15. Понятие и составные элементы инфраструктуры рынка ценных бумаг

Функционирование финансовых рынков невозможно без определен­ной инфраструктуры, обслуживающей потребности их участников и соз­дающей нормальные условия для эффективной работы.

Фондовый рынок является важным составляющим сегментом фи­нансового рынка, который объединяет в себе рынок ценных бумаг и ры­нок производных финансовых инструментов. Сделки с финансовыми ак­тивами здесь оформляются финансовыми инструментами в виде свободно обращающихся ценных бумаг, которые на рынок (первичный) поступают непосредственно от экономических субъектов, нуждающихся в дополни­тельных финансовых ресурсах, т.е. эмитентов, а покупателями этого това­ра выступают инвесторы, т.е. экономические субъекты, имеющие излиш­ки денежных средств. Таким образом, главными участниками фондового рынка являются эмитенты и инвесторы, которые продают и покупают особый товар - ценные бумаги, а взаимоотношения между ними в процес­се купли-продажи этого товара также являются специфическими и оформ­ляются особыми процедурами гражданско-юридического и экономиче­ского характера при помощи специальных институтов, получивших на­звание профессионалов фондового рынка.

Специализированные институты, осуществляющие профессиональ­ную деятельность на фондовом рынке, представляют собой необходимую инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Понятие «инфраструктура» (от лат. infa - «ниже», «под» и structura -«строение», «расположение») - термин, появившийся в экономической ли­тературе в конце 40-х гг. прошлого века, сегодня широко используется в самых разнообразных описаниях любой специально организованной ры­ночной среды. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно пони­мают совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок с финансовыми инструментами (ценными бумагами), материализованную в разных технических средствах, институтах (органи­зациях), нормах и правилах.

Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг (фондового рынка) создает организационную, технологическую и правовую среду для проведения сделок с финансовыми инструментами (ценными бумагами) и учета их результатов. Другими словами, инфраструктура рынка ценных бумаг есть институциональная среда для организации торговли финансо­выми инструментами, обеспечения расчетов и фиксации их результатов.

Институциональное строение инфраструктуры рынка ценных бумаг выражено в специализированных организациях, которые осуществляют особый вид экономической деятельности, называемой профессиональной деятельностью. А рынок ценных бумаг, т.е. инфраструктура рынка цен­ных бумаг, - это совокупность институтов, осуществляющих профессио­нальную деятельность на рынке ценных бумаг.

Инфраструктура российского рынка ценных бумаг неоднородна, со­стоит из нескольких составляющих. Это:

1) система фондового посредничества;

2) торговая система;

3) расчетная система;

4) учетная система;

5) система вспомогательных услуг.

16. Законодательное, регулирование и организационные особенности профессиональной деятельности на рынке ц.б. РФ

Законодательное правовое обеспечение на рынке ц.б. регулируется основным законом 96 года, « О рынку ценных бумаг». № 39-ФЗ До него рынок ценных бумаг регулировало положение « О выпуске и обращении ц.б. на фондовых рынках»

Оно определяет проф участников рынка ц.б.

Закон состоит из 13 глав, основная цель регулирование процесса выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг.

Также он регулирует профессиональную деятельность на рынке ц. б.

-1 раздел (основные термины и определения)

-2 раздел (профессиональная деятельность)

-5-6-раздел (система регулирования)

В статье 2 даётся определение проф участникам рынка ц.б- юр. Лицо осуществляющее виды деятельности указанные в статье 2 закона.

На практике консультант деятельность не разрывно связана с проведением проф. Деятельности.

Специалист финансового рынка должен работать в составе проф участника.

С 2005 года новый приказ ФСФР в котором прописаны все положения по получению сертификата.

Аттестация проходит в 2 этапа:

-Сдача базового экзамена

-Сдача по1 из 6 специальностей

Деятельность фондовой биржи может совмещаться с валютной, товарной, с издательской, с деят по распостран информ, с сдачей имущества в оренду,клиринговой по операц с ц.б.

Есть ограничения по совмещению

-«Положение об особ ограничениях совмещения брокерской, дилерской и деятельности по доверительному управлению операц по депозит обслуживанию» от 20.01.98 №3

-«Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» №05-3/ПЗ

-«Порядок лицензирования деятельности инвестиционных фондов» №432/П ФСФР

17. Фондовое посредничество на на рынке ценных бумаг: экономическое назначение, виды и формы осуществления.

Брокерская деятельность

Основные требования по осуществлению профессиональными уча­стниками рынка ценных бумаг брокерской деятельности установлены в ст. \ ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Правилах осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9 (далее - Правила № 9).

