4.1 Прогнозирование вероятности банкротства

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются факторные модели известных западных экономистов – Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и другие, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Э. Альтмана:

где: х₁ – собственный оборотный капитал/сумму активов;

х₂ – нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов;

х₃ – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

х₄ – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

х₅ – объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения по данному уравнению – 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

В 1972 г. Р. Лис разработал модель для Великобритании:

где: х_{1 –} оборотный капитал/сумма активов;

х₂ – прибыль от реализации/сумма активов;

х₃ – нераспределенная прибыль/сумма активов

х₄ – собственный капитал/заемный капитал.

Здесь пограничное значение равняется 0,037.

Р. Таффлер разработал следующую модель:

где: х₁ – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х₂ – оборотные активы/сумма обязательств;

х₃ – краткосрочные обязательства /сумма активов;

х₄ –выручка/сумма активов.

Если величина Z – счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы не плохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

С помощью кластерного, корреляционного и многомерного факторного анализа установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения предприятий играют такие показатели, как:

х₁ – доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

х₂ – коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

х₃ – коэффициент финансовой независимости предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);

х₄ – рентабельность собственного капитала, %.

Данные показатели положены нами в основу разработки логитрессионной модели для диагностики риска банкротства российских предприятий, которая получила следующее выражение:

Коэффициент этой регрессии показывает вклад каждого фактора в изменение уровня интегрального показателя (Z - счета) при изменении соответствующего фактора на единицу. Если тестируемое предприятие по данной модели набирает значение , то оно оценивается как финансово устойчивое. Напротив, предприятие имеющее, относится к группе высокого риска. Промежуточное значениеZ – счета от 0 до 1 характеризует степень близости или дальности предприятия до той или другой группы.

Показатели	Базисные значения	Отчетные значения
Объем выпущенной и реализованной продукции	79700	96356
Численность персонала, чел.	381	389
Оплата труда в т.ч. ЕСН, тыс. руб.	11628	6868
Материальные затраты	50228	58284
Амортизация	8311	10609
ОПФ, тыс. руб.	74360	83834
Оборотные средства в ТМЦ, тыс. руб.	16007	20200
Производительность труда, руб.	209,18	247,7
Продукция на 1 руб. оплаты, руб.	6,85	14,03
Материалоотдача	1,58	1,65
Амортизациотдача	9,59	9,08
Фондоотдача	1,07	1,15
Оборачиваемость оборотных средств, число оборотов	1792,46	1717,23
Себестоимость продаж	70167	75761
Прибыль от продаж	9533	20595

Приложение 1

Таблица исходных данных: технико-экономические показатели деятельности условного предприятия

Приложение 2

Рис. 1. Схема формирования и анализа показателей и факторов использования средств труда.

Приложение 3

Приложение 4

Рис. 3. Схема формирования показателей и факторов по труду и оплате труда

Приложение 5

Рис. 4. Схема формирования и анализа показателей и факторов выпуска и реализации продукции.

Приложение 6

Годовая бухгалтерская отчетность

ИНН 1452364128/147564231

ОКПО 15623452

ОКОНХ 13248

Организация ОАО «Восточный порт»

Адрес 856000, РФ, РС, ул. Герцегово , д. 8, т. 623152, факс 564897

Организационно-правовая форма открытое акционерное общество

Единица измерения тыс. руб.

Бухгалтерский баланс за 2012год

Актив	На 31.12.12	На 31.12.11	На 31.12.10
Внеоборотные активы
Основные средства	16176	17369	20917
Нематериальные активы	1202	1414	1603
Финансовые вложения	5516	5516	5516
Отложенные налоговые активы	-	-	174
Итого по разделу 1	22894	24299	28210
Оборотные активы
Запасы	6200	4815	4056
Дебиторская задолженность	13292	15679	18777
Денежные средства и денежные эквиваленты	828	4854	464
Итого по разделу 2	20320	25349	23297
Валюта баланса	43214	49647	51507
Пассив	На начало года	На конец года
Капитал и резервы
Уставной капитал	600	600	600
Добавочный капитал	12411	12411	12411
Резервный капитал	90	90	90
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	15263	15383	15401
Итого по разделу 3	28364	28484	28502
Долгосрочные обязательства
Заемные средства	3522	3522	3522
Отложенные налоговые обязательства	267	271	-
Прочие обязательства	445	529	327
Итого по разделу 4	4234	4322	3849
Краткосрочные обязательства
Заемные средства	-	-	2000
Кредиторская задолженность	6116	2642	2482
Оценочные обязательства	4500	14199	14674
Итого по разделу 5	10616	16842	19156
Валюта баланса	43214	49647	51507