Лекция №2. 1.04.03

Стоимостная оценка акций.

Стоимостная оценка начинается в тот момент, когда принимается решение об организации акционерного общества. Акционерное общество образуется с целью:

1. увеличение капитала существующего предприятия

2. слияние нескольких предприятий с последующим увеличением

3. с целью привлечения инвестиций

Для того чтобы сделать расчеты о величине создаваемого капитала необходимо установить начальную исходную цену каждой акции. Номинальная цена акции это цена, указанная на ее лицевой стороне. Она может также называться нарицательной или лицевой.

Уставный капитал акционерного общества должен быть равен сумме акций находящихся в обращении. Номинальная цена не является показателем реальной стоимости акции, которая складывается на вторичном рынке.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок на котором обращаются вновь выпущенные ценные бумаги.

Вторичный рынок – рынок на котором происходит их купля-продажа.

Процесс выпуска акций называется эмиссией. Пакет каждого АО должен быть зарегистрирован федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

В ходе купли-продажи формируется рыночная цена акции.

Рыночная (курсовая) цена – цена покупки и продажи акции на вторичном рынке.

Цена рыночная=(Дивиденды (в рублях)/Ссудный процент (%))*100

На рынке так же определяется следующий показатель: Курс акций это рыночная цена в расчете на сто денежных единиц номинала:

Кс= (Цена рыночная/цена наминала)*100

Доходность акции.

В результате обращения на рынке формируется разница между ценой, по которой акция была выпущена в обращение и ценой акции в данный момент. Эта разница будет составлять доход по каждой акции. Если цена обращения в настоящий момент выше цены номинальной, то разница будет положительной. Д=Цр-Цн

В случае долгосрочных инвестиций оценка акции осуществляется не по доходу, а по доходности, который не учитывает номинальной цены. (потому что инвестор не рассчитывает на возврат капитала одномоментно, а в течение определенного периода. Кроме того она рассчитывает на управление фирмой. Часто сравнивается по эффективности вложения в банк).

Доходность = (Дивиденды /Цена эмиссионная)*100

Доходность рыночная = (Дивиденды/Цена рыночная)*100

По доходности акции делятся на несколько категорий:

1. акции по которым существует колебание цен

   1. «гвоздь программы». Акции обладающие высокой ликвидностью, от которых можно получить доход даже при небольшом колебании цен

   2. премиальная акция это акции лидеры по росту курсовой стоимостью. имеющие максимальную разницу между курсовой и номинальной ценами

2. отсутствие колебание цен (стабильна ситуация), но характеризуются стабильными дивидендами и растущими дивидендами.

   1. «голубые фишки». Акции мощных компаний, имеющих стабильно положение на рынке.

   2. центровые акции. Акции лидеры группы акций, оказывающие влияние на всю группу.

3. Акции второго эшелона. Они принадлежат молодым компаниям. Во многом имеют характеристики голубых фишек. Но пользуются меньшим доверием в силу молодости их компаний.

Акция – эмиссионная ценна бумага , закрепляющая права ее держателя или акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающееся после его ликвидации. Акции можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Облигации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага (выпущенная в обращение в серийном виде), долговая, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем, т.е. кредитором и лицом, выпустившим ее, т.е. заемщиком. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитентов, кроме того источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы. Источник финансирования инвестиций акционерного общества. Форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

Облигации включает в себя два основных элемента:

1. обязательство эмитента выплачивать держателю облигации по истечению оговоренного срока сумму указанную на титуле (лицевой стороне).

2. обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного потенциала.

Отличие акции от облигации

Действие	Облигации	Акции
Покупка ценных бумаг	Инвестор становится кредитором эмитента	инвестор становится одним из собственников АО
	Имеют ограниченный срок действия	Срок действия неограничен
	Проценты уплачиваются до начисления дивидендов по акциям	Дивиденды начисляются после уплаты процентов по облигациям
Раздел имущества компании эмитента	Выплата заимствованных сумм и процентов обязательна	Распределяется та часть имущества, которая остается после расчетов по первоначальным обязательствам. В т.ч. и после оплаты облигаций
Владение ценной бумагой	Не дает право на управление капиталом	Дает право на управление капиталом

Порядок выпуска облигаций.

Он регламентируется законодательством, в т.ч. и законом об АО в части корпоративных облигаций.

Условия выпуска корпоративных облигаций:

1. номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала или величину обеспечения предоставленную третьими лицами.

2. Выпуск облигации допускается только после полной оплаты уставного капитала.

3. Выпуск облигации без обеспечения допускается только после сдачи 2-х годовых балансов АО, при условии надлежащего их утверждения

4. АО не в праве выпускать облигации на сумму большую чем может обеспечить своими акциями, т.к. в случае отсутствия необходимой суммы на выплаты по облигациям АО имеет право расплатиться акциями.