачиваемости дебиторской задолженности

оборачиваемость запасов и др.

Коэффициенты прибыльности или доходности - показывают насколько прибыльна деятельность компании . Для оценки уровня коэффициентов рентабельности и оборачиваемости полезно сопоставить эти показатели между собой. Напр. сравнить рентабельность всех активов с рентабельностью собственного капитала, рассчитанных по чистой прибыли. Разница между этими показателями обусловлена, возможно привлечением внешних источников финансирования. Положительной оценки в этом случае будет заслуживать ситуация, при которой компания посредством привлечения заемных средств получает больше прибыли, чем должна уплатить % на этот заемный капитал.

коэффициент рентабельности всех активов предприятия - показывает сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли. База для сравнения - среднеотраслевой коэфф.

коэф. рентабельности продаж ( из расчета по валовой и чистой прибыли)

коэф. рентабельности собственного капитала - позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.

Коэффициенты левереджа - отражают способность предприятия погашать долгосрочный долг

коэффициент долга

коэффициент долга к акц. капиталу

коэф. общего долга

коэф. общего долга к акц. капиталу

коэф. покрытия

Коэффициенты рыночной стоимости - включает в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании

норма дивиденда

рыночная цена на доходность акций

соотношение рыночной цены акции к ее балансовой цене

Важным инструментом фин. менеджмента является не только анализ уровня и динамики в сравнении с определенной базой, но определение оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной фин. стратегии.