Неунылова / УМК лекции / 4 семестр / тема 9

Рассмотрим методику анализа рентабельности энергообъдинения (энергопредприятия) на примере исследования рентабельности активов предприятия, рассчитанной как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости его активов (внеоборотных и оборотных). Факторы, воздействующие на показатели рентабельности, изучают в динамике. К их числу относятся рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость как основных средств, так и оборотных или их элементов, например дебиторской задолженности (для энергообъединения в том числе абонентской), производственных запасов. Используя данные годовых отчетов, можно составить таблицу анализа рентабельности (табл.) и выяснить, каким образом энергообъединение добилось улучшения результатов своей деятельности. Об этом свидетельствует повышение уровней рентабельности продукции (на 7%) и активов (на 30 %). Это стало возможным за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств энергообъединения, особенно або­нентской задолженности (на 21 %), оборот которой вырос почти на целую единицу.

Таблица 2

Анализ уровня рентабельности энергообъединения

Показатели	За прошлый год	За отчетный год
чистая прибыль, млрд р.	414	490
Выручка от реализации продукции (без НДС),млрд.руб	1592	1763
Среднегодовая стоимость активов, млрд р.	4427	4451
Среднегодовая стоимость основных средств, млрд.р.	3850	4011
Среднегодовая стоимость производственных запасов, млрд р.	80	85
Среднегодовой остаток абонентской задолженности, млрд р.	350	320
Коэффициент фондоемкости продукции (стр. 4 : стр. 2)	2,42	2,28
Коэффициент оборачиваемости производствен­ные запасов (стр. 2 : стр. 5)	19,9	20,7
Коэффициент оборачиваемости абонентской задолженности (стр. 2 : стр. 6)	4,55	5,51
Рентабельность реализованной продукции (стр. 1 : стр. 2) 100, %	26,01	27,79
Рентабельность активов(стр. 1 : стр. 2)100, %	9,37	12,22

Улучшилось и использование основных средств, так как уровень фондоемкости продукции снизился (на 5,8 %).

Пример аналитической группировки и анализа статей актива и пассива баланса приведен в таблицах ниже. Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Горизонтальный, или систематический анализ позволяет установить абсолютные приращения показателей и темпы их роста, что важно для характеристики финансового состояния. Вертикальный, или структурный, анализ позволяет судить об автономии и финансо­вой устойчивости. Для исследования динамики и структуры запа­сов и затрат, а также дебиторской задолженности могут быть по­строены аналогичные таблицы с необходимой степенью детали­зации.

Таблица 3

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса

Имущество	На начало периода		На конец периода		Абсолют­ное откло­нение, млрд р.	Темп роста, %
	Млрд.р.	% к итогу	Млрд.р.	% к итогу
Внеоборотные активы	3518	79,5	3377	75,9	-141	95,99
В т.ч. осн. средства	3518	79,5	3377	75,9	-141	95,99
Оборотные активы:	908	20,5	1074	24,1	166	118,28
запасы	80	1,8	85	1,9	5	106,25
дебиторская за­долженность	350	7,9	320	7,2	-30	91,43
денежные средства	478	10,8	669	15,0	191	139,96
Итого	4426	100	4451	100	25	100,56

Таблица 4

Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса

Источники имущества	На начало периода		На конец периода		Абсолют­ное откло­нение, млрд р.	Темп роста,%
	млрд.р.	% к итогу	Млрд.р.	% к итогу
Собственный капитал:	3543	80,03	3968	89,15	425	112
акционерный ка­питал	3628	63,47	3628	63,13	0	100
нераспределенная прибыль	-85	16,56	340	26,02	425	157,12
Заемный капитал:	884	19,97	483	10,85	-401	54,64
долгосрочные обя­зательства	0	0	0	0	0	0
краткосрочные кре­диты и займы	700	15,81	250	5,62	-450	35,71
кредиторская за­долженность	184	4,16	233	5,23	49	126,63
Итого	4426	100	4451	100	25	100,56

На следующем этапе анализируют абсолютные показатели финансовой устойчивости энергетических объектов. В этих целях про­дляется выполнение условия платежеспособности, т. е. денежные средства К_ден краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги К_ц.б. и активные (дебиторские) расчеты К_деб должны покры­вать краткосрочную К_кр и кредиторскую К_кз задолженности:

Кден + Кц.б + Кдеб ≥ Ккр + Кк.з

Это условие выполняется при ограничении, характеризующем уровень производственных запасов необходимыми средствами:

Кзап ≤ К^с_об = (Кс + К^д_кр) - Ка

где К^с_об - собственные оборотные средства; Кс — собственный капитал; К^д_кр — долгосрочные кредитные обязательства; К_а — вне­оборотные активы.

Таким образом, обеспеченность производственных запасов ис­точниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность — ее внешнее про­явление.

В рассмотренном примере (см. табл.2 и 3) производствен­ные запасы полностью обеспечены, млрд р.: 85 < 3968 - 3377 = 591.

Условие платежеспособности также выполняется, млрд р.:

(669 + 320) > (250 + 233).

При необходимости на формирование производственных запа­сов и затрат могут быть направлены краткосрочные кредиты (без учета просроченных ссуд).

Возможны четыре типа финансовых ситуаций:

1) абсолютная устойчивость: Кзап < К^с_об + Ккр

2) нормальная устойчивость, гарантирующая его платежеспо­собность:

Кзап = К^с_об + Ккр

3) неустойчивое финансовое состояние, при котором еще есть возможность восстановления: Кзап = К^с_об + Ккр + Косл, где Косл— источники, ослабляющие финансовую напряженность;

4) кризисное финансовое состояние: Кзап > К^с_об + Ккр

Предприятие находится на грани банкротства.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости на основе построения ба­ланса неплатежеспособности, который включает в себя следующие показатели.

1. Общий размер неплатежей:

• просроченная задолженность по ссудам банка;

• просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

• недоимки в бюджеты;

• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

• недостаток собственных оборотных средств;

• излишние запасы материальных ценностей;

• отпущенная, но не оплаченная потребителями энергия.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

• временно свободные собственные средства {фонды, резервы);

• привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств;

• прочие заемные средства.

Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений данные показатели целесообразно сматривать в динамике.

Важное значение для энергообъединения имеет анализ дебиторской задолженности, существенную долю которой составляет абонентская задолженность. Анализ начинают с ее классификации по срокам образования, что позволяет держать под контролем состояние расчетов с потребителями энергетической продукции и покупателями побочной, не допуская превышения сроков оплаты. Оценка дебиторской задолженности включает в себя расчет следующих показателей:

Доля дебиторской задолженности в текущих активах	=	Дебиторская задолженность
		Текущие активы

Доля сомнительной задолженности	=	Сомнительная задолженность
		Дебиторская задолженность

Оборачиваемость дебиторской задолженности	=	Реализация
		Средняя дебиторская задолженность

Период погашения дебиторской задолженности	=	360
		Оборачиваемость дебиторской задолженности

Повышение эффективности управления оборачиваемостью дебиторской задолженности тесно связано с формированием совершенной системы тарифов на энергетическую продукцию.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения, в порядке возраста­ния сроков (табл. 5).

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса энергообъединення

Актив	Сумма, млрд р.	Пассив	Сумма, млрд р.	Платежный излишек или недостаток
А1. Наиболее лик­видные активы, Кден + Кц.б	669	П1. Наиболее сроч­ные обязательства, Кк.з	233	(А1>П1) +436
А2. Быстро реализуемые активы, Кдеб + Кобпр	320	П2. Краткосрочные пассивы, Ккр	250	(А2 > П2) +70
А3. Медленно реа­лизуемые активы, Кзап + Кдц.б	85	П3. Долгосрочные и среднесрочные пассивы, Кдкр	-	(АЗ>ПЗ) +85
А4. Трудно реа­лизуемые активы, Ка - Кдц.б	3377	П4. Постоянные пассивы, Кс	3968	(А4 < П4)-591
Баланс	4451	Баланс	4451	—

Примечание. К^д_ц.б — долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги; К^об_пр — прочие оборотные активы.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все неравенства, приведенные в табл. 5. Пер­вые два из них характеризуют текущую ликвидность, а третье — отображает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия в ближайший промежуток времени, а перспективная — прогноз платежеспо­собности с учетом будущих поступлений и платежей. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его истинность сви­детельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости — наличия у предприятия собственных оборотных средств. На заключительном этапе рассчитывают финансовые ко­эффициенты, являющиеся относительными показателями и дополняющие общую картину оценки финансового состояния.