fdok / Лекции-ФДОиК / Лекции №3 ( 2 семестр)

Лекция № 3 08.04.03

Выплата доходов по облигациям.

Проводится о купонам в виде %. Купон – это вырзной талон с указанной на нем цифрой купонной или процентной ставки.

По способам выплаты купонного дохода облигации делятся:

1. облигации с фиксированной купонной – облигации, в которых на купонах указана сумма выплат в абсолютном выражении, и чаще всего на ней указывается срок платежа;

2. облигация с плавающей купонной ставкой – купонная ставка зависит от уровня ссудного % - на купоне указано, что платеж равен доле ставки ЦБ

3. Облигация по годам займа с фиксированной ……….Чаще всего выпускается в периоды высокой инфляции.

4. Облигации с min или нулевым купоном. По данным облигациям рыночная цена может быть ниже наминала.

5. Облигации с оплатой по выбору. По этим облигациям доход может быть выплачен и в виде денежного дохода и в виде облигаций нового вида.

6. Облигации смешанного типа. При эмиссии облигации данного вида оговаривается следующее условие: часть срока облигации данного вида доход по купонам выплачивается по фиксированной ставке, а часть срока по плавающей.

Стоимостная оценка облигации.

Облигации имеют номинальную и рыночную цены.

Номинальная цена:

1. печатается на облигации

2. обозначает сумму, которую взяли взаймы

3. остается неизменной на протяжении всего облигационного займа, по ней будут гаситься облигации по окончании срока их обращения

4. она является базовой для расчета принесенного дохода

Рыночная цена – это та цена, по которой облигация продается и покупается на вторичном рынке.

Рыночная цена может быть выше и ниже номинала.

Факторы влияния на рыночную цену

1. срок погашения облигаций (чем ближе срок погашения, тем цена выше)

2. цем выше доход по облигациям, тем выше цена

3. Измерителем рыночной цены является курс облигации

Курс облигации – значение рыночной цены облигации в % к номиналу.

К_о=К_р/Н*100%

К_о – курс облигации

К_р – рыночная цена облигации

Н – номинальная цена

Расчет дисконта и %-ного дохода по облигациям

Общий доход по облигациям состоит из следующих элементов:

1. периодически выплачиваемый %-ый или купонный доход;

2. изменение стоимости;

3. доход от реинвестиций полученных %-ов.

Проценты выплачиваются 1-2 раза в год (не чаще 4). Чем чаще выплачиваются %, тем больше возможность реинвестирования дохода, и следовательно цена облигации возрастает.

Аннуитет – это серия платежей произведенных в фиксированный интервал времени за определенное количество периодов.

Размер купона дохода зависит от надежности элемента. Чем выше надежность элемента, тем выше %-ые платежи по облигациям.

Чем данные сроки погашения облигаций, тем % выше.

Стоимость может быть неизменной, а может быть ниже номинальной.

Продажа облигации по цене ниже номинала, называется продажей облигации с дисконтом

Доходность облигации.

Доходность облигации является относительным показателем.

Доходность – это доход, приходящийся на единицу затрат.

Доходность может быть 2-ух видов:

1. текущая доходность. Она характеризует годовые (т.е. текущие) поступления по облигациям относительно затрат на ее покупку (измеряется в %)

С_т=(%% год (руб)/К_р)*100%

В числителе: % выплаченных за год в рублях, в знаменателе – рыночный курс.

2. конечная доходность. Это доходность которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат при покупке облигации.

С_кон = (%% руб + Р)/К_р*n

Конечный доход определяется как совокупный доход по всем выплаченным %-ам плюс величина дисконта, а в знаменателе: курсовая стоимость умноженная на число лет владения данной облигации.

Значение облигации, как основной долговой ц.б., используемой для привлечения дополнительных средств в бюджет.

Облигации может быть выпущены федеральными органами власти и муниципальными.

сроки обращения эмитенты	краткосрочные	среднесрочные	долгосрочные
федеральные органы власти	Госодарственные бескупонные облигации (ГКО) Казначейские обязательства	Облигации федерального займа (ОФЗ) Облигации внутреннего валютного займа	Государственные долгосрочные облигации Облигации внутреннего валютного займа
муниципальные органы власти	муниципальные краткосрочные бескупонные облигации муниципальные векселя (-)	муниципальные среднесрочные облигации	---------------

На рынке ц.б. кроме акций и облигаций обращаются следующие виды ц.б.:

1. вексель – это письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируется специальным законодательством

2. чек – это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму.

3. коносамент – это документ, чаще контракт, в котором в установленной стандартной форме удостоверяется право на перевозку, погрузку и получение груза (можно считать аналогом доверенности). Используется в практике международных перевозок.

4. Варран – это документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на находящийся на складе товр. Документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций которые компания в течение определенного срока по установленной цене.

5. опцион – это договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право (но не обязательство в течение определенного срока продать или купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

6. фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент сделки.

Ц.Б. – в зависимости от эмитентов делится на следующий категории:

1. государственные ц.б.

2. корпоративные ц.б.

3. индивидуальные ц.б.

4. корпоративные ц.б. – это бумаги, эмитентами которых выступают АО, банки инвестиционные фонды, компании. Они могут быть долговыми, долевыми.