- •Нияу московский инженерно-физический институт
- •Общая характеристика компании
- •Краткая характеристика компании
- •Индикаторы деятельности
- •Разработка краткосрочной финансовой политики
- •2.3. Оценка рыночной деятельности компании
- •2.4. Управление операционными и финансовыми циклами
- •2.5. Управление высоколиквидными активами. Оценка достаточности денежных средств
- •2.6. Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости
- •Разработка долгосрочной финансовой политики
- •Управление совокупным риском. Обоснование политики управления рисками
- •Расчет показателей финансового рычага
- •Анализ структуры инвестированного капитала
- •Расчет стоимости собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала. Обоснование стратегии финансирования
- •Управление основными средствами
- •Управление эффективностью деятельности компании
- •Управление дивидендной политикой
- •Расчет показателей дивидендной политики
- •Разработка финансовых прогнозов. Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств
- •3.15. Оценка стоимости бизнеса
- •Заключение
- •Список литературы
Разработка финансовых прогнозов. Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств
Прогнозные расчеты позволяют сформировать необходимую информацию не только для анализа финансовой стратегии организации, но и для расчета стоимости бизнеса. Так рассчитываются показатели денежных потоков и темпа роста бизнеса – эти показатели являются ключевыми факторами стоимости бизнеса. Исходные данные для прогнозных расчетов приведены в табл. 3.9.-3.10.
Исходные данные для прогноза показателей определены с учетом следующих обстоятельств:
темп прироста объема продаж определен с учетом ухудшающийся макроэкономической ситуации в стране, и предприятие предполагает удастся стабилизироваться в данных условиях;
показатели ресурсоемкости определены на основе прошлых соотношений с учетом тех тенденций, которые были выявлены в прошедших периодах;
ставки налогов (кроме налога на прибыль), норма амортизации, величина прочего взяты на фактическом уровне отчетного года;
ставка налога на прибыль – эффективная;
для эффективного развития длительность оборотов запасов, дебиторской задолженности и денежных средств уменьшается, а длительность оборота кредиторской задолженности – увеличивается;
процент по заемным источника в прогнозируемом периоде учтен на уровне рыночного процента и с учетом того, что часть обязательств привлекается под процент, который ниже рыночного.
Таблица 3.9.
Исходные данные для прогнозных расчетов (характеристика стратегий)
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период
| ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
Рыночная политика | ||||
|
Темп прироста выручки (в реальной оценке), % |
-6,42 |
3 |
3 |
3 |
|
Операционная политика |
|
|
|
|
|
Материалоемкость, руб./руб. |
0,43 |
0,43 |
0,43 |
0,43 |
|
Зарплатоемкость (затраты на оплату труда/ выручка), руб./ руб. |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
0,15 |
|
Налогоемкость по платежам в социальные фонды, руб./ руб. |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|
Прочая ресурсоемкость, руб./ руб. |
0,12 |
0,12 |
0,12 |
0,12 |
|
Средняя норма амортизации (к первоначальной стоимости внеоборотных активов), % |
3,58 |
3,58 |
3,58 |
3,58 |
|
Длительность оборота запасов, НДС, прочих оборотных активов (через выручку), дни |
90 |
88 |
86 |
84 |
|
Длительность оборота дебиторской задолженности (через выручку), дни |
399 |
397 |
395 |
393 |
|
Длительность оборота высоколиквидных активов (через выручку), дни |
141 |
139 |
137 |
135 |
|
Длительность оборота кредиторской задолженности (через выручку), дни |
222 |
224 |
226 |
228 |
|
Инвестиционная стратегия | ||||
|
Капитальные вложения во внеоборотные активы, в том числе |
-538 538 |
-38 574 |
-25 921 |
-25 921 |
|
в нематериальные активы |
-99 |
0 |
0 |
0 |
|
в основные средства и незавершенное строительство |
-264 048 |
-38 574 |
-25 921 |
-25 921 |
|
в долгосрочные финансовые вложения |
-274 391 |
0 |
0 |
0 |
|
Дивидендная политика | ||||
|
Коэффициент дивидендных выплат, % |
1,03 |
1,03 |
1,03 |
1,03 |
Таблица 3.10.
Исходные данные для прогнозных расчетов (прочие исходные данные)
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
Темп прироста цен на выпускаемую продукцию, % |
6,60 |
6,50 |
6,30 |
6,00 |
|
Прочий финансовый результат (не вкл. проценты к уплате), млн. руб. |
682 700 |
683 000 |
683 000 |
683 000 |
|
Средняя ставка налогообложения бухгалтерской прибыли |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
0,17 |
|
Ставка НДС, % (к выручке (нетто) |
18 |
18 |
18 |
18 |
|
Процент по долгосрочным источникам, % |
1,60 |
11,20 |
11,20 |
11,20 |
|
Процент по краткосрочным источникам, % |
1,60 |
11,20 |
11,20 |
11,20 |
|
Требуемая доходность собственного капитала, % |
15,88 |
15,88 |
15,88 |
15,88 |
Обоснованные таким образом исходные данные определили результаты прогнозных расчетов, выполненных на три года, табл. 3.11.
