Тема 15. Платежный баланс и валютные курсы

Задача №5

Компания из Великобритании имеет дочернюю фирму в США, стоимость чистых активов которой составила на 1 января 560 тыс. долл. США. Курсы валют при этом составляли на 1 января - 1 фунт стерлингов = 1,75 долл. США, на 1 декабря того же года - 1 фнт стерлингов = 1,83 долл. США. Определить результат изменения валютного курса для английской компании.

Решение:

Для решения задачи требуется доллары США перевести в фунты стерлингов. Стоимость активов дочерней компании на 1 января составила 320 тыс. фунтов (560/1,75), а на 1 декабря – 306 тыс. фунтов (560/1,83). Таким образом, убыток составил 14 тыс. фунтов стерлингов в результате неблагоприятного изменения курса.

В данном случае имеет место трансляционный валютный риск.

Термины, встречающиеся в задаче:

Валютный курс – это цена денежной единицы определенной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты др. страны.

Дочерняя фирма – это фирма, контрольным пакетом акций которой владеет другая компания, называемая материнской, или определенное лицо.

Консолидированная финансовая отчетность – это финансовая отчетность, отражающая финансовое положение, результаты деятельности и движение денежных средств юридического лица и его дочерних предприятий как единой экономической единицы.

Трансляционный валютный риск – это риск, возникающий при консолидации счетов иностранных дочерний компаний с финансовыми отчетами головных компаний многонациональных корпораций. Данный риск имеет бухгалтерскую природу и обусловлен необходимостью учета активов и пассивов фирмы в разной иностранной валюте.

Задача №6

Итальянская компания поставляет мрамор в Швейцарию. Валюта цены контракта – евро, оплата мрамора предполагается через 3 месяца после поставки. Стоимость контракта составляет 1,5 млн. евро. Курс на дату подписания контракта установлен на уровне 1 евро за 1 швейцарский франк. Подвергается ли швейцарский импортер валютному риску? Каковы для него будут финансовые результаты от этой операции в следующих случаях:

если курс изменится в сторону усиления швейцарского франка (до 1,2 евро за швейцарский франк);

если евро окрепнет до уровня 0,8 евро за швейцарский франк.

Решение:

Швейцарский импортер подвергается транзакционному валютному риску. При изменении курса евро к швейцарскому франку импортер может либо понести потери, либо получить дополнительный выигрыш.

Если стоимость контракта оценивается в 1,5 млн. евро, а курс на дату подписания контракта установлен на уровне 1 евро за 1 швейцарский франк, то для швейцарского импортера стоимость контракта составляет 1,5 млн. швейцарских франков.

Если к моменту платежа курс изменится в сторону усиления швейцарского франка (1 швейцарский франк = 1,2 евро), что стоимость контракта во франках составит 1250000 (2500000/1,2), и швейцарский импортер должен будет меньше конвертировать национальной валюты в евро. Следовательно, он будет в выигрыше.

Но если евро окрепнет, например, до уровня 0,8 евро за 1 швейцарский франк, то швейцарский импортер понесет убытки, связанные с колебанием валютного курса, так как ему придется конвертировать больше предполагаемых 1,5 млн. швейцарских франков. Стоимость контракта в швейцарских франках составит 1875000 (1500000/0,8).

Термины, встречающиеся в задаче:

Валютный курс – это цена денежной единицы определенной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты др. страны.

Транзакционный валютный риск – это вероятность убытков, связанных с изменением валютного курса по уже заключенному контракту, по которому платеж должен наступить через определенный момент времени в будущем.

Задача №7

Цена товара, указанная в контракте между американской и английской фирмами, составляет 300 тыс. долл., причем курс на дату подписания контракта соответствовал уровню 1,5808 долл. за фунт стерлингов. Контракт содержит условие, предполагающее соразмерное изменение суммы платежа по соглашению в долларах в случае изменения курса американского доллара за фунт на момент осуществления платежа по отношению к зафиксированному в контракте. Каким образом должна быть осуществлена корректировки цены товара, если на момент платежа курс составил 1,5316 долл. за 1 фунт стерлингов.

Решение:

Корректировка цены будет осуществлена следующим образом:

Ц=300000×1,5316/1,5808=290663 долл.

