
- •Содержание
- •6. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки 58
- •7. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов 78
- •8. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов 85
- •9. Некоторые особенности учета фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов 99
- •10. Последовательность выполнения бизнес-планов инвестиционных проектов и содержание разделов 104
- •11. Финансово-экономическая оценка проекта 135
- •1. Предмет и задачи дисциплины
- •2. Бизнес как система взаимодействия между финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельностью
- •2.1. Сфера принятия решений управляющими на предприятии
- •2.2. Структура бизнеса как системы
- •2.3. Использование рычагов при выполнении инвестиционного проекта
- •2.3.1. Операционный рычаг
- •2.3.2. Финансовый рычаг
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •3. Основные элементы анализа инвестиционных проектов
- •3.1. Инвестиции
- •3.1.1. Основные типы инвестиций
- •3.1.2. Классификация инвестиций в реальные активы
- •3.1.3. Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия
- •3.2. Денежные поступления
- •3.3. Экономический срок жизни инвестиций (economiclife)
- •3.4. Ликвидационная стоимость
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •4. Общие положения подготовки инвестиционных проектов
- •4.1. Инвестиционные проекты (ип). Определение и классификация
- •4.2. Принципы формирования и подготовки инвестиционных проектов
- •4.2.1. Этапы и стадии подготовки инвестиционной документации
- •4.2.2. Поиск инвестиционных возможностей
- •4.2.3. Предварительная подготовка инвестиционного проекта
- •4.2.4. Окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •5. Основные принципы и методы оценки инвестиций
- •5.1. Основные принципы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов
- •5.1.1. Определение и виды эффективности инвестиционных проектов
- •5.1.2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •5.1.3. Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •5.1.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки
- •5.1.5. Схема финансирования. Финансовая реализуемость инвестиционных проектов
- •5.2. Методы оценки инвестиций
- •5.2.1. Общие положения по экономической оценке инвестиционных проектов
- •5.2.1.1. Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов[19]
- •5.2.1.2. Стоимость денег во времени. Дисконтирование
- •5.2.1.3. Будущая стоимость аннуитета [19]
- •5.2.1.4. Текущая стоимость аннуитета
- •5.2.1.5. Коэффициент дисконтирования. Норма дисконта
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •6. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки
- •6.1. Классификация показателей эффективности ип
- •6.2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования
- •6.2.1. Простые методы оценки инвестиций
- •6.2.2. Чистые денежные поступления
- •6.2.3. Индекс доходности инвестиций[22]
- •6.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов, определяемые на основании использования концепции дисконтирования
- •6.3.1. Чистая текущая стоимость
- •6.3.2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций
- •6.3.3. Внутренняя норма доходности
- •1. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
- •2. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •7. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •7.1. Общие положения
- •7.2. Показатели, описывающие инфляцию
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •8. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •8.1. Общие положения
- •8.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом
- •8.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников
- •8.4. Расчет границ безубыточности
- •8.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров
- •8.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •9. Некоторые особенности учета фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •9.1. Различные аспекты фактора времени
- •9.2. Учет лагов доходов и расходов
- •Учет лагов доходов и расходов
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •10. Последовательность выполнения бизнес-планов инвестиционных проектов и содержание разделов
- •Раздел 1. Общие исходные данные и условия, идея проекта.
- •10.2. Оценка рынков и мощность предприятия
- •10.2.1. Сбор и анализ маркетинговой информации
- •10.2.2. Определение целевых рынков
- •10.2.3. Комплекс маркетинга
- •10.2.3.1. Решение по товару
- •Обеспечение выживаемости
- •Максимизация текущей прибыли
- •Завоевание лидерства по показателям доли рынка
- •Завоевание лидерства по показателям качества товара
- •Решение о рекламном обращении Формирование идеи обращения
- •Оценка и выбор вариантов обращения
- •Исполнение обращения
- •1. Прямая реклама:
- •10.2.5. Итог раздела
- •10.3. Капиталовложения в основные средства и нематериальные активы (основные фонды) предприятия, другие (некапитализируемые) работы и затраты
- •10.4. Местоположение организации, стоимость земельного участка
- •10.5. Прямые материальные затраты на производство продукции
- •10.6. Организационная структура управления предприятием, численность персонала и затраты на оплату труда
- •10.6.1. Организационная структура управления предприятием
- •10.6.2. Структура персонала предприятия, определение численности персонала
- •10.6.3. Затраты на оплату труда
- •10.7. Накладные (косвенные) расходы
- •Итог раздела – накладные расходы по шагам расчета.