Таблица 3.11.
Показатели прогноза финансовых результатов
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
Выручка |
43 490 753 |
47 707 182 |
52 234 116 |
57 029 208 |
|
Расходы по обычным видам деятельности, в том числе по элементам: |
-31 938 984 |
-34 549 460 |
-37 640 453 |
-40 922 247 |
|
Материальные затраты |
-18 852 569 |
-20 675 555 |
-22 565 138 |
-24 579 589 |
|
Затраты на оплату труда |
-6 541 319 |
-7 170 729 |
-7 845 936 |
-8 554 381 |
|
Отчисления на социальные нужды |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Амортизация |
-1 170 171 |
-811 339 |
-783 689 |
-756 576 |
|
Прочие затраты |
-5 374 925 |
-5 891 837 |
-6 445 690 |
-7 031 701 |
|
Прибыль от продаж |
11 551 769 |
13 157 721 |
14 593 662 |
16 106 961 |
|
Проценты к уплате |
-632 932 |
-5 196 466 |
-3 968 574 |
-3 275 522 |
|
Прочий результат (не вкл. проценты к уплате) |
682 700 |
683 000 |
683 000 |
683 000 |
|
Прибыль до налогообложения |
11 601 537 |
8 644 255 |
11 308 088 |
13 514 438 |
|
Текущий налог на прибыль и отложенные налоги |
-1 983 511 |
-1 506 677 |
-1 970 977 |
-2 355 540 |
|
Чистая прибыль |
9 579 412 |
7 137 579 |
9 337 111 |
11 158 898 |
|
Нераспределенная прибыль |
9 481 057 |
7 064 295 |
9 241 244 |
11 044 326 |
|
Дивиденды |
98 355 |
73 284 |
95 867 |
114 572 |
Как показывают расчёты, организация в прогнозируемом периоде может начать рост и развитие: прибыль от продаж устойчиво возрастает, вследствие роста выручки. Что касается чистой и нераспределенной прибыли, то они в перовом году прогнозного периода снижается из-за дальнейшего ухудшения макроэкономической ситуации стране, но на третий год организация может начать развитие за счет внутренних источников финансирования. Основным фактом снижения роста будет служить проценты к уплате.
В табл. 3.12. определены потребность в долго- и краткосрочных источниках финансирования.
Таблица 3.12.
Вспомогательныйрасчет потребности в финансировании
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
Прирост долгосрочных обязательств |
9 380 363 |
-7 459 230 |
-9 197 284 |
-10 961 357 |
|
Прирост краткосрочных кредитов и займов |
4 470 636 |
-3 504 091 |
3 009 323 |
3 080 799 |
Как показывают расчеты, во второй и третий годах будет ощущаться потребность в краткосрочных источниках. С учетом потребности в финансировании, а также ранее определенных показателей рассчитаны показатели баланса (табл. 3.13.).
Таблица 3.13.
Показатели прогноза показателей баланса
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
АКТИВ | ||||
|
Внеоборотные активы |
32 906 424 |
32 133 659 |
31 375 890 |
30 645 235 |
|
Запасы, НДС, прочие оборотные активы |
11 087 472 |
11 465 303 |
12 267 031 |
13 080 656 |
|
Дебиторская задолженность |
49 827 175 |
51 861 565 |
56 496 495 |
61 370 384 |
|
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения |
19 106 733 |
18 228 352 |
19 671 826 |
21 165 210 |
|
Итог баланса |
112 927 804 |
113 688 878 |
119 811 242 |
126 261 486 |
|
ПАССИВ | ||||
|
Собственный инвестированный капитал |
7 157 690 |
7 157 690 |
7 157 690 |
7 157 690 |
|
Собственный накопленный капитал |
34 705 915 |
41 770 210 |
51 011 454 |
62 055 780 |
|
Долгосрочные обязательства |
39 058 068 |
31 598 838 |
22 401 555 |
11 440 198 |
|
Краткосрочные заемные средства |
7 338 949 |
3 834 858 |
6 844 182 |
9 924 981 |
|
Кредиторская задолженность |
24 667 182 |
29 327 282 |
32 396 362 |
35 682 837 |
|
Итог баланса |
112 927 804 |
113 688 878 |
119 811 242 |
126 261 486 |
Прогноз показателей баланса позволяет сделать заключение о том. что имущество организации будет увеличивается, при этом основными факторами роста активов будут внеоборотные активы. Так же на улучшение баланса повлияет уменьшение долгосрочных обязательств.
Результаты расчета показателей движения денежных средств, выполненного прямым методом, представлены в табл.3.14.
