metod_kr2_FM

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

3.3. Управління активами

В процесі здійснення аналізу стану підприємства важливо визначити, наскільки ефективно менеджмент управляє активами, які йому довірили власники. Для виявлення тенденцій у використанні існуючих на підприємстві ресурсів використовують низку показників, що базуються на співвідношенні товарообороту і величини ресурсу необхідного для забезпечення такого обсягу операцій.

Основні показники :

-Оборотності активів;

-Оборотності товарно-матеріальних запасів;

-Оборотності дебіторської заборгованості;

-Оборотності кредиторської заборгованості

Коефіцієнт оборотності активів розраховується декількома варіантами.

13

З допомогою цих показників можна визначити яка кількість вкладених активів необхідна для забезпечення даного рівня реалізації, тобто яку суму доходу отримуємо на кожну гривню вкладену у активи.

Використання нетто-активів (чистих активів) виключає з розрахунку поточні зобов’язання. Це пояснюється тим, що поточні зобов’язання безпосередньо пов’язані з операціями підприємства і не знаходяться в його розпорядженні в процесі діяльності. Таким чином, сума активів, що використовується зменшується за рахунок постійної поточної кредиторської заборгованості інших зобов’язань. Це особливо важливо у торгівлі.

Показник оборотності постійних активів показує, яку суму доходу отримуємо на одиницю основних засобів у грошовому виразі.

Ці показники оборотності є досить приблизними, оскільки балансова вартість активів часто немає нічого спільного з їх реальною вартістю. Це посилюється в період інфляції.

Спотворення реального стану може бути пов’язане також із різновидністю видів діяльності підприємства. В процесі аналізу, по можливості , доцільно визначати ці показники за видами діяльності.

Оборотність ТМЗ характеризує швидкість, з якою товарно-матеріальні запаси оберталися протягом звітного періоду. Зазвичай , чим вищий показник оборотності товарно-матеріальних запасів , тим краще: низький рівень запасів зменшує ризик, пов’язаний з неможливістю реалізувати продукцію, і вказує на ефективне управління капіталом.

Середній термін оборотності ТМЗ = 365/ Оборотність ТМЗ Аналіз оборотності дебіторської заборгованості (ДЗ) базується на

порівнянні величини цієї статті з обсягом продажів і розраховується за формулою:

Аналогічну характеристику представляє показник середнього терміну погашення дебіторської заборгованості: 365/Оборотність ДЗ

Високе значення оборотності дебіторської заборгованості вказує на те, що підприємство занадто "любить" своїх споживачів, встановлюючи великі тривалості кредитів або не вимагаючи від споживачів неухильного виконання контрактних умов.

Низька оборотність дебіторської заборгованості "вимиває" готівкові гроші з підприємства, змушуючи фінансового менеджера шукати нові джерела фінансування зростаючої дебіторської заборгованості. Добре, якщо це може

14

бути забезпечено за рахунок постачальників підприємства. Часто доводиться вдаватися до зазвичай дорогих банківських позик.

Аналіз оборотності кредиторської заборгованості (КЗ) базується на порівнянні величини цієї статті з величиною виручки від реалізації:

Фінансовий цикл починається з моменту оплати матеріалів (погашення кредиторської заборгованості) і закінчується у момент отримання грошей від покупця за відвантажену продукцію. Він визначається як сума періоду обороту дебіторської заборгованості + сума періоду обороту запасів - сума періоду обороту кредиторської заборгованості.

Результати аналізу управління активами оформляють у вигляді таблиці

(табл.6).

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

3.4. Аналіз ліквідності

Показники ліквідності покликані продемонструвати міру платоспроможності підприємства за короткотерміновими боргами. Зміст цих показників полягає у порівнянні величини поточної заборгованості підприємства і його оборотних засобів, які повинні забезпечити погашення цих заборгованостей.

Структура показників ліквідності:

15

-Величина власних оборотних засобів (робочий капітал)

-Коефіцієнт поточної ліквідності

-Коефіцієнт швидкої ліквідності

-Коефіцієнт абсолютної ліквідності

Власні оборотні засоби - різниця між оборотними засобами і поточними зобов׳язаннями. Власними ці оборотні засоби названі тому, що їх фінансування здійснюється з допомогою довготермінових джерел і, відповідно, не потрібно їх швидкого використання для погашення заборгованостей. Якщо величина власних оборотних засобів додатня, то це означає, що підприємство здатне розрахуватися за поточними зобов׳язаннями своїми оборотними засобами.

