Шпоры для экзамена в конце 3го курса

@46=========

Механизм развития инфляционной спирали в результате фискальной экспансии

[график]

При темпе инфляции пи0 динамические кривые совокупного спроса и предложения краткосрочном и долгосрочном пероде. Равновесие в точке E0. Фискальная экспансия сдвигает кривую AD в положение AD1 при пи1.

[график кружочком]

Кейнсианская школа предполагает, то инфляционная спираль развивается по фискальному испульсу - стимулирование экономики с помощью государственных расходов.

Предположим, краткосрочное и долгосрочное равновесие в экономике установилось в точке Е0, где пи0 равно пЕ - ожидаемому темпу инфляции, и увеличение денежной массы в последствие не происходит. Допустим, в этом ситуации увеличиваются автономные расходы в результате роста гос. закупок. В последующие периоды увеличение гос. закупок не происходит.

В первом периоде госрасходы увеличились, кривая AD0 сдвигается в положение AD1, темп инфляции ускоряется до пи1.

Во втором периоде, так как растут инфляционные ожидаения, график совокупного предложения AS0 сдвигается в положение AS2.

В третьем периоде вслед за ростом инфляции AS сдигается дальше влево в положение AS3, и одновременно сокращается совокупный спрос, инвестиции сокращаются и развитие происходит по следующему сценарию - экономика в долгосрочном периоде возвращается к исходному состоянию в точку E0 (к потенциально возможному объёму выпуска при прежнем уровне цен). Это происходит потому, что прирост денежной массы не изменяется, и когда государство увеличивают свои расходы, реальные кассовые остатки снижаются, процентные ставки на денежном рынке растут, i растёт, I снижается. Совокупный спрос падает, в итоге экономика возвращается в первоначальное состояние.

@47=========

Механизм развития инфляции, индуцированный монетарным импульсом.

[графики]

[Дуга непонятного характера, спиралевидная, одна штука]

[график с баааальшим количнством какой-то фегни]

Монетарный импульс означает, что центробанк, проводя стимулирующую политику, изменяет денежное предложение.

При этом, кривая AS реагирует на изменение темпов инфляции, а кривая AD - на измененеи дохода Y. В первом периоде увеличивается денежная масса, поэтому кривая AD0 сдвигается в положение AD1, во втором периоде, экономические субъекты, ожидая рост цен на сыртё, увеличивают цены на свою продукцию.

В третьем периоде одновременно сдвигаетается кривая совокупного спроса и кривая совокупного предложения, экономика перехеодит в точку E3. В ней наблюдается спад в экономике - уменьшение нациоанльного дохода и занятости. До этого национальный доход и занятость увеличивается. При этом спад сочетается с ростм инфляции.

Процесс будет продолжаться по спирали, до тех пор, пока экономика не перейдё в точеку с координатами пи1 и y*.

Инфляционная спираль предполагает, что инфляция спроса сочетается с инфляцией предложения. При этом периоды роста сменяются периодами спада.

Спад в экономике определяется ожиданиям имикроэкономических субъектов в ожидании роста цен.

@48=========

Альтернативные стратегии антиинфляционной политики

Антиинфляционная политика осуществляется по средствам системы мер, направленных борьбу с инфляцией. Различают активную и пассивную политику. Активая предполгает приминение мер, направленных ликвидацию причин инфляции.

Пассивная политика имеет своей целью приспособление к жизни в условиях инфляции.

Кейнсианский подход к антиинфляционной политике

В Кейнсианской школе главное - регулирование AD - совокупного спроа. Кейнсианцы считают, что бороться с инфляцией можно через стимулирование эффетивного спроса через рост госзакупок в сочетание с дешёвым кредитом. Это приведёт к росту инвестиционного спроса, увеличиться совокупное предложение и уменьшится уровень цен.

Государство предоставляет заказы, через эффект мультипликации вызывает рост совокупного спроса, что приводит к росту национального дохода и занятости.

Кейнсианский подход предполагает увеличение бюджетного дифицита, так как Кейнс считал, что ни в коем случае этот дифицит не должен покрываться за счёт денежной эмиссии, основным источником его покрытия является долговое финансирование. Такая политика, проводимая многими странами в течение длительного времени, в 60-е и 70-е годы привела к значительному росту государственного долга.

