Аналитический_обзор_МФЦ_2012

рынка могла бы мягкая денежно-кредитная политика, предполагающая в том

числе расширение доступа к инструментам пополнения ликвидности и понижение официальной процентной ставки Банком России. Несмотря на

заявляемую важность процентной политики Банка России с точки зрения достижения ориентиров в области темпов инфляции, по данным денежной статистики, лишь крайне незначительная часть денежной базы формируется за счет операций рефинансирования и операций, связанных с пополнением ликвидности (РЕПО, ломбардное кредитование и .)др. Ключевую роль в формировании денежной базы продолжают играют операции по приобретению валюты на внутреннем валютном рынке – рис. 9.

Рисунок 9. Динамика компонент формирования денежного предложения в

2007-2009 гг.101

Таким образом, потенциальное снижение официальной ставки не окажет значимого негативного воздействия на формирование монетарных факторов инфляции, но одновременно повысит привлекательность российского рынка ссудных капиталов для потенциальных заемщиков. Представляется, что данная

101 Источник: Бюллетень банковской статистики, №2 2011.

150

мера будет весьма полезной с точки зрения снижения спекулятивно привлекательности российского рынка для иностранных горячих капиталов.

регулятивных мер, направленных на ограничение вывоза российского капитала за рубеж. Не секрет, что высокая норма ссудного процента на российском

рынке, связана не только и не столько с темпами инфляции в российской экономике, сколько с масштабным оттоком капитала за рубеж и как следствие – с его острым дефицитом на отечественном рынке. В этой связи, реанимация

только снизить ставку на внутреннем рынке ссудных капиталов, но и насытить потенциальный региональный финансовый центр в Москве необходимыми ресурсами.

Положительный опыт функционирования московского центра обслуживании потоков капитала на пространстве ЕврАзЭс и СНГ создаст предпосылки для дальнейшего расширения операций и популяризации нового финансового узла на международном уровне.

151

6. Привлечение инвестиций одна из задач создания международного

финансового центра в Москве102

Международные финансовые центры, сформированные в конце 19 века в

ведущих странах, таких как США, Англия и Германия помогли стране решить ряд текущих и долгосрочных задач. В первую очередь это касалось расширения

финансовых рынков, создания конкурентоспособной кредитной системы и

рынка ценных бумаг, усиления значимости валютного рынка. Если посмотреть какую направленность (специализацию) получили те или иные международные финансовые центры, то будут видны и те преимущества, к кие получила каждая страна от функционирования МФЦ.

Вчастности, Лондон известен рынками евровалютных операций,

фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Издавна Лондон выступал как центр международной торговли, что обусловило развитие вначале рынка золота, а затем и валютного рынка, в силу выполнения фунтом стерлингов роли

мировой валюты. Этот рынок растет ежегодно 39на %. Традиционное преимущественное развитие кредитной системы в Англии также наложило

отпечаток и на Лондон как МФЦ– он занимает первое место в мире по депозитным и кредитным операциям, а также по присутствию иностранных банков (на втором месте — Токио, на третьем — Нью-Йорк), является самым большим нетто-экспортером финансовых услуг и лидирует в сфере управления активами (занимает второе место после Швейцарии по объемам управления

102 Стародубцева Е.Б. Доктор экономических наук, профессор кафедры денег, кредита и ценных бумаг Всероссийского заочного финансово-экономического института evdokija59@mail.ru

152

дополнительный капитал в страну и укрепить свои экономические позиции на мировом рынке. Так, если в конце80-х годов ХХ века на долю Японии приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США

— 30%, то уже в конце90-х годов доля США возросла до50%, а Японии —

103 А.А. Сахаров Международные финансовые центры// Методический журнал Регламентация банковских операций. Документы и комментарии, 2009, №2

153

снизилась до 10%.104 Изменение ситуации в начале ХХ1 века произошло из-за принятия ряда законов, которые в последующем были скорректированы или отменены, а также из-за разразившегося в 2007 году серьезного экономического кризиса, что способствовало принятию мер по сохранению позиций Нью-Йорка как международного финансового центра, особенно это касалось банковской системы. Поэтому Нью-Йорк как финансовый центр сегодня совсем не , тот каким он был на рубеже 70-80−х годов. Он до сих пор очень динамичен, но уже не столь ориентирован на обслуживание мировой экономики. Основная ставка делается на рынок США.

Нельзя не сказать и о таком МФЦ как Франкфурт-на-Майне находящимся

внастоящее время по своему "весу" лишь на восьмом месте среди крупнейших финансовых центров мира, но являющимся ведущим рынком банковских кредитов и ценных бумаг. К старым и хорошо известным его преимуществам относятся глубоко укоренившаяся банковская культура и традиции (в XVII веке

вгороде был основан первый франкфуртский , банккоторый дал общее направление развития городу. Франкфурт-на-Майне стал развиваться, как банковский центр Германии), а также огромная концентрация банков, прежде всего ключевых германских /по данным Бундесбанка, в стране насчитывается в общей сложности свыше 2,2 тыс. банков различных форм собственности/.Число представленных в городе иностранных банков составляет199, а численность занятых во всем банковском секторе персонала –70 тыс. человек

Европе (кроме Лондона и Франкфурта-на-Майне) являются также Цюрих,

Париж, Люксембург. Цюрих — крупнейший, наряду с Лондоном, рынок золота.

Париж — преимущественно рынок международного капитала в форме

104 А.А. Сахаров Международные финансовые центры// Методический журнал Регламентация банковских операций. Документы и комментарии, 2009, №2

154

банковских кредитов. Люксембург —крупнейший в мире рынок долгосрочного капитала.

Краткий экскурс по ведущим международным финансовым центрам

показывает не только их значимость в мировой финансовой системе, но и возможность решения определенных задач, связанных в первую очередь с привлечением инвестиций, расширением инструментов сбережений, выгод от

возрастают. Так за последние три года они выросли на6% Можно ли при этом

говорить о росте сбережений? Отчасти да, за этот же период они выросли на

19%, но если посмотреть на структуру сбережений, то становится ясным, что они растут преимущественно у пенсионеров и низкооплачиваемых слоев

населения. Развитие потребительского кредитования и ипотеки привело к увеличению расходов основной части трудоспособного населения. Если ранее все нуждающиеся в жилье, товарах длительного спроса вынуждены были накапливать средства на их покупку, то теперь основная часть вместо этого берет кредит и тратит часть дохода на выплату кредита и процентов по нему.

155

Однако в силу объективных причин для многих ипотека и потребительский

кредит не всегда доступны, т.к. если говорить об ипотеке, то высокая стоимость жилья, невысокие доходы у основной части нуждающегося в жилье населения не дают возможность сразу взять кредит. Как показывает статистика, размер дохода должен составлять при ипотеке не менее60 тысяч рублей в месяц, что

при средней заработной плате в Москве 41в тыс. руб. достаточно мал. А

условие о необходимости оплаты первоначального взноса, даже в размере 30%

стоимости жилья, приводит опять-таки к необходимости накопления денежных средств. Тоже можно сказать и о потребительском кредитовании, особенно автокредитовании. Сдерживают кредитование и высокие процентные ставки,

несмотря на их значительное снижение в последние годы, что также является причиной сбережений. Еще одной причиной сбережений остается низкий уровень жизни достаточно значительной части населения, которые сохраняют деньги на покупки потребительских товаров, товаров длительного спроса, на отдых и т.д.. В тоже время высокий уровень безработицы в отдельных регионах

страны, неустойчивость экономического положения сохраняют такой мотив

сбережений как сбережения на черный .деньИ только небольшая часть населения мотивом для сбережений считает спекулятивный , мотив.е

получение высокого дохода. Кроме того, ограничением для роста сбережений выступает и относительное недоверие населения к имеющимся инструментам сбережений.

Среди наиболее распространенных форм сбережений в России можно

156

банков позволит на наш взгляд, повысить конкурентоспособность российских

банков предлагает своим клиентам такую услугу как общий фонд банковского управления, то в дальнейшем с развитием не только банковск, ого и

фондового рынка данная услуга будет не только востребована, но и

предлагаема.

Следующим инструментом сбережений выступают ценные бумаги, чему

способствует рынок ценных бумаг. Несмотря на то, что наш рынок существует

высокая волотильность, экономическая неграмотность населения и отсутствие рекламы делают этот инструмент невостребованным, несмотря на Интернет-

трейдинг, предлагаемый инвестиционными, финансовыми компаниями и банками. Немаловажная роль в невостребованности данного инструмента

принадлежит и небольшому количеству ценных бумаг(на 1.01,2010 года на ММВБ находилось в обращении более1300 бумаг106 – основная масса бумаг это облигации (709), акции отечественных компаний (306), паи ПИФов (298),

фонды. Говоря о страховых компаниях, стоит отметить, что в основе лежат такие виды страхования как каско и ОСАГО, а доля личного страхования достаточно мала. Наибольший прирост взносов был в сегменте обязательного

105 По данным ММВБ около 300 тыс. человек

157

медицинского страхования (на 16,9%), а максимальное снижение — в сегменте страхования жизни (на 18,5%). Развитие данного сегмента в рамках создания МФЦ позволит расширить и данный инструмент вложения денежных средств.

Несмотря на большое количество кредитных организаций в стране, ально конкурентоспособных, крупных банков не так много(доля банков с уставным

капиталом более 180 млн. рублей составляет 39%107), уменьшается количество страховых компаний, пенсионных фондов. Как уже отмечалось, неразвитость рынка ценных бумаг также является тормозом привлечения внутренних и иностранных инвестиций. Все это приводит к тому, что в стране в большей степени развит денежный рынок, а не рынок капитала. Банки предлагают в основном краткосрочные кредиты и если в последние годы и растут сроки предоставления кредитов, но объемы выдач не столь существенны(на кредиты организациям сроком выдачи свыше3 лет приходится 33%). Причиной этого выступает, в первую очередь нехватка у банков долгосрочных ресурсов. На сегодняшний день основная часть привлеченных денежных средств у банков формируется за счет вкладов физических лиц(на выпущенные кредитными организациями облигации и векселя, банковские акцепты приходится в среднем

10%, на привлеченные кредитными организациями вклады(депозиты)

физических лиц порядка 60% и на средства организаций на счетах30%)108, из них только 9,12% - это вклады на срок свыше3 лет. Такая проблема должна быть решена развитием возможности для банков в привлечении долгосрочных

106http://www.micex.ru/group/fbmmvb/profile

107http://www.cbr.ru/statistics

108http://cbr.ru/publ/BBS/Bbs1108r.pdf

158

ресурсов, что в немалой степени связано с развитием рынка облигационных займов, денежных сертификатов, появлением ряда специализированных банков,

реально осуществляющих инвестиции и ипотеку.

Кроме того, не надо забывать и о правовой стороне функционирования

центра – кредитной или фондовой, указанные задачи могут быть успешно решены.

7. Анализ изменений и дополнений порядка налогообложения операций,

включая операции страхования, в соответствии с концепцией создания международного финансового центра в российской федерации109

109 Романова Марина Владимировна советник государственной гражданской службы Российской Федерации2 класса, доктор экономических наук, профессор кафедры «Страхование» МФПА 110 Волошин девальвировал МФЦ Финансовый центр в Москве будет региональным

// www. Gazeta.ru 20.05.2011

159