15.3. Муниципальные ссуды

Органы местной власти, согласно с положениями Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» имеют право выпускать облигации на предъявителя в бумажной форме.

Принципы и параметры эмиссии муниципальных облигаций:

- размер муниципальных заимствований безрискового выпуска облигаций достигает максимально одной трети доходной части муниципального бюджета;

- круг потенциальных покупателей местных облигационных ссуд может быть стабильным в процессе достоверных маркетинговых исследований и создания условий достаточно высокой ликвидности облигаций местных ссуд;

- эмитенту муниципальной ссуды следует объективно оценить свои возможности выполнения бюджета, объемы финансирования плановых программ и проектов, эффективного использования средств ссуды и предоставления гарантий ее возвращения и выплаты процентов;

- определиться с уровнем рентабельности капиталовложений, периодом обращения заемных средств и величиной запланированного дохода. Классически доходность облигаций местных ссуд выше, чем государственных ценных бумаг и депозитных вложений и несколько ниже от доходности корпоративных ценных бумаг.

В рыночной экономике практикуются шесть видов муниципальных облигаций.

Во-первых, облигации с полным обязательством. Выплата основной суммы долга и процентов по ним гарантируется правом муниципалитетов использовать в погашение своих обязательств доходы от налогообложения.

Во-вторых, облигации, обеспеченные доходом от определенного объекта. Их выпускают в обращение для привлечения средств с целью финансирования конкретных проектов: платных дорог, мостов, больниц и тому подобное.

В-третьих, облигации, обеспеченные специальным налогом. Они обслуживаются и погашаются средствами особенного вида налога, однако полным доверием кредиторов не пользуются.

В-четвертых, облигации государственных органов для финансирования домостроения имеют высокий рейтинг.

В-пятых, промышленные облигации. Обеспеченные доходом от определенного объекта, они являются средством развития промышленности в данном регионе. Промышленные облигации погашаются средствами от арендной платы, которая взимается местными органами.

В-шестых, долларовые облигации. Котировка этих облигаций осуществляется в долларовых показателях, а не в процентах к номиналу. Сроки погашения в них не указаны, а реализуются только в течение определенного периода.

Достаточно распространенной разновидностью муниципальных облигаций стали целевые облигации. их обязательным реквизитом являются указания товара (услуги), под которые они выпускаются.

15.4 Корпоративные облигации

В Украине эмитентами корпоративных акций могут стать любые предприятия всех форм собственности и организационно-правового статуса.

Преимущества и недостатки облигаций для эмитентов и владельцев-инвесторов.

Виды облигаций	Преимущества		Недостатки
	Для эмитента	Для инвестора	Для эмитента	Для инвестора
Залоговые	Отсутствуют проблемы с размещением	Высокий уровень гарантий возвращения долга	Риск залога активов и их потери	Относительно небольшая прибыль по сравнению с другими источниками
Беззалоговые	Возможность получить средства без залога	Получение более высоких процентов, чем от залоговых облигаций	Ограниченные размеры ссуды. Необходимость высокой репутации в деловом мире	Невозможность предъявления я имущественных санкций в случае неуплаты долга
Отзывные	Возможность досрочного отзыва, погашения и выбора срока погашения	Возможность получения разницы между отзывной и номинальной стоимостью	Плата за досрочный отзыв	Ограничение прав собственности на облигации и возможность отзыва с минимальной премией
Сериальные	Постепенное сокращение процентных платежей	Устойчивое погашение задолженности	Ежегодная выплата части долга
Расширительные и сужающие	Возможность реализации с долгосрочной перспективой	Возможность выбора сроков погашения	Возможность изменения информации о сроке погашения инвестором	Более высокая цена в сравнении с другими облигациями
Конвертированные	Возможность снижение цены ссуды и гибкость в погашении долга	Высокая степень безопасности вложение средств		Доход может быть меньше, чем по обычным облигациям