Монетаристкий подход

В результате возник новый подход - монетаристкий подход борьбы с инфляцией. Монетаристы считали, что сначала нужно провести денежную реформу конфискационного типа для того, что бы изъять лишние деньги из обращения. На втором этапе уменьшаются государственные расходы - сокращаются социальные программы, уменьшаются субсидии неэффективному производству.

Следствием реформ является снижение потребления и инвестиционного спроса, происходит банкротство неэффективных предприятий. Формируются рыночные ниши для новых производств.

На третьем этапе снижаются налоговые ставки для предпринимателей и домохозяйств, что приводит к росту инвестиций и совокупного предложения. Фридман, представитель монетаризма, считал, что с инфляцией нужно бороться через стимулирование совокупного предложения.

При борьбе с инфляцией используются различные методы:

1. Шоковая терапия

[КОШКАМ ХВОСТ ОТРУБАТЬ ПО ЧАСТЯМ! ИЛИ СОБАКАМ? ИЛИ КОМУ ТАМ хвОСТ ОТРАБУАЮТ?]

Это позволяет резко уменьшить инфляцию, но при этом в экономике образуется большая безработица и происходит экономиеский спад. Это тяжело переносится населением.

2. Градуирование - постепенное уменьшение инфляции. Это позволяет избежать глубокого спада производства, но недостаток этого метода в том, что он вызывает инфляционную инерцию - экономические субъекты закладывают рост цен на своит товары. Это сопровождается индексацией дохода, он применяется, когда инфляцией существует на уровне 20-30%.

3. Гетеродоксальный подход - сочетание первого и второго метода. Можно попытаться провести шоковую терапию, если не получиться, то плавно перейти ко второй.

В 80-е годы 20ого века новая школа Экономики предложения предложила свои способы борьбы с инфляцией через создание для предпринимателей и работников стимулов к росту предложения - снижение подоходных налогов и снижение налогов на прибыль. Так же они предлагали изменить структуру налогов, то есть увеличить долю косвенных налогов и отказаться от прогрессивной шкалы налогообложения.

@49=========

Экономика испытывает постоянную смену подъёмов и спадов. Экономический цикл - промежуток времени между двумя состояниями экономической конъюнктуры.

Экономическая конъюнктура - направлние и степень изменения основных макроэкономических показателей.

[график]

Причины цикла объяняются по-разному. Первые попытки выделения общего в экономических циклах были сделаны американскими учёными Артуром Бёрнсом и Вестли Митчеллом в 1946 году.

Экономический цикл - тип колебаний в совокупной экономической активности наций, организующих свою деятельноть преимущественно в форме частного предпринимательства.

Цикл состоит из периода подъёма, наблюдаемого одновременно во многих видах экономической деятельности, который сменяется так же общим для всей экономики периода спада, сокращением производства с последующим оживлением, приходящим в фазу подъёма следующего цикла.

Фазы - подъём, спад, оживление.

Теория экономических циклов - теории динамикии, они объясняют причины колебаний экономической активноти общества во времени.

Наивысшая точка - пик. Нищшая точка - спад. Наиболее продолжительный и глубокий спад - депрессия. Рецессия - период между самой высокой точкой и самой низкой точкой экономического цикла.

В статистики США принято, что экономика находится в состоянии рецессии, если падение ВНП наблюдается в течениее 6 месяцев подряд (более строго - до года)

Все макроэкономические показатели можно классифицировать в зависимости от того, как они меняются в течение цикла.

1. Процикличекие показатели - в период подъёма растут, а в период спада - падают.

2. Противоциклические или контрциклические - растут в период спада и уменьшаются в период подъёма.

3. Ациклические - их динамика непосредственно не связана непосредственно с циклом.

Проциклические (высокая согласованноть с циклом): совокупный выпуск, выпуск по секторам экономики, прибыли бизнеса, денежные агригаты, скорость обращения денег, краткосрочные ставки процента, уровень цен

Проциклические (низкая согласованноть): производство товаров повседневного спроса, производство сельскохозяйственной продукции, добыча природных ресурсов, цены на сельскохозяйственную продукцию и сырьё, долгосрочная ставка процента.

Контр-циклические: запасы готовой продукции, запасы факторов производства, уровень безработицы, уровень банкротств

Ациклические: объём экспорта

Принято различать экономические показатели в зависимости от того, когда они достигают макимума или минимума:

1. Опережающие, и лидирующие показатели - достигают максимума (минимума) перед достижения пика (низшей точки) - количество сверхурочных часов, число заказов товаров и услуг, количество инвестиционных проэктов длительного пользования.