ФЗ «О рынке ценных бумаг» под брокерской деятельностью призна­ет «деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными Бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных цепных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента ни основании возмездных договоров с клиентом».

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером и осуществляет свою деятельность, заключив с клиентом договор о брокерском обслуживании. Такой договор может быть заключен как договор комиссии или договор-поручение. По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. По до­ктору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. В зависимости от того, какой договор с клиентом заключил бро­кер договор-поручение или договор-комиссия, — различают брокера-повереенного и брокера-комиссионера.

Дилерская деятельность

Отличительные особенности осуществления профессиональными

участниками рынка ценных бумаг дилерской деятельности установлены в

I ст 4 Фз" О рынке ценных бумаг» и Правилах осуществления брокерской

в дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации,

утверждённых Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9.

Основные из них отражены в определении дилерской деятельности. Зако под дилерской деятельностью признает «совершение сделок купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичног объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявлен ным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющи дилерскую деятельность, называется дилером. Дилер, в отличие от брок ра, всегда совершает сделки с ценными бумагами за свой счет и только о своего имени.

Дилерская деятельность совмещается с иными видами профессио нальной деятельности на рынке ценных бумаг. При совмещении с брокер ской деятельностью дилер обязан совершать сделки с ценными бумагам по объявляемым им ценам. Объявление цен купли-продажи ценных бума является так называемым существенным условием договора купли продажи ценных бумагах, заключаемого дилером с клиентом. Кроме цен^-дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество поку паемых и / или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение кото рого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указа ния на иные существенные условия дилер обязан заключить договор н существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклоне ния дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск < принудительном заключении такого договора и / или о возмещении при чиненных клиенту убытков.

Отдельные правила осуществления брокерской деятельности I рынке ценных бумаг являются общими и для дилерской деятельности. Это касается требований добросовестности исполнения обязательств по дого ворам купли-продажи ценных бумаг, запрета на осуществление манипулирования ценами на рынке ценных бумаг, приоритетности исполнения поручений клиентов по сравнению с дилерскими операциями, поведения случае возникновения конфликта интересов с клиентом, возможности вы ступать в качестве финансового консультанта.

Дилером так же, как и брокером, может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, созданное в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

Деятельность по управлению ценными бумагами

Правовой основой осуществления деятельности по управлению цен­ными бумагами является ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ст. 5) и Положение О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестиро-вания и ценные бумаги, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от

17 октября 1997 г. № 37 (далее — Положение № 37).

Под деятельностью по доверительному управлению ценными бума-гами понимается осуществление доверительным управляющим от своего собственного имени и за вознаграждение в течение определенного дого-вором срока любых правомерных юридических и фактических действий с питыми бумагами учредителя управления в интересах выгодоприобретателя.

В Положении № 37 дается также определение деятельности по дове-рительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги. Под нею понимается осуществление доверительным управляющим от своего собственного имени и за вознаграждение в течение определенного догово­рим срока действий по приобретению в интересах учредителя управления или и интересах иного указанного им лица ценных бумаг.

18. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг: особенности лицензирования и организации

Брокерская деятельность

Основные требования по осуществлению профессиональными уча­стниками рынка ценных бумаг брокерской деятельности установлены в ст. \ ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Правилах осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9 (далее - Правила № 9).

ФЗ «О рынке ценных бумаг» под брокерской деятельностью призна­ет «деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными Бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных цепных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента ни основании возмездных договоров с клиентом».

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером и осуществляет свою деятельность, заключив с клиентом договор о брокерском обслуживании. Такой договор может быть заключен как договор комиссии или договор-поручение. По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. По до­ктору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. В зависимости от того, какой договор с клиентом заключил бро­кер договор-поручение или договор-комиссия, — различают брокера-повереенного и брокера-комиссионера.

Можно выделить следующие особенности лицензирования брокер ской деятельности:

1. Лицензия на осуществление брокерской деятельности может быть выдана только юридическому лицу - коммерческой организации созданной в форме акционерного общества или общества с ограниченно! ответственностью.

2. Минимальный размер собственных средств для осуществленш брокерской деятельности составляет 5 млн руб., а в случае оказания услу1 финансового консультанта на рынке ценных бумаг — 35 млн руб.

3. Обязательным требованием к осуществлению брокерской дея-тельности является наличие в штате не менее одного работника, в обязан­ности которого входит ведение внутреннего учета операций с ценным! бумагами, а также не менее одного работника, отвечающего соответст вующим квалификационным требованиям.