- •10.8. Планирование сроков осуществления проекта
- •10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги
- •10.8.2. Этапы и работы по реализации проекта
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •11. Финансово-экономическая оценка проекта
- •11.1. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом
- •11.1.1. Издержки производства и реализации продукции (услуг)
- •11.1.2. Определение потребности в оборотных средствах (оборотном капитале)
- •11.1.3. Общие капиталовложения (инвестиции)
- •11.1.4. Отчет о прибылях и убытках
- •11.1.5. Денежные потоки и показатели эффективности
- •11.1.6. Оценка устойчивости проекта
- •11.2. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •11.2.1. Общие положения
- •11.2.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте
- •11.2.3. Оценка эффективности проекта для акционеров
- •Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта в целом
- •Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом
- •Оценка эффективности участия в проекте предприятий и акционеров
- •Денежные потоки для определения показателей эффективности для акционеров
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Библиографический список
- •Приложение Приложение 1 Будущая стоимость 1 рубля при различных сроках инвестирования и ставках доходности[19]
- •Приложение 2 Будущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль при различных сроках накопления и ставках доходности[19]
- •Приложение 3 Текущая стоимость 1 рубля (коэффициентов дисконтирования), полученная спустя различное число периодов и при различных уровнях доходности инвестирования[19]
- •Приложение 4 Текущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль[19]
- •Приложение 5 Рекомендации по составлению разделов бизнес-плана Выводы
- •Основные сведения о предприятии
- •Характеристика отрасли
- •Описание продукции (услуг)
- •План маркетинга
- •Вопросы для разработки плана маркетинга
- •Производственная деятельность
- •График выполнения работ (календарный план)
- •Финансы
- •Приложения
- •Представление бизнес-плана проекта потенциальным инвесторам
- •Приложение 6 Информационное обеспечение расчета денежных потоков[21]
Приложение 3 Текущая стоимость 1 рубля (коэффициентов дисконтирования), полученная спустя различное число периодов и при различных уровнях доходности инвестирования[19]
Число перио-дов, К |
Норма дисконта, Е | |||||||||||
1 % |
2 % |
4 % |
5 % |
6 % |
8 % |
10 % |
12 % |
14 % |
15 % |
16 % |
18 % | |
1 2 3 4 5 |
0.990 0.980 0.971 0.961 0.951 |
0.980 0.961 0.942 0.924 0.906 |
0.962 0.925 0.889 0.855 0.822 |
0.952 0.907 0.863 0.823 0.784 |
0.943 0.890 0.840 0.792 0.747 |
0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 |
0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 |
0.893 0.797 0.712 0.636 0.567 |
0.877 0.769 0.675 0.592 0.519 |
0.870 0.756 0.658 0.572 0.497 |
0.862 0.743 0.641 0.552 0.476 |
0.847 0.718 0.609 0.516 0.437 |
6 7 8 9 10 |
0.942 0.935 0.923 0.914 0.905 |
0.888 0.871 0.853 0.837 0.820 |
0.790 0.760 0.731 0.703 0.676 |
0.746 0.711 0.677 0.645 0.614 |
0.705 0.665 0.627 0.592 0.558 |
0.630 0.583 0.540 0.500 0.463 |
0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 |
0.507 0.452 0.404 0.361 0.322 |
0.456 0.400 0.351 0.308 0.270 |
0.432 0.376 0.327 0.284 0.247 |
0.410 0.354 0.305 0.263 0.227 |
0.370 0.314 0.266 0.225 0.191 |
11 12 13 14 15 |
0.896 0.887 0.879 0.870 0.861 |
0.804 0.788 0.773 0.758 0.743 |
0.650 0.625 0.601 0.577 0.555 |
0.585 0.557 0.530 0.505 0.481 |
0.527 0.497 0.469 0.442 0.417 |
0.429 0.397 0.368 0.340 0.315 |
0.350 0.319 0.290 0.263 0.239 |
0.287 0.257 0.229 0.205 0.183 |
0.237 0.208 0.182 0.160 0.140 |
0.215 0.187 0.163 0.141 0.123 |
0.195 0.168 0.145 0.125 0.108 |
0.162 0.137 0.116 0.099 0.084 |
16 17 18 19 20 |
0.853 0.844 0.836 0.828 0.820 |