2. Запаздывающие - дотигают максимума (минмиума) после пика (низжей точки) - рыночная процентная ставка, ставки по кредитам коммерческих банков

3. Совпадающие показатели - изменяются одновременно и в соответстви экономическрй активнотью - личные доходы, цены на промышленную продукцию, прибыли бизнеса.

См. 50 далее для классификации экзо и эндо

@50=========

Экономические теории циклов принято делить на экзогенные и эндогенные.

В экзогенных теориях причиной циклов являются внешние факторы - природные, политические, психологические фактор, научно-технические открытия. По теория Парето, Пигу причиной являются психологические факторы, соотношение оптимизма и пессимизма.

Эндогенные:

По теории Жуглана, Хансена, Коутри, причиной цилов является изменение банковского кредита и процентной ставки.

По Кейнсианской теории причиной циклов являются колебания сбережений и инвестиций.

Некоторые теории циклов являются синтезом внешних и внутренних факторов. Детерминисткие и стохастические теории.

Стохастические теории объясняют вероятность наступления циклического развития.

Такой теорией является импульсно-распространительская теория цикла. Основы теории заложены Слутским в 1927 году.

Фриш - норвежский экономист, выдвинул термин импульс. Импульс - некое случайное воздействие на экономическую систему, которая вызывает циклическую модель отклика

Циклический характер воздействия импульса со временем ослабевает, но бизнес-цикл возникает вновь из-за новых импульсов, которые нарушают экономическое равновесие.

В этой теории цклическое развитие это результат воздействия на экономику серии последовательно возникающих импульсов (шоков).

В модели Калдера рассмотрена модель эндогенного цикла. В ней колебания нациционального дохода и занятости происходят по внутренним причинам, то есть из-да изменений в поведении домохозяйств и фирм на разных фазах экономического цикла.

Калдор считал, что в коротком периоде функция инвестиций зависит от текущего дохода, она является нелинейной и меняет свой характер в зависимости от экономичекой конъюнкутры.

[кривые]

В период низкой экономической конъюнкутуры и низкой экономической активноти производственные можности являются незагруенными, поэтому объём инвестиций почти не меняется при росте дохода. Функция инвестиции не жластична по доходу.

В период бума, когда производственные мозности загружены, объём капитала приближается к оптимальному уровню, функция инвестциий так же не ластична по доходу, так как возрастают издержки новых инвестиций. Но в фазе подъёма предприниматели увеличивают инвестции в ответ на ожидаемое расширение спроса.

Зависимость функции инвестиции во времени выражается в смещении её вверх и вниз, так как воведение предпринимаетеей меняется на разных фазах экономического цикла. При низкой экономической активности, предпринмиатели начинают больше инвестировать в создание новых мощностей, и, наоборот, в фазе пика предпринематели снижают объём инвестиций при каждом данном уровне дохода. Функция сбережений так же зависит от текущего дохода в коротком периоде. При низком доходе домохозйства увеличивают склонноть к сбережению, поэтом функция сбережения эластична по доходу.

В долгосрочном периоде происходят сдвиги данной функции вверх и вниз, так как ддомохозяйства меняют своё поведение.домозозяйсва сберегают при каждом данном уровне дохода.

[график]

А точке A и в точке C равновесие является устойивым, то есть когда экономика отклоняется от равновесий, она возвращается на эти точки. В дальнейшем происходит смещение функции сбережения и инвестиций.

ричиной смещения данных функций и периоическиз смен фаз экономического цикла является изменение в повдеениии домохяйств и фирм.

Отсюда калдор делает выводы для экономической политики: в период высокой конъюнкутуры точка C в ответ на рост сбережений го ссударство должно для сохраненеия устойчивоасти экономики , что бы сдержать дальнейший спалд . В период низкокого уровня национального дохода гоудартво должно стимулировать экономический рост, например снижать налоги.

см график в 49

@51=========

Модель Самуэльсона-Хикса как эКЗОгенно-детерменисткая модель

В данной модели колебания экономической конъюнктуры объясняются исходя их принципа мультипликатора во взаимодействии с акселератором.