Таблица3.14.
Показатели прогноза денежных средств (прямой метод)
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период |
|
| ||||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||||||
|
Текущая деятельность | ||||||||
|
Поступления (текущая деятельность) |
38 016 448 |
54 260 084 |
57 001 327 |
62 420 576 | ||||
|
Платежи (текущая деятельность) |
-31 351 746 |
-44 739 344 |
-49 926 439 |
-53 584 475 | ||||
|
поставщикам материальных ресурсов |
-15 079 367 |
-20 114 886 |
-24 359 511 |
-26 531 064 | ||||
|
персоналу |
-6 492 909 |
-6 238 534 |
-6 825 965 |
-7 442 312 | ||||
|
бюджет и внебюджет |
-1 691 734 |
-6 237 090 |
-7 166 475 |
-8 038 169 | ||||
|
прочие |
-7 635 014 |
-6 952 368 |
-7 605 914 |
-8 297 408 | ||||
|
выплата процентов |
-452 722 |
-5 196 466 |
-3 968 574 |
-3 275 522 | ||||
|
Чистые денежные средства по прочей деятельности |
|
683 000 |
683 000 |
683 000 | ||||
|
Результат движения денежных средств от текущей деятельности |
6 664 702 |
10 203 740 |
7 757 888 |
9 519 101 | ||||
|
Инвестиционная деятельность | ||||||||
|
Поступления |
4 458 510 |
|
|
| ||||
|
Платежи |
-21 047 157 |
-45 517 |
-30 587 |
-30 587 | ||||
|
Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности |
-16 588 647 |
-45 517 |
-30 587 |
-30 587 | ||||
|
Финансовая деятельность | ||||||||
|
Прирост долгосрочных обязательств |
8 841 446 |
-7 459 230 |
-9 197 284 |
-10 961 357 | ||||
|
Прирост краткосрочных кредитов и займов |
|
-3 504 091 |
3 009 323 |
3 080 799 | ||||
|
Выплата дивидендов |
0 |
-73 284 |
-95 867 |
-114 572 | ||||
|
Результат движения денежных средств от финансовой деятельности |
8 841 446 |
-11 036 604 |
-6 283 828 |
-7 995 129 | ||||
|
Чистые денежные средства |
-1 082 499 |
-878 381 |
1 443 474 |
1 493 385 | ||||
|
денежный поток нарастающим итогом на конец года |
19 106 733 |
18 228 352 |
19 671 826 |
21 165 210 | ||||
Прогноз движения денежных средств показывает, что текущая деятельность на протяжении всего периода дает положительное сальдо. Это позволяет направлять свободные дене6жные средства на финансирование инвестиционной деятельности и погашения обязательств. Сальдо по инвестиционной деятельности – отрицательное, что обусловлено запланированными инвестиционными затратами, направленными на осуществление расширенного воспроизводства производственных мощностей и осуществление финансовых инвестиций. Сальдо по финансовой деятельности – отрицательное из-за погашения части долго- и краткосрочных обязательств.
Для получения информации о притоках и оттоках денежных средств рассчитаны показатели, приведенные в табл. 3.15.
Таблица 3.15.
Показатели прогноза движения денежных средств (косвенный метод)
|
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
|
1 год |
2 год |
3 год | ||
|
Прибыль |
9 579 412 |
7 137 579 |
9 337 111 |
11 158 898 |
|
Амортизация |
1 170 171 |
811 339 |
783 689 |
756 576 |
|
притоки (+) и оттоки (-): |
0 |
|
|
|
|
внеоборотные активы |
-1 574 751 |
-38 574 |
-25 921 |
-25 921 |
|
запасы, НДС, прочие оборотные активы |
-794 367 |
-377 831 |
-801 728 |
-813 625 |
|
дебиторская задолженность |
-4 621 806 |
-2 034 390 |
-4 634 930 |
-4 873 889 |
|
собственный инвестированный капитал |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
собственный накопленный капитал (выплата дивидендов) |
-9 447 796 |
-73 284 |
-95 867 |
-114 572 |
|
долгосрочные обязательства |
9 380 363 |
-7 459 230 |
-9 197 284 |
-10 961 357 |
|
краткосрочные заемные средства |
4 470 636 |
-3 504 091 |
3 009 323 |
3 080 799 |
|
кредиторская задолженность и прочие |
-3 659 615 |
4 660 100 |
3 069 080 |
3 286 475 |
|
денежный поток за период |
4 502 247 |
-878 381 |
1 443 474 |
1 493 385 |
|
денежный поток нарастающим итогом на конец года |
19 106 733 |
18 228 352 |
19 671 826 |
21 165 210 |
Из расчетов следует, что самыми существенными положительными элементами денежного потока являются прибыль и кредиторская задолженность, оттоки – внеоборотные активы и дебиторская задолженность.