Таким образом, в связи с изменением курса валют цена товара, задекларированная в контракте, должна быть скорректирована и на момент платежа должна составить 290663 долл.

Термины, встречающиеся в задаче:

Валютный курс – это цена денежной единицы определенной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты др. страны.

Задача №147

В соответствии с форвардной сделкой клиент импортер должен был купить 900 тыс. норвежских крон за доллары США по курсу 8,2830, но экспортер отказался от поставки. Рассчитать убытки/доход от закрытия форвардной сделки, если на дату исполнения банк котирует такие курсы валют:

USD 8,2910-8,2940.

Решение:

Форвардные сделки – срочные сделки купли-продажи по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. В отличие от фьючерсов форвардные сделки заключаются на внебиржевом рынке, их объем не стандартизирован, а участники сделки преследуют цель не только застраховать риски изменения цен, но и рассчитывают получить сам товар – предмет сделки. Поэтому на форвардном рынке значительна доля сделок, по которым совершается реальная поставка, а спекулятивный потенциал этих сделок невысок. Синоним – форвард.

Американский импортер норвежских товаров будет платить за товар норвежскими кронами, а продавать их будет за доллары США.

Импортеру приходится согласовывать с поставщиком стоимость поставки в норвежских кронах при размещении заказа, одновременно ему надо определить такую цену в $, при которой будет возможной реализация товара на внутреннем рынке.

Импортер рискует тем, что за период между установлением цены в норвежских кронах и реализацией товара на американском рынке за доллары курс доллара может понизиться. В результате импортер может получить недостаточное количество долларов США для покрытия затрат в норвежских кронах.

При использовании валютного контракта форвард импортер будет точно знать, сколько долларов ему потребуется для покупки норвежских крон и по какой цене он должен продавать товар, чтобы получить прибыль.

С соответствии с условием, импортер покупает 900 тыс. норвежских крон и тратит на это 900000/8,2860=108656,3 долларов. Поскольку сделка не состоялась, эти 900 тыс. норвежских крон необходимо продать. В результате импортер получает: 900000/8,2940=108512,2 долларов.

Убыток импортера при этом составит: 108656,3-108512,2=53,1 долл.

Задача №198

Платежный баланс страны Б характеризуется следующими данными (млрд. долл.):

Определить на основе приведенных выше данных:

- величину торгового баланса;

- величину баланса текущих операций;

- величину баланса движения капитала;

- сальдо баланса официальных резервов.

Решение:

Платежный баланс (балансовый счет международных операций) - это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.

Балансовый счет международных операций представляет количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве. На практике принято пользоваться термином «платежный баланс», а показатели валютных потоков по всем операциям обозначать как платежи и поступление.

С точки зрения бухгалтерии платежный баланс всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам имеет место либо активное сальдо (если поступления превышают платежи), либо пассивное (если платежи превышают поступления).

Платежный баланс имеет следующие разделы:

торговый баланс, т. е. соотношение между ввозом и вывозом товаров;

баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс «невидимых» операции);

баланс движения капиталов и кредита.

Составляем платежный баланс страны:

Таким образом, величина торгового баланса составляет 41 млрд. долл., величина баланса текущих операций равна 61 млрд. долл., величина баланса движения капитала составляет -81 млрд. долл., а сальдо баланса официальных расчетов равно -20 млрд. долл.

Задача №237

Торговый баланс страны А (в млрд. долл.) составляет –110, баланс текущих операций –105, увеличение официальных резервов иностранной валюты составляет –5.

Ответить на поставленные вопросы:

1. Верно ли, что положительное сальдо баланса официальных расчетов составляет +5?

2. Верно ли, что чистые (факторные и нефакторные) услуги и чистые текущие трансферты составляют положительную величину, и какова их величина?

3. Верно ли, что в страну А происходит приток капитала и в каком объеме?

4. Верно ли, что в стране А национальные сбережения превышают национальные инвестиции? Какова разность между национальными сбережениями и национальными инвестициями?

Решение:

Платежный баланс (балансовый счет международных операций) - это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.

Балансовый счет международных операций представляет количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве. На практике принято пользоваться термином «платежный баланс», а показатели валютных потоков по всем операциям обозначать как платежи и поступление.