Механизм действия мультипликтора совдится к следующему - если имеются произовдственные можности, то при росте автономноо спроса на определённую величину, национальных доход возрастает на пропропорционльно большую величину.

Принцип дейсствия акселератора заключается в том, что масштабы инвестирования зависят от прироста совокупного спроса на конечную продукцию в предшествующем периоде.

Действие акселератора связано с индукцированными инвестициями - теми инветициями, которые вызваны приростом совокупного спроса.

Модель Самуэльсона-Хикса включает только товарный рынок, и все переменными являются динамическими функциями. Можно записать динамическую функцию потребления: Ct=C0+Cy*y[t-1]

It=I0+b*(y[t-1]-y[t-2])

Тогда национальный доход равен:

yt=Ct+It

yt=Cy*y[t-1]+b*(y[t-1]-[t-2]+At)

At=C0+I0 - экзогенная величина автономных расходов и инвестиций.

Это уравнене неоднородное, конечно-разностное уравнение второго порядка.

Допустим, что

yt=y[t-1]=y[t-2]=,,,=y[t-n]=y_

n -число периодов с фиксированной велиичной автнономных расходов.

At=A=const

Если автономные расходы не меняются, тогда в экономике дотигается долгорочное равновесие, и национальный доход стабилизируется на определённом уровне y_. Тогда y_=A/(1-Cy)

1/(1-Cy) = m (мультипликатор)

Обозначим:

delta yt=yt-y_

delta yt= (Cy+b)*delta y[t-1]-b*delta y[t-2]

D=(Cy+b){2}-4*b

Если (Cy+b){2}-4*b>0, то yt изменяется монотонно. Характер изменения yt определяется направлением изменения delta yt.

Если (Cy+b){2}-4*b<0, то yt изменяется колебательно.

Следовательно, график функции (Cy+b){2}=4b отделяет множество сочетаний Cy и b, при которых национальный доход изменяется монотонно от множества комбинаций, при которых национальный доход изменяется колебательно.

[график]

По графику можно выделить 4 области при разных сочетаниях Cy и b.

1) [график]

y1_ = (A0+deltaA)/(1-Cy)

2) [график]

Равновесие достигается через затухающие колебания.

3) [график]

Долгосрочное равновесие в данном случае не достигается, так как наблюдается взрывной характер колебания национального дохода.

4) [график]

yt монотонно устремляется в бесконечность

Амплитуда колебаний национального дохода имеет ограничение сверх и снизу.

Верхняя не больше дохода при полной занятости.

yt<=y{f}

Нижняя определяется объёмом инвестиций, которая определяется величиной аммортизационных отчислений.

Тевис дополнил эту модель денежным рынком, который рассмотрен в учебнике Гребенникова.

@52=========

Модель реального делового цикла

Новые классики разработали модель реального делового цикла, в которой используются исходные предпосылки исследования экономики в долгосрочном периоде, применяемые к краткосрочному периоду: гибкие цены и классическая дихатомия (разделённость реального и денежного сектора).

В этой модели реальные показатели могут меняться в результате:

а) бюджетно-налоговой политики

б) в результате технологических сдвигов

В модели рассматривается товарный и денежный рынок и используется модель IS/LM.

Эту школу называют "новые классики". Они синтезировали представления кейнсианской школы, и используют их, развивая классическое направление.

график "Ж"]

Равновесие на товарном рынке:

y=Cy{v}+I(r)+G

Равновесие денежного рынка:

M/P = L(r,y)

y = F (K_, N_)

В модели IS/LM с гибкими ценами объём производства зависит от предложения факторов и от технологии производтва.

Реальная ставка процента R определяется точкой пересечения кривой IS с вертикальной линией естественного объёма выпуска AS. Кривая LM, благодаря адаптации цен, обязательно проходит через ту же точку (равновесие на денежном рынке обеспечивается за счёт изменения уровня цен P, а это и означает, что кривая LM проходит через точку пересечения IS и AS). В этой модели кривую LM не рассматривают, так как она всегда будет проходить через эту точку пересечения.

Отсюда, кривая IS - кривая реального совокупного спроса.

Кривая AS - кривая реального совокупного предложения. Кривая AS зависит от предложения рабочей силы и капитала, и от технологии производства.

У неоклассиков эта кривая строится при полной занятости, а в данной модели предложение рабочей силы будет меняться. На практике на протяжении цикла наблюдаются значитльные колебания занятости. В данной модели причиной таких колебаний является межвременное замещение в предложении труда.

Относительная межвременная цена труда = W1*(1+r) / W2

W1 - номинальная заработная плата первого периода

W2 - номинальная заработная плата второго периода

r - реальная процентная ставка

Под влияением межвременного замещения труда кривая реального предложения труда AS будет направленна вправо вверх, а не вертикально.

[график] IS=AD

Изменение равновесного объёма производства происходит в результате сдвигов кривых реального совокупного предложения и реального совокупного спроса. Сдвиги вызываются бюджетно-налоговой политикой и изменением в технологии.

Сдвиги в бюджетно-налоговой политике:

[График]

двиги в технологии:

[график]

Резкие изменения в технологии вызывают рост предложения товаров и услуг, и приводят к расширению совокупного спроса. Конкретные изменения параметров зависят от характера научно-технического прогресса.

[график]

@53=========

Под экономическим ростом понимается увеличение реального объёма национального производства в долгосрочном периоде, когда меняются факторы производства.

[график]

В экономической теории выделяют прямые и косвенные факторы экономического роста, а так же интенсивные и экстенсивные факторы. Прямые факторы означают количественный и качественный рост использования труда и капитала, и вовлекаемых природных ресурсов. Косвенные факторы связаны с влиянием на экономический рост политики государства, а так же с изменением в поведении макроэкономических субъектов.

Интесивные факторы - качественные, экстенсивные - количественные.

Равновесный экономический рост это такой экономический рост, при котором реальный объём производства и объём применяемых фактров растут одинаковым постоянным темпом. Различают устойчивый и неустойчивый равновесный экономический рост.

[график]

Устойчивый равновесный экономический рост наблюдается, когда экономика сколь угодно долго развивается по равновесной траектории, и если в результате экзогенных шоков отклоняется от неё, то вновь будет стремиться к равновесному состоянию. При этом государственного вмешательства не требуется. При неустойчивом равновесном экономическом росте, если в резульате произойдёт отклонение, то экономика будет всё дальше удаляться от состояния равновесия.

@54=========

Кейнсианкские и неокейнсианские модели экономического роста

Модели Домара и Харрода

Теоретические предпосылки:

1. Экономический рост связан с процессом накопления капитала.

2. Предполагается равенство сбережений и инвестций.

3. Рост национального дохода определяется одним фактором - нормой накопления апитала.

4. Используется производственная функция, в которой факторы производства являются взаимодополняемыми

5. Капиталоёмкость определяется лишь техническими условиями производства. При этом капиталоёмкость имеет тенденцию сохраняться неизменной, то есть технический прогресс является нейтральным.

В модели Домара основное допущение - пропорциональность национального дохода росту капитала.

y = Sigma * k

Sigma - контанта, коэффициент капитала отдачи, средняя произодительность капитала. Показывает количество дохода, производимого единицей капитала.

Sigma = y / K

delta y = sigma * delta K

Если представить прирост капитала в качестве инвестиций delta K = I, тогда delta y = sigma * I.

Предположим, что в экономике норма сбережений Sy является постоянной величиной, а инвестиции равны сбережениям.

Тогда S = I = Sy * y.

Так как инвестиции равны I = (delta y ) / sigma, то (delta y) / sigma = Sy * y.

Перенесём параметры среденй производительности капитала в правую часть, и разделим обе части на y. Тогда получим формулу Домара-Хагара.

(delta y) / y = sigma * Sy

В левой части - прирост дохода при полной загрузке капитала, он пропорционален норме сбережени и средней производительности капитала.

Домар назвал темп экономического роста, при котором обеспечивается полное использование произодственных мощностей гарантированным темпом.

В модели Домара-Хагара вводится естественный темп экономического роста. Это такой рост капитала и национального дохода, который обеспечивает полную занятость растущего предложения труда.

delta I[t]/I[t] = delta K[t]/K[t] = delta N[t]/N[t] = delta y[t]/y[t] = n = Sigma * Sy

Для обеспечения устойчивости экономического роста в неокейнсианских моделей требуется вмешательство государства. Оно должно воздействовать на норму сбережений и пропорцию распределения дохода на потребляемую и накопляемую часть.

@55=========

Модель Солоу

Эта модель является неоклассической моделью, в ней показано, как на рост объёма производства воздействуют такие факторы как изменение нормы сбережений, рост населения и технологический прогресс.

Две главные составлящие модели - производственая функция и функция потребления. Объём производства на одного работника зависит только от количества капитала на одного работника

[график]

y = c + i

Распределение продукта на потребляемую часть и инвестиции:

[график]

Дальше в этой модели Солоу рассматривает, как изменяется запас капитала во времени.

[график] - производственная функция и выбытие капитала.

Y,c,i - на одного работника.

y - прозводительность труда, объём выпуска на одного работника.

[б - это тоже дельта, только какая-то другая]

delta K = i - бK

delta K = Sf(k)-бK

delta K=0, Sf(k)=бK

Солоу ввёл понятие устойчивового уровня капиталоовооружённости, при котором экономика находится в стационарном состоянии. В ней устанавливается постоянное соотношение капитала и труда.

Назначается k* и соответствующее ему величина выпука на одного работника.

В устойчивом состоянии весь прирост капитала форма направялется только на замену выбывающего капитала, если проироста населения нет.

Соло вывел золотое правило накопления. Оно формирулируется как MPK=б. При устойчивом уровне капиталовооружённости, соответствующему золотому правилу, обеспечивается максимальный объём потребления на душу населения.

Если начальная капиталовооружённость ниже, чем по золотому правилу, требуется немедленно увеличить норму сбережения и соответственно понизить потребление для того, что бы в будушем возросший запас капитала позволил увеличить объём выпуска и, соответственно, потребления.

Достижение устойчивого состояния экономики по золотому правилу накопления позволяет обеспечивать оптимальное соотношение между потреблением и накоплением, что бы соизмерять интересы нынешнего и будущего поколений.

Накопление начинает развиваться с запасом капитала, большим, чем по золотому правилу.

[график тож с тремя линиями, но вниз]

Далее Солоу вводит в модель ещё два параметра: темп роста n, и технологический прогресс g.

Если k (капиталовооружённоть единицы труда), имеющая постоянную эффективноть, то если происходит техничекий прогресс, тогда увеличивается отдача от каждой единицы труда, что вызывает уменьшение k.

Соответственно, инвестиции i=sf(k) должны в точности компенсировать уменьшение k в следствие выбытия капитала, роста населения и технологического прогресса.

Тогда (б+n+g)*k, и золотое золотое правило модифицируется: MPK=б+n+g.

@56=========

@57=========

В нормативной теории рассматривается: должно ли государствовмекшиваться в эконмоику, каковы гранцы этого вмешательства, наиболее эффективные способы воздействия на экономику.

Базовая теория экономической политики была разработана в наале 50х годов именно шведским экономистом Яном Тимпбергеном. Эта теория включает в себя выбор конечных целей экономичекой политики, определение целевых показателей (максимизация доходов, ВВП на душу населения, равномерность доходов), выбор инструментов политики, выбор модели экономики, которая увязывает целевые показатели и инструмены их достижения.

Целевые показатели включают в себя полную занятость, достижение общего макроэкономического равновесия, устойчивый экономический рост, низкая инфляция, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса.

"Золотой четырёхугольник", то есть целевые показатели можно представить в графическом виде и увязать их между собой в определённой конфигурации.

[график]

U - уровень базработицы.

Пи - темп инфляци.

(Delta y) / y - темпы прироста национального дохода

NE / y - доля читого экспорта в национальном доходе.

езультативность политики стабилизации определяется через сравнвние конфигурации четырёхугольников из планируемых и фактических показалей.

Существуют разные классификации целевых показателей:

1. Конечные и промежуточные показатели.

2. Согласованные и конфликтные (противоречивые) показатели.

Согласованные - полная занятость и нулевая инфляция.

Конфлицтные - желаемый уровень распределения доходов, сочетание выпуска в государственном и частном секторах, уровень доходов в частном и государственных секторах.

После того, как определяются целевые показаетли, нужно выбрать инстурменты.

К инструментам в основном относят два:

1) Денежно-кредитная политика

2) Фискальная политика

Конкретный набор инструментов зависит от институациональных особенностей экономики.

Например, если у страны фиксированный валютный курс, то есть привязка обменного курса к какой-то валюте, и свободное движение капитала, тогда денежно-кредитная политика сводится к поддержке уровня обменного курса, и денежно-кредитная политика является не эффективным инструментом.