Коефіцієнт поточної ліквідності дає загальну оцінку платоспроможності підприємства. Він показує, скільки гривень поточних активів підприємства припадає на одну гривню поточних зобов'язань. Логіка цього показника полягає в тому, що підприємство погашає короткострокові зобов'язання в основному за рахунок поточних активів. Отже, якщо поточні активи перевищують поточні зобов'язання, підприємство вважається ліквідним. Цей коефіцієнт розраховують як відношення поточних активів до поточних зобов’язань. Кредитори підприємства зацікавлені у вищому значенні цього показника, оскільки товари, перетворені у гроші, є основним джерелом покриття короткотермінової заборгованості. З іншого боку, високий коефіцієнт поточної ліквідності може означати, що менеджмент працює недостатньо оперативно. Вважається, що для більшості підприємств коефіцієнт поточної ліквідності повинен бути на рівні 2, оскільки вартість поточних активів може зменшитися навіть на 50 %, але буде збережено достатній запас міцності для покриття всіх поточних зобов’язань.

Коефіцієнт швидкої ліквідності – це більш жорстка оцінка ліквідності підприємства. Цей показник розраховується шляхом використання лише частини поточних активів – грошових засобів, високоліквідних цінних паперів і дебіторської заборгованості, які співставляються з поточними зобов׳язаннями:

Коефіцієнт шв..ліквідн.= Грошовізасоби + Ринкові цінні папери + Дебіт. заборгованість Поточні зобовязання

Коефіцієнт абсолютної ліквідності признає ліквідними тільки гроші та їх еквіваленти:

Коефіцієнт абсолютної ліквідності = Грошовізасоби + Ринкові цінні папери Поточні зобовязання

Розрахунок показників ліквідності виконують у таблиці (табл.7).

16

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

3.5. Аналіз прибутковості (рентабельності)

Показники прибутковості (рентабельності) дають змогу дати оцінку ефективності використання менеджментом підприємства його активів. Ця група показників формується залежно від фокусу дослідження ефективності. Експерта може цікавити ефективність використання оборотних засобів, основних активів, власного капіталу тощо. Виходячи із цілей аналізу формуються компоненти показника: величина прибутку (чистого, операційного, прибутку до сплати податку) і величина активу або капіталу, які генерують цей прибуток.

Типова структура показників:

-Рентабельність оборотних засобів;

-Рентабельність активів;

-Рентабельність власного капіталу;

-Рентабельність використовуваного капіталу (чистих активів);

Рентабельність оборотного капіталу (Рок) відображає здатність

підприємства отримувати прибуток від здійснення основної діяльності, тобто своїх звичайних господарських операцій. Оскільки оборотні засоби підприємства – це та частина активів, яка безпосередньо і практично щодня використовується в процесі діяльності підприємства, при оцінці ефективності їх використання доцільно співставити операційний прибуток з середнім значенням оборотних засобів за період:

Цей показник співставляється з показником оборотності оборотних активів і показником прибутковості продаж.

17

Рентабельність активів (ROA) оцінюється шляхом співставлення чистого прибутку з загальною сумою активів по балансу. Цей показник є одним із найважливіших для характеристики рентабельності підприємства.

ROA = 2 * (Чистий прибуток + Процентні платежі* (1− Ставка податку) . ( Активи всього на поч. року + Активи всього на кін. року)

Цей показник співставляється з показником оборотності активів і показником прибутковості продаж.

Рентабельність власного капіталу (ROE) характеризує ефективність використання тільки власних джерел фінансування підприємства і розраховується за формулою:

Рентабельність використовуваного капіталу (або рентабельність чистих активів) (ROCE) розраховується шляхом співставлення чистого прибутку підприємства, корегованого на величину процентних платежів за довготерміновими заборгованостями, з середньою величиною капіталу підприємства протягом року. Зміст цього показника полягає в аналізі ефективності використання капіталу підприємства.

Результати аналізу рентабельності оформляють у вигляді таблиці (табл.8).

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

3.6. Розрахунок показників структури капіталу

Показники структури капіталу покликані показати степінь можливого ризику банкрутства підприємства у зв׳язку з використанням позикових фінансових ресурсів. Із збільшенням частки позикового капіталу збільшується ризик банкрутства.

Основні показники структури капіталу:

-Відношення заборгованості до активів;

-Відношення заборгованості до капіталізації.

