16.3.Концепция развития рынка ценных бумаг в Украине

Реализация Концепции функционирования и развития фондового рынка в Украине одобрена постановлением КМУ от 29.04.94 г. № 277 и охватывает такие направления:

1) развитие структуры и основ деятельности Украинской фондовой биржи с ее филиалами и брокерскими конторами от принципов акционерного общества к основам свободного ассоциируемого членства, что в будущем позволит любой компании или фирме или торговцу ценными бумагами стать членом биржи;

2) при бирже создан Центральный депозитарий ценных бумаг и введена электронная система их обращения в форме компьютерных записей на счетах. Это делает биржу орудием общенациональной системы котировки и обращения ценных бумаг. На этапе приватизации больших государственных предприятий становится возможным первичное размещение их акций через УФБ;

3) создание единого клирингового банка, который обеспечит оперативность расчетов по заключенным соглашениям и выплату дивидендов;

4) брокерские конторы и банки-брокеры, зарегистрированные на УФБ, и являющиеся участниками Центрального депозитария и клирингового банка. Ими же становятся и банки, инвестиционные фонды и компании и торговцы ценными бумагами, которые не являются брокерами УФБ, а также эмитенты, ценные бумаги которых допущены к обращению и котировке на УФБ.

Контролирует и регулирует деятельность всех элементов данной системы централизованного обращения ценных бумаг высший биржевой комитет. Он определяет порядок и правила осуществления операций с ценными бумагами и соглашений по ним, принимает решение относительно деятельности участников биржи, ежегодно готовит и публикует в официальном издании аналитический обзор состояния рынка ценных бумаг в Украине и отчитывается о своей деятельности на общих собраниях акционеров Украинской фондовой биржи.

К купле-продаже на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, отвечающие требованиям действующего законодательства. Они разделяются на три группы:

• в первую входят ценные бумаги эмитентов с высоким экономическим потенциалом, рентабельностью и финансовой устойчивостью, которые отвечают за достоверность экономической и юридической информации;

• ко второй группе принадлежат ценные бумаги тех эмитентов, экономическое положение которых оценивается как достаточное для допуска к официальной котировке, но УФБ не несет никакой ответственности за достоверность информации;

• третью группу составляют ценные бумаги, которые не приняты к листингу или их эмитенты не требовали официальной котировки, поэтому УФБ не несет никакой ответственности за их достоверность.

16.4. Внебиржевой рынок ценных бумаг

Внебиржевой рынок охватывает рынок финансовых посредников, которые представлены преимущественно дилерами - физическими или юридическими лицами, которые в операциях купли-продажи выступают как участники деловых соглашений, действующие от собственного имени и за свои средства с целью получения дохода на основе разницы цен продажи и приобретения ценных бумаг.

Отличные особенности внебиржевого рынка ценных бумаг

Характерные признаки
Внебиржевого рынка ценных бумаг	Биржевого рынка ценных бумаг
Размещение первых выпусков ценных бумаг среди небольших инвесторов	Продажа ценных бумаг, выпускаемых государством и перепродажа акций престижных фирм и компаний
Рыночная котировка осуществляется банками и компаниями	Официальную котировку ценных бумаг осуществляют биржи или уполномоченные государственные учреждения
Внебиржевой рынок действует, как правило, как дилерский	Преимущественно брокерский
Обороты средств внебиржевого рынка в 5-10 раз превышают обороты биржевого	Обороты биржевого рынка в 5-10 раз меньше, чем обороты внебиржевого

Его инфраструктуру составляют инвестиционные фонды, инвестиционные компании, доверительные общества, холдинговые фирмы, страховые компании, другие юридические лица, которые занимаются посреднической, комиссионной и коммерческой деятельностью с ценными бумагами.

Ведущей особенностью внебиржевого рынка является ценообразование, которое формируется не аукционным способом, а в процессе переговоров дилера с покупателем. Важными признаками внебиржевого рынка стали: отсутствие указанного места для заключения соглашений, самоорганизация, прямое согласование цены между продавцом и покупателем.

Размер дилерской наценки на внебиржевом рынке не должен превышать 5% стоимости соглашения.

На внебиржевом рынке размещения ценных бумаг происходит без соблюдения большинства требований, традиционно предъявляемых на фондовой бирже. Поэтому здесь покупают и продаются ценные бумаги тех компаний, которые не отвечают строгим требованиям листинга и не включены в котировальный список, а также многих фирм, которые по тем или другим причинам не желают нести затраты на допуск на фондовую биржу.