4. Для получения лицензии лицензиат дополнительно к общему перечню документов предоставляет в лицензирующий орган:

■ правила внутреннего учета операций с ценными бумагами¹;

■ правила внутреннего контроля в целях противодействия лега­лизации (отмыванию) доходов, полученных преступным пу тем, и финансированию терроризма, составленные в соответ­ствии с требованиями законодательства РФ и утвержденные порядке, установленном соискателем лицензии.

5. В случае аннулирования лицензии по инициативе лицензиата, брокер должен выполнить следующие условия:

Правила разрабатываются в соответствии с Порядком ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки и операций с ценными бумагами профессиональны ми участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами (утв. Постановлен» ем ФКЦБ России № 32 и Минфина России № 108н от 11 декабря 2001 г.).

■ исполнение обязательств по поставке или оплате ценных бу­маг, возникших в ходе осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

■ уведомление клиентов о намерении отказаться от лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

■ расторжение договоров на осуществление брокерского об­служивания и управления ценными бумагами.

Рассмотрим типовую структуру брокерской компании. Прежде все-го, отметим, что современной тенденцией в сфере финансового предпри­нимательства является формирование холдингов, состоящих из несколь-ких юридических лиц, каждое из которых осуществляет один или не-сколько видов деятельности. Так, например, в финансовый холдинг могут входить коммерческий банк, инвестиционная компания, управляющая компания, лизинговая компания, страховая компания и т.д. Также в от-дельное юридическое лицо может выделяться аналитическая служба и т.д.

Брокерская компания, одновременно имеющая лицензии на осуще-ствление брокерской и депозитарной деятельности, как правило, состоит из следующих подразделений:

1)	отдел продаж;
2)	отдел обслуживания;
3)	бэк-офис;
4)	служба внутреннего контроля;
5)	депозитарии;
6)	аналитическая служба;
7)	управление;
8)	бухгалтерия.

Отдел продаж занимается продвижением услуг компании, привлека-нию новых клиентов. Клиент, впервые попадающий в брокерскую компа­нию, в первую очередь сталкивается с работниками данного отдела. Здесь ему предоставляется полная информация о деятельности компании, за­ключаются соответствующие договора. Для работы на рынке ценных бу-маг клиенту необходимо:

1) заключить договор на брокерское обслуживание;

2) иметь счет - депо в депозитарии;

3) иметь счет в банке.

Договор на брокерское обслуживание предполагает регистрацию пимента на бирже, то есть оформление так называемого аналитического счета. Как правило, брокеры работают на основании договора комиссии,

Дилерская деятельность

Отличительные особенности осуществления профессиональными

участниками рынка ценных бумаг дилерской деятельности установлены в

I ст 4 Фз" О рынке ценных бумаг» и Правилах осуществления брокерской

в дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации,

утверждённых Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9.

Основные из них отражены в определении дилерской деятельности. Зако под дилерской деятельностью признает «совершение сделок купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичног объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявлен ным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющи дилерскую деятельность, называется дилером. Дилер, в отличие от брок ра, всегда совершает сделки с ценными бумагами за свой счет и только о своего имени.

Дилерская деятельность совмещается с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. При совмещении с брокерской деятельностью дилер обязан совершать сделки с ценными бумагам по объявляемым им ценам. Объявление цен купли-продажи ценных бума является так называемым существенным условием договора купли продажи ценных бумагах, заключаемого дилером с клиентом. Кроме цен дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и / или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск < принудительном заключении такого договора и / или о возмещении при чиненных клиенту убытков.

Отдельные правила осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг являются общими и для дилерской деятельности. Это касается требований добросовестности исполнения обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг, запрета на осуществление манипулирования ценами на рынке ценных бумаг, приоритетности исполнения поручений клиентов по сравнению с дилерскими операциями, поведения случае возникновения конфликта интересов с клиентом, возможности вы ступать в качестве финансового консультанта.

Дилером так же, как и брокером, может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, созданное в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

Порядок лицензирования дилерской деятельности на рынке ценных бумаг предусматривает как общие (единые) лицензионные требования и условия, выполнение которых является обязательным для соискателя и лицензиата при осуществлении любых видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, так и требования и условия, действитель­ны только для конкретного вида деятельности (последние для дилера так. же, как для брокера). Они рассмотрены в разделе «Брокерская деятельность» с той лишь особенностью, что минимальный размер собствен­ны ч средств для осуществления дилерской деятельности .