Ця група фінансових коефіцієнтів допомагає визначити залежність підприємства від позикового капіталу (як підприємство використовує фінансовий важіль) і співставити позиції кредиторів і власників.

Відношення зобов׳язань до активів подає первинну оцінку, яку можна зробити, намагаючись оцінити ризик кредитора. Такий розрахунок здійснюють для моменту часу, а не за період. Цей коефіцієнт визначає частку «чужих грошей» в сумі претензій проти активів підприємства. Високе значення цього показника свідчить про більші ризики для позикодавця.

Відношення заборгованості до капіталізації - показник, який формується за допомогою відношення довготермінових зобов׳язань до суми капіталізації. Цей показник дає більш точну картину ризику підприємства при використанні позикових ресурсів. Під капіталізацією розуміється загальна сума пасивів підприємства за виключенням його короткотермінових зобов׳язань.

Показники структури капіталу записують у таблицю (табл.9).

3.7. Розрахунок показників обслуговування боргу

Всі показники структури капіталу є статичними і не беруть до уваги динаміку операційної діяльності підприємства і зміну його економічної вартості. Аналіз структури капіталу базується на даних балансу. З цієї причини ці показники не дають повної уяви про платоспроможність підприємства і його можливості сплачувати проценти і основну суму боргу у встановлені терміни, тобто обслуговувати борг.

Показником обслуговування боргу є:

- Показник забезпеченості процентів і основної суми боргу. Показник забезпеченості процентів використовується для характеристики

можливості підприємства обслуговувати борг і розраховується за формулою:

Показник забезпеченості процентів = Прибуток досплати процентів . Процентні платежі

Розраховуючи цей показник виходять із міркувань, що основним джерелом для обслуговування боргу буде прибуток від операційної діяльності підприємства. Результати розрахунків записують у таблицю (табл..10)

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

3.8. Розрахунок ринкових показників

Ринкові показники підприємства є основним фокусом інтересів власників підприємства і його потенційних інвесторів.

Структура ринкових показників:

-Прибуток на одну акцію (EPS);

-Ріст ціни акції;

-Дивідендний дохід;

-Загальна дохідність звичайних акцій;

-Коефіцієнт виплат;

-Коефіцієнт ціна/прибуток на 1 акцію.

Прибуток на акцію є найбільш поширеним показником , що характеризує ефективність діяльності підприємства за рік і розраховується за формулою%

EPS = Чистий прибуток у розпорядженні власників звичайних акцій .

Середня кількістьакцій в обігу

20

Показник EPS може бути перерахований на грошовий базис. У цьому випадку він носить назву показника поступлення грошей на 1 акцію.

EPS = Прибуток для власників звичайних акцій + Амортизація .

Середня кількістьакцій в обігу

Загальна дохідність звичайних акцій. Загальний прибуток власників акцій підприємства визначається поєднанням двох головних компонентів: підвищення (або зниження) ціни акцій (Р1, Р0) і дивідендів (D), отриманих готівкою за відповідний період часу:

= P1− P0 + D

Дохідність звичайних акцій

P0 P0

Коефіцієнт ціна/прибуток на 1 акцію показує як ринок оцінює результати діяльності підприємства і його перспективи та розраховується як відношення середнього значення ринкової ціни акцій до прибутку на одну акцію.

Головний принцип: якщо ринок адекватно реагує на зміну прибутку на одну акцію, то величина «кратного прибутку» повинна залишатися незмінною.

Результати розрахунку ринкових показників записують у таблицю

(табл..11).

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

4. Аналіз грошових потоків підприємства

Основною метою проведення аналізу грошових потоків є виявлення рівня достатності формування грошових засобів, ефективності їх використання, збалансованості додатного і від’ємного грошових потоків за обсягом і часом, структурованості грошового потоку за видами діяльності. Аналіз проводиться у такій послідовності:

- Визначення показників динаміки обсягів і структури вхідного, вихідного і чистого грошових потоків на основі форми №3 «Звіт про рух грошових коштів». Результати дослідження викласти у формі таблиць (табл.. - 12-15);.

21

Таблиця 12

Динаміка обсягів і структури вхідного грошового потоку підприємства

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

Таблиця 13

Динаміка обсягів і структури вихідного грошового потоку підприємства

За результатами розрахунків зробити аналітичні висновки.

Таблиця 14

Динаміка обсягів і структури чистого грошового потоку підприємства

22