С точки зрения бухгалтерии платежный баланс всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам имеет место либо активное сальдо (если поступления превышают платежи), либо пассивное (если платежи превышают поступления).

Платежный баланс имеет следующие разделы:

- торговый баланс, т. е. соотношение между ввозом и вывозом товаров;

- баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс «невидимых» операции),

- баланс движения капиталов и кредита.

Составляем платежный баланс страны:

1. Верно ли, что положительное сальдо баланса официальных расчетов составляет +5?

Да, действительно, положительное сальдо баланса официальных расчетов составляет +5, поскольку сумма сальдо баланса по текущим операциям и официальных резервов составляет 0, а сумма официальных резервов согласно условию равно –5.

2. Верно ли, что чистые (факторные и нефакторные) услуги и чистые текущие трансферты составляют положительную величину, и какова их величина?

Равенство для баланса по текущим операциям выглядит следующим образом:

(9)=(6)+(7)+(8), при этом (9)=-105, (6)=-110.

Следовательно, чистые (факторные и нефакторные) услуги и чистые текущие трансферты, т. е. сумма (7)+(8) составляют +5.

3. Верно ли, что в страну А происходит приток капитала и в каком объеме?

Сальдо баланса по текущим операциям (9)=-105. Сальдо баланса по текущим операциям и движению капитала (13)=+5. Эти величины связаны следующим равенством: (13)=(12)+(9), где (12) – сальдо баланса движения капитала. Величина (12)=+5-(-105)=+110.

Поскольку величина сальдо баланса движения капитала является положительной величиной, то приток капитала превышает отток капитала именно на 110.

4. Верно ли, что в стране А национальные сбережения превышают национальные инвестиции? Какова разность между национальными сбережениями и национальными инвестициями?

Сальдо баланса по текущим операциям рассматривается, как правило, в качестве справочного сальдо платежного баланса, поскольку определяет потребности страны в финансировании, являясь одновременно фактором внешнеэкономических ограничений во внутренней экономической политике.

Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что страна является нетто-инвестором по отношению к другим государствам, и наоборот, Дефицит по текущим операциям означает, что иностранные инвестиции страны во всех формах за границей сокращаются и она становится чистым должником, чтобы платить за нетто-импорт товаров, услуг и финансировать переводы. Фактически страна с положительным сальдо текущего платежного баланса инвестирует часть национальных сбережений за границей вместо того, чтобы наращивать внутреннее накопление капитала.

Поскольку в данном случае величина баланса по текущим операциям отрицательна (-105), то национальные сбережения превышают национальные инвестиции.

Задача №238

Американская корпорация поставляет сырье для производства кормов английской компании. С 1 января курс фунта стерлингов поднялся с 2,4 доллара до 2,8 доллара за фунт стерлингов. Сумма невыполненных контрактов американскими экспортерами перед партнерами составляет 40 млн. фунтов стерлингов. Определите, какие доходы или убытки получают американские экспортеры.

Решение:

Курс фунт стерлингов изменился следующим образом:

а) 1 января он составлял: 1 фунт стерлингов = 2,4 долл.;

б) позднее: 1 фунт стерлингов = 2,8 долл.

Американская корпорация поставляет английской компании сырье и получает в замен денежные средства. До изменения курса объем получаемых от английской компании денежных средств составлял:

40×2,4=96 млн. долл.

После того, как курс изменился американская компания получит большую сумму, которая составит:

40×2,8=112 млн. долл.

Дополнительные доходы американской корпорации, полученные в результате изменения курса фунта стерлингов, составят:

112-96=16 млн. долл.

Задача №250

Определить метод котировки на валютных рынках:

1) Цюрих на Франкфурт-на-Майне:

1 евро = 0,9264 швейцарских франка;

2) Токио на Нью-Йорк:

1 доллар США = 124,871 японских йен;

3) Париж на Нью-Йорк:

1 доллар США = 0,8349 евро;

4) Франкфурт-на-Майне на Лондон:

1 фунт стерлингов = 2,3800 евро;

5) Лондон на Франкфурт-на-Майне:

1 фунт стерлингов = 2,3800 евро;

6) Лондон на Нью-Йорк:

1 фунт стерлингов = 1,4535 долларов США;

7) Лондон на Милан:

1 фунт стерлингов = 2,2020 евро;

8) котировка канадских долларов, швейцарских франков, японских йен в Нью-Йорке:

1 доллар США = 1,8347 канадских долларов;

1 доллар США = 1,4953 швейцарских франков;

1 доллар США = 125,431 японских йен.