0.728 0.714 0.700 0.686 0.673 |
0.534 0.513 0.494 0.475 0.456 |
0.458 0.436 0.416 0.396 0.377 |
0.394 0.371 0.350 0.331 0.312 |
0.292 0.270 0.250 0.232 0.215 |
0.218 0.198 0.180 0.164 0.149 |
0.163 0.146 0.130 0.116 0.104 |
0.123 0.108 0.095 0.083 0.073 |
0.107 0.093 0.081 0.070 0.061 |
0.093 0.080 0.069 0.060 0.051 |
0.071 0.060 0.051 0.043 0.037 |
21 22 23 24 25 |
0.811 0.803 0.795 0.788 0.780 |
0.660 0.647 0.634 0.622 0.610 |
0.439 0.422 0.406 0.390 0.375 |
0.359 0.342 0.326 0.310 0.295 |
0.294 0.278 0.262 0.247 0.233 |
0.199 0.184 0.170 0.158 0.146 |
0.135 0.123 0.112 0.102 0.092 |
0.093 0.083 0,074 0.066 0.059 |
0.064 0.056 0.049 0.043 0.038 |
0.053 0.046 0.040 0.035 0.030 |
0.044 0.038 0.033 0.028 0.024 |
0.031 0.026 0.022 0.019 0.016 |
26 27 28 29 30 |
0.772 0.764 0.757 0.749 0.742 |
0.598 0.586 0.574 0.563 0.552 |
0.361 0.347 0.333 0.321 0.308 |
0.281 0.268 0.255 0.243 0.231 |
0.220 0.207 0.196 0.185 0.174 |
0.135 0.125 0.116 0.107 0.099 |
0.084 0.076 0.069 0.063 0.057 |
0.053 0.047 0.042 0.037 0.033 |
0.033 0.029 0.026 0.022 0.020 |
0.026 0.023 0.020 0.017 0.015 |
0.021 0.018 0.016 0.014 0.012 |
0.014 0.011 0.010 0.008 0.007 |
35 40 45 50 60 |
0.706 0.672 0.639 0.608 0.550 |
0.500 0.453 0.410 0.372 0.305 |
0.253 0.208 0.171 0.141 0.095 |
0.181 0.142 0.111 0.087 0.054 |
0.130 0.097 0.073 0.054 0.030 |
0.066 0.046 0.031 0.021 0.010 |
0.036 0.022 0.014 0.009 0.002 |
0.019 0.011 0.006 0.003 0.001 |
0.010 0.005 0.003 0.001
|
0.008 0.004 0.002 0.001
|
0.006 0.003 0.001 0.001
|
0.003 0.001 0.001 |
Окончание прил. 3
Число перио-дов, К |
Норма дисконта, Е | ||||||||||
20 % |
22 % |
24 % |
25 % |
26 % |
28 % |
30 % |
35 % |
40 % |
45 % |
50 % | |
1 2 3 4 5 |
0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 |
0.820 0.672 0.551 0.451 0.370 |
0.806 0.650 0.524 0.423 0.341 |
0.800 0.640 0.512 0.410 0.328 |
0.794 0.630 0.500 0.397 0.315 |
0.781 0.610 0.477 0.373 0.291 |
0.769 0.592 0.455 0.350 0.269 |
0.741 0.549 0.406 0.301 0.223 |
0.714 0.510 0.364 0.260 0.186 |
0.690 0.476 0.328 0.226 0.156 |
0.667 0.444 0.296 0.198 0.132 |
6 7 8 9 10 |
0.335 0.279 0.233 0.194 0.162 |
0.303 0.249 0.204 0.167 0.137 |
0.275 0.222 0.179 0.144 0.116 |
0.262 0.210 0.168 0.134 0.107 |
0.250 0.198 0.157 0.125 0.099 |
0.227 0.178 0.139 0.108 0.085 |
0.207 0.159 0.123 0.094 0.073 |
0.165 0.122 0.091 0.067 0.050 |
0.133 0.095 0.068 0.048 0.035 |
0.108 0.074 0.051 0.035 0.024 |
0.088 0.059 0.039 0.026 0.017 |
11 12 13 14 15 |
0.135 0.112 0.093 0.078 0.065 |
0.112 0.092 0.075 0.062 0.051 |
0.094 0.076 0.061 0.049 0.040 |
0.086 0.069 0.055 0.044 0.035 |
0.079 0.062 0.050 0.039 0.031 |
0.066 0.052 0.040 0.032 0.025 |
0.056 0.043 0.033 0.025 0.020 |
0.037 0.027 0.020 0.015 0.011 |
0.025 0.018 0.013 0.009 0.006 |
0.017 0.012 0.008 0.006 0.004 |
0.012 0.008 0.005 0.003 0.002 |
16 17 18 19 20 |
0.054 0.045 0.038 0.031 0.026 |
0.042 0.034 0.028 0.023 0.019 |
0.032 0.026 0.021 0.017 0.014 |
0.028 0.023 0.018 0.014 0.012 |
0.025 0.020 0.016 0.012 0.010 |
0.019 0.015 0.012 0.009 0.007 |
0.015 0.012 0.009 0.007 0.005 |
0.008 0.006 0.005 0.003 0.002 |
0.005 0.003 0.002 0.002 0.001 |
0.003 0.002 0.001 0.001 0.001 |
0.002 0.001 0.001
|
21 22 23 24 25 |
0.022 0.018 0.015 0.013 0.010 |
0.015 0.013 0.010 0.008 0.007 |
0.011 0.009 0.007 0.006 0.005 |
0.009 0.007 0.006 0.005 0.004 |
0.008 0.006 0.005 0.004 0.003 |
0.006 0.004 0.003 0.003 0.002 |
0.004 0.003 0.002 0.002 0.001 |
0.002 0.001 0.001 0.001 0.001 |
0.001 0.001 |
|
|
26 27 28 29 30 |
0.009 0.007 0.006 0.005 0.004 |
0.006 0.005 0.004 0.003 0.003 |
0.004 0.003 0.002 0.002 0.002 |
0.003 0.002 0.002 0.002 0.001 |
0.002 0.002 0.002 0.001 0.001 |
0.002 0.001 0.001 0.001 0.001 |
0.001 0.001 0.001 0.001
|
|
|
|
|
35 40 45 50 60 |
0.002 0.001 |
0.001 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|