- •1. Понятие и виды акций
- •2. Отличие акций от корпоративных облигаций.
- •3. Понятие и виды корпоративных облигаций.
- •4. Понятие, виды и экономические функции векселей.
- •5. Понятие и виды депозитарных расписок.
- •6. Определение, участники и инфраструктура рынка еврооблигаций.
- •7. Российские корпоративные эмитенты на рынке американских депозитарных расписок и еврооблигаций.
- •8. Понятие форвардного контракта: Форвардная цена, цена поставки и форвардного контракта.
- •9, Фьючерсный контракт. Различия между фьючерсами и форвардами. Организация фьючерсной торговли.
- •10,Фьючерсная цена, базис, и цена поставки.
- •11. Фьючерс на акции, фондовые индексы, валюту и проценты.
- •13. Опционные контракты. Премия опциона и ее структура.
- •14. Опционные стратегии.
- •15. Понятие и составные элементы инфраструктуры рынка ценных бумаг
- •19.Расчетно-учетная система как звено инфраструктуры фондового рынка (основные элементы, функции и виды профессиональной деятельности, входящие в систему).
- •20.Депозитарная и регистраторская деятельность на рынке ценных бумаг: особенности лицензирования и организации.
- •21.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг: особенности лицензирования и организации.
- •22. Портфельное инвестирование: цели и особенности
- •23. Ценные бумаги как объект инвестирования; показатели
- •24. Определение стоимости и доходности акций с позиции инвестора.
- •25. Определение стоимости и доходности облигаций с позиции
- •26. Инвестиционный портфель. Понятия и виды.
- •27. Оптимизация инвестиционного портфеля с помощью capm.
- •28.Формирование портфеля облигаций, волатильность и дюрация
- •[Править] Расчет исторической волатильности
- •29. Экономическая сущность и цель эмиссии гцб.
- •30. Виды муниципальных ценных бумаг.
- •31. История возникновения и развития гцб.
- •32. Характеристика основных ценных бумаг государственного
- •33. Зарубежные рынки гцб
- •34. Инфраструктура рынка гцб, характеристика элементов.
- •35. Инвестиционные риски, связанные с обращением
13. Опционные контракты. Премия опциона и ее структура.
Опцион – это срочный контракт, который дает право выбора одному из его участников: исполнить или отказаться от исполнения сделки.
В опционном контракте участвуют два лица. Одно лицо покупает опцион, т.е. приобретает право выбора исполнить или не исполнить контракт.
Покупатель опциона уплачивает продавцу денежную сумму, называемую премией (ценой опциона). Премия уплачивается в момент заключения контракта Другое лицо (продавец) продает или, как говорят, выписывает опцион, то есть предоставляет покупателю право выбора.
Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (его еще называют держателем) опциона решает его исполнить. Если покупатель не исполняет опцион, то контракт истекает для продавца без наступления обязательств: у продавца остается премия.
Покупатель, во-первых, имеет право исполнить опцион, т.е. купить или продать базисный актив по цене, которая указана в контракте. Она называется ценой исполнения (execution price – Х) или ценой страйк (strike price). Во-вторых, если покупателю сделка не выгодна, то, он имеет право от неё отказаться.
Опционы используются для: 1) хеджирования, 2) спекуляции и 3) арбитража.
Существует два вида опционов: опцион на покупку (опцион колл) и опцион на продажу (опцион пут).
Опцион колл (Call option) дает право держателю опциона купить или отказаться от покупки базисного актива.
Опцион пут (Put option) дает право держателю опциона продать или отказаться от продажи базисного актива.
Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель – длинную позицию. Соответственно, понятия «короткий колл» или «короткий пут» означают продажу опционов колл или пут; а «длинный колл» или «длинный пут» - их покупку
Европейский опцион колл исполняется, если спотовая цена базисного актива (ST) к моменту истечения срока действия контракта выше цены исполнения (X), и не исполняется, если она равна или ниже цены исполнения
Европейский опцион пут исполняется, если к моменту истечения срока действия контракта спотовая цена базисного актива меньше цены исполнения, и не исполняется, если она равна или выше цены исполнения.
(S < X) – к OTM – опцион вне денег
(S = X) – к ATM – опцион на деньгах
(S > X) относят к категории ITM – опцион в деньгах
Премия состоит из двух частей: внутренней стоимости и временной (или внешней стоимости). То есть для опциона колл премия (c) равна:
c = a + b.
Для опциона пут премия (p) равна:
p = a + b.
Для опциона колл внутренняя стоимость (a) – это разность между текущим курсом базисного актива (S) и ценой исполнения опциона (X), если эта величина положительная (S – X >0). Если она отрицательная или равна нулю, то внутренней стоимости у опциона нет.
Для опциона пут внутренняя стоимость (а) – это разность между ценой исполнения (X) и текущим курсом базисного актива (S), если эта величина положительная (X – S >0). Если она отрицательная или равна нулю, то внутренней стоимости нет.
Временная (внешняя) стоимость для обоих опционов (b) представляет собой разность между величиной премии и внутренней стоимостью
Временная стоимость (b) – это надежды рынка на то, что данный опцион принесет прибыль к моменту истечения контракта. Чем больше надежд, тем больше временная стоимость.
Существует шесть факторов, влияющих на цену опциона.
Текущая цена акции (S);
Цена исполнения (Х);
Срок действия или время до истечения (Т);
Волатильность цены акции (σ);
Безрисковая процентная ставка (r);
Дивиденды, ожидаемые в течение срока опциона.
Для европейских опционов пут с большим выигрышем она может быть отрицательной величиной. Европейские опционы колл и пут на фьючерсный контракт с большим выигрышем тоже могут иметь отрицательную временную стоимость. Это говорит о том, что по мере приближения срока истечения контракта, при неизменной конъюнктуре рынка, цена опциона будет расти