Решение:

Прямая котировка означает, скольким национальным единицам равняется единица иностранной валюты.

Обратная котировка означает, скольким единицам иностранной валюты равняется единица национальной валюты.

Определяем методы котировки в указанных случаях:

1) Цюрих на Франкфурт-на-Майне:

1 евро = 0,9264 швейцарских франка (прямая котировка);

2) Токио на Нью-Йорк:

1 доллар США = 124,871 японских йен (прямая котировка);

3) Париж на Нью-Йорк:

1 доллар США = 0,8349 евро (прямая котировка);

4) Франкфурт-на-Майне на Лондон:

1 фунт стерлингов = 2,3800 евро (пряма котировка);

5) Лондон на Франкфурт-на-Майне:

1 фунт стерлингов = 2,3800 евро (обратная котировка);

6) Лондон на Нью-Йорк:

1 фунт стерлингов = 1,4535 долларов США (обратная котировка);

7) Лондон на Милан:

1 фунт стерлингов = 2,2020 евро (обратная котировка);

8) котировка канадских долларов, швейцарских франков, японских йен в Нью-Йорке:

1 доллар США = 1,8347 канадских долларов (обратная котировка);

1 доллар США = 1,4953 швейцарских франков (обратная котировка);

1 доллар США = 125,431 японских йен (обратная котировка).

Задача №251

Банк 20.11.03 огласил такую котировку валют: USD/UAN=5,3530-5,3620; USD/EUR=0,9210-0,9400. Определить кросс-курс покупки-продажи EUR/UAN.

Решение:

Курс бид – это курс покупки валюты, курс оффер – это курс продажи валюты, разница между ними составляет заработок продавца.

Кросс-курс – это определение обменного курса двух валют через третью. В общем виде кросс-курс может быть записан следующим образом:

(А/С)(С/В)=(А/В)

или для данного случая:

(USD/UAN)(EUR/USD)=(EUR/UAN).

Таким образом, курс покупки вычисляется следующим образом:

5,3530×(1/0,9400)=5,6947,

а курс продажи:

5,3620×(1/0,9210)=5,8219.

Ответ: EUR/UAN=5,6947-5,8219.

Задача №252

Для уравновешивания платежного баланса страны МВФ предоставляет краткосрочный кредит в сумме 200 млн. долл. на условиях «спот» на 4 месяца при процентной ставке 5,2% годовых. Дата осуществления операции 28 декабря 2002 г. Сколько денег и когда будет возвращено МВФ после окончания срока займа?

Решение:

Спот – условия расчетов, по которым оплата осуществляется немедленно; в валютных расчетах – на второй рабочий (банковский) день после составления соглашения.

В случае предоставления кредита банком на условиях «спот» проценты начисляются по формуле:

I=P×R×D/(360×100),

где P - основная сумма долга;

R - ставка в виде годового процента;

D - количество дней, за которое начисляется процентный доход;

360 – количество дней в году.

Датой валютирования является дата заключения сделки плюс два рабочих дня.

Таким образом, сумма процентов за пользование кредитом составляет:

I=200×5,2×(31+28+31+28+2)/(360×100)=3,47 млн. долл.

Задача №253

Вставить пропущенные слова: 1. Банк А купил у банка Б на условиях «спот» USD 1 млн. и продал на условиях «форвард» USD ___________, осуществив операцию ___________. 2. Банк С продал на условиях «спот» банку D CHF 5 млн. и купил на условиях «форвард» CHF _________ осуществив операцию _________.

Решение:

Вставить пропущенные слова: 1. Банк А купил у банка Б на условиях «спот» USD 1 млн. и продал на условиях «форвард» USD 1 млн., осуществив операцию депорт. 2. Банк С продал на условиях «спот» банку D CHF 5 млн. и купил на условиях «форвард» CHF 5 млн. осуществив операцию репорт.