[Править] Расчет исторической волатильности

Среднегодовая волатильность σ пропорциональна стандартному отклонению σ_SD стоимости финансового инструмента делённой на квадратный корень из временного периода:

,

где P — временной период в годах. Волатильность σ_T за интервал времени T (выраженный в годах) рассчитывается на основе среднегодовой волатильности следующим образом:

.

29. Экономическая сущность и цель эмиссии гцб.

Как правило, государственный долг образуется вследствие возникновения

дефицита бюджета государства, т. е. вследствие превышения расходов

правительства над его доходами. С позиций долгосрочной исторической

перспективы можно утверждать, что основными причинами этого

являются войны и экономические спады. Очевидно, что во время войны

перед государством стоит задача переориентировать значительную часть

ресурсов экономики с производства гражданской продукции на нужды

военного производства. Соответственно возрастают расходы

правительства на вооружение и содержание военнослужащих.

Существуют три варианта финансирования этих расходов: увеличить

налоги, напечатать нужное количество денег, либо использовать заемные

средства. Увеличение налогового бремени может отрицательно сказаться

на трудоспособности населения и привести к снижению оборонного и

военного потенциала страны. С другой стороны, эмиссия дополнительной

массы денег создает сильное инфляционное давление. Следовательно,

булыпая часть расходов должна финансироваться государством за счет

заимствования средств.

Второй предпосылкой возникновения государственного долга являются

экономические спады, неизбежные для любой экономики. Это связано с

тем, что в периоды сокращения национального дохода налоговые

поступления также сокращаются, что приводит к росту бюджетного

дефицита. В этих условиях для финансирования государственных рас-

ходов наиболее эффективным становится привлечение государством

заемных средств, что, несомненно, приводит к росту государственного

долга. Некоторые экономисты предлагают в качестве мер по борьбе с

увеличением объема государственного долга сокращение государ-

ственных расходов и урезание статей бюджета, однако эти меры нередко

приводят к спадам в экономике. При этом для разработки и осуще-

ствления программы подобных мер необходимо определенное время.

Чем обременительнее для страны накопленный долг, тем в большей мере

его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием

всей национальной экономики и ее финансовой сферы. Для

государственного бюджета неблагоприятные последствия чрезмерного

возрастания внутреннего долга связаны в основном со стадией его

погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот,

дают возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные

доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех

стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может

складываться график выплат по внешним и внутренним долговым

обязательствам государства.

Объем погашения государственного долга в период с 2004 по 2005 г.

составит более $29,3 млрд, в том числе внешнего долга — $18,9 млрд,

внутреннего долга — около $ 10,4 млрд. Объем внутреннего долга в 2004-

гг. рассчитан исходя из потенциального спроса и предложения

на государственные ценные бумаги и будет возрастать до 1 трлн руб.

(6,7% ВВП) на начало 2005 г. и до 1,2 трлн руб. (7,3% ВВП) на начало

г.