Шпоры для экзамена в конце 3го курса

@19=========

Модель гибкого акелератора

I = A[k] * ( K* - K)

A[k] - гибкий акселератор

K* - оптимальный размер капитала

К - фактический капитал

Гибкий акселератор показывает степень прибылижения наличного капитала к оптимальному, то есть ту долю разрыва между оптимальным и фактическим капиталом, которую предприниматель намерен ликвидировать в году t.

Существует множество попыток усовершенствования модели простого, или наив­ного, акселератора. Приведем в качестве примера (без особых комментариев) одну из них, модель Койка и Экауса: модель так называемого гибкого акселератора {flexible accelerator),} формула которого имеет вид:

где X колеблется между 0 и 1(но ближе к 1).

Различие между наивным и гибким акселератором можно проиллюстрировать графически (рис. 3.40 и 3.41). В модели наивного акселератора чистые инвести­ции постоянно снижаются с ростом выпуска. В модели гибкого акселератора чи­стые инвестиции поначалу возрастают, до того как отрицательный эффект увели­чивающегося объема капитала перевесит положительный эффект дальнейшего увеличения выпуска. Обе модели постулируют вероятность сведения чистых ин­вестиций к нулю, т. е. того, что инвестиции брутто равны инвестициям возмеще­ния (1^b = I^r).

Существуют и другие, более подробные модели гибкого акселератора. В целом же следует сказать, что в настоящее время очень немногие экономисты серьезно относятся к модели простого акселератора. Вместе с тем в учебной литературе он получил широкое распространение ввиду его простоты и наглядности. Нам еще придется встретиться с принципом простого акселератора в главе 16, когда речь пойдет об экономическом цикле.

@20=========

Доходы, расходы и сбережения государства

Государственный сектор оказывает важное влияние на сбережения и инвестиции. Доля государства в распределении ВНП постоянно возрастает. Существукет закон Вагнера, согласно которому доля государственных расходов в распределении валового национального продукта каждые 50 лет удваивается.

В государственном бюджете реализуются основные направления фискальной политики.

Госбюджет - структура доходов и расходов государства.

Наиболее важный источник доходов - налоги.

Все налоги можно разделить на три группы:

1. Налоги на доходы частных лиц и корпораций

2. Налоги на расходы (налог с продаж, акцизы, импортные тарифы)

3. Налоги на собственность (на наследство, недвиженность)

Существуют так же прямые и косвенные налоги.

В США 85% всех налогов - прямые налоги.

Государственные расходы:

. Потребление в государственном секторе (госзакупки, оплата труда госслужащих)

2. Государственные инвестиции (капитальные расходы государства на инфораструктуру)

3. Трансферты частному сектору (пенсии, пособии, стипендии)

4. Проценты по обслуживанию государственного долга

Превышение доходов над расходами или наоборот позволяет получить состояние госбюджета.

@21=Диффицит бюджета расчиытвается как разница между текущими госрасходами минус налоги:

D = G - t[y]*y

Различают структурный и циклический диффицит бюджета.

Структурный диффицит это разница между текущими государствнными расходами и теми налогами, которые могли бы поступить в бюджет при полной занятости при существующей ставке налогообложения.

Dстр = G - t[y]*y{f}

Циклический диффицит - разница между фактическим диффицитом и структурным диффицитом

Dцикл=t[y]*(y{f}-y)

Существует два метода финансирования бюджетного диффицита: долговое финансирование и денежное финансирование.В случае денежного финансированяи происходит монетизация долга, и центробанк увеличивает денежную базу (создаёт деньги повышенной силы). Таким образом, денежное финансирование является инфляционным.

Когда происходит долговое финансирование, то это так же означает инфляцию в будущем периоде.

Балансовое ограничение госбюджета:

D=[delta]B[f] + [delta]B[p] = [delta]H + [delta]B[p]+[delta]A

delta]B[f] - объём продаж государственных облигаций центральному банку

[delta]B[f] - объём продаж государственных облигаций населения

[delta]H - прирост денежной базы

[delta]A - продажа государственных активов

Управление государственным долгом

Государственный долг представляет собой общий объём непогашеных обязательств государства (сумма накопленных бюджетных диффицитов и проофицитов за ряд лет).

Бюджетный диффицит - категория потока, государственный долг - категория запаса.

Существуют разные способы управления государственным долгом.

