Аналитический_обзор_МФЦ_2012

совершении операций РЕПО, что требует внесения поправок в статьи 282, 309 -

312НК.

Внастоящее время доход должен облагаться у продавца по первой части РЕПО, при этом признаваться дивидендами и облагаться по ставкам для дивидендов. При этом для целей налогообложения под открытием короткой позиции по ценной бумаге понимается реализация(выбытие) ценной бумаги при наличии обязательств налогоплательщика по возврату ценной бумаги,

полученной по первой части РЕПО или договору займа.

Поскольку отсутствует методология налогообложения дивидендов в короткой позиции, потенциально возможно двойное налогообложение одного и того же дивидендного потока.

Для решения данной проблемы следует разрешить экономическому собственнику ценных бумаг признавать дивидендный доход в налоговых целях.

В статью 282 НК может быть внесено изменение, устанавливающее порядок налогообложения дивидендов при короткой позиции.

В соответствии с пунктом1 статьи 301 НК не признается финансовым инструментом срочной сделки договор, требования по которому не подлежат судебной защите в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации. Убытки от таких договоров не учитываются при определении налоговой базы. Это накладывает существенные ограничения на возможности российских налогоплательщиков на срочном . рынкеДля российской организации, не имеющей лицензии профессионального участника, невыгодно заключение срочной сделки напрямую с иностранной организацией без участия российского брокера, так как такая сделка не будет подлежать судебной защите

100

иностранных банков, которые принесут в Россию свои продукты, знания, опыт

итехнологии.

Упрофессиональных участников рынка ценных бумаг суммы налога на добавленную стоимость, уплаченного поставщикам, в большинстве своем

101

деятельности.

Кроме того, представление такой информации в ряде случаев не нужно и

налоговым органам для целей налогового контроля.

Внесение изменений в порядок исполнения такой обязанности (например,

инструментов срочных сделок должен способствовать принятый Федеральный закон от 25 ноября 2009 г. № 281-ФЗ «О внесении изменений в главы21 и 25

части второй Налогового кодекса Российской Федерации».

Действующее налоговое законодательство не всегда учитывает реалии

динамично развивающегося финансового рынка, что не позволяет создать

режим налогообложения операций с финансовыми инструментами срочных сделок, сопоставимый с аналогичными режимами, существующими в странах с развитой финансовой системой, и препятствует совершению операций с финансовыми инструментами.

Поправки в главу21 НК предусматривают возможность совершения

операций с расчетными финансовыми инструментами, а также поставочными финансовыми инструментами без взимания НДС до момента поставки. Кроме того, уточняется порядок определения налоговой базы при реализации

базисных активов финансовых инструментов срочных сделок.

Поправки в главу25 НК исключают из налоговой базы по налогу на

прибыль организаций операции с финансовыми инструментами, совершаемые клиринговыми организациями, обеспечивающими клиринг и расчеты по таким операциям. Рыночную стоимость внебиржевых финансовых инструментов предлагается определять исходя из предельных отклонений цены сделки от расчетной цены, методика расчета которой будет определяться федеральным

102

налогообложения для биржевых и внебиржевых финансовых инструментов и

профессиональные участники рынка признали необходимость в создании центрального депозитария (ЦД). Необходимость создания ЦД на российском рынке обсуждается более десяти лет, однако соответствующий законопроект был внесен в Госдуму лишь в 2007 году, но так и не был принят.

позволит сдержать рост спекулятивных операций, основанных на покупке ценных бумаг с целью их продажи, и обеспечить устойчивость самого рынка,

не допустить создание МФЦ офшорного .типаЦель создания института

долгосрочных инвесторов, является совершенствование режима освобождения от налога на прибыль доходов в виде дивидендов, полученных стратегическими инвесторами.

Тематической группой по взаимодействию в банковской сфере,

действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС предлагаются следующие

103

получаемых от инвестиций вложений на длительные сроки: в акции и облигации – в сроки более 3-5 лет (Мексика только что объявила о выпуске облигаций на 1 млрд. дол. США на срок в 100 лет), на банковские вклады и в другие инструменты денежного рынка – в сроки более 10-15 лет (по аналогии с пенсионными вкладами).

84 Информационно-аналитический доклад тематической группы по взаимодействию в банковской сфере, действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС //www.mfc-moscow.com

104

жительство (резидентство) в РФ для иностранных лиц, инвестирующих в соответствующие суверенные фонды или в определенные инструменты МФЦ не менее определенной суммы - например, при условии вложения инвестором не менее 500 тыс. дол. США в установленные ценные бумаги,

всберегательные сертификаты или на долгосрочные банковские вклады

(сроком от 5 лет и более).

Проектной группой по совершенствованию финансовой инфраструктуры

85

и регулированию финансового рынка подготовлены следующие предложения по совершенствованию регуляторной среды

1 Выявлены ряд недостатков регулирования размещения и обращения

ценных бумаг иностранных эмитентов на территории Российской Федерации был выявлен целый ряд проблем, рассмотрение которых представляется целесообразным отдельно друг от друга.

Так, для допуска ценных бумаг иностранного эмитента к торгам, в

эмитенты, по сути, лишены возможности размещать в Российской Федерации свои ценные бумаги. Существует возможность подготовки проспекта ценных бумаг иностранного эмитента в соответствии со стандартами, предъявляемыми

105

85 Сводные материалы по результатам работы тематических групп Проектной группы по совершенствованию

106

переводом на русский язык. Если иностранные ценные бумаги обращаются на признаваемой иностранной бирже, информация раскрывается в том же объеме,

в котором такая информация раскрывается иностранной фондовой биржей, на которой указанные ценные бумаги прошли процедуру листинга, в иных случаях информация раскрывается в объеме, установленном Законом о рынке ценных бумаги принятыми в соответствии с ним нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

В настоящее время подзаконными нормативными правовыми актами

порядок и сроки раскрытия информации об иностранных ценных бумагах и их

эмитентах не определен. Но даже при условии решения этой проблемы,

серьезно стимулировать приток иностранных ценных бумаг на российский фондовый рынок не удастся, поскольку одной из главных является проблема перевода раскрываемой информации на русский язык. Реализация данного требования на практике будет сопряжена со значительными издержками. По экспертным оценкам, для иностранных компаний, не являющихся наиболее ликвидными инструментами на иностранных биржах, затраты на раскрытие информации на русском языке составят от500 тыс. руб. до 1 млн. руб. в год в расчете на 1 тип/категорию ценных бумаг, а для «голубях фишек» - от 700 тыс.

руб. до 1,5 млн. руб. Одновременно необходимо также учитывать, что перевод будет сделан уже после выхода соответствующей информации на иностранном языке, что фактически нивелирует ценность переведенной на русский язык

информации для инвестора. Следовательно, вышеприведенные затраты

иностранных эмитентов являются бессмысленными.

Участники тематической группы определили следующие возможные

финансовой инфраструктуры и регулированию финансового рынка//www.mfc-moscow.com

107

достаточно раскрытия ссылки на местонахождение информации на английском

языке.

Реализация вышеуказанных предложений потребует внесения изменений

вЗакон о рынке ценных бумаг и Положение о раскрытии информации.

3.В соответствии с пунктом 7 статьи 51.1 Закона о рынке ценных бумаг,

ценные бумаги иностранного эмитента (если данные бумаги не обращаются на

принимается решение о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к публичному размещению и(или) публичному обращению в Российской Федерации» (далее – приказ ФСФР России № 10-5/пз-н).

Однако фактически существующее требование является бессмысленным,

по мнению тематической группы, так как никаких ограничений на выбор

ценной бумаги для сравнения нет, в связи с чем, в любом случае существует возможность выбрать для сравнения ценную бумагу с нулевой ликвидностью.

При этом следует учитывать цель, которую преследует законодатель при установлении соответствующего требования. Данной целью, судя по всему,

является исключение возможности допуска на российский фондовый рынок

108

ценных бумаг эмитентов, которые могут быть использованы с целью обмана инвесторов. Очевидно, что требование пункта7 статьи 51.1 Закона о рынке ценных бумаг не позволяет этого достичь. Также необходимо учитывать, что для российских ценных бумаг никаких аналогичных требований не существует.

Участники тематической группы считают целесообразным отменить

соответствующие положения Закона о рынке ценных бумаг и признать утратившим силу приказ ФСФР России № 10-5/пз-н.

4. В соответствии с пунктом 14 статьи 51.1 Закона о рынке ценных бумаг,

если ценные бумаги иностранных эмитентов не допущены к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации, то на обращение таких ценных бумаг распространяются требования и ограничения,

операции с иностранными ценными бумагами, распространяет их не только на российских инвесторов, но и на иностранных инвесторов. Такое регулирование приводит к тому, что российские контрагенты при совершении сделок с

Решение указанных проблем возможно следующими способами:

1) отменить указанное ограничение, как минимум, для ценных бумаг,

допущенных к торгам на признаваемых фондовых биржах(входящих в

109