33. Зарубежные рынки гцб

Ценные бумаги федерального правительства принято классифицировать на прямые обязательства правительства США, обычно называемые казначейскими ценныыи бумагами (treasury securities, treasuries), и обязательства федеральных агентств.

Казначейские облигации подразделяются на 2 группы: нерыночные и рыночные. В свою очередь, рыночные (свободно обращающиеся) ценные бумаги Казначейства разделены на 3 вида: казначейские векселя, казначейские ноты, казначейские облигации. Рыночные казначейские долговые обязательства в настоящее время выпускаются только в форме записей на счетах; покупатель получает выписку, а не гравированный сертификат.

Существует 2 вида нерыночных казначейских ценных бумаг:

А. Предназначенные для широкого круга инвесторов:

1. Сберегательные сертификаты США, серии ЕЕ и НН.

2. Сберегательные сертификаты США, серии Еп Н.

3. Казначейские ноты, предназначенные для иностранных инвесторов.

Сберегательные облигации могут быть куплены только непосредственно у правительства и проданы только правительству. Первые сберегательные облигации были выпущены во время второй мировой войны.

Облигации серии ЕЕ— дисконтные, серии НН— процентные; процентный доход выплачивается инвестору каждые полгода;

Облигации правительств штатов и муниципалитетов (municipal bonds или muni's) эмитируются штатами, округами, городами. Поступления от продажи муниципальных обязательств используются для строительства и эксплуатации общественных сооружений (школ, больниц, дорог, стадионов и т.д.) Поскольку правительства штатов и местные управления могут обанкротиться (напр. облигаций Orange County, штат Калифорния), они вынуждены предлагать конкурентные процентные ставки.

Общее число эмитентов этих обл-ий достигает 40000. Имеют хорошую репутацию. Проценты, выплачиваемые по муниципальным обл-ям, не подлежат обложению федеральным подоходным налогом. Обл-ии нижестоящих административных единиц, как правило, не обл-ся налогами, взимаемыми штатами.

Облигации штатов явл. видом гос. Цб

Рынок гос. ЦБ Японии является вторым после США мировым рынком. Общий объем нах-ся в обращении ЦБ сост. 775 трлн. йен (около 6,5 трлн. долларов США), что превышает 170% от ВВП страны. Тенденция к росту гос. долга сохр-ся в течение посл. лет. Только за период с 2000 г. по 2007 г. Он ув-ся более чем в 2 раза, что вызывает обеспокоенность прав-ва страны и инвесторов. Структура инвесторов:

Гос фонды 55,4%

Банк Японии 11,3 %

Ком банки и нац финн институты 20,7%

Иностранные инв-ры 5,8%

Резиденты и частн. Инв-ры 6,8%

Минфин Японии сам-но опр-яет структуру портфеля выпускаемых цб, выбирает опт-ые способы разм-ия новых цб, повышает эффективность проведения аукционов по размещению цб, обеспечивает уч-ов рынка достоверной и полной информацией о всех существенных событиях. Функции, связанные с выпуском цб и выплатой доходов по ним, Минфин делегирует Банку Японии.

Для создания условий для иностр. инвесторов прав-во Японии с 2004 года ввело ряд налоговых льгот при налогообложении доходов по цб, принадл. иностранцам. По времени (все выпускаются ежемесячно):

-краткосрочные (облигации со сроком обращения 6 месяцев и казначейские векселя со сроком обращения равным 1 году), Дисконтные Номинал 10 kkЙен. 41 трлн. Йен.

-среднесрочные (облигации со сроками обращения 2 и 5 лет), Купонные Номинал 50 кЙен. 145 трлн. Йен

-долгосрочные (облигации со сроками обращения 10 лет), Купонные Номинал 50 кЙен. Около 45% объема всего рынка. 344 трлн Йен

-сверхдолгосрочные (облигации со сроками обращения 15, 20 и 30 лет),

Рынок гос. бумаг Китая:

1.Казн. обл. выпускаются Минфином

2.Облигации Народного Банка Китая

3.Обл. специал. гос. банков (сельхозбанк, экспорт-импортный банк, нац. Ком. Банк развития гарант. Центром правительства Китая.

4.Обл. гос. предприятий с гарантией центр. прав-ва

Облигации могут выпускаться:

- в документарной/бездокументарной форме

- на предъявителя/именные

- с огранич. кругом обращения (опр. круг инвесторов)

Разновидности гос. бумаг:

1.Казн. обл. среднесрочные (3-5 лет), краткосрочные (<3 лет)

2.Спец. нац. обл. – размещ-ся по закрытой подписке для пенс. Фондов и фондов страх-я от безработицы.

3.Строит. обл. – выпускаюся гос. инвест. со дня финанс-я гос объектов.

4.Индексированные обл. (защ-ые от инфл.) Обл с плавающ. проц. ставкой.

Три четверти рынка облигаций – госбумаги.

80% облигаций на срок больше 10 лет.

Стоимость – 6% год

N = 10 тыс. рупий

Ценные бумаги и Обменное Правление Индии (SEBI) были сначала установлены в году 1988 как неутвержденный законом орган для того, чтобы регулировать рынок ценных бумаг. Это стало автономным телом в 1992, и больше полномочий было дано через постановление. С тех пор это регулирует рынок через его независимые полномочия.

Гос. долговые обяз-ва В-ии наз-т гилтами (золотообрезными). Термин «гилты» исп-ся в В-ии в основном применительно к долгосрочным и среднесрочным гос. обл.

На гос. обл. приходится около 90% всех внутр. обл. займов. Гос. обл. выпускаются обычно на опред-ый срок. Проценты по ним выпл-ся два раза в год, за искл. консолей, по которым проценты выпл-ся один раз в квартал. В настоящее время гос. обл. выпускают искл. для финансирования гос. расходов.

Гилты сущ-т в док-й (в виде сертификатов) и бездок-й формах. Большая часть обл. имеет фикс-ю проц. ставку и фикс. дату погашения. Различия закл-ся в величине ставки и сроках обращения обл. разных выпусков.

В В-ии обращ-ся след-е гос. цб:

- обычные облигации;

- конвертируемые облигации;

- недатированные бессрочные облигации;

- золотообрезные облигации, имеющие собственных дилеров;

- индексированные золотообрезные облигации;

- золотообрезные обл. с плавающей процентной ставкой;

- прочие гос. цб.

С точки зрения срока погашения, обл. класс-ся на: краткосрочные (< 5 лет до погашения); среднесрочные (от 5 до 15 лет); долгосрочные (свыше 15 лет).

Особенностью гос. цб В-ии явл-ся наличие так называемых бессрочных обл. Наибольшую известность из них получили 3,5-процентные военыые обл, погашаемые после 1952 г., 4-процентные консоли и др.

Сущ-т также индексированные обл. Данные обл. были выпущены правительством в целях повышения привл-ти гос. обл. и защиты инвесторов от инфляции и колебаний проц. ставок, которые проявились в экон-ке страны в 70-е гг..

Популярными гос. цб считаются и казначейские векселя, которые относятся к краткосрочным (91 день или 182 дня) дисконтным цб. Их выпуск осущ-ет Банк Англии по поруч. прав-ва. Эти цб вып-ся на предъявителя с мин. номиналом 5 тыс. фунтов стерлингов. Размещаются казначейские векселя аукционным методом каждую неделю в последний рабочий день