1. Рефинансирование государственного долга - выпуск новых займов (государственных ценных бумаг).

2. Конверсия - изменение условий займа относительно доходности.

3. Консолидация государственного долгаи - изменение временных условий (отноительно сроков).

Межвременное бюджетное обеспеспечение госудаства

Устанавливает взаимосвязь между государственным долгом и будущими налогами.

Два периода: настояшее и будущее.

Предположим, что государство собирает налоги T1 и производит закупки G1. В будущем - налоги T2 и закупки G2.

D = G1 - T1. Во стором периоде необходимо собрать налоги T2, достаточные для оплаты госзакупок и выплаты задолженности с процентами.

T2 = (1+r)*D + G2 -=- T2 = (1+r)*(G1-T1)+G2

T1 + T2/(1+r) = G1 + G2 / (1+r)

Различают первичный дифицит бюджета и фактический дифицит (вторичный).

Первичный дифицит это все государственные расходы за вычитом процентов по обслуживанию госдолга и минус госдоходы.

То есть первичный дифицит меньше фактического.

В евросоюзе существуют нормы - бюджетный дифицит не должен превышать 3-4% ВНП (у нас в 1990 году был около 100%, теперь прядка 30%).

Существует так называемая кривая Лафера.

[кривая]

При определении оптимальномого уровня (у Лафера это около 60%) достигается макисмлаьный размер сборов, а затем налоговоые поступления резко сокращаются.

При денежном финанировании бюджетного диффицита вступает в действие инфляционный налог.

Инфляционный налог - потряря капитала, который несут владельцы денежных средств в результате инфляции.

Инфляционный налог IT = ((P-P[-1])/P) * (M/P)

Темп инфляци = ((P-P[-1])/P)

Владельцы денежных активов теряют деньги, а государство при денежной эмиссии получает доход в результате монопольного права печатать деньги. Этот доход называется "Сеньёраш".

Кривая Лафера для инфляции

[картинка с IT]

По мере роста инфляции база налогообложения уменьшается. После P когда инфляция развивается дальше, она уже не компенсирует падение уровня реальных кассовых остатков, которые и являются базой налогообложения.

@22-23=========

Воздействие государства на потребление и инвестиции

Государство воздействует на потребление при помощи налогов через межвременное бюджетное ограничение домохозяйств.

C1+C2/(1+r) = (y1 - T1) + (y2-T2)/(1+r)

Существует традиционная точка зрения на влияние госуарства на потебление и сбережение, и нетрадиционная - рекардианская, или Барро-Рикардо.

Согласно первой точке зрения, Диффицит государственного бюджета приводит к сокращению сбережений и инвестиций. И тогда в долгосрочном периоде уменьшаются запасы капитала, что ведёт к снижению темпов экономического роста и уменьшению национального дохода.

Уменьшение налогов в этом случае увеличивает потребительские расходы домохозяйств, оставляя частные сбережения на прежнем уровне, а государственные сбережения являются отрицательными, поэтому национальные сбережения уменьшаются.

Эквиваентноть Баро-Рикардо - теоретическое положение, которое утверждает, то изменения налогов (в частности уменьшение их в настоящем периоде) не влияет на расходы частного сектора, поэтому не оказывает влияния на наиональные сбережения и инвестиции. Это предстапвление вытекает из того, что домохозяйства, являясь предусмотрительными, предполагают увеличение налогов в будущем, и зараенее увеличивают частные сбережения, не меняя потребления.

Тогда происходит межвременное перераспределение дохода.

@24=========

Рынеок товаров и услуг - совокупность отношений, связанных с куплей- продажей всех конечных товаров и услуг, которые произвведены в национальной экономике.

В краткосрочном периоде фнкцилнирование товарного рынка отражается кейнсианской модель "Доходы-расходы"

[график]

В точке A - равновесие на товарном рынке. Этой точке соовтетствует доход Y1.

Дефляционный разрыв - недостаток совокупного спроса (на эту величину совокупный спрос меньше совокупного предлэения).

По Кейнсу механизм установление равновесие - увеличение совокупного спроса фискальными методами (государстывенным регулированием).

[График 2]

Причина инфляционного разрыва - избыток совокупного спроса над совокупным предложением.

Способ восстановления равновесия - уменьшение совокупного спроса методами фискальной политикии.

@25=========

Под совокупным спросом в макроэкономике понимается планируемые всеми макроэкономическими субъектами совокупные расходы на приобретение конечных товаров и услуг.

Составные элементы: планиуремые инвестиционные расходы фирм, плановые государственные закупки товаров и услуг, плановый чистый эккспорт (превышение объёма экспорта над импортом товаров и услуг).

Кривая совокупного спроса - зависимость между общим уровнем цен в стране и объёмом плановых расзодов всех субъектов. Эта кривая сторится при предположении о неизменности реального национального дохода, реальных доходов домохозяйств, величине денежной массы, Изменяется только общий уровень цен и номинальный национальный доход. При изменении этих параметров, кривая AD сдвигается или влево или вправо:

[график]

Классики выводят кривую AD из простой количественной теории денег.

M*V=P*I

M - номинальная денежная масса

V - скрость обращения енег

P - уровень цен

I - ???

Id=M*V/P

Современные монетаристы для обоснования кривой совокупного спроа так же используют количественную теорию денег, но рассматривают скорость обращения денег как переменную, Если у классиков V определялось институциональными факторами, то монетаристы рассматривали i как энедогенную величину (менющуюся). При росте цен процентная ставка как праивло растёт.

Yd=M*V(i) / P

При движении вверх вдоль кривой совкоупного спроса номинальный национальных доход начинает расти (эластичность кривой AD меньше 1).

Для обоснования кривой совокупного спроса Кейнс рассматривал эффект "процентной ставки". Смыл этого эффекта (его назвали эффектом Кейнса) - при росте цен повышается спрос на деньги, реальные кассовые остатки сокращаются, для совершения прежних сделок требуется больше денег, процентная ставка возрастает, это влияет на инвестиции (они сокращаются), падает совокупный спрос.

[Буковки и стрелочки

P - M/P - i - I - AD]

Кенс считал, что инвестиции слабо реагируют на процентную ставку, и влияние этого эффекта не значитльно.

Неоклассическая школа обосновывала AD с помощью "эффекта богатства" или эффекта Пигу.

Суть этого эффекта заключается в воздействии на потребительские расходы, которые в модели неоклассиков зависят не только от текущего дохода, но и от накопленного богатства, поэтому с ростом цен проиходит обезценивание активов населения с фиксированным доходом (акции, облигации, банковские влкады).

Почувствовав себя беднее, домохозяйства сокращают потребительские расходы и увеличивают сбережений.

[Исчо буковвк со стрелочками

P - C - AD]

Эффект импортных закупоку - состоит в том, что при фиксированном валютном курсе рост цен в стране заставляет потребителей воздерживатся от покупки отечественных товаров, они увеличивают спрос на импортные товары.

Тогда экспорт сокращается, а импорт растёт, а величина чистого экспорта тоже сокращается.

[БукVки P - E- Z- Ne - AD]

@26=========

Совокупное предложение это объём национального производства, который предпринимателями выносится на рынок (за вычитом плановых запасов).

Кривая совокупного предложения это связь между уровнем цен и объёмом предложения.

Вид кривой совокупного предложения будет различным в краткосрочном и долгосрочном периоде, так как он зависит от соотношения цен на товары и на факторы производства.

В долгосрочном периоде в экономике существует полная занятость и правомерно предположить, что цены на факторы производсвта соответствуют ценам на товары, так как все приспособления на рынке труда уже завершены (достигнута полная занятость).

Стимулом для полной занятости является равенство

MPN = W/P = w

Если при любом уровне цен наблюдается соответствие между ценами на ресрурсы и товары, то кривая совокупного опредложения будеит вертикальной.

В краткосрочном периоде такого сответствия не наблюдается.

Отклонение между ними приводит к отклонению фактической цены от ожидаемой.

Тогда реальная заработная плата изменяется, это приводит к тому, что кривая будет иметь вид:

[график]

Уравнение краткосрочной кривой совокупного предложения:

Y = Y{F} + alfa (P-P{e})

P - фактический уровень цен.

Альфа - коээфициент, который показывает чувствительность выпуска к неожиданным изменениям уровня цен.

Существуют четыре модали, по-разному объясняющие восходящий вид кривой ASk : две неокейнсианские и дае неоклассические.

Кейнсианские:

1. Модель AS совокупного предложения.

Заработная плата в коротком периоде низменна из-за действия трудовых контактов.

2. Модель неверных представлений работников

Работники принимают рост номинальной заработной платы за рост реальной заработной платы, и поднимают предожение труда. Кривая предложения зависит от технологии производства и затрат факторов.

Неокласичекие:

3. Модель несовершенной информации

Предпринематели не вс состоянии отслеживать все цены на рынке, иногда они путают рост общего уровня цен с изменениями отноительных цен, поэтому увеличивают объём выпуска.

4. Модель негибких цен на товары

Некоторые цены остаются стабильными из-за издержек минимума.

@27=========

Красткосрочная и долгорочная реакция суюъектов товарного рынка на изменение совокупного спроса

[

Предположим, что экономика находится в состоянии краткосрочного и долгосрочного равновесия на товарном рынке. Это точка E0 - точка пересечения трёх кривых.

Допустим, произошло увелечние совокупного спроса. Тогда кривая AD сдвинется в положение AD2.

Тогда при прежнем уровне цен P1 на товарном рынке наблюдается диффицит.

Предприниматели увеличивают спрос на труд.

Предельный продукт труда будет уменьшаться. ледовательно предпринимателям будет выгодно нанимать дополнительных работников только в том случа, если номинальная заработная плата будет расти медленее, чем растут цены.

Работники увеличивают предложение труда, так как у них присутствуют денежные иллюзии (рост номинальной заработной платы прнимают за рост реальной).

Соотношение W/P2 <= W/P1

Реальная заработная плата снижается, так как цены начинают повышаться.

Работники, обнаружив, что реальная заработная плата нижается, начинают требовать повышения заработной платы, и предпринематели вынуждены повышать номинальную заработную плату. Тогда издержки у них повышаются, и прежний объём выпуска становится невыгодным. Тогда кривая ASk1 переходит в положение ASk2.

В этой точке предельный продукт труда всё ещё меньше предельных издержек. Поэтому движение продолжается дальше до точки E3. В ней устанавливается долгосрочное равновесие, то есть объём национального дохода при полной занятости (y*), но при более высоком уровне цен и более высокой номинальной заработной плате.

В реальной действительности движение в точку E2 происходит где-то 3 месяца. Полное движение в точку E3 занимает от 3х до 6ти лет.

W/P = MPN

Это - Кейнсианская интерпретация достижение равновесия на товарном рынке.

@28=========

Рынок финановых активов включает в себя денежный рынок и рынок ценных бумаг. На этом рынке происходит трансформация сбережний в инвестиции.

Проблема заключается в том. Что инвесторы и сберегатели не совпадают, то есть сберегают домохозяйства, а инвесторами являются предприниматели.

Поэтому необходим особый механизм, превращающий сбереженяи в инвестиции. Таким механизмом выстывает рынок финансовых активов.

S -> I

Регулятором рынка финансовых активов является процентная ставка i.

Неоклассический вариант финанового рынка:

[график]

Финансирование инвестиций происходит по двум каналам:

1. Через прямое инвестирование

1) Привлечение сбережний путём продажи акций

2) Привлечение сбережний с помощью продажи облигаций

2. Косвенное финансирование.

Происходит с помощью финансовых посредников - банковская система, финановые компании и т.д. Осуществляется по средствам банковской системы

Денежный рынок - купля-продажа денег. В отличие от купли-продажи товаров, купля-продажа деег

Особенность функционирования рынка финансовых активов это то, что этот рынок находится в равновесии, если обеспечено равновесие на денежном рынке и на рынке ценных бумаг.

Отсюда следует, что можно рассматривать денежный рынок и закономерности достижений на нём равновесия, а затем эти закономерности перенести в целом на рынок финансовых активов.

Спрос на деньги

Спрос на деньги - стрмеление людей содержать свои сбережняи в форме денежного запаса.

Экономисты-классики полагали, что люди держат сбережния в денежной форме по единственной причине - из-за существования разрыва между деньгами и другими формами капитала по ликвидности.

Пусть люди получают доход один раз в год. Среденегодовой остаток денег будет y/2.

[рисунок]

Другие люди получают доход два раза в год. Срденегодовой состаток будет y/4.

L=k * y,

k = 1/V.

L - среднегодовой остаток.

V - скорость обращения денег.

L = M/P.

Y/V = M/P

Отсюда выражается:

M * V = P * Y

@29=========

Современные монетаристы основывают свою теорию денег на более широкой теории оптимизации портфеля финансовых активов. Для того, что бы понять эту портфельную теории, необходимо обратиться к взглядам Кейнса.

Кейнсианские взгляды на спрос на деньги.

Кейнс в составе спроа на деньги выделил два мотива:

1. Деньги нужны экономическим субъектам для совершения плановых покупок

2. Мотив предоторожности - деньги нужны на чёрный день, на всякий случай.

Кроме спроса на деньги для сделок, Кейнс разработал новый мотив спроса на деньги - спикулятивный мотив, а именно спрос на деньги как на имущество.

Люди часть полученного дохода держат в наличной форме с целью сохранения своего имущества и всякий раз меняют этот спрос, когда им представляется возможность вложить деньги в ценные бумаги или продать ценные бумаги.

Эта потребность зависит от процентной ставки.

[график]

Критическая процентная ставка

Если процентная ставка кажется достаточно высокой, то он принимает решение превращать наличные деньги в ценные бумаги. При понижении ставки процента ниже определённого уровня экономический субъект продаёт облигации, так как доходность по ценным бумагам не перевешивает удобство обладания наличнотью.

Критическая ставка i[k] это такое значение процентной ставки, при превышении которой субъект принимает решение об обмене денег на ценные бумаги и наоборот. Если процентная ставка становится ниже критической, то ценные бумаги продаются.

Спикулятивный спрос на деньги называется транакционным. Обозначается Lt.

L = k * y * P

[график]

Кейнсианская теория спроса на деньги

Построена на учёте различных мотивов, определяющих предпочтение населения к сохранению части дохода в наличной денежной форме - теория предпочтения ликвидности.

Эконмоические субъекты формируют такой портфель фиансовых активов, который позволяет получить макисимальнюу полезность от владения имуществом. Тогда спрос на деньги в это теории выражает функция:

L = f(ra, rb, пиe, w)

ra - доходность акицй

rb - доходноть облигаций

пиe - ожидаемый темп инфляции

w - общий объём финансовых активов

Формула сводится к обеспечению максимального уровня доходности портфеля при минимальном риске.

[r* = Sum альфаi * ri ]

При R -> min

Риск расчитывается как дисперсия, отклонение фактической доходности от ожидания.

[исчо какие-то формулы]

(для билета @30)

График функции денежного предложения представлен на рис. 7.4. Рост денежной базы и снижение нормы обязательного резервирова­ния сдвигают график функции предложения денег вправо.

@30-1=========

Если при анализе денежного спроса мы сталкиваемся с концеп­туальными различиями в силу того, что спрос на деньги зависит от интерпретации поведения экономических субъектов, то денежное предложение определяется преимущественно институциональными факторами и поэтому внеконцептуально.

Предложение денег и регулирование денежной массы является важнейшей функцией государства. Деньги создаются и уничтожа­ются банковской системой, при этом органом, осуществляющим ре­гулирование денежного предложения, является Центральный Банк. На величину денежного предложения оказывают влияние три клю­чевых фактора. Это, во-первых, размер денежной базы, во-вторых, соотношение «резервы—депозиты», в-третьих, соотношение «налич­ность—депозиты». В результате в формировании денежного пред­ложения принимают участие три субъекта: Центральный Банк, сис­тема коммерческих банков и население.

В целях упрощения не будем делать различия между разными видами вкладов и представим всю денежную массу как сумму на­личных и депозитов. Тогда модель денежного предложения выгля­дит следующим образом.

Основу денежной массы составляют наличные, то есть банкноты и монеты. Если представить себе финансовую систему, в которой обращаются только наличные деньги и отсутствуют вклады, то вся денежная масса состояла бы только из наличных денег, а коммер­ческие банки принципиально не могли бы создавать деньги. Одна­ко в реальной экономике часть денежных доходов, получаемых эко­номическими субъектами, переводится во вклады (депозиты) коммерческим банкам и последние получают возможность выда­вать кредит, вызывая таким образом процесс мультипликативного расширения денежной массы.

Коммерческие банки выдают кредит не на всю сумму депозитов, так как часть вкладов они переводят в резервы. Различают обяза­тельные, фактические и избыточные резервы.

" Резервы — сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных в качестве кредитов.

Обязательные резервы — минимальный размер вклада, кото­рый коммерческий банк должен держать в Центральном Банке.

Избыточные резервы представляют собой кассовую наличность коммерческого банка.

Фактические резервы представляют сумму обязательных и из­быточных резервов.

Норма обязательного резервирования устанавливается Цент­ральным Банком. Как правило, она дифференцируется по видам депозитов, однако в целях упрощения будем считать ее единой. Обязательные резервы исполняют функцию страхования депозитов и служат важным инструментом денежно-кредитной политики Цен­трального Банка. Обязательные резервы коммерческих банков вме­сте с наличными деньгами составляют денежную базу, называемую также деньгами высокой эффективности.

Денежная база — это та часть денежного предложения, которую непосредственно создает Центральный Банк. Она обеспечивается активами Центрального Банка, среди которых важнейшими явля­ются золото-валютные резервы, ценные бумаги и кредиты коммер­ческим банкам. Увеличивая активы, Центральный Банк создает деньги высокой эффективности, сокращая — уничтожает их. Воз­можности Центрального Банка по созданию денег высокой эффек­тивности чрезвычайно велики, так как его обязательства (пассивы) и есть деньги¹.

Избыточные резервы банки держат по двум причинам. Во-пер­вых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами, кото­рые могут востребовать наличные деньги со своих счетов. Во-вто­рых, при ухудшении конъюнктуры на денежном рынке банки снижают объем выдаваемых кредитов в целях снижения рисков их невозврата. Избыточные резервы служат источником создания но­вых денег коммерческими банками и фактически выполняют функ­цию денежной базы.

Если вся масса кредитных ресурсов (депозиты минус резервы) выдается в безналичной форме, то каждый выданный кредит опять зачисляется в той или иной форме в депозит², и система коммерче -ских банков создает максимально возможное при заданной норме резервирования количество новых депозитов. Соответственно в этом случае при заданной денежной базе денежная масса достигает максимального размера.

@30-2=========

Однако в реальности часть выданных кредитов по разным при­чинам переводится в наличность и оседает на руках у населения и фирм. А это означает, что общий объем депозитов сокращается, часть базы выводится из банковской системы и возможности коммерческих банков по созданию новых денег уменьшаются. Чем выше в каждый момент времени доля наличных в соотношении «наличные—депозиты», тем меньше величина денежной массы при заданной денежной базе, и наоборот.

Кроме того, часть депозитов переводится коммерческими банка­ми в кассовую наличность. В этом случае соотношение «налич­ные—депозиты» также изменяется в пользу первых, однако у ком­мерческих банков существуют резервы по созданию новых денег.

Представим процесс создания денег банковской системой в фор­мальном виде. Обозначим:

М — денежная масса;

Н — денежная база;

С — наличные;

R — резервы;

D — депозиты;

гг — коэффициент обязательного резервирования;

fr — доля избыточных резервов;

сг — коэффициент депонирования (доля наличных в общем объеме депозитов).

Денежная база есть сумма наличных и резервов:

Тогда денежная масса есть сумма наличных и депозитов:

Сомножитель перед Н в выражении (7.13) называется депозит­ным мультипликатором. Он показывает, насколько система ком­мерческих банков может увеличить объем депозитов при заданной денежной базе Н.

Приравняв (7.12) и (7.13), получим, что:

Сомножитель перед Н в выражении (7.14) называется денеж­ным мультипликатором. Он показывает, насколько система ком­мерческих банков может увеличить денежную массу при заданной денежной базе Н.

Сумму выдаваемых кредитов можно выразить:

Сомножитель перед Н в выражении (7.15) называется кредит­ным мультипликатором. Он показывает, насколько система ком­мерческих банков может увеличить объем предложения кредитов при заданной денежной базе Н.

Выражение (7.14) формально показывает, что объем денежного предложения находится в прямой зависимости от величины денеж­ной базы и в обратной зависимости от коэффициента депонирова­ния и нормы резервирования.

Денежная база и норма обязательного резервирования опреде­ляются Центральным Банком, поэтому в модели денежного предло­жения их можно считать экзогенно заданными переменными.

Коэффициент депонирования и норма избыточных резервов яв­ляются убывающими функциями от ставки процента, так как рост процентной ставки вызывает снижение величины избыточных ре­зервов в силу повышения привлекательности кредита для коммер­ческих банков. Для населения же рост процентной ставки повыша­ет привлекательность депозитов и приводит к уменьшению доли наличных денег'.

Таким образом денежное предложение можно представить как функцию от трех переменных: денежной базы, ставки процента и нормы обязательного резервирования